09B - Pullbacks and Bar Counting

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双顶熊旗、双底牛旗与复合反转

Time: 00:12

本节继续讲回调和数 K 线，重点是双顶熊旗、双底牛旗，以及更复杂的连续反转结构。后者常常可以理解为高 4 底部反转或低 4 顶部反转的变体。

所有双顶都可以理解为低2

Time: 00:29

所有双顶都可以理解为低 2 做空入场点，但前提是背景适合做空。图中既有小双顶，也有更大的双顶结构。大的双顶本身就是大的低 2 做空点；同时，这段上涨又可以拆成三推楔形熊旗。小双顶也一样：第一次上涨后出现低 1，第二次上涨后出现低 2。

所有三推楔形顶都可以理解为低 3。第一次上涨后，空头第一次尝试恢复下跌是低 1；第二次上涨后出现低 2，但如果没有触发；第三次上涨后，在阴线下方 1 个 tick 做空，就是低 3。换句话说，楔形熊旗就是低 3 熊旗，也是低 3 做空入场点。图中的大结构既是双顶熊旗，也是三次上涨组成的低 3。

所有双底都可以理解为高2

Time: 01:40

所有双底都可以理解为高 2 牛旗，同样只有在正确背景下才适合做多。图中有多个双底：强上涨趋势中的双底是合理做多机会；接近 50% 回调的双底，在突破下降趋势后形成低点抬高，也可能是低点抬高的大反转，至少通常会有一段反弹。

所有三推楔形底或三推楔形牛旗，都可以理解为高 3。有些楔形会出现第四次推动，具体是数成 1-2-3，还是 1-2-3-4，不一定完全清楚。更实用的看法是：这是一段下降通道，包含第一次、第二次、第三次下跌，三点连线构成合理的楔形底。

图中也可以把某些位置称为小双底，即使第二个低点略低于第一个低点。它同时出现在上涨趋势大约 50% 回调的位置；突破后回调形成下降通道，市场可能反弹回通道起点。多头展现买压时，例如出现收在高位的大阳线，这种做多机会更合理。由于下降通道很窄，第一次突破可能只是小反转，也可能只是震荡区间中的上涨波段，但仍可能有足够利润空间。

强上涨趋势中的双底牛旗

Time: 03:25

图中的上涨通道看起来较宽，但趋势本身非常强。回调形成双底，因此这是高 2 买入点，也就是双底牛旗。强势多头突破后，交易者可以在突破 K 线上方买入，也可以在后续多根 K 线上方 1 个 tick 买入，押注上涨趋势恢复。

所有上涨趋势中的双底都可以看成高 2 牛旗。图中也有一个小的三推楔形顶：第一推、长上影线作为第二推、后面的阳线作为第三推。但由于整体通道很窄，随后的阴线更可能只是小反转，不是很好的做空机会。空头当然仍有一定概率，因为它也可能是楔形顶或高点降低的大反转尝试。

如果空头在那根阴线下方做空，随后看到连续多根阳线突破小楔形顶高点，就必须承认市场大概率会继续上涨，应及时止损。强势突破楔形顶后，至少还应预期会有一小段第二段上涨。即使当前这一段有可能已经是第二段，更大的可能仍是：这里会形成牛旗，之后还有更大的上涨波段。因此，出现预料之外的强突破时，必须继续寻找做多机会。

不完美的双底仍然可以交易

Time: 04:55

完美双顶和完美双底很少见。图中的上涨趋势不强，第二个低点还略低，但它仍然可以看作双底牛旗。后面另一处也一样，可以在信号 K 上方 1 个 tick 买入。若左侧有两根大阴线，第一信号的质量偏弱，更稳妥的做法是等待第二信号。

图中的微型双底就是第二信号。两根大阴线下跌后，市场先反弹，再次下跌；在更小时间级别上，它是清楚的双底。第二个做多信号通常比第一个信号胜率更高，可以在阳线高点上方买入。无论在哪里入场，初始保护性止损仍放在起涨点下方；由于止损距离较远，仓位需要相应减小。

如果前面因为止盈或止损退出了多头，而市场并未明确反转成下降趋势，就要继续寻找重新做多的机会。图中再次向上反转并出现不错的阳线时，就是重新买入机会。相反，若空头突破后反弹较弱并形成双顶，则要寻找反转做空机会。右侧高点略低，交易者可以在小十字星或更好的阴线下方 1 个 tick 做空；阴线作为信号 K 通常胜率更高，但入场价格更低，风险更大，盈亏比更差。

双顶熊旗的测量目标

Time: 06:45

无论是下降趋势中的双顶熊旗，还是上涨趋势中的双底牛旗，常见目标都是测量移动。双顶熊旗向下突破后，可以用双顶到颈线的高度向下投射，作为空头目标。

图中左侧是非常窄的下降通道，即使反弹中有连续多根阳线，甚至 6 根 K 线中有 5 根是阳线，并且很多收在高位，第一次突破窄下降通道仍有大约 80% 的概率只是小反转。多头需要更多努力才能形成大反转。对空头来说，反弹形成高点略低的双顶，虽然未必是极高胜率，也许只有约 50%，但仍然是合理做空机会，因为背景仍是下降趋势。

剧烈下跌后形成的强反弹，容易让人误以为市场已经变成上涨趋势；但如果左侧是窄下降通道，更合理的假设是这只是小反转，至少会有第二段下跌来测试前低。图中的双顶两个高点并不相等，测量时通常先用较低的高点到颈线的距离向下投射；如果市场跌破该目标，再用较高高点重新计算更大的测量目标。

宽下降通道中的双顶熊旗

Time: 08:30

宽下降通道中也会出现非常强的反弹，某一段看起来几乎像单边上涨。只要反弹没有突破前期高点，就仍应怀疑多头反转失败。这种快速上涨可能只是通道或震荡区间中的真空效应：订单集中在两边，中间阻力少，价格快速穿过空档。大阳线也可能只是通道里的抢购高潮。

如果价格无法创新高并开始转跌，就要考虑双顶熊旗。可以在阴线下方 1 个 tick 做空。此时市场有可能只是横盘，但仍有大约 40% 的概率反转下跌，并通过双顶颈线后达到向下测量目标。如果想要更高胜率，可以等明确跌破、等跟随 K 线，甚至在跟随 K 线收盘做空。

图中蓝色框代表较早的双顶熊旗做空入场，止损较近，因此风险较小，但胜率不算高。红色框代表等突破后做空，胜率更高，但止损可能要放在大阴线高点或起涨点上方，风险更大。这是用盈亏比换胜率的典型取舍。后续市场达到双顶向下测量目标附近，空头止盈买单差一点成交，但价格没有强烈反转向上，而是再次加速下跌，最终让空头顺利止盈。

反转双底与牛旗双底

Time: 10:34

左右两张图都是双底，区别在背景。左图的双底出现在下降趋势中，因此是双底反转尝试。第一次突破窄下降通道大概率只是小反转，但它后来确实发展成大反转。不论最终是小反转还是大反转，因为左侧市场处于下降趋势中，所以它首先是双底反转模式。

右图的双底出现在价格已经向上突破之后，属于上涨趋势中的回调，因此更适合称为双底牛旗。上涨趋势中看到双底，就按双底牛旗处理；下降趋势中看到双底，就按双底反转尝试处理。

反转双顶与熊旗双顶

Time: 11:25

双顶也一样。上涨趋势中的双顶是顶部反转尝试，可能只是小反转，也可能发展成大反转。下降趋势中的双顶则是双顶熊旗，也就是顺势做空结构。背景决定名称：上涨趋势中的双顶是反转模式，下降趋势中的双顶是熊旗。

名称不同，交易方法相同

Time: 11:55

旗形还是反转，实际交易方法并没有本质区别。明显下降趋势中的双顶就是熊旗，交易者在信号 K 下方 1 个 tick 挂突破卖单，押注下降趋势继续。低 1、低 2、双顶熊旗，本质都是下降趋势中的合理做空入场点。

如果市场出现非常强的多头突破，就可能已经进入单边上涨，即使后续跟随不完美。图中还有一个扩张三角形底部：三次上涨、高点更高、低点更低，粉色框前一根小阳线是做多信号。强多头突破后出现双底，则是上涨趋势中的双底牛旗，应寻找做多机会。

由于大阳线后的跟随不好，部分多头可能不会立即买入，但这里做多仍合理。若第一段回调卖压很强，或第一段下跌是窄下降通道，等待双底牛旗再做多通常胜率更高。图中的小三推楔形牛旗就是这种等待后的做多结构。

不同趋势背景中的双顶交易

Time: 13:35

有时趋势背景并不清楚。上涨趋势中的双顶反转，和下降趋势中的双顶熊旗，在实际交易上仍然一样：都寻找反转下跌的做空机会。图中上涨趋势后空头突破，反弹没能突破前高，形成高点降低的大反转，也可以说是高点降低的双顶大反转。

无论把它看作下降趋势中的双顶熊旗，还是上涨趋势中的双顶反转尝试，入场逻辑相同：在合适的阴线下方做空。等市场更明确处于下降趋势时，可以称它为双顶熊旗；但名称不是重点，重点是在该区域寻找做空入场。

高4和低4反转

Time: 14:30

连续反转通常可以理解为高 4 底部反转或低 4 顶部反转的变体。它们不是简单的一次高 2 或低 2，而是多个复合结构连续出现。

筑底失败后的空头突破

Time: 14:40

市场经常尝试筑底。图中先尝试形成楔形牛旗，可以数成 1-2-3；但筑底失败后，空头强力向下突破，并出现良好跟随。突破 K 线和跟随 K 线都是收在低位的大阴线，因此市场大概率至少还会有一小段第二段下跌。

这段结构可以叫高 2，也可以叫三推楔形牛旗，名称不重要。关键是：多头把它看成牛旗，期待上涨趋势恢复，但价格向下跌破，说明第一次筑底失败。随后市场再次形成复合底部，又可以被数成高 1、高 2，或者更长的高 3、高 4、高 5。

如果底部本身包含两到三段，并且连续出现两个复合底部，反转概率会提高。这就是高 4 反转的变体：第一次复合筑底失败后，第二次复合筑底开始向上反转，至少出现两段反弹或反转的概率更高，因此是胜率相当高的做多机会。一些多头会在第一次向上反转时就买入。

高4失败后的交易管理

Time: 16:55

在第一次复合底部买入也可以成立，但需要清楚管理方式。多头可以在向下突破时离场，或在大阴线收盘时离场；也可以用更大的初始止损、较小仓位，并在后续低位加仓。

图中紫色高 4 的买入质量较差。左侧两根大阴线太强，约 60% 的概率至少会有一小段第二段下跌或横盘。信号 K 很弱，入场 K 也是十字星，后面又是连续小阴线。多头可能在小阴线下方 1 个 tick 离场，也可能把止损放在 H3 下方，或在大阴线收盘止损。

如果因为这些弱势表现暂时离场，后面仍要准备在下一次向上反转时重新买入。相比之下，图中后面的买入胜率高得多。早期那根阳线虽然是少数像样的阳线，但顶部有长上影线，左侧又是连续收低的大阴线，做多信号 K 也是十字星，因此更可能只是小反转，最多是震荡区间中的一段上涨。

高4通常是两个高2

Time: 18:15

高 4 通常可以理解为一个高 2 加另一个高 2。图中第一段下跌、第二段下跌形成一次高 2 尝试，随后又出现高 2 的第二入场。也可以把中间结构叫三角形：三次向下推动后，第四次向下跌破三角形。

空头突破并有良好跟随后，市场至少会有第二段下跌或横盘。每当空头再次强势突破，多头往往重新开始计数，把新结构看成第一段下跌、反弹、第二段下跌，于是后面又出现新的高 1、高 2 买点。也有交易者把整个过程看成牛旗延伸，数成高 1、高 2、高 3、高 4。两种叫法本质一样：市场反复尝试恢复上涨，向下突破后没有走远，下一次向上反转尝试的成功率更高。

外汇图中的高4反转

Time: 19:30

这张外汇图同样显示高 4 通常是两个高 2。多头突破后先出现高 1，再出现高 2 尝试；其中某根阴线仅仅超过前一根阳线高点十分之一个 pip，就足以触发高 2 突破买单。随后大阴线继续下跌，并有小阴线跟随，接着出现高 3 和高 4；高 3 本身没有被触发。

每当空头突破创新低，许多多头会重新计数，把后面的结构看成新的高 1、高 2；另一些交易者会把它们都看成同一个回调的一部分，数成高 1、高 2、高 3、高 4。它同时也是一个嵌套式的大高 2：第一段大下跌、反弹、第二段大下跌；在更高时间级别上，这只是两个大的下跌波段，而每个波段内部又能继续细分。

具体计数复杂没有关系。重点是，在高 4 或嵌套高 2 上方买入，通常是高胜率交易，至少可以做一段反弹的剥头皮。反弹通常会有两段：第一段上涨、回调、第二段上涨；有时第二段不是继续创新高，而是横盘，但仍属于两段式反弹或横盘。

强下降通道中不应执着数高点

Time: 21:00

图中的下降通道非常窄。虽然可以在里面数出高 1、高 2、高 3，甚至某些突破后重新开始数出新的高 1，但在这种强下降趋势中，任何反转尝试大概率都会失败，成为熊旗。反弹只持续 1 根 K 线，最多 2 到 3 根，幅度也很有限，这时不应执着寻找高 1、高 2、高 3、高 4 做多。

强趋势中约 80% 的反转会失败。窄下降通道里看起来会有很多“三推楔形”，但它们大多只是小反转。经验丰富的交易者不会把这些位置当成买点，而会观察它们何时失败并转化为熊旗，然后寻找做空机会。

因此，重点转向低 1、低 2、低 3。图中一次回调后低 1 触发，再次回调后又出现低 1；另一处可以叫微型双顶、低 1、低 2，或三次上涨形成的三角形。名称仍不重要。关键是明确它只是下降趋势中的反弹或暂停，交易方向应以做空为主。

顶部反转通常是低4变体

Time: 23:00

连续顶部通常也由两到三段构成，常见形式是一个低 2 加另一个低 2，合起来就是低 4。图中第一次尝试筑顶是三推楔形顶，也就是低 3；之后市场继续向上突破，又形成两个上涨波段，整体可以数成低 5。无论称为低 5，还是突破后重新开始计数并称为新的低 2，本质都是连续复合顶部。

这种结构大概率会让市场逐渐进入震荡区间。空头制造出合理顶部后，至少应预期回调，让市场进入震荡；如果多头突破楔形顶后又走出两段上涨，但再次形成复合顶部，那么至少出现两段下跌或横盘的概率很高。图中反转后实际下跌延伸得更远。

强势突破楔形顶后，很多交易者会重新开始数 K 线；也有人会持续数到低 5。叫法不重要。重点是这里先有一个包含至少两段的复合顶部，随后又有第二个复合顶部。连续复合顶部出现后，至少两段下跌或横盘是更合理的预期。

低4做空后的止损选择

Time: 24:50

如果在第一次反转下跌时做空，可以在突破创新高时止损，也可以在小阳线上方 1 个 tick 提前离场。还有些交易者会给更大的初始止损，例如放在楔形高度向上投射的测量目标外侧，然后在更高位置加仓做空。

第一次低 4 反转处虽然可以加仓，但后面的低 5 位置胜率更高。交易者也可以在市场突破楔形顶时先止损离场，等再次反转下跌时重新入场，期待至少两段下跌或横盘。

很多阳线和窄上涨通道并不是高胜率做空背景，但只要交易逻辑合理，并且管理得当，优秀交易者大多数时候可以避免明显亏损，甚至常常能盈利离场。这里的重点不是每笔都高胜率，而是要有退出、再入场和仓位管理方案。

强反弹会削弱低2做空

Time: 25:50

图中空头突破后可以标出低 1 和低 2，但问题是之后连续 5 根 K 线没有阴线，甚至连续上涨 8 到 9 根 K 线。因此，虽然空头突破很强，这并不是一个好的低 2 做空信号。

不过，大跌大涨通常意味着市场可能进入震荡区间，也可能形成低 4 顶部反转。低 1、低 2 做空机会质量差，多头随后再次突破并有良好跟随，至少还应预期两段上涨：第一段上涨、回调、第二段上涨。由于上涨通道非常窄，直接做空胜率通常低，除非价格正在测试前高，并且大跌大涨的更大背景像震荡区间。

强大阳线突破后计数可以重新开始。后面形成复合顶部：低 1、低 2，突破后又是低 1、低 2。第一次反转很可能失败，最多只是小反转或震荡，因为上涨通道太窄；但更大背景偏震荡区间，给空头提供理由。有些空头会在第一次反转做空，另一些会等待第二入场，例如在后面的阴线下方。这个整体可以称为低 4。

下降趋势中的复合低2

Time: 27:05

下降趋势中也会出现类似的复合顶部。市场反转下跌后进入震荡，很多交易者仍会寻找做空机会。某些位置可以数成低 1、低 2；多头再一次反弹创新高后横盘，强突破让前一个低 2 反转失败，但新的结构又可以看成楔形顶 1-2-3。

在阴线下方做空这类结构，交易管理会比较困难。有些交易者会在高点上方止损。如果确实止损离场，仍要继续寻找再次做空机会，因为它很可能是复合型顶部：第一次筑顶失败后又向上突破，随后形成第二段上涨和新的复合顶部。

多头向上突破楔形顶时，通常约 50% 可能成功、50% 可能失败。但图中突破 K 线带有很长上影线，质量很差，失败概率不止 50%，可能至少 60%。因此，后面出现几段下跌的概率较高。可以把它数成低 1、低 2、低 1、低 2，也可以称为楔形顶 1-2-3；即使第二个高点低于第一个高点，重点仍是市场尝试形成熊旗、突破后又形成第二次反转尝试，第二次尝试胜率更高。

强上涨中不要逆势数低点

Time: 28:55

强上涨趋势中总会看起来有很多三推楔形顶：一个楔形顶 1-2-3，另一个楔形顶 1-2-3，涨得太快时甚至像抛物线楔形。问题是，图中的回调都只有很小的 K 线，甚至高点和低点之间还留下缺口，这说明上涨趋势极强。

在这种背景下，不应该执着寻找低 1、低 2、低 3、低 4 做空。更合理的假设是每次反转尝试都会失败并变成牛旗，因此交易者应该寻找做多机会：高 1、高 1、继续高 1，在牛旗中买入，而不是逆势做空。

当市场最终演变成震荡区间时，才不再按强趋势处理。那时应改用震荡区间策略：低买高卖，剥头皮，快速获利，而不是继续按单边上涨趋势交易。

低4在更高时间级别上可能是低2

Time: 30:15

低 4 在更高时间级别上通常只是低 2。若把 5 分钟图上的低 1、低 2、低 3、低 4 放到 10 分钟图上看，它可能只是低 1、反弹、低 2。时间级别再提高，甚至可能只是一个低 1。复杂调整在更高时间级别上经常会变得简单。

每次突破后重新开始数K线

Time: 30:45

每次有效突破后，都可以重新开始数 K 线。图中突破后是新的高 1；再突破后，又是新的高 1；后面可以数成高 1、高 2。较小突破处也可以说是高 1，或说它是双底、复合型高 1 高 2，本质差别不大。

背景仍是上涨趋势时，主要任务是寻找做多机会。本节前半部分讲双顶熊旗和双底牛旗，核心都是用背景决定交易方向，并用低 2 或高 2 理解双顶、双底。

本节小结

Time: 31:15

复合型反转通常是高 4 底部或低 4 顶部的变体。它们可以拆成连续的高 2 或低 2，也可能在更高时间级别上只是一个简单的高 2 或低 2。名称服务于交易判断，而不是反过来限制判断；真正重要的是背景、突破质量、跟随强弱，以及交易者如何在第一次失败后准备第二次入场。