20A - Measured Moves

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第1段等于第2段

Time: 00:11

最基本的 MM 目标位是“第 1 段 = 第 2 段”。市场先走出一段趋势，随后暂停或回调，再走出的第二段趋势经常与第一段大致等长。

多种MM目标来源

Time: 00:28

Measured Move 可以基于前一段走势，也就是第 1 段 = 第 2 段；也可以基于震荡区间高度，或基于前一次突破的高度。

图中上涨趋势先走出第 1 段。有些程序认为第 1 段在较早高点结束，另一些认为在稍后的高点结束。随后出现 1、2、3 回调，再走出第 2 段上涨。无论具体起点略有不同，这里都展示了非常清楚的第 1 段、回调、第 2 段结构，且第 2 段到达了几乎完美的等长目标。

强突破后先寻找第二段

Time: 01:25

每当看到强势突破，交易者首先会寻找第二段走势，并假设第二段高度可能接近第一段。图中上涨趋势回调后再次突破，同时突破了楔形牛旗和下降趋势线。连续多根阳线、几乎没有阴线，意味着即使有回调，也大概率还有第二段上涨。

在反转上涨处买入的多头，会用第一段高度向上投射止盈目标。图中第二段本身还有嵌套结构：大第二段内部又有小的第 1 段、回调、第 2 段；小第二段里甚至还有更小的同类结构。MM 结构可以嵌套在更大结构之中。

这里还要注意第二段起点的选择。价格先反转上涨，随后又回测到接近前一低点的位置，因此有些程序不会把最初反转当作第二段起点，而会把后面更清楚的回测低点当作起点。不同起点会产生略不同的目标，但只要目标区域接近，就会共同吸引多头止盈。

深回调后的等长目标通常只是最低目标

Time: 02:45

强趋势或强突破期间，交易者预期回调后趋势会尝试恢复，第一目标就是第 2 段大约等于第 1 段。图中多头强势突破下降通道后回调，交易者会在回调时买入，期待第二段上涨。

但第一段上涨不一定代表新趋势已经确立，也可能只是震荡区间中的一个上涨段。图中价格仍低于前高，左侧又有许多震荡区间行为，因此第 1 段 = 第 2 段目标只是最低目标；如果市场真正转强，后面可能继续大幅上涨。

深回调后的等长目标尤其要保守理解。它给多头一个最先考虑的止盈位置，但不是说市场一定只能涨到那里。若回调后突破强、跟随好，等长目标可能只是第一层阻力；若到达目标前出现强反转或大阴线，多头也不能为了等目标而忽视风险。

急速变通道常伴随等长目标

Time: 03:55

图中第 2 段没有完全到达第 1 段 = 第 2 段目标。多头原本希望在目标附近止盈，但看到大阴线后改变计划，在更低位置离场；没有及时离场的多头最终放弃。

等长目标常以急速变通道形式出现：先是非常强势的突破，随后回调，之后进入通道。图中上涨通道有楔形结构，但通道部分跟随很差，阳线后缺乏继续上涨。强突破后的通道如果跟随差，往往只是震荡区间中的上涨段，而不是大趋势开始。上涨通道是熊旗的概率较高，约 75% 会向下突破并演变成震荡区间。

同时还可以计算突破高度 MM。趋势早期如果出现两根大阳线，可从第一根突破 K 的开盘价到最后一根突破 K 的收盘价投射目标；突破可能是一根 K，也可能是三四根 K。这个目标也是多头止盈区域。若市场形成双顶，双顶颈线被跌破会给出向下 MM；若双顶反转失败并向上突破，则会给出反向向上 MM。

图中还有一个交易管理点：当第 2 段没有完全到达目标，而是先出现大阴线，多头不能机械等待目标。大阴线、通道跟随差、三推楔形和横盘迹象，都说明上涨段可能正在结束。交易者要继续寻找“趋势结束或筑顶”的证据，必要时止盈离场，甚至寻找反向剥头皮。

急速变通道上涨中，急速突破部分很强，但后面的通道部分如果无法继续强势突破，就常常只是震荡区间中的一段上涨。多头突破高度目标、双顶反向目标、通道楔形和等长目标如果集中在同一区域，止盈卖盘会更明显。

MM目标附近会出现止盈和反向剥头皮

Time: 06:32

当市场到达 MM 目标时，目标本身就是阻力或支撑。上涨目标附近，多头会全部或部分止盈，激进空头会开始做空剥头皮，并可能在更高位置加仓。下跌目标附近，空头会止盈，激进多头会买入剥头皮。

图中可以看到多个嵌套 MM：第 1 段、回调、第 2 段；更小的第 1 段、反弹、第 2 段；随后一路上涨又出现新的第 1 段、回调、第 2 段。小结构嵌套在大结构里，目标到达时就会吸引止盈和反向交易。

同一个趋势里可以同时存在向上和向下的小型 MM。下跌目标附近，空头止盈、多头买入；上涨目标附近，多头止盈、空头卖出。嵌套结构越多，目标区域越容易出现短线反向交易，但强趋势中这些反向交易通常先按剥头皮处理。

强趋势会忽略第一个阻力

Time: 07:50

强上涨趋势中，第一个阻力通常无法阻止趋势。图中震荡区间持续约 30 到 40 根 K，突破后的第一个目标是基于区间高度的 MM。若区间持续 20、30、40 根 K，突破后交易者会先用区间高度投射目标。

这里突破非常强，形成约 8 根 K 的上涨微通道，几乎没有阴线，说明大概率还会继续上涨。价格直接超过区间高度 MM，说明市场忽略了这个阻力；交易者因此会寻找下一个阻力。强突破进入买收盘上涨趋势后，多头会用任何理由买入：买阳线收盘、十字星收盘、K 线下方限价买入、K 线上方突破买入，并预期第一次回调会被买起。

如果一个目标被强势突破，交易者不应继续把它当作主要阻力。市场已经告诉你该目标不足以吸引足够止盈或反向卖盘。此时更重要的是寻找下一层目标，例如更大的第 1 段 = 第 2 段、突破高度目标或更远的区间投射目标。

被忽略的目标提示寻找更远目标

Time: 09:25

如果市场毫不犹豫地大幅穿过某个 MM 目标，说明程序并不重视那个目标，交易者要寻找更远目标。可能是第 1 段 = 第 2 段，也可能是从不同回调低点开始计算的第二段。

图中多头会在下一个等长目标区域止盈，空头也会开始剥头皮。强势突破后，第一次反转下跌大概率失败；多头会在回调 K 上方买入，押注趋势恢复。又一次强突破后，第一次反转下跌同样更可能失败。

换句话说，被忽略的目标本身也是信息。如果市场在某个目标前犹豫、横盘、反转，说明该目标有效；如果市场直接大幅穿过，说明更远目标正在主导。强突破后的第一次回调，通常仍是买入机会，而不是趋势结束证据。

多重目标汇聚增加阻力

Time: 10:20

即使出现三推楔形，只要市场仍处强上涨趋势，根据 80% 法则，80% 的反转尝试会失败。图中的双顶、高点抬高的大反转等反转尝试都失败，最终更可能向上突破窄震荡区间。反转尝试变成牛旗，上涨趋势恢复；小双底形成小 High 2，多头可在信号 K 或阳线高点上方买入。

上方目标区域有多个阻力汇聚：潜在第 1 段 = 第 2 段目标、突破高度 MM、窄震荡区间 MM，以及可能的测量型缺口目标。强突破如果形成测量型缺口，就可以从上涨起点到高点投射更高目标。多个目标集中在同一价位，会吸引多头止盈和空头剥头皮。

这类汇聚区比单一目标更有意义。一个 MM 目标可能被趋势忽略，但多个独立算法得出相近价位时，更多交易者会在那里行动。多头会把它当作锁定利润的位置，空头会把它当作风险较小的反向剥头皮位置。

上涨趋势最终会在某个阻力结束

Time: 11:55

图中第 1 段、回调、第 2 段，与第 1 段突破高度 MM 汇聚，市场开始横盘。原因是多头止盈，空头开始卖出，市场进入震荡区间。

强上涨趋势中，许多阻力无法立即阻止上涨；但所有上涨趋势最终都会在某个阻力位结束。因此交易者要持续寻找阻力并观察价格反应。若多个阻力汇聚，多头更愿意止盈，空头更愿意做空并逢高加仓。临近收盘时，突破越来越小，开始出现横盘十字星，三推楔形和两个 MM 目标重合，说明后面至少可能有几根 K 的横盘到下跌。

前面上涨过程中，没有人愿意卖出强突破；但到了目标汇聚区，价格开始横盘，突破力度缩小，十字星增加，说明交易者态度改变。三推上涨本身也是筑顶理由：第一推、第二推、第三推之后，市场不一定立刻反转成下降趋势，但至少不太可能在接下来几根 K 里继续大幅上涨。对多头，这是止盈理由；对空头，这是尝试剥头皮做空的理由。

MM起点经常不唯一

Time: 13:45

计算 MM 时，起涨点常不明确。上涨趋势是从 1 开始，还是从最低点 3 开始，还是震荡后真正突破的 4 开始？不同程序会有不同选择。

有些程序认为 1 是趋势起点，3 只是深回调；有些程序认为图上的最低价 3 是起点；更多程序可能认为前面只是震荡区间，真正突破从 4 开始。交易者应同时参考多个可能目标，先看最近目标，若被忽略再看更远目标。

选择不同起点会给出不同目标，但这些目标都不是凭空猜测，而是不同程序可能真实使用的算法。交易者需要把它们当作候选目标带，而不是执着于唯一答案。价格在某个候选目标处明显停顿，说明那一组点位更受关注。

深回调创新低也可能只是回调

Time: 14:45

图中多头强势反转后，回调跌到更低低点。但因为市场周期已经转向上行，很多程序会认为上涨趋势仍从早前低点开始，后面的更低低点只是深回调。

连续阳线、第二根大阳线收在高位，使交易者开始寻找向上 MM。价格在相应目标附近横盘，说明很多程序确实把这段上涨当作止盈用的 MM 目标。

这里的难点是，更低低点不一定否定上涨结构。若之后出现足够强的多头突破，程序可能把那个更低低点视为深回调，而不是新下降趋势的开始。因此，目标计算不能只看最低价，还要看后续突破和市场周期是否已经改变。

多个可能起点都要标出来观察

Time: 15:45

选择 1、3、4 哪个作为起点并不总是重要。通常先从最近低点计算；如果市场超过该目标，再看更远目标。若程序认为 4 才是真正起涨点，第 2 段又可以从不同位置开始：某个低点、另一个低点，或强多头突破 7。

图中连续阳线突破使 7 更像第二段起点。市场在相应 MM 目标附近出现止盈和回调，说明更多程序使用了这组点位。另一些目标被略微超过，但几个目标非常接近，选择哪个差别不大。实战中可以把这些目标都标出，观察市场在该区域的反应，并考虑止盈或反向剥头皮。

如果第 2 段从 7 开始，目标区域会和某些其他计算方式非常接近；如果从更早低点开始，目标略有不同。价格在棕色线附近回调，提示很多程序把第二段从这里开始算；紫色线目标被略微超过，说明也有程序使用另一组点位。多个目标接近时，不需要争论哪一个“正确”，把整个区域当作目标带更实用。

若市场对某一目标没有反应，交易者就继续看下一组：第 1 段是否从更早低点开始？第 2 段是否从更早回调开始？目标不是预测的终点，而是观察止盈和反向交易是否出现的位置。

目标被突破后寻找更高目标

Time: 17:40

如果市场继续上涨并突破 9 的高点，多头会寻找新的阻力目标。可以把第 2 段起点往更低处移动，例如不用 7 或 8，而用 6；第 1 段也可以不用 4，而用 1。这样会得到更高目标。

当市场忽略一个目标时，交易者就寻找下一个潜在目标。如果市场在某目标处回调，说明该目标可能被程序使用；如果继续突破，则继续调整起点，寻找更高阻力。多头会在新目标止盈，空头会在那里开始做空剥头皮。下降趋势同理。

下降趋势也先看最近MM目标

Time: 18:45

下降趋势中，第 1 段下跌的起点也可能不明确。是从最早反转开始，还是从后面的突破开始？两种都要考虑。波段通常由突破开始，因此可以先用突破作为第 1 段起点，因为目标较近、达到概率更高。

图中价格略微超过最近 MM 目标后反转上涨，说明多数程序可能把突破作为第一段下跌起点，而不是把前面的震荡区间也算进去。如果市场跌破这个目标，空头会寻找更低目标，把更早的高点当作第 1 段起点。

在行情走出来之前，没有人能确定哪个起点最正确。因此先用较近的突破作为第一段起点，是务实做法：目标更近，达到概率更高，也更早提供观察价格反应的位置。若价格在目标附近反转上涨，说明这个目标有效；若价格强势跌破，才需要切换到更远起点，寻找下一个支撑目标。

有时要等强反转才知道MM失败

Time: 20:00

很多时候，直到出现强反转前，交易者无法确定 MM 是否已经结束。当前结构可能是小第 1 段、回调、第 2 段；也可能只是更大第 1 段的一部分，后面还有更大的第 2 段。

图中下降趋势没有达到多个潜在目标，随后大幅反弹，说明市场没有把它当作那些第 1 段 = 第 2 段目标来完成。现在市场至少进入震荡区间。也可以把它看作宽下降通道中的双顶，若跌破颈线仍可能去下方 MM；但强反弹让空头不再期待原先的等长目标，反而有交易者开始寻找向上目标。

这种不确定性很常见：当前下跌可能已经是小第 2 段，也可能只是大第 1 段；反弹可能成为熊旗继续下跌，也可能说明整个下降结构失败。只有出现足够大的反转，交易者才知道原先目标不再可靠。大涨之后，多头开始计算向上的第 1 段、回调、第 2 段目标，但这个向上目标也可能失败，因为市场已经进入大震荡区间。

大反转和头肩形态常常失败

Time: 21:45

很多头肩底和大反转会失败。大多数大反转、头肩顶和头肩底，只有约 40% 的概率走出成功波段；60% 的情况要么原趋势继续，要么市场横盘震荡。

图中头肩底尝试突破颈线失败，变成三角形和熊旗。第 1 段下跌到底在哪里结束并不清楚：有些程序会把某个低点当作第 1 段结束，有些会认为后面的横盘仍是第一段反弹的一部分。强空头突破后，第 2 段可能从不同位置开始。若某段下跌没有接近 MM 目标，就不能事后硬说它完成了第 2 段；它可能只是三角形中的一个下跌波段。

当市场继续横盘、大涨大跌反复出现时，说明此前目标可能不是有效的第 2 段目标。若跌破较近目标，交易者再考虑更远目标；图中最后强势反转上涨，说明下方目标被否定。

这张图的重点是不要事后强行贴标签。某段下跌如果没有接近第 1 段 = 第 2 段目标，只是三角形内部的一段下跌，那么不能把它当作已经完成的第二段。头肩底突破失败后，结构变成三角形和熊旗，而不是成功反转。三角形内部可能有很多小波段，但真正的第二段通常从更清楚的突破或恢复下跌开始。

当市场跌破某个较近目标时，交易者会问：也许这才是第 1 段结束的位置？于是重新计算下一个支撑目标。不同程序会把第 2 段起点放在不同位置：突破失败后的空头突破、后续更低高点，或更清楚的加速下跌点。只要市场没有接近某目标就反转，那个目标就不是当时最重要的目标。

头肩底和大反转本身成功率并不高，很多时候只有约 40% 会走出成功波段，另外 60% 要么原趋势继续，要么长时间横盘。图中多头尝试突破颈线失败后，市场没有直接进入强上涨，而是继续震荡并形成三角形。交易者因此不能只因为看到头肩底形状就假设反转成功，还要看突破是否有跟随。

在这类震荡里，第 1 段在哪里结束、第 2 段从哪里开始，往往要等价格走出来才知道。某段下跌如果没有接近目标，可能只是三角形内部波动；若后面出现更强空头突破，程序才会把那个突破当作真正第 2 段起点。反过来，若价格强势反转上涨，说明下方 MM 目标已经被市场否定。

程序可能把三角形后的突破当作第二段

Time: 24:50

在这类结构中，电脑程序更可能把最初下跌当作第 1 段，把中间震荡区间或三角形当作暂停，然后把三角形后的突破当作第 2 段。第 2 段可以从一个突破点开始，也可以从更后面的明显加速点开始。

先看最近目标被忽略后再看下一个

Time: 25:10

不同机构有不同算法，除非事后回看，很少有目标完全清晰。交易时应优先看最近的支撑和阻力；如果市场忽略并突破，再看下一个可能性。

图中某个第 1 段 = 第 2 段目标没有完全达到，但仍可能是有效结构；也可能整个走势只是大震荡区间中的一部分。若市场先上涨、随后进入大震荡区间，再从某个突破点启动上涨，程序可能把它看作第 1 段、震荡区间、然后第 2 段。

连续 8 根 K 上涨后，上涨趋势大概率恢复，因此可能是第二段上涨开始。目标位附近出现明显卖盘，说明很多程序确实认为第 1 段在早前结束、第 2 段从后面的突破开始。至于第 2 段具体结束在何处，不同程序不同；交易者只需要把目标当作止盈理由和反向剥头皮理由。

这里还要区分“强上涨是否已经是第二段”与“是否只是大震荡区间里的上涨波段”。即使价格远远超过第一段突破高点，它仍可能只是强突破后回调结构中的一部分。如果随后连续 8 根 K 上涨，才更合理地把它看作趋势恢复和第二段开始。

当价格到达第 1 段 = 第 2 段区域并出现卖盘，说明多头止盈和空头剥头皮确实存在。至于第二段结束在某个高点、另一个高点还是第三个高点，不同程序会给出不同答案；这不重要。重要的是目标区域能否提供一个管理多头、止盈、或尝试反向剥头皮的理由。

本节核心回顾

Time: 27:30

第 1 段 = 第 2 段，是最常用的 MM 目标。市场走出一个波段或趋势后，暂停或回调，再走出第二段；第二段高度经常与第一段相近。到达目标时，常有交易者止盈，也常有反向剥头皮交易出现。