31C - Swing Trading and Scalping

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Scalping 不适合新手，且必须有现实最小目标

Time: 00:10

本节讲两个紧密相关的问题：scalping 不适合新手；如果交易者仍然 scalp，必须知道一个现实的最小利润目标。目标太小，即使方向判断经常正确，也会被手续费、点差、滑点和执行错误吃掉。

很多专业交易员也不以 scalping 为主。他们的主要利润来自 swing，只是偶尔在合适环境里做一些短线小目标。Scalping 要求非常高的胜率和非常稳定的执行，这不是刚开始交易的人应当选择的路径。

顺着趋势做 scalp，胜率才相对合理

Time: 00:34

大多数交易者应专注寻找 swing 机会。有时一笔原本准备做 swing 的交易会因为市场没有走远而变成 scalp，但新手不该主动靠 scalping 谋生，因为这需要非常高的胜率。

如果一定要 scalp，顺着趋势交易通常更容易赚钱；即使趋势很弱，新手也不应该逆势。图中是上涨趋势，多头在回调处有多个合理买点：小双底、High 2、强突破后的回调、阳线恢复上涨、再次回调形成双底，以及窄震荡区间中的小三角形突破回测。

这些买点都顺着上涨趋势，且可理解为两段下跌、High 2 牛旗，或大约 50% 回调，因此胜率相对高。很多赚大钱的交易员也会这样做：在趋势回调中买入，一部分仓位快速止盈做 scalp，剩余仓位继续持有做 swing。

所以 scalp 并不等于到处抓几 tick。它最好是趋势中的附属管理：先利用高胜率回调买点拿一部分小利润，再让剩余仓位尝试更大的 swing。新手若一开始就把全部注意力放在小利润上，往往会忽略最重要的背景方向。

新手被小止损吸引，却忽略了概率

Time: 02:19

新手刚开始交易时最在乎风险，害怕“交易生涯死亡”和交易梦想破灭。因此他们容易被 scalping 吸引：止损小，看起来每次风险也小。问题是，他们忽略了概率。除非能构建胜率极高的体系，否则靠小目标 scalping 会亏钱。

新手常觉得趋势已经超涨或超跌，看到楔形、双顶、末端旗形、lower high major reversal，就急着预测顶部。图中确实有很多看似合理的做空理由：楔形顶反转、向上突破楔形失败、lower high 大反转、双顶突破失败、末端旗形反转等。但整段行情是回调很小的上涨趋势，逆势做空的空间很小。

如果空头在 K 线下方用突破卖单做空，因为回调很小，利润空间不足。技术很高的交易者也许会在 K 线上方限价卖出并逢高加仓，但在这种小回调上涨趋势里，最好只做多、不做空。更高时间周期上，这整段趋势就是强多头突破。

新手在阴线下方卖出时会想：止损只有一点点，风险很小。但小风险通常意味着低胜率。低胜率交易需要大目标；scalp 的目标却很小。低胜率加小利润，数学上注定失败。即使偶尔 50% 或 60% 获胜，利润太小、亏损次数更多，几次小亏累积后也会变成很大的损失。

图中的所有空头形态之所以危险，不是因为它们“形态不存在”，而是因为背景不支持。小回调上涨趋势中，每次下跌都很浅，空头突破入场后没有足够空间兑现。反转尝试大约 80% 会失败；如果每次失败只亏一点，交易者容易觉得无所谓，但连续三四五六次之后，这些小亏就会累积成很大亏损。新手被小止损安慰，却没有意识到自己正在做低胜率、低利润交易。

因此，看到楔形、双顶、末端旗形时，仍必须先问背景是否允许反转走得足够远。若背景是紧密上涨通道，形态再多也可能只是诱使新手逆势做空。

小回调趋势里应只顺势买入

Time: 05:14

正确做法是反过来：在如此强的上涨趋势中，只考虑做多。只有当市场是明显阶梯模式、回调幅度较大时，少数高手才可能逆势逢高做空；图中不是那种环境。

图中多头制造了很多缺口。缺口说明回调幅度很小：某个高点与后续低点之间没有重叠，回调没有回到突破点。这种窄通道中逆势交易非常危险，因为空头没有足够空间获利。

高手看到这种行情，会先看到强上涨趋势，而不是不断猜顶。他可以因为任何合理理由买入：回调时买入，在阴线下方挂买单，押注反转下跌失败；在阴线收盘买入，押注下跌尝试失败；或者直接市价买入。只要市场是带缺口的小回调上涨趋势，就主要考虑做多。

偶尔逆势做空也许能赚一两笔小钱，但总的亏损会超过盈利。即使每次做空风险很小，只要胜率不够、利润空间又小，长期结果仍会亏。

图中所谓缺口，不只是传统跳空，而是价格回调没有触及前一个突破点或关键高低点。缺口越多，说明趋势越紧，逆势方越难拿到足够反向波动。高手会把这些缺口看成“不要逆势”的证据，而不是看成反转越来越近。

阶梯模式才可能给逆势 scalper 空间

Time: 07:02

如果市场处于阶梯模式，逆势 scalping 才可能赚钱。阶梯模式的关键是回调会超过前一个突破点，形成重叠；图中早先的上涨反弹没有超过突破点，仍有缺口，所以不是阶梯模式。

下降趋势也一样。图中大阳线反弹可能诱使多头买入，但只要仍有缺口、反弹只持续一两根 K 线、幅度很小，做多就难赚钱；这时应只考虑做空。专业交易者即便偶尔 scalp，也会顺着趋势方向。

后面出现反弹高于突破点，行情才变成阶梯式下跌。价格像走楼梯一样下跌，反弹和前一个突破点有重叠。此时高级 scalper 可能在新低限价买入，愿意更低处加仓，押注反弹会回到突破点上方。

当他们看到反弹超过突破点，再看到后续下跌很弱，比如阴线、十字星、阴线、阳线、阴线、十字星，像震荡区间中的下跌波段，就会在低点或低点下方挂限价买单。目标只是快钱，通常在左侧前一个下跌波段中部止盈，因为空头会在 50% 反弹附近重新卖出。

阶梯模式与小回调趋势的区别在这里很关键。阶梯模式中，反弹和突破点有重叠，市场更像宽通道或震荡区间，逆势 scalper 才有足够反弹空间；小回调趋势中，反弹不到突破点，顺势方始终控制市场，逆势交易没有空间。高手可以根据这个差异决定是否允许自己逆势做快钱。

Scalp 是小利润，必须有高概率的短线跟随

Time: 09:08

Scalping 的定义就是小利润。图中下降趋势里出现连续阴线和大阴线抛售高潮，剩余下跌空间可能不多，但在阴线收盘做空、只拿最小 scalp 目标仍可能合理，因为市场至少还会再跌一点的概率较高。

另一个例子是两段上涨回到空头突破的 50% 反弹处。空头可在阴线下方卖出，至少 scalp，因为前面抛售高潮很强，市场大概率进入震荡区间，不一定还有大幅下跌，但短线再跌一点的概率足够。

多头 scalp 也类似。强反转上涨后有阳线跟随，继续上涨一点的概率高，多头可以在收盘买入；连续五根阳线和第二根跟随阳线后，若空头尝试反转失败、在抛售高潮起点附近形成双顶压力，下方仍可能有买盘。多头可以在阳线低点限价买入，成交后快速止盈。

这些例子看起来简单，但现实中多数交易者做不到完美执行。他们会犯太多错误，而 scalping 必须靠很高成功率赚钱，几乎没有犯错空间。高手可以靠这些小机会赚钱，新手不应该把它当主要方法。

本页的每个 scalp 都有一个共同前提：市场至少再走一点的概率很高。空头不是期待完整熊趋势，多头也不是期待完整牛趋势；他们只是在强卖压后再卖一点、强买盘后再买一点。只要交易者把这种小目标误当成大目标，或在概率不够高时硬做，优势就会消失。

窄止损降低风险，也降低胜率

Time: 11:00

Scalper 的目标很小。有些交易者会使用较宽初始止损并加仓，例如多头在某个低点买入，止损放在更低的关键低点下方，押注市场要么反转成上涨趋势，要么进入震荡区间。如果是震荡区间，就可能出现很深回调，但不应跌破关键低点。

交易者也可能因为任何理由先买入，止损放在远处，并愿意逢低加仓。这样做的前提是仓位要小，能够承受回撤。

如果用很窄的止损，名义风险很小，但胜率也会下降。由于 scalp 利润也小，交易者可能需要 90% 胜率才能赚钱，新手不可能长期做到。一般来说，止损越窄，风险越小，胜率越低；这正是 scalping 的问题。

因此，做 scalp 时通常不宜用过窄止损。更现实的做法是用较宽初始止损、小仓位，并保留加仓空间，以提高胜率，弥补利润小的缺点。

宽止损并不是为了让亏损失控，而是为了让交易有足够空间承受正常噪音。仓位必须随之缩小，否则风险会过大。加仓也不是新手式摊平，而是在预设区间或趋势反转逻辑仍成立时，用更好价格提高整体胜率。

过小目标会被成本吃掉

Time: 12:35

Scalping 有一个现实的最小目标。如果利润非常小，佣金、点差、滑点和执行错误会让交易无法盈利。

所以问题不是“能不能赚几个 tick”，而是扣掉全部成本和错误后，这个目标是否仍然足够大。

不同市场的最小 scalp 目标

Time: 12:44

Al 用一组指南来判断不同市场的最小 scalp 目标。标普股指期货和国债期货，目标至少约 4 到 8 ticks；外汇如果一笔交易只能赚 5 到 6 pips，他不会开仓，只有认为至少能赚 10 到 20 pips 时才会交易；股票和商品期货的最小目标通常是 10 到 20 ticks。

这些是入场前的计划目标，不代表最后一定能拿到。如果入场后发现前提不成立，他会离场，可能只赚或亏 2 到 3 ticks。关键是，入场前必须存在足够大的合理目标，否则不交易。

另一个指南是，scalp 最小目标至少应达到平均日内振幅的 5% 到 10%。例如外汇平均日内振幅为 100 pips，就不应做小于 10 pips 的交易；这也是 Al 对外汇 scalp 的最低目标。

在 ES 5 分钟图上，普通日子 K 线平均大小只有一两个点，所以 scalp 目标也常是一两个点，持有 1 到 5 根 K 线。有时会持有更久，把 scalp 转成 swing，或先止盈一部分、剩余仓位做 swing。如果某些日子波动率很高、很多 K 线超过 5 点，目标也要放大到约 5 点。目标应大致跟随 K 线平均大小：K 线大，目标变大；K 线小，目标才可缩小。

大多数交易者不应该做 scalping，因为它很难长期作为职业赚钱，还必须适合交易者性格。如果你不享受这种高压、快速、小利润的工作方式，就不要做。

这些最小目标不是僵硬公式，而是防止交易者做“没有实际边际”的小交易。若平均 K 线只有一两个点，ES 中 1 到 2 点目标可能合理；若当天 K 线突然很大，仍用 1 点目标就太小。目标、止损和市场波动必须同步放大或缩小。

同样，入场前计划的是最低合理目标，不代表交易后一定死守。若入场后发现判断错误，Al 会直接离场，哪怕只赚两三个 ticks 或亏两三个 ticks。最小目标用于筛选交易机会，不用于替代实时管理。

目标至少要匹配 K 线平均大小和日内振幅

Time: 15:25

如果不确定最小 scalp 目标，就至少让目标和最近 K 线的平均大小差不多，并且至少达到平均日内振幅的 5% 到 10%。图中案例里，K 线平均大小约 20 ticks，平均日内振幅约 100 ticks，因此合理最低目标大约是 10 ticks。

如果两个标准给出不同答案，Al 更倾向选择较大的那个。这里最近 K 线约 20 ticks，日内振幅 10% 是 10 ticks；若要 scalp，最好选择 20 ticks。原因是，既然平均 K 线大小约 20 ticks，实际止损很可能也要在 20 ticks 之外，利润至少应该与风险相当。

也有例外。ES 普通日子里，他常用 4 ticks 作为最小 scalp 目标；如果某天波动较大、K 线较大，目标可能是 8 ticks。纳斯达克期货的最小 scalp 目标约 2 到 4 点，国债期货约 4 到 8 ticks。最终取决于当天 K 线大小：波动大就放大目标，波动小才缩小目标。

这也是为什么 Al 反复建议多做 swing。Scalp 目标若小于平均 K 线大小，常常意味着止损至少和目标一样大甚至更大，盈亏比很差；只有很高胜率才能补偿。若交易者做不到这种胜率，就应该提高目标或干脆等待 swing 机会。

不要把最低目标当职业目标

Time: 17:05

图中欧元兑美元 5 分钟图有一些 scalp 机会：做多押注反转，牛旗突破时买入，并在最低目标附近止盈。最低目标可以作为边界，但不能成为交易者的人生目标。

Al 用大学成绩作比喻：毕业最低成绩是 D，但如果孩子说人生目标就是考 D、毕业后赚最低工资，你不会高兴。交易也一样，追求最低目标从来不是最好的选择。

一些成功交易员会做 10 pips 的外汇 scalp，但通常只在特定环境中这样做，例如外汇市场长时间处于窄震荡区间，scalping 是唯一能赚钱的方法。大部分交易者没必要参与这种环境，因为太难赚钱，而且多数人的性格不适合，会感到巨大压力。

Al 说他从未见过靠最低目标谋生的 scalper。稳定盈利的 scalper 确实很多，但最低目标只是他们整体计划的一小部分。大多数时候，他们追求远大于最低值的目标，例如 ES 里追求 2 到 3 点，外汇里不是只赚 10 pips，而是追求 20 到 30 pips，或者直接做 swing。

靠最低目标谋生的问题在于成本：外汇点差、部分平台佣金、滑点、犯错成本，以及偶尔的平台或成交问题。若只靠最低目标，就需要连续多年保持接近 90% 的胜率，而且还要享受这种过程。能同时做到的人非常少。

因此，“最低目标”只是最低可接受门槛，不是职业策略。成功 scalper 通常会在条件好时拿更大 scalp，或把一部分仓位留作 swing。最低目标只能帮助交易者过滤掉太小的机会；它不能成为每天反复交易、试图养家糊口的核心计划。

如果交易者既不能长期保持接近 90% 的胜率，又不享受这种高度紧张的执行过程，那么即使技术上偶尔能赚钱，也很难把它变成长期职业。

90% 胜率意味着你在做小利润交易

Time: 19:40

Al 认识一些胜率能稳定在 90% 的交易者，这本身就说明他们是 scalper。高胜率通常意味着盈亏比不好，也就是利润小。

但利润小不等于最低目标。欧元兑美元 scalper 可能追求 20 到 30 pips，而不是只做 10 pips。理论上有人可以靠 10 pips 目标盈利，Paul Rotter 这类传奇 scalper 多年如此，但这对大多数人不现实。

要靠这种方式谋生，必须日复一日、年复一年地做到高胜率，并且享受它。Al 提到自己曾多年做眼科手术医生，技术很好，也赚了很多钱，但并不快乐，所以离开了。交易也一样，即使技术达标，如果做 scalping 让你痛苦，就无法把它作为一生事业。

到这里为止，课程一直在讲 scalping 的利润目标和概率。但 Trader’s Equation 还有第三个变量：风险。

高胜率本身不是目的。如果胜率来自极小目标，那么风险和成本会自然变成问题。外汇中 20 到 30 pips 的 scalp 仍然是小利润交易，但它至少给点差、滑点和普通错误留出空间；10 pips 甚至更小的目标则要求交易者近乎完美。

外汇止损不能固定不变

Time: 21:20

外汇交易中，例如欧元兑美元，很多时候可以用 20 pips 止损。但如果当时 K 线很大、波动很大，20 pips 止损可能不合理。

若仍用很小利润目标，却需要更大止损，交易者就必须有极高胜率，可能接近 90%，才能克服风险。这不是绝对不可能，但很少有人能长期做到，还能保持开心。

当波动扩大时，风险项会立刻改变 Trader’s Equation。固定用 20 pips 止损或固定追求 10 pips 利润，都可能脱离当前 K 线大小。合理的 scalp 必须先问：在今天这种波动下，止损需要多远，目标是否足够补偿？

风险过大时，小目标即使高胜率也赚不到钱

Time: 21:55

当 K 线变大、反转很多时，scalper 要么使用更宽止损并加仓，要么需要 90% 交易都赚钱；否则长期会亏。由于 90% 胜率非常难，现实做法通常是宽止损、小仓位和加仓。

如果因为账户太小、害怕亏损或其他原因，无法使用正确止损，就应该等待，直到可以使用正常止损再交易。不能因为害怕风险，就用不合理的小止损硬做 scalp。

最低目标的另一个问题是，K 线很大时风险很大；即使 70% 交易盈利，收盘后也可能只是打平甚至亏损。原因不是方向判断太差，而是利润太小、风险太大。很多交易者会困惑：胜率 70% 为什么还赚不到钱？答案就在风险这一项。

ES 60 分钟图：5 点目标仍可能是 scalp

Time: 23:10

图中是 ES 60 分钟图，平均 K 线大小约 5 点。因此，如果在 60 分钟图上 scalp，最小目标应约 5 点，并预期在 1 到 5 根 K 线内离场。60 分钟图上的 5 根 K 线就是 5 个小时，但按目标和管理，它仍是 scalp。

强多头突破后有跟随，交易者可以在第二根大阳线收盘买入，或在后面阳线收盘买入，并在上方挂 5 点止盈，止损放在下方。利润远小于风险，但市场至少再涨一点的概率很高，所以可以是高胜率 scalp。

后面图中有三角形，也可以说是楔形底：多次向下推动后尝试反转上涨。三角形是突破模式，突破成功概率只有 50%。即使阳线看起来漂亮，若在其高点上方买入，也只有一半概率有足够上涨让你盈利，另一半可能继续横盘或下跌。图中买入后下一根 K 线立刻止损。

随后连续两根阴线出现，大概率继续下跌。Scalper 可以在收盘做空，目标只是快钱。Al 把这些 K 线称为放弃 K 线，因为它们跌破了做多信号 K 线低点，是多头放弃造成的。多头陷阱出现后，约 60% 概率至少有小第二段下跌，因此在收盘做空是一笔高胜率 scalp。

这张图也说明，时间周期不会自动决定交易类型。60 分钟图持有 5 根 K 线已经是 5 小时，但如果目标只是平均 K 线大小附近的 5 点，并且计划在 1 到 5 根 K 线内离场，仍然是 scalp。分类依据仍是目标、风险和管理方式。

ES 两 tick 目标被手续费扭曲

Time: 25:20

图中 ES 5 分钟图里，假设在收盘买入，只想赚 2 ticks 离场，成功概率可能很高。但问题之一是手续费。手续费本身不高，可当利润目标也很小，手续费占比会很大。

假设一进一出手续费共 4 美元：买入 2 美元、卖出 2 美元。ES 2 ticks 利润是 25 美元，扣掉 4 美元，净赚 21 美元。若止损也是 2 ticks，市场先跌到止损时亏 25 美元，还要付 4 美元手续费，净亏 29 美元。

这样每次赢赚 21，每次输亏 29，利润远小于风险。要靠这种 2-tick scalp 赚钱，需要远超 90% 的胜率，这不现实。

这个例子故意把目标设置得很小，是为了显示成本如何扭曲看似简单的 1:1 交易。表面上赚 2 ticks、亏 2 ticks；扣掉手续费后，实际变成赚 21、亏 29。越小的目标，成本占比越大。

60% 胜率几乎没有错误空间

Time: 27:00

继续用 ES 2 ticks 例子。假设做 10 笔交易，胜率 60%。6 笔盈利，每笔净赚 21 美元，总利润 126 美元；4 笔亏损，每笔净亏 29 美元，总亏损 116 美元。

即使胜率 60%，最后也只剩 10 美元净利润，几乎没有任何犯错空间。一次滑点、一次错误执行、一次犹豫，就可能让整体变亏。要以此为生，胜率必须 80% 到 90%，这不现实。

这就是为什么 Al 说 ES 的 scalp 最低目标应是 1 到 2 点，也就是 4 到 8 ticks，而不是 2 ticks。目标过小，会被成本和风险结构摧毁。

欧元 60 分钟图：目标要跟随平均 K 线大小

Time: 28:00

图中欧元兑美元 60 分钟图，K 线平均大小约 50 pips，因此最小 scalp 目标也应是 50 pips 或更多。

例如，多头买入，押注空头突破失败并形成 higher low，赚 50 pips 离场，位置接近震荡区间顶部，是合理止盈。空头视角则相反：他们在区间顶部看到双顶、相对前高的 lower high，以及强大阴线突破。后面的反弹略高一些也没关系，仍可视为空头突破后的两段式反弹。

若出现好的阴线，形成 Low 1、Low 2 做空入场点，市场要么处于震荡区间，要么开始下降趋势。空头可以在阴线低点下方卖出，订单成交后，在下方 50 pips 挂限价买单止盈。这个位置可能接近震荡区间底部，是合理目标。

后面大阴线跌破后，大概率至少有小第二段下跌。交易者可以在阳线低点下方或后续阴线低点下方卖出，它们都是第二次做空入场，然后在约 50 pips 利润处离场。

6 pips 外汇 scalp 会被点差放大风险

Time: 29:35

图中欧元兑美元 5 分钟图用来说明点差成本。假设交易者想做 6 pips scalp，仓位 100,000。一些平台收佣金，所有平台都有点差。若利润目标只有 6 pips，成本占比会很大。

假设风险 6 pips、目标 6 pips，平台买卖价差为 2 pips。为了实际赚到 6 pips，价格需要向有利方向移动 8 pips，因为入场时先跨过 2 pips 点差，出场时也受点差影响。反过来，亏损也不是单纯 6 pips，而会被点差放大。

若 100,000 仓位每 pip 约 10 美元，每次盈利 6 pips 是 60 美元；每次亏损因为点差约 8 pips，平均亏 80 美元。平均盈利 60，平均亏损 80，这已经不是对称的 1:1。

外汇 60% 胜率也只剩很小利润

Time: 30:55

假设一共做 10 笔交易，胜率 60%，其中 6 笔盈利。每笔平均赚 60 美元，总利润 360 美元；4 笔亏损，每笔平均亏 80 美元，总亏损 320 美元。

尽管胜率高达 60%，最终只赚 40 美元。利润目标太小，所以没有犯错空间。要靠这种方式谋生，需要接近 90% 的成功率，而且还必须享受这个过程，这很难。

因此，外汇 scalp 永远不要小于 10 pips，最好不要小于 20 pips。大多数交易者不应靠 scalping 谋生，而应更多做 swing。某些极平静的日子里，如果唯一赚钱方式是 scalp，可以做；但要清楚，这不适合新手。

这里的结论不是“绝对不能 scalp”，而是不要把太小的 scalp 当主要收入来源。平静市场里，短线小目标可能是唯一可交易机会；但若要长期作为职业，目标太小会让胜率要求、成本压力和心理压力都变得不现实。

31C 总结：多数交易者应少做 scalp

Time: 31:59

大多数交易者应该以 swing trading 为主，尽量少做 scalping。即使 scalp，也不应做太小的目标。

目标太小会让手续费、滑点、点差和错误成本占比过高。要长期稳定盈利，可能需要连续多年保持接近 90% 的胜率，这是不现实的。Scalping 可以是高手计划中的一部分，但不应是新手的主要职业路径。

最稳妥的做法是先寻找有 swing 潜力的交易；如果市场只给小利润，可以把一部分仓位按 scalp 处理。反过来，若一开始就只追求极小目标，就会把自己逼进需要完美执行和超高胜率的环境。