11B - Gaps

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均线缺口和竭尽型缺口

Time: 00:11

本节讲两类特殊缺口：均线缺口，以及竭尽型缺口。这里若没有特别说明，均线指 20EMA。

上涨趋势中的均线缺口K线

Time: 00:24

图中有两根均线缺口 K 线，它们的高点没有碰到均线，高点与均线之间留下空隙。上涨趋势持续 20 根或更多 K 线后，如果终于出现 1 根或 2 到 5 根 K 线完全位于均线下方，也就是 K 线高点碰不到均线，就称为上涨趋势中的均线缺口 K 线。

这是空头第一次真正把价格压到平均价格下方。上涨趋势里，空头第一次制造阴线、第一次制造大阴线、第一次让收盘低于均线，通常都会失败，市场会被买回去。即使空头终于能让一根或几根 K 线完全低于均线，这个反转尝试通常仍更可能失败，上涨趋势大概率会恢复。

但均线缺口 K 线也是重要警告。它说明空头已经足够强，能把 K 线完全压到平均价格下方。因此再次上涨之后，约 40% 的概率空头可以制造大反转，让市场进入下降趋势。更常见的过程是：上涨趋势后期出现均线缺口 K 线，市场再次上涨测试高点，随后空头尝试高点降低双顶、高点抬高大反转等顶部结构。

回踩均线后的反转预期

Time: 02:25

图中上涨趋势已经持续约 40 根 K 线，价格终于回踩均线。此前多根 K 线低点与均线之间有缺口，说明趋势一直保持在均线上方。当价格第一次回踩均线时，许多剥头皮交易者会在均线附近挂买单，期待至少反弹测试前高。

当前下跌只有两段，结构还不够大，不足以构成大反转，因此更可能只是小反转、回调，或震荡区间中的下跌波段。但其中一根 K 线高点与均线之间形成缺口，说明空头开始变强。上涨趋势持续 20 根以上后出现均线缺口 K 线，通常意味着上涨趋势会恢复或转为震荡；无论哪种情况，市场大概率会再次向上测试。

再次测试高点后，空头常会尝试制造大反转。图中后面可以看作高点抬高的大反转，也可以在更高时间级别上更清楚地看到顶部结构。若上涨持续 20 根以上，交易者会重新寻找顶部：末端牛旗、三角形、楔形顶、连续筑顶尝试。趋势后期的小三角形常是末端旗形，随后市场要么进入震荡区间，要么转入下降趋势。均线缺口 K 线就是预警：空头越来越强，上涨趋势可能不会持续太久。

强上涨后首次触及均线

Time: 06:05

强上涨趋势至少 20 根 K 线维持在均线上方后，第一次回踩均线通常会吸引多头逢低买入，并可能再次形成更高高点。最初 4 到 5 根 K 线下跌、5 根 K 线上涨，结构还不够大，更可能只是小反转、牛旗或震荡区间。

但图中 4 根 K 线高点与均线之间都有缺口。若市场再次上涨测试前高，空头很可能再次尝试大反转。后面出现高点降低大反转尝试，虽然 K 线数量仍不足，暂时小反转概率更高，但因为前面已有均线缺口 K 线，必须为大反转做准备。

再次反弹后又出现一系列均线缺口，说明空头进一步增强，上涨趋势继续的概率下降。后面上涨恢复但很弱，夹杂阴线，多头尝试突破前高失败，形成高点抬高双顶的大反转模式。第一次顶部不够理想时，市场常常会再尝试形成双顶结构，之后才更容易出现真正的大反转。像所有大反转一样，成功形成下跌波段的概率仍约 40%，但图中空头成功了。

下降趋势中的均线缺口K线

Time: 08:25

下降趋势中的均线缺口 K 线与上涨趋势相反。下降趋势持续超过 20 根 K 线后，多头若能让几根 K 线完全位于均线上方，也就是 K 线低点与均线之间有缺口，就说明多头变强，足以把价格完全推到平均价格上方。

这种情况下，如果下降趋势恢复，约 60% 的概率多头会尝试制造大反转。大反转本身像所有大反转一样，约 40% 的概率能形成大的上涨趋势；其余 60% 会失败，变成震荡区间或熊旗。图中下降趋势持续超过 30 根 K 线后，两根 K 线完全在均线上方，就是多头变强的信号。

低点降低后的大反转尝试

Time: 09:20

图中某根 K 线完全在均线上方，低点与均线之间有缺口。之后再次下跌时，多头有较大概率尝试大反转；其中约 40% 会成功形成大上涨趋势，约 60% 会失败为熊旗或震荡区间。

这说明空头正在变弱，下降趋势可能很快转为震荡，甚至反转成上涨趋势。不过左侧是窄下降通道，连续约 7 根 K 线没有阳线，通常不会直接变成上涨趋势，市场往往需要先形成某种双底。

后续再次下跌并创出新低，可以称为低点降低双底或低点降低大反转。虽然这段下跌本身有很多 K 线，也可以叫三推楔形底，但许多交易者会把它理解为均线缺口 K 线之后的低点降低大反转。多头随后出现 ioi 组合，第三根 K 线是收在高位的阳线，这是做多机会。交易者可以在回调中买入，或在牛旗突破时买入；新上涨趋势中的双底牛旗和好的做多信号 K，会继续支持多头。

趋势后期的大K线经常结束趋势

Time: 11:55

趋势后期出现的大 K 线，经常导致趋势结束。结束不一定意味着立刻反转，也可能只是暂停、形成牛旗或震荡区间，但它提示原趋势可能已经进入衰竭阶段。

识别上涨趋势中的竭尽型缺口

Time: 12:11

判断潜在竭尽型缺口时，先看趋势是否已经持续至少 10 根 K 线，然后看是否出现收在高位的大阳线，通常最好是连续两三根阳线，而不是孤立一根。缺口可以有多种画法：大阳线收盘价到前期高点，或大阳线低点到突破点。突破发生在价格超过前一根高点时，之后的新低可以被视为新的起涨点。

制造竭尽型缺口的 K 线通常出现在阻力附近，比如测量目标附近。空头可能曾在左侧尝试形成顶部失败，之后市场从该区域得到向上测量目标。上涨趋势后期出现一串强阳线时，无法立刻知道它是测量型缺口，会继续向上到达新目标，还是竭尽型缺口，代表趋势即将耗尽。

若更大背景是震荡区间，这种第二段强上涨很可能是第二段陷阱：第一段上涨后回调，第二段上涨更强，看起来像新趋势开始，但其实仍在区间内，把追涨多头套在高位。图中缺口起初保持开放，多头希望它只是回调后恢复上涨；空头希望连续阴线、弱反弹和第二段下跌最终填补缺口。一旦价格跌破突破点并填补所有缺口，那几根大阳线就成为竭尽型缺口 K 线。

缺口被填补后的高点降低反转

Time: 16:15

图中突破后回调没有完全补掉缺口，多头希望这只是测试突破点，之后开始第二段上涨。但随后市场形成高点降低大反转。缺口被完全填补后，交易者会进一步看向抢购高潮的起涨点，甚至整个上涨趋势的起涨点。

空头的目标包括：反转并补掉缺口、形成 TBTL 回调，也就是两段下跌和约 10 根 K 线的调整、跌破抢购高潮起点，随后再尝试向下测量目标。图中空头填补了缺口，跌破了抢购高潮起涨点，也完成了两段 10K 调整；接下来他们会尝试把抢购高潮高度向下投射作为目标，但当时还不能确定是否达成。

这也是第二段陷阱的典型逻辑：第一段上涨较弱，回调后第二段上涨看起来非常强、像突破，多头希望测量目标，空头则认为这是竭尽型缺口，所有追涨多头都被套住。

最大阳线更可能是竭尽型缺口

Time: 17:55

上涨趋势持续 20 多根 K 线后，如果出现整个趋势中最大的阳线，或至少最近 20 根 K 线中最大的阳线，它更可能是竭尽型缺口，而不是测量型缺口。趋势后期最大阳线更常代表趋势衰竭，而不是新上涨趋势开始。大约一半情况下，在真正向下反转前，市场还会先有一小段更高的上涨。

大阴线让缺口填补概率上升

Time: 18:30

大阳线后如果出现收在最低的大阴线，对多头是严重问题。多头希望看到连续大阳线，却得到强空头反转；这时至少有 50% 的概率缺口会被填补。

随着市场下跌，缺口定义会逐步变化：大阳线收盘时，缺口可以从收盘价到突破点；开始反转后，缺口可以从回调 K 线低点到前期高点；再往后，缺口越来越小，直到被完全填补。缺口被填补后，大阳线成为竭尽型缺口 K 线。市场测试了抢购高潮起涨点，这很典型。多头希望在那里形成双底并恢复上涨，空头则希望跌破抢购高潮 K 线并向下达到测量目标。

连续阳线组成竭尽型上涨

Time: 19:55

趋势末尾的竭尽型上涨有时由 2 到 4 根阳线组成。图中最大的那根阳线看起来是整个上涨趋势中最大的阳线，可以单独视为潜在竭尽型缺口 K 线；但最后一次突破本身由 3 根 K 线组成，另外两根阳线体积不大，更像突破过程的一部分，而不是竭尽型上涨的主体。真正制造竭尽型缺口的是最后那根大阳线。

不够夸张的大阳线仍需观察

Time: 20:45

图中那根阳线是上涨趋势中最大的阳线，但并不极端巨大，顶部还有较明显上影线，因此还不算疯狂的抢购高潮。由于没有极端买入，也就没有大量多头明显被套在高位，这降低了反转成巨大下降趋势的概率。

不过，只要在上涨趋势后期看到较大的竭尽型 K 线，就必须考虑上涨趋势即将结束的可能性。多头通常会等待两段约 10 根 K 线的回调后再买入，空头也可能制造大反转。多头希望这根大阳线形成的缺口指向向上测量目标，但后续跟随不好，缺口被填补，价格跌破突破点后，它就成为竭尽型缺口 K 线。图中空头随后制造向下反转，跌破抢购高潮起涨点，并达到从抢购高潮顶部到起涨点向下投射的测量目标。

下降趋势中的潜在测量型缺口

Time: 22:55

下降趋势持续 10 多根 K 线后，出现一根非常大的阴线，收盘在前期低点下方，形成空头突破和缺口。大阴线收盘价到前期低点或前一根 K 线低点之间，都可以看作缺口。只要后续反弹没有回到突破点上方，它仍是成功突破 K 线，市场可能继续有几段下跌，并有潜在向下测量目标。

空头希望出现更强下跌波段；多头则希望这根下降趋势中最大的阴线是趋势衰竭前最后一跌，随后市场转入震荡或反转上涨。这根 K 线相对其他 K 线非常大且收在最低，因此两种可能都存在：至少有一小段第二段下跌，或者它成为竭尽型 K 线，缺口被填补，价格反弹到抛售高潮起跌点上方。

缺口变小和填补条件

Time: 24:25

反弹阳线出现后，缺口变小。如果价格高于相关低点，缺口就会被填补，大阴线就变成竭尽型缺口 K 线。缺口被填补后，价格很可能继续上涨到大阴线起跌点，甚至把最后一段下跌幅度向上投射，达到向上测量目标。多头希望形成双底、突破颈线并到达测量目标；空头希望维持缺口，让市场继续下跌并发展成熊旗或更大下降趋势。

图中多头胜利。虽然大阴线后大概率至少还有小第二段下跌，但后续连续 4 到 5 根阳线，市场看起来已经进入单边上涨。它至少应上涨到抛售高潮起跌点，也可能突破双底颈线。多头已经制造第一段强上涨，因此即使有回调，大概率也会有第二段上涨，甚至形成上涨趋势。

欧元5分钟图的后期最大阴线

Time: 26:15

欧元兑美元 5 分钟图中，下降趋势持续 50 多根 K 线后出现最大阴线。它足够大，因此很可能至少还有一个小第二段下跌；但下降趋势后期出现最大阴线时，约 60% 的概率它是趋势衰竭前最后的下跌，最多还有一段下跌，只有约 40% 的概率成为更强下跌波段的开始。

如果空头能制造第二根大阴线，他们到达向下测量目标的概率会超过 50%。目标可以基于双顶、较大双顶，或把震荡中的三推结构看成顶部。该大阴线收盘时，收盘价与前一根低点、突破点之间都有缺口，看起来也可能与更早突破点之间有缺口。

弱跟随后反转向上

Time: 27:35

大阴线后跟随很弱，出现大十字星并收在一半以上，随后市场反转向上。虽然更左侧看不到，但这里可能是宽下降通道底部，也可能是楔形底。大阴线足够强，理论上至少应有小第二段下跌；图中的十字星也许就是那一小段第二段下跌。

后面又出现一次下跌后上涨，可能代表下降趋势结束并开始反转向上，尝试补掉所有缺口。最重要的是前期低点下方的缺口；直到交易时段结束，该缺口也没有被完全补掉。

多根阴线组成后期突破

Time: 28:25

图中连续 4 根阴线，其中 3 根足够大，构成突破的一部分。下降趋势已经持续至少 20 多根 K 线，趋势后期出现最大突破，更可能是竭尽型缺口，而不是更强下降趋势的开始。末端小震荡区间可能是末端熊旗，向下突破后价格已经达到区间高度向下投射的测量目标。

连续阴线足够强，通常至少会有小第二段下跌；但如果跟随不好，趋势可能衰竭。图中空头突破、3 根大阴线收低，其中一根甚至是下降趋势 20 多根 K 线以来最大阴线，同时价格已经接近双顶或震荡区间测量目标。缺口可以有多种画法，但最重要的是突破点缺口。若反弹超过突破点，就可以认为这一系列阴线是竭尽型缺口。

后期最大突破通常是抛售高潮

Time: 30:05

下降趋势后期的最大突破，更可能是趋势衰竭前的抛售高潮，而不是测量型缺口和更强下降趋势的开始。趋势结束并不一定意味着立刻反转成上涨趋势；它可以先横盘，或上涨 10 根 K 线、几个波段，然后再恢复下降。至少市场通常会停止下跌一段时间，可能出现两段式上涨或横盘。

图中空头没有得到清楚的第二段下跌。某些交易者会说十字星是第二段下跌，因为它曾尝试恢复下降趋势，但空头在最低收盘附近卖出后被阳线套住，低点没有再跌破那个收盘价，空头无法打平离场。一旦反弹高于最高突破点，就可以把它视为竭尽型突破，而非更强趋势开始。

这时所有相关缺口都可以称为竭尽型缺口，这根 K 线是竭尽型缺口 K 线，三根阴线则是竭尽型抛售高潮。多头让价格超过抛售高潮起跌点和最后一段下跌起跌点，但目前只有一段上涨。由于反弹足够大，市场可能稍后回到该高点；也可能先下跌回测最低收盘价，然后形成震荡区间，再出现第二段上涨或横盘。大跌大涨制造困惑，是震荡区间特征，因此后续更可能先回测前低，再向上测试高点。

本节小结

Time: 32:55

上涨趋势中，若价格长期运行在均线上方，持续至少 20 多根 K 线后，空头终于让 K 线完全处于均线下方，高点与均线之间形成缺口，这就是均线缺口 K 线。上涨通常会先恢复，但再次上涨后，约 60% 的概率空头会尝试大反转；一旦尝试，约 40% 的概率能形成下跌波段。

下降趋势中也一样。持续 20 多根 K 线后，多头终于让 K 线完全处于均线上方，就是下降趋势中的均线缺口 K 线。再次下跌后，约 60% 的概率多头会尝试大反转；其中约 40% 会成功形成上涨波段，其余会变成熊旗或震荡区间。

竭尽型缺口的核心是：趋势持续 20 根或更多 K 线后出现最大的趋势 K 线，它更可能代表趋势衰竭和结束，而不是更强趋势的开始。交易者会尝试填补缺口，随后市场进入震荡；震荡之后，市场可能反转，也可能恢复原趋势。