48F - Trading the Open

Source Media

缺口开盘与第一小时旗形

Time: 00:11

这一课讨论两组开盘现象。第一组是向上或向下跳空开盘后，市场可能如何发展。这里的缺口不一定必须高于昨天高点或低于昨天低点；只要今天开盘价高于或低于昨天最后一根 K 线，就可以视为缺口。

第二组是第一小时内常见的旗形结构。跳空后市场常常很快形成牛旗或熊旗，尤其是双底牛旗、楔形牛旗、双顶熊旗和楔形熊旗。交易者要把缺口当作开盘突破来处理，同时观察早期旗形是否给出顺势或反转的波段机会。

缺口是磁力目标

Time: 00:36

缺口本身是目标，也是磁力。缺口可以是今天开盘高于昨天高点，也可以只是高于昨天最后一根 K 线或昨天收盘价。图中有些缺口很小，不容易看见，但只要今天第一根 K 线的低点仍高于昨天最后一根 K 线的高点，市场就留下了缺口。

在图中的一个案例里，今天开盘高于昨天高点，因此今天开盘价到昨天高点之间是缺口。开盘后市场稍微回调，如果当天低点仍高于昨天高点，那么当天低点到昨天高点之间仍然保留缺口。只要今天开盘价和当天低点都高于任何前一日的高点，这些空档都会成为磁力，空头会尝试向下回补。

缺口不只包括昨天高点。昨天最后一根 K 线的高点、昨天收盘价、昨天收盘区间的高低点，都可能成为下方磁力。图中强势高开后，市场曾被这些下方磁力吸引而下跌，但多头太强，空头没有成功回补缺口。另一个案例里，今天只是高于昨天最后一根 K 线和收盘价，并没有高于昨天高点；开盘低点仍在昨天最后一根 K 线上方，因此依然是缺口开盘。

缺口突破在开盘有一半概率反转

Time: 03:05

向上跳空就是一种突破，而开盘突破大约有 50% 概率反转。图中同样是向上跳空，有的走成上涨趋势，有的走成下降趋势。一般来说，缺口越大，形成趋势日的概率越高；如果大幅向上跳空后真的形成趋势日，上涨趋势日的概率会略高。但在开盘阶段，基本仍要按 50/50 处理：突破可能成功，也可能失败。

交易者不能花太多时间研究缺口和新闻，然后推断新闻是否足够利多。开盘后要交易眼前的价格行为。向上跳空后如果连续出现空头 K 线，就应考虑卖出，押注反转下跌；向上跳空后如果连续出现多头 K 线，就应考虑买入，押注形成上涨趋势。很多缺口日最后只是横盘，大致可以理解为一半横盘、四分之一空头趋势、四分之一多头趋势。横盘日常常先像上涨趋势，再像下跌趋势，再重新上涨，反复反转本身就是震荡区间日。

图中有大幅高开后空头先尝试下跌，但跌不破开盘低点，随后强势反转上涨。这里可以看作上涨趋势中的双底牛旗，靠近均线，收盘买入或在第二根跟随阳线收盘买入都合理；也可以在后面回调上方买入，但多数交易者不喜欢在阴线上方用止损买单入场。

另一个高开案例中，第一根是阴线，价格先突破第一根 K 线高点又下跌，形成连续阴线和小双顶。空头可以在小双顶颈线下方卖出，押注当天高点已经形成，后面确实走出强下降趋势。小双顶不要求第二根 K 线必须高过第一根；只要价格先上再下，形成第二次转跌，就可以具备小双顶逻辑。

还有一类高开会来回反转：先像上涨趋势，随后从小双顶转跌，可能是突破昨天高点失败；但如果左侧已有连续四根强阳线，直接做空胜率不高，最好等更大的双顶。多头可能在下方买入并形成较高低点，之后又出现双顶熊旗或三角形，空头再卖；若随后在均线形成双底并出现好阳线，多头又会买入。这就是典型震荡开盘，交易者可能多次反向入场，直到其中一次发展成波段。

向下跳空也有多个上方磁力

Time: 07:15

向下跳空同样是突破。开盘突破有约 50% 概率反转，因此向下跳空可以走成下降趋势日，也可以反转成上涨趋势日。图中的一个案例跳空低开在整个前一日下方，从日 K 看是完整向下缺口：当天高点是缺口下沿，昨天低点、昨天收盘价、收盘区间低点都是上方磁力。

今天一开盘，交易者会看到价格不仅低于昨天低点，也低于昨天收盘价和收盘区间最后几根 K 线。随着开盘区间形成，若当天高点仍低于这些位置，那么当天高点到昨天低点、昨天收盘价、收盘区间低点之间都留下缺口。只要市场反转上涨，这些位置都会吸引价格。

并非所有向下缺口都低于昨天低点。图中另一个案例只是低于昨天最后一根 K 线和昨天收盘价，昨天低点还在更下方，但这仍是缺口。还有些缺口很难看清，因为今天只是在昨天区间内部略低于昨天最后一根 K 线开盘。只要相对昨天最后一根 K 线留下空档，它依然是缺口，后续仍可成为磁力和交易目标。

大向下缺口后的反转与震荡开盘

Time: 09:35

向下跳空后，开盘突破仍有约一半概率反转。因此向下缺口有时会发展成下降趋势，有时会反转上涨；更多时候市场会先尝试反转，再反向转跌，最后形成震荡区间。缺口越大，趋势日概率越高；如果大缺口后形成趋势，顺着缺口方向的趋势概率略高，但只是略高，不足以忽视价格行为。

图中大幅向下跳空后又出现大阴线，容易让人以为有重大利空、市场必须继续下跌。但交易者应交易眼前所见。如果随后出现反转和两根大阳线，就说明市场认为价格便宜并愿意向上走；缺口背后的新闻不重要，价格行为已经要求买入。

另一个案例里，市场向下跳空后尝试反转上涨，但反转失败并形成小双顶，随后从开盘一路走成下降趋势。空头会卖出小双顶颈线，也就是第二根 K 线低点下方：第一根下跌，第二根上涨，随后再次下跌，结构清楚。

图中还有大幅向下跳空、大阴线后立即两根反转的情况。多头可以在阳线高点上方买入、在收盘买入，或者等较高低点上方买入。行情随后成为前半天 Buy The Close 上涨趋势。一旦价格反转创新高，许多多头会把止损从当天低点下方上移到回调 K 线低点下方。后面市场又从双底反转上涨，但随后形成双顶，交易者必须假设可能再度下跌。这就是震荡开盘：常常既有双底又有双顶，可能先买、再买、再卖、再卖，必须多次尝试后才抓到真正的波段。

早盘大阳线与负缺口显示多头强

Time: 13:05

图中市场高开在昨天收盘价上方，并且位于均线上方。虽然看不到左侧，无法确认是否高于昨天高点，但可以确认它相对昨天收盘和最后一根 K 线形成缺口。第一根 K 线不是阴线，随后出现不错的阳线，又连续出现阳线。

如果一天开盘早期出现许多大阳线，至少可以判断这一天大概率不会是下降趋势日。它要么是震荡区间日，要么是上涨趋势日，因此应该尽早开始寻找买入。图中出现阴线尝试反转时，只是回调；多头可以在回调 K 线高点上方买入，也可以买收盘，或在任何回调上方用止损买单入场，包括后面的第二次入场。

这段上涨表面上跟随不好：大阳线后是十字星，几根阳线后又是十字星。但同时出现了缺口和负缺口。图中一次反转失败后，下一根 K 线低点高于前面 K 线高点；另一次低点只是略微低于前高，属于很小的重叠或负实体缺口。普通的“强阳线但跟随差”常常像震荡区间中的一段多头腿；但如果还伴随缺口和负缺口，就说明多头很强，市场更可能继续上涨，并形成小回调上涨趋势。

中午附近的窄幅震荡可能是最终旗形。随后市场向上最后突破，再出现阴线，交易者会开始退出，押注这是最终牛旗，尾盘可能获利了结。有人会在第一根阴线后离场，也有人会等两三根阴线后在收盘退出。

早盘连续阴线排除强上涨趋势日

Time: 15:20

图中大幅高开，第一根是好阳线，第二根也有不错跟随，买入合理。但随后出现一根收在低点附近的阴线，多头最好离场。空头会考虑卖出，押注价格至少回到均线附近，并且早期高点可能成为当天高点。可以在阴线低点下方卖出，也可以等三四根阴线后卖收盘，或者在前一根 K 线高点上方用限价单卖出，尤其当前一根本身是阴线时。

开盘早期若连续出现三到五根较好的阴线，今天大概率不会是上涨趋势日，而更可能是震荡区间日或下降趋势日。图中前十五根左右确实先走成下降趋势，之后才反转上涨。早盘下跌幅度若接近日 K 平均振幅，随后即使强反转，通常也很难远远突破早期高点，收盘也常在高点下方。这个案例从日 K 看是大十字星：开盘在低处，收盘稍高，全天是大震荡反转日，而不是强上涨趋势日。

图中的早盘连续阳线后，三根阴线跌破第一根 K 线低点，并且到均线还有空间，卖收盘合理。多头虽然尝试楔形反转，但下跌通道很紧、阴线很多，交易者通常不会买第一次反转。随后大阴线突破意味着至少还应有第二段下跌，市场也确实给出第二段。

之后价格在昨天低点略下方反转上涨，形成连续抛物线楔形、复杂底部。先有一次反转，再尝试楔形牛旗：向上突破、回调到均线、有不错买入信号，但失败。随后又一次向下突破，再形成新的抛物线楔形，连续三次反转上涨后出现非常好的阳线。这时至少应预期两段上涨，甚至可能已经形成当天低点。多头可在阳线高点上方买入，或等后面强阳线后的回调买入。整体可以看作三角形或三推下跌后的楔形，止损放在低点下方，目标是向上波段和低点抬高的大反转。

向下缺口后的Always In Short与震荡

Time: 18:30

图中向下跳空后，第一根是带上影线的小阳线，对多头并不强。随后出现两根相当不错的阴线，市场进入 Always In Short，至少还可能再跌一点。

开盘早期如果连续出现三到五根有一定实体的阴线，今天通常不会是上涨趋势日，而更可能是下降趋势日或震荡区间日。图中第二根连续强阴线创出当天新低，空头可以卖收盘，也可以在那根阴线高点用限价单卖出。

随后市场先下跌再横盘。震荡区间从哪里开始可以有不同划分，可以从最早的横盘段算，也可以从后面的反弹失败处算；重点是市场已经从趋势状态转为震荡状态。之后交易者要观察是向上趋势反转，还是向下趋势恢复。在震荡区间里，交易者会寻找反转，在低位买、在高位卖。

大向下缺口后的趋势反转上涨

Time: 19:45

图中虽然大幅向下跳空，但第一根强阳线收在高点附近，随后又出现一根阳线，市场很可能已经 Always In Long，并将继续上涨。等到第三、第四、第五根阳线出现时，这一天大概率不再是下降趋势日；它要么是上涨趋势日，要么进入震荡区间。

多头可以在第一根或第二根 K 线收盘买入，也可以在第一根或第二根高点上方买入，目标是回补昨天低点下方的缺口，并可能到达均线或昨天收盘价。到第三四根 K 线时，形成上涨趋势的概率已经很高。这个案例先强力上涨，随后横盘数小时，形成突破模式，次日可能向上恢复趋势，也可能向下反转。

本质上，这里是跌破昨天低点失败后的买入信号，而且信号 K 线还不错。买入后市场从开盘走出上涨趋势。许多开盘日都会在早期形成牛旗或熊旗，缺口方向只是起点，后续旗形和跟随决定交易方向。

双底与楔形是常见开盘旗形

Time: 21:20

开盘后的旗形常常表现为双底、双顶和楔形。向上缺口后，如果市场先上涨再回调到均线附近，可能形成双底牛旗或楔形牛旗；向下缺口后，如果市场反弹到均线附近，可能形成双顶熊旗或楔形熊旗。接下来的案例重点说明这些结构如何在第一小时内提供顺势入场。

大向上缺口后的双底牛旗

Time: 21:27

图中市场大幅高开后先上涨，随后出现包含多根阴线的抛售，并回到均线附近。连续约八根阴线本身偏空，说明空头控制了一段时间；但背景仍是大幅向上缺口，回调大约只是前面上涨的 50%，同时测试均线，并与早期低点形成双底。

当市场在均线附近出现不错的阳线买入信号时，多头在其高点上方买入是合理的。随后价格尝试向上突破后又回调，若再在前高上方买入，目标可以是当天新高，甚至是基于前一段上涨的 measured move。

这个结构可以称为双底牛旗：高开后上涨，早期低点成为当天低点之一，后面回调测试该低点并形成第二个底。回调没有破坏原来的上涨背景，反而给出顺势买入机会。

楔形牛旗与分段震荡趋势日

Time: 22:25

同一结构也可以看作楔形底。市场先反弹失败，再次反弹失败，第三次在均线附近尝试反转，并出现好看的阳线信号 K 线，这是合理买点。若把向上缺口也算入上涨趋势，后面的回调就是均线上方的楔形牛旗。

有时为了看清楔形，只需连接第一根和第三根低点；第二根低点即使略微跌破连线也没有关系。交易者在好阳线高点上方用止损买单买入后，保护性止损可以放在该结构低点下方。

强力开盘上涨后，市场常常横盘数小时，随后可能趋势恢复上涨，也可能趋势反转下跌。图中早期震荡区间后出现短暂突破，通常持续三到五根 K 线；这种结构常发展成趋势型震荡区间日：先有下方区间，短暂突破，再有上方区间。交易上仍按震荡区间处理，低买高卖，以剥头皮为主。

小向下缺口后的双顶熊旗

Time: 23:55

图中市场小幅向下跳空后反弹，暂停，再次反弹到均线下方。对空头来说，这是双顶：前面已经形成当天高点，随后抛售，当前再次测试该高点并重新转跌。

这个结构也可以称为楔形，或者双顶上方失败突破；更直接的名称是双顶熊旗。市场从向下缺口开始，先形成当天高点，再形成第二个高点。空头可以在阳线低点下方卖出，也可以等阴线低点下方卖出；一般来说，在阴线下方卖出概率更高。

若后面已经有空头突破，交易者也可以卖出跟随阴线的收盘。交易目标是向下波段，并押注这里可能成为当天高点。

50%反弹到均线的楔形熊旗

Time: 25:00

图中向下跳空后市场反弹。第一次反弹形成当天高点，随后又创出两个略高的新高，因此整个反弹可以看作三推楔形。它是前面抛售后的回调，幅度约为下跌的 50%，同时测试均线，并在均线下方给出空头信号 K 线。

这就是向下缺口后的楔形熊旗：先有空头趋势，再有三段反弹，一、二、三，最后出现阴线卖出信号，所有结构都在均线下方。空头在信号 K 线下方卖出，押注向下波段，是合理交易。

缺口开盘后的交易框架

Time: 25:45

缺口可以有很多定义。它可以完全高于或低于昨天高低点，也可以只是高于或低于昨天最后一根 K 线。最重要的是把缺口当作突破，而开盘突破大约有一半概率反转。

如果缺口很大，顺着缺口方向形成趋势的概率会略高。巨大向下缺口后，若形成趋势，下降趋势的概率略高；巨大向上缺口后，若形成趋势，上涨趋势的概率略高。但这种优势不大，不能替代对早盘 K 线跟随的判断。

开盘后市场经常进入震荡区间，而这个震荡区间可能成为旗形。向下缺口后，如果反弹到当天高点和均线附近，可能形成双顶熊旗，成为潜在当天高点；如果有两段以上反弹，可能形成楔形熊旗。向上缺口后，如果先上涨再回调到当天低点、均线附近，且回调约为整段上涨的 50%，可能形成双底牛旗；若回调有几段下跌并接近均线，则可能形成楔形牛旗，并成为上涨趋势日的起点。