37B - How to Trade

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市场周期、40-60 法则与默认目标

Time: 00:13

这节课围绕三个问题展开。第一，每张K线图、以及图上的每一个局部，都处在市场周期的某个阶段：突破、通道或震荡区间。交易者必须先识别市场正在做什么，因为不同阶段的交易方式不同。强突破中只能顺着突破方向交易；通道中要区分窄通道和宽通道；震荡区间中则以低买高卖、快速止盈为主。

第二，交易要用数学期望来判断。任何交易都可以简化成：胜率乘以利润，是否大于亏损概率乘以风险。第三，是40-60法则。图上真正强势突破的K线通常只占5%到10%，这时只能顺势；其余约90%的K线处在通道或震荡区间中，价格先涨或先跌的概率往往都落在40%到60%之间。只要构建和管理正确，多头和空头都可能赚钱。

最后，如果交易者不知道该在哪里止盈，就需要一个默认规则。默认目标不是最优目标，但它能保证离场选择在数学上说得通。后面会用实际图例说明，在低胜率交易中为什么两倍风险目标合理，在高胜率突破中为什么最低目标往往又太保守。

市场一直在突破、通道和区间之间循环

Time: 01:30

市场处在不断重复的周期中。它可能先形成下降通道，随后出现有力的多头突破；在强多头突破阶段，交易方式很简单，只能买入。突破之后，如果价格开始回调，就进入通道阶段。通道足够窄时，仍应按趋势处理；通道足够宽时，顺势交易仍然可行，但逆势剥头皮也可能有空间。

通道发展到后面，通常会演变成震荡区间。区间足够宽，就可以在低位买入、高位卖出，赚快速利润；如果区间太窄，利润空间不足，最好的交易可能是什么都不做。识别当前周期，是为了知道应该顺势追随、逢回调入场、双向剥头皮，还是停止交易。

入场点没有新手想象得那么重要

Time: 02:25

交易中的一个大误区，是认为必须在某个特定时刻入场。事实上，任何时间周期、任何主流品种、任何一根K线，都有大量成交量。这说明机构和职业交易员并不只在少数“完美信号”上交易；他们可以在很多位置构建数学上合理的交易。

一笔交易是否可做，关键是数学期望是否为正：胜率乘以预期利润，要大于亏损概率乘以风险。只要这个关系成立，交易就可以接受。市场处在突破、通道或震荡区间时，都能构建交易，只是方式不同。有些交易者偏爱突破，有些偏爱通道，有些偏爱震荡区间；如果三种环境都擅长，也可以都做。

Al 建议用二元决策系统来训练判断。不要一开始就问“这里能不能买”，而要先问市场属于哪一类环境，再决定用哪一类交易逻辑。

所以，入场点只是交易计划的一部分。突破、通道、震荡都能交易，但每一种环境都要求不同的止损、目标和管理方式。

用二元问题先判断环境

Time: 03:40

二元决策就是不断把市场判断拆成两个选择：这是上涨趋势还是下降趋势？这是震荡区间里的上涨波段，还是上涨趋势里的上涨波段？如果是上涨趋势，它是突破还是通道？每个判断都会改变交易方式。

多头突破中，交易者至少应该用小仓位做多，入场方式可以很多：市价买入、收盘买入、K线高点上方突破买入，或回调时限价买入。若上涨变成通道，很多交易者更喜欢在回调时买入，例如回调到上涨波段50%附近，或牛旗向上突破时买入。若上涨通道很窄，回调只有一两三根K线、幅度很小，就仍然近似突破，最好只做多，不做空。

同样是上涨波段，出现在震荡区间里和出现在上涨趋势里，交易含义不同。区间里的上涨波段更适合高位卖出止盈；趋势里的上涨波段则更适合持有或寻找回调买点。

窄通道优先做波段

Time: 04:55

在突破或窄通道中，最好至少保留一部分仓位做波段。强趋势的价值在于继续运行，而不是只抓很小的利润就离场。

窄上涨通道中能不能做空？只有当通道足够宽、回调足够深、剥头皮空间足够大时，才有考虑做空的理由。若回调很浅，逆势空头通常赚不到足够利润。

窄上涨通道里逆势做空很难

Time: 05:10

如果上涨通道非常窄，在前高挂限价卖单做空很容易变成坏交易。价格可能直接突破你的卖单，之后再也不回到入场价。因为回调只有一两根K线，逆势空头很难拿到最低剥头皮目标。窄通道在更高时间周期上往往就是突破，所以通常应该只考虑做多。

宽通道里的逆势做空，要依赖阶梯模式：价格突破新高后回调到突破点下方，再次突破新高后又回到突破点下方。这样空头在前高附近卖出，才有机会抓到足够回调。没有这种重叠和回调深度，逆势空头只是和强趋势对抗。

熟练的限价单交易者有时能在窄通道中通过加仓管理避免亏损。例如在前高卖空后市场继续上涨，他可能在更高位置、某根阴线下方再卖出，随后在两次入场价中间附近退出：第一笔亏损，加仓盈利，两者抵消。但这不是新手应做的事。大多数交易者在窄上涨通道中应只做多；如果要做空，必须等到回调够深、空间够大。

图中的重点是，不能因为价格“看起来涨了很多”就自动做空。窄通道里的每次前高卖出，都可能只是把空头带进强趋势。真正适合限价卖出的宽通道，通常会看到价格突破前高后又回到突破点下方，反复出现重叠；这样空头才知道上方有人止盈，回调足够深，自己有机会拿到剥头皮目标。

如果没有这种重叠，做空者必须准备承受市场继续上涨。高手可以通过更高位置加仓、控制总风险、在平均价附近退出，把坏入场管理成小亏或打平；新手通常做不到。Al 在这里反复强调，不是为了展示“任何地方都能逆势”，而是为了说明只有当通道足够宽、管理足够成熟时，逆势交易才可能成立。

通道转区间后只期待小反转

Time: 07:35

很多时候，上涨通道还没明显结束，震荡区间就已经开始形成。刚开始时区间结构不清楚：多头突破下降趋势线后回调，交易者可以在做多信号K上方买入，押注反转上涨；空头也可能在强做空信号K下方卖出，尤其是第二做空入场点。

但如果前面的上涨通道太窄、回调太小，早期做空机会通常不强。等到图中形成楔形顶，三次推进后出现收在低位的阴线，空头可以在阴线下方卖出，或者等第二入场点。但目标仍只是剥头皮，因为上涨通道仍是上涨趋势，空头只是押注它正在转为震荡区间。

在震荡区间中，不应期待大反转，只寻找小反转和一小段下跌利润。若之后出现楔形牛旗，空头止盈离场合理；当市场变得非常安静、区间过窄，利润空间不够，就应停止交易。

下降趋势也要先区分突破、通道和区间

Time: 09:00

下跌时也要用同样的二元问题：这是下降趋势，还是震荡区间中的下跌波段？许多下降通道内部会有大量横盘，如果通道足够宽，多空都能交易；如果通道很窄，做多很难赚钱。

图中大阴线向下突破，收盘远低于过去约20根K线最低点，是明显空头突破。看到这种强突破时，无论用哪种方式，都应该至少用小仓位做空：市价卖出、在反弹时卖出、K线下方突破卖出、阴线收盘卖出都可以。强空头突破后，大概率至少还有第二段下跌，市场可能先形成急速下跌，再反弹，随后进入下降通道。

下降通道很窄时，应押注多头反转失败。可以在K线上方限价卖出，也可以在跟随阴线收盘卖出，或者在双顶、小双顶、三角形向下恢复时卖出。若入场点距离止损很远，就必须缩小仓位；不能缩小仓位就不要交易。合理止损和合理仓位，是正确管理交易的一部分。

通道会随时间变得更平缓，但窄下降通道仍应主要做空。反弹到下跌波段50%附近，可以限价卖出；恢复下跌时，也可以用突破卖单入场。多头能否买入，要看反弹是否能回到突破点上方，是否有足够剥头皮空间。即使可以做多，也只是熟练交易者的快速交易；下降通道中至少要保留部分空头仓位做波段。

这张图还提醒交易者，趋势越强，止损往往越远。例如在反弹结束处卖出，如果止损必须放到重要高点上方，风险可能很大；这时不能为了“想交易”而用正常仓位硬做，只能缩小仓位，或者放弃。反过来，若用小仓位参与，就可以承受更合理的止损，并让交易计划符合趋势背景。

多头在窄下降通道中买入时，需要看到突破点被回补。价格跌破前低后又回到突破点上方，说明下方卖压没有持续；后面若再次跌破该低点，有些多头会在低点附近限价买入，押注再次反弹。但这仍只是剥头皮逻辑，不是预测趋势反转。

强下降通道里有很多做空方式

Time: 11:54

在这样的下降通道中，卖出方式很多：阴线收盘卖出、反弹时卖出、趋势恢复下跌时在K线低点下方突破卖出。重点不是每个位置都开仓或加仓，而是如果你还没有进场，看到这样的价格行为后，应该知道市场给了很多做空方式。

下降通道中也可以做多，但前提是反弹空间足够大。如果反弹太小，逆势多头没有足够利润空间，就不值得做。

下降通道中做多需要三个条件

Time: 12:35

窄下降通道里最好只做空，因为做空更容易赚钱。做多有时也能赚钱，但需要几个条件。第一，反弹最好超过前一个突破点，形成重叠，也就是阶梯模式。第二，反弹幅度要足够大，给多头提供最低剥头皮利润。第三，交易者必须非常熟练且已经稳定盈利，因为在下降趋势中做多本来就难。

如果在下降通道中买入，第一笔通常应使用限价单，挂在前低或前低下方。只有在看到较大反弹后，多头才可以开始用突破买单追反转上涨。在反弹很小的时候，追涨通常赚不到钱。图中多头在前低买入后没有立即上涨，于是在小阳线上方加仓；随后价格回到初始入场附近，第一笔打平，加仓部分小赚。交易者一旦对市场表现失望，打平或小赚离场通常最好，不要贪。

这段行情也可以看成震荡区间，同时又是下降通道。下降通道经常包含很多区间结构，但只要区间窄、趋势方向清楚，新手仍应优先寻找做空机会。

阶梯模式的意义在于，市场每次跌破前低后都能反弹回突破点上方，说明空头无法让突破持续打开缺口。只有看到这种重叠，多头才有理由在前低附近买入，并且也只能期待反弹到足够剥头皮的位置。若反弹一直很浅，连最低目标都很难达到，买入就只是和下降趋势硬扛。

图中绿色框的第一笔买入没有得到理想反应，说明多头前提已经变弱；棕色框加仓后，价格反弹到两笔平均成本附近，就应该以打平或小赚处理。Al 的意思不是鼓励随便加仓，而是说明失望交易的正确处理：市场没有给出你期待的跟随，就降低目标，保护账户，不要把剥头皮交易幻想成大反转。

如果通道后来真的变宽，出现更大的上涨波段，多头才可以考虑在阳线高点上方用突破买单入场；在这张图的这种窄通道里，反弹太小，突破买入也没有足够利润空间。

窄区间里的小反转只能剥头皮

Time: 15:10

下降通道里经常嵌着震荡区间。如果区间不明显，或者虽然是区间但非常窄，仍应顺趋势交易。图中市场处于明显下降趋势，也处于窄震荡区间；这种下降趋势中的窄区间还不能买入做多，最好只寻找做空信号。

对空头来说，图中是双顶熊旗，有颈线和向下测量目标。多头如果在弱反弹中买入，必须非常快地离场，不能期待大上涨。楔形反弹也大概率只是小反转，最后成为熊旗或震荡区间。尤其当价格形成三推上行的楔形熊旗、同时又接近双顶熊旗位置时，多头应退出，空头也知道多头会放弃，所以会在那里卖出。区间太窄时，最好的选择仍可能是不交易。

窄区间最大的问题是空间不足。即使方向判断对了，利润也可能不够覆盖滑点、手续费和心理成本。

宽上涨通道按倾斜区间处理

Time: 16:30

上涨通道可以很窄，也可以很宽。非常窄的上涨通道近似突破，在更高时间周期上常常就是一段强上涨；宽上涨通道则更像倾斜的震荡区间。宽通道中，回调幅度足够大，空头可以剥头皮，多头也不能在任何位置随意追高。

在宽上涨通道里，多头通常等待回调到上一段上涨的中间三分之一、底部三分之一，或至少左侧上涨波段的下半部再买入。可以挂限价买单，也可以等反转上涨后在阳线高点上方买入。上涨趋势中，多头还会在大阴线收盘买入，押注空头向下突破会失败。比如价格回调约50%后，空头尝试向下跌破，但背景仍是上涨趋势，买入押注失败突破是合理的。

每次强突破创新高后，都会形成新的重要低点。交易者会把止损抬到该低点下方，因为如果上涨趋势仍成立，价格不应跌破那里。窄上涨通道则按突破交易，只做多不做空，可以在连续阳线收盘买入、K线下方限价买入，或牛旗向上突破时买入。

宽上涨通道的关键，是把买入区域提前规划出来。上一段上涨后，交易者预期至少会有三分之一到二分之一左右的回调，所以中间三分之一和底部三分之一通常是更好的买入区域。越靠近通道下半部，价格越便宜，止损越容易控制；越靠近上沿追买，越容易买在空头剥头皮的位置。

多头也可以在阴线收盘买入，押注空头反转失败，因为背景仍是上涨趋势。强趋势里，大阴线不一定代表趋势反转；它可能只是给多头更好的价格。最简单、最适合多数人的方式，仍然是等反转上涨出现后，在阳线高点上方用突破买单入场。

相反，若通道极窄，就不要把它当成宽通道交易。窄上涨通道中，回调通常太浅，空头没有空间；在更高时间周期上，它可能只是一段强突破。此时多头可以用任何方式买入，但空头最好离场观望。

宽下降通道的卖出区域

Time: 19:20

下降通道也有窄与宽的区别。有些程序可能把局部上涨看成单边上涨，但只要总体高点和低点都在降低，它仍是宽下降通道。通道很窄时只能做空；通道足够宽时，多空都可能交易。

宽下降通道中，空头的卖出区域通常在上一段下跌波段的上面三分之二，或至少上半部分。空头突破后，反弹到中间三分之一或顶部三分之一，都是寻找做空的位置。空头也可以等反转下跌时用突破卖单入场。

空头之所以会在大阳线收盘卖出，是因为他们认为市场仍是下降趋势，多头反转尝试会失败，反弹不会超过前一个重要高点。止损应放在最近重要高点上方。若之后向下跌破并创新低，说明下降趋势仍在继续；在下降趋势中，做空更容易赚钱，交易者应该把主要精力放在空头交易上。

这里的大阳线不是自动买点。若它出现在下降通道的卖出区域内，空头会把它理解为反弹过强但仍未改变趋势，反而提供更高的卖价。只要反弹没有突破前一个重要高点，下降趋势结构仍然成立；空头卖出后，用那个重要高点上方作为保护止损，就是在押注多头反转失败。

下降趋势中做多只抓反弹

Time: 21:49

下降趋势中的空头交易既可以做波段，也可以做剥头皮。图中每次创新低后都有反弹，说明空头会在新低附近止盈部分或全部仓位，然后在反弹到卖出区域时再次做空，期待继续下跌并创新低。

有经验的交易者也可以在下降趋势中做多，只抓反弹。图中某些位置有明显买压，反弹也比较强，熟练多头可以在前低附近挂限价买单，或在反转上涨时用突破买单入场。但这种多头交易最好只做剥头皮，不要贪，因为本质上只是下降趋势中的小反转；合理离场区域通常就在上方空头等待卖出的区域。

宽下降通道最终会像震荡区间

Time: 22:42

从左上到右下，图中整体是下降通道，高点降低、低点降低。但如果观察局部，会发现大量K线处在震荡区间中。趋势发展到后期通常越来越弱，最终演变成震荡区间。即使它仍可称为宽下降通道，交易方法也越来越接近震荡区间：低买、高卖、快速剥头皮。

空头突破后进入下降通道，通道再演变为震荡区间。多头会在新低后的反弹中买入，空头会在上沿附近卖出。更好的空头入场通常不是强上涨波段后的第一做空入场，而是等待第二入场点。凡是感觉不明朗，等待第二入场点通常更好。

在震荡区间中，顶部三分之一卖出、底部三分之一买入。因为区间交易者预期价格不会涨太多也不会跌太多，所以有利润就走。若在区间顶部三分之一做空，价格先下跌10 ticks 或 10 pips 的概率可能超过60%，而不是先上涨同等距离；这使空头在数学上有利。底部三分之一则相反，买入后先上涨一定距离的概率更高。

市场周期就是趋势和震荡之间反复切换。趋势最终会转成震荡区间，震荡区间最终会突破进入新趋势。处在区间时按区间高抛低吸；一旦出现明确突破，就切换到新的周期逻辑。每个周期通常从突破开始，发展成通道，再进入震荡区间。

这就是为什么下降通道后期不能再用早期强趋势的方式处理。早期空头突破时，顺势做空可以追求波段；后期价格大量重叠、上下反复，空头在新低继续追卖就容易卖在低位。此时更合理的是等待反弹到区间顶部三分之一或通道上沿附近，或者等待反转下跌信号。多头则在底部三分之一买入，但同样只拿区间内利润。

第二入场点在这里尤其重要。强上涨波段后，第一根转空信号可能只是多头回调，不一定能立刻下跌；等第二次转空，说明多头第二次尝试失败，空头胜率更好。区间交易追求的是概率略占优和快速止盈，而不是预测大趋势。

宽通道与震荡区间的交易方法接近

Time: 25:45

宽下降通道的大部分时间也可以看成震荡区间，因此很多交易者会双向交易。有些程序看到高点降低、低点降低，会把它归为下降趋势或下降通道；有些程序看到它基本横向，会把它归为震荡区间。分类名称不同，实际交易方式却很接近。

无论叫宽下降通道还是震荡区间，交易者都会在顶部三分之一卖出，在底部三分之一买入，然后剥头皮。若从某个角度看，它更像高点降低、低点降低的宽下降通道；从另一个角度看，它仍是横向区间。重点不是争论名称，而是知道宽通道和区间都要求逢高卖、逢低买、快速止盈。

因此，分类服务于交易，而不是为了给图形贴标签。只要交易方法相同，就不必执着于它到底叫宽下降通道还是震荡区间。

错过所谓最佳信号并不重要

Time: 26:50

实际上，不存在最好的信号，也不存在完美交易机会。存在的是很多足够好的信号，以及很多可以构建正期望交易的K线。强多头突破中只能做多；一旦市场开始形成震荡区间，只要管理正确、止损合理，多头和空头都可能在几乎任何一根K线上赚钱。

例如在区间里做空后市场反弹，空头可以在更高位置加仓，等价格回到初始入场附近时，第一笔打平，加仓部分盈利。强多头突破时，可以在收盘买入、K线下方限价买入，押注反转失败，或在K线上方突破买入，押注继续上涨。窄下降通道中，可以在K线上方限价卖出，押注反转上涨失败，也可以在双顶熊旗、三角形或第二做空入场点卖出。

若你认为市场可能处在震荡区间，最好低位买入、高位卖出，做剥头皮。市场周期中，入场点没有新手想象得那么关键；重要的是知道当前阶段，使用合适仓位，按环境管理。高手和新手的区别之一，是在图上90%的K线中，高手能同时看到做多和做空的理由，并把其中一边构建成可盈利的交易计划。对有经验的交易者来说，如果能够加仓管理，赚钱会更容易。

这也解释了为什么“错过最佳信号”不是大问题。强趋势中，后面还有收盘买入、突破买入、回调买入、限价买入；震荡区间中，几乎每一次靠近上下边缘的机会都可以通过合理止损和目标构建交易。真正的问题不是错过某一根K线，而是看不懂当前周期，因此用错交易方法。

如果交易者具备加仓能力，宽区间或宽通道会更容易处理，因为坏入场可以通过更好价格的第二笔交易修正；但这仍然建立在仓位和止损合理的基础上。

数学期望与40-60 法则

Time: 29:20

接下来讨论数学期望和40-60法则。这是 Al 交易体系中的重要法则之一：除少数强突破之外，市场大部分时间并不会给某一方压倒性优势，交易者必须用概率、风险和目标来判断交易是否合理。

强突破少见，其余时间靠数学管理

Time: 29:26

图中有大约一百根K线，但真正处在非常强突破中的可能只有四五根。通常任何K线图上只有5%到10%的K线属于强势突破，这些位置只能顺趋势交易。其余90%的K线在通道或震荡区间中，40-60法则开始适用：做多和做空都可能赚钱，关键在于交易构建。

图中的下降趋势后出现强多头突破，随后形成抬高低点的大反转，也可以被看成头肩底，但名称不是重点。强突破后回调约50%，在前一根K线高点上方买入，是很早的多头入场。止损可以放在大低点下方，也可以放在信号K低点下方，因此风险很小，潜在利润很大，盈亏比很好。

但好盈亏比通常伴随低胜率。越早入场，价格越好、风险越小、利润空间越大，但成功概率较低。若等到强突破确认后再买入，胜率提高，但止损变远、风险变大，剩余利润空间变小。高胜率交易通常盈亏比不佳；好盈亏比交易通常胜率较低。只要管理正确，两类交易都可以成立。

所以，不能只说“这笔交易胜率高”或“这笔交易盈亏比好”。早期买入的大反转，可能止损很小、目标很远，但失败次数更多；突破确认后的追买，可能更容易赚钱，但每次亏损更大，目标也更近。交易者要比较的是整笔交易的期望，而不是单独比较入场价格。

低胜率交易需要两倍风险目标

Time: 32:00

图中的早期多头信号K并不强，它是十字星，左边还有大阴线，所以胜率不高。低胜率交易要有足够利润补偿风险，通常至少需要两倍于实际风险的目标。

假设在信号K高点上方买入，实际风险在信号K低点下方。用初始风险或实际风险测量都可以，这里两者差距不大。一倍风险、两倍风险画出来后，如果利润是风险两倍，即使胜率只有40%，数学上仍然可以盈利。所以在两倍风险处止盈，是合理的最低目标。

但最低目标不一定是最好的目标。看到这种强势反转后，交易者当然可以在两倍风险止盈，因为数学上合理；但市场很可能继续上涨，尽量持有一部分去抓更大的波段，往往更符合行情背景。

因此，两倍风险是低胜率交易的最低合理目标，不是必须全部离场的位置。

高胜率突破的最低目标往往太保守

Time: 33:25

如果没有做低风险、低胜率的早期入场，而是等待强势突破，在大阳线收盘买入，市场继续上涨的概率更高，但风险也更大。高胜率交易不需要两倍盈亏比；只要利润等于风险，数学上就可能是盈利策略。

例如在大阳线收盘买入，实际风险可以放在该阳线低点下方，一倍实际风险目标很快就能到达。从数学上讲，这样止盈可以盈利，但通常不是好的选择。强突破之后，市场有较大概率到达测量目标，例如把大阳线实体高度向上翻一倍。若至少有60%的概率到达MM目标，为什么只拿最低目标就离场？

最低目标合法，但不代表理想。像大学成绩只拿最低及格、工作只拿最低工资一样，它满足底线，却不是你想追求的最好结果。强突破后买入的胜率高，代价是止损远、风险大；因此更应该寻找合理的测量目标，或至少保留部分仓位参与后续波段。

这里的测量目标可以有几种来源。可以用大阳线的高度，从开盘到收盘向上等距测量；也可以用初始风险测量一倍风险目标。只要目标至少达到一倍实际风险，高胜率突破在数学上已经合理。但如果市场有约60%的概率达到更远的MM目标，只在一倍实际风险处全部离场，就过早放弃了趋势优势。

这也是默认目标和最佳目标的区别。默认目标用于你不知道怎么办时保护数学期望；当图上出现强突破、强跟随和清楚测量目标时，交易者应该让一部分仓位追求更大目标。

强趋势中不要过早剥头皮

Time: 36:00

图中是强下降趋势和窄下降通道。连续多根阴线都收在中点以下，若在阴线收盘卖出，是高胜率做法，押注市场继续下跌。入场时你不知道行情会跌这么远，但知道趋势具有惯性，至少很可能再跌一些。

所有趋势都会不断尝试反转，但强趋势中，反转尝试通常失败，趋势继续。图中的很多反弹只是小反弹；持仓并不容易，因为市场不断制造反转迹象。但如果你在强趋势中做空，通常要依靠初始止损，保持波段仓位。还没入场的交易者，可以在反转K线上方限价卖出，押注反弹失败，只是小反转，最终变成熊旗或震荡区间。

强趋势中，大多数交易者应该只做波段。熟练剥头皮者可以卖出、止盈、再卖出、再止盈，但很多新手止盈后不会重新入场，最终错过大部分波段。剥头皮在数学上可能成立，问题是你是否真的能再次进场。若做不到，就不要在应该做波段的时候过早止盈。

图中的小反弹会不断诱使空头离场，但它们多数只是熊旗。若每次看到反弹就全平仓，之后又不敢重新卖出，就会把强趋势交易变成零碎小利润。强趋势真正的优势，是让仓位穿过这些小反弹，直到出现足够强的反转或达到更重要的目标。

默认目标的作用

Time: 37:55

接下来讨论默认目标。它不是为了取代支撑阻力、测量目标或趋势管理，而是在你无法决定何时止盈时，提供一个数学上合理的底线。

不确定时，先用两倍初始风险

Time: 38:03

如果不知道在哪里止盈，可以使用默认计划。假设做空后止损在上方，入场价到止损价之间的红色矩形就是初始风险。目标可以根据支撑阻力、动能、测量目标调整，但当你没有更好判断时，两倍初始风险是合理的默认目标。

原因在于，大多数交易者很难准确判断概率。图上90%的K线，胜率通常只在40%到60%之间。若你做了一笔低胜率交易，但入场时并不知道它胜率低，那么两倍风险目标可以保护数学期望。低胜率如果约40%，利润达到风险两倍，数学期望就不会太差。初始风险通常大于实际风险，所以用两倍初始风险作为目标，在数学上更保守，也更合理。

管理方式可以分批：在两倍初始风险处止盈一半，在三倍初始风险处再止盈四分之一，剩下四分之一依靠保护性止损持有。强势突破创新低后，会形成新的重要高点，空头可以把止损降低到该高点上方。接近收盘时，再找理由退出，例如创新低后反转上涨，或其他清楚的反转信号。

这里强调“初始风险”，是因为它通常比实际风险更大，也更保守。如果用更大的风险单位仍能得到合理目标，那么交易在数学上更稳。两倍初始风险处止盈一部分，可以保护低胜率交易；三倍初始风险处再止盈，可以利用趋势延伸；最后一小部分用移动止损持有，则给市场继续大跌的机会。

默认目标不是机械死规则。若下方有明确支撑，可能提前止盈；若动能极强，可能继续持有。但当交易者没有更强理由时，至少知道两倍风险处止盈一部分，在数学上是合理的。

这样做还能避免一个常见问题：交易者因为不知道目标在哪里而过早离场，或者反过来完全不止盈，把本来合理的利润交还给市场。默认目标让交易先有一个可执行框架，再根据行情强弱微调。

强反转后的默认目标与止盈选择

Time: 40:40

图中市场尝试形成双底，向下跌破后立刻强势反转，大阴线突破失败后又强势反转，所以形成低点降低的大反转。随后多头突破，低点降低结构又转成低点抬高的大反转。即使K线数量还不够多，这仍是合理买点；强势反转后，市场很可能进入单边上涨。

连续三根阳线收在高位，是强多头突破，可以在第三根阳线收盘买入。止损应放在最近重要低点下方，因为后续强上涨创新高使该低点变得重要。如果不确定何时止盈，默认目标通常是两倍风险。可以用实际风险，也可以用初始风险。图中很多多头确实会在两倍风险附近止盈，导致价格出现一些回调。

也可以在反转下跌时离场，因为上涨通道上沿附近可能形成楔形顶。但这不等于适合做空。即使出现阴线、三推楔形，通道仍很窄，反转最多可能只是小反转或震荡区间，做空空间不足。市场仍处在单边上涨中，多头会在恢复上涨时继续买入。

这里有两个不同问题：多头是否该止盈，和空头是否该做空。多头在两倍初始风险、通道上沿、楔形顶或阴线跌破时止盈，都有理由，因为他们已经有利润，需要保护成果。但空头要开新仓，需要回调空间和胜率；窄上涨通道里，即使出现楔形，也常常只是转成横盘，做空不一定有足够目标。

低点降低的大反转之后出现连续高收阳线，说明市场从空头控制切换到多头控制。后面每次小反转都可能只是给多头重新买入的机会。只要没有出现足够深的回调或明显卖压，多头逻辑仍然优先。

因此，图中每一次重新上涨都仍是多头买入机会，而不是空头证明自己正确的机会。趋势没有明确结束前，止盈可以保守，反手做空却要非常谨慎。

强上涨中到处都有入场点

Time: 43:45

每一根K线理论上都有交易机会，因为每根K线都有大量成交。课程的目标之一，就是教你不必等待不存在的完美机会。可以等市场明显进入单边上涨或单边下跌，然后顺趋势交易。

图中低点降低的大反转后出现强多头突破，市场进入单边上涨，大概率还会再涨一些。交易者可以用很多方法买入：连续三根阳线、实体越来越大、收在最高、突破过去约20根K线最高点时买入；也可以在后面七根K线连续上涨、形成上涨微通道时继续买入。这是“买收盘”的上涨趋势，即使出现回调，多头也会继续买入并推动趋势恢复。

无论是在早期买入还是后面买入，初始止损都应放在重要低点下方；新的强突破出现后，可以把止损抬到新的重要低点下方。若止损很远，必须用小仓位交易。风险大小决定仓位大小，而不是让仓位大小反过来决定是否可以承受风险。

上涨微通道的含义是，连续多根K线没有跌破前一根低点，卖方无法制造正常回调。这样的趋势中，即使买得晚，也常常还有第二段上涨。交易者可以在收盘买，也可以等小回调买，但不能因为止损远就用过大仓位。

用新重要低点逐步抬高止损

Time: 45:25

有些交易者在强上涨中会快速止盈，然后再次买入；有些会止盈一部分，看到新信号后再把仓位买回来。趋势恢复上涨时，可以买收盘、买收盘，或在K线高点上方买入，也可以在K线下方限价买入，押注强上涨至少会有第二段。

每次强势突破创新高，起涨点就变成重要低点。交易者可以把止损抬到该低点下方，因为如果上涨趋势仍成立，价格不应该跌破它；若跌破，说明上涨趋势假设错误，市场可能转为下降趋势或震荡区间。

后面再次出现连续六七根K线上涨，即使重要低点不如前面明确，很多交易者仍会把止损抬到这段上涨起点下方。再出现两根大阳线突破创新高后，又形成新的重要低点，多头会继续抬高止损。这样既能参与趋势，又能逐步保护利润。

移动止损的逻辑不是随便把止损贴近价格，而是每次市场通过强突破证明某个低点重要后，再把风险移到那个低点下方。这样既不会过早被正常回调扫出，也不会让已经成立的利润完全回吐。

37B 小结

Time: 47:10

市场要么处于趋势，要么处于震荡区间；趋势又可以表现为突破或通道。强突破中只能顺势交易；窄通道也基本按趋势处理；宽通道中可以顺势，也可以逆势剥头皮；通道最终常演变成震荡区间，此时应低买高卖、快速止盈。

交易必须有正数学期望：胜率乘以利润，要明显大于亏损概率乘以风险。40-60法则说明，图上只有约10%的K线处在强突破中，其余约90%位于宽通道或震荡区间，价格先涨或先跌的概率通常在40%到60%之间。若做多时下方风险是10 ticks 或 10 pips，而目标是两倍风险，只要胜率至少约40%，数学期望就能大于零。

因此，重点不是找到唯一完美入场，而是识别市场周期，构建合理风险、目标和仓位。如何交易的两节课，到这里完成。

默认目标提供的是底线：不确定时，用两倍风险保护低胜率交易；若遇到强突破和明确测量目标，则不要满足于最低目标，至少保留一部分仓位让趋势继续发挥。