18C - Trading Ranges

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区间之后是趋势恢复还是反转

Time: 00:10

震荡区间结束后，市场可能恢复左侧趋势，也可能反转成相反趋势。判断的关键是：区间持续时间、波段结构、突破质量，以及当前波段到底是新趋势开始，还是区间内部的一条腿。

强波段本身并不自动等于趋势。若跟随差、缺乏连续强趋势 K、处在宽通道或大区间内，它可能只是震荡区间里的上涨腿或下跌腿。

每个区间都有趋势恢复和趋势反转模式

Time: 00:27

每个震荡区间中，至少都有一个做多机会和一个做空机会。通常只有当回调持续 20 根或更多 K 时，才称为震荡区间；如果趋势中的回调只有 5 到 10 根 K，趋势更可能恢复。

一旦回调发展到 20、30、40 根 K，趋势恢复概率下降到约 50%，趋势反转概率上升到约 50%。因此，每个区间都同时包含趋势恢复模式和趋势反转模式。多头可能看到更高低点和宽上涨通道；空头可能看到更低高点、早期下降通道、头肩顶、高点抬高或高点降低的大反转，也可能看到三推楔形顶。

下降趋势后的区间可以恢复下跌或反转成区间日

Time: 01:47

图中先是下降趋势，然后进入震荡区间。如果下降趋势恢复，这一天会成为下降趋势日：开盘在高位，收盘在低位。若市场向上突破并回到当天开盘价附近，这一天就会更像震荡区间日。

图中大阴线跌破三角形，跟随虽然不算特别好，但仍有第二段下跌，下降趋势恢复。之后可以看到市场周期：下降趋势进入震荡区间，随后下降趋势继续；上涨趋势也会从突破、通道，逐渐演变成震荡区间。

上涨趋势后的区间失败会形成趋势反转日

Time: 02:30

图中可以看作三推楔形牛旗，三次向下推动后，多头尝试继续向上突破。如果多头恢复上涨，这一天会成为上涨趋势日：开盘在低位，收盘在高位。

但如果空头制造高点抬高的大反转并向下突破，这一天就会成为震荡区间日或趋势反转日，收盘接近开盘。图中空头最终突破成功，连续下跌后收盘接近开盘；若这是日内 5 分钟图，对应的日线就是接近十字星的震荡区间日。

20根K后的区间就是突破模式

Time: 03:22

回调持续 20 根或更多 K 后，趋势恢复概率和趋势反转概率大致相等，因此市场处于突破模式。若趋势反转，通常会以大反转形态出现，例如低点抬高的大反转；若趋势恢复，则可能是双顶熊旗、三推楔形熊旗或大的 Low 2 熊旗。

图中下降趋势后的反弹可以有不同命名：多头看作低点抬高双底大反转，空头看作下降趋势反弹到约 50% 后形成的楔形熊旗，也可看作 Low 2。楔形第一段上涨甚至可能在下降趋势真正结束之前就已经开始，这很常见。名称不重要，重要的是市场已经进入 50 对 50 的突破模式。

上涨趋势后的20根K区间同时给多空理由

Time: 04:30

上涨趋势后进入震荡区间，起点可以放在不同位置，但只要已经超过 20 根 K，就应按突破模式处理。空头可以看到高点降低的双顶大反转；多头可以看到双底牛旗或三角形。三角形向上突破后回调，趋势恢复向上和反转下跌的概率大致相同。

震荡区间总是如此：同时有一个好的做多理由和一个好的做空理由。图中最终多头小突破后经过回调，趋势恢复向上。

长回调后趋势反转下跌也合理

Time: 05:25

上涨趋势后的回调从哪里开始并不重要。可以从不同高点算起，但只要回调已经超过 20 根 K，就应称为震荡区间。此时上涨趋势恢复和反转下跌概率大致相等。

图中空头看到高点降低的双顶大反转，多头看到三角形牛旗或双底牛旗，两者都合理。最终市场反转下跌。另一个下降趋势后的横向反弹，发展到足够多 K 后，也会进入同样的中性状态。

下降趋势后的长反弹也会变成50对50

Time: 06:15

下降趋势后的反弹发展到 20 根或更多 K 时，反转上涨概率几乎和恢复下跌概率一样高。也许下跌仍略占 51%，上涨 49%，但已经接近 50 对 50。

图中多头看到低点抬高的大反转和三角形下沿，空头看到双顶熊旗或三角形熊旗。最终多头突破；但即使到后面，仍有做空理由，例如两段上涨可能形成大的 Low 2 熊旗。另一个例子中，空头确实让趋势继续下跌，虽然不是大型下降趋势，也继续跌了 30 到 40 根 K。

名称不重要，突破模式才重要

Time: 07:20

下降趋势后的反弹一开始可以被空头当作 Low 2 做空，信号 K 不错，但没有明显下跌，反弹继续发展。约 20 根 K 后，反转上涨概率几乎和恢复下跌概率一样高。

这个底部可以被称为低点抬高双底大反转、三角形、Low 2 熊旗、圆弧底或筹码累积，名称不重要。只要反弹发展到 20 根或更多 K，它就是震荡区间，市场处于突破模式。突破模式下，第一次向上或向下突破只有约 50% 成功率，最终向上和向下突破概率也接近相等。

图中最终多头突破后回调，再出现连续阳线，形成买收盘上涨趋势，大概率还会继续上涨。

宽上涨通道会成为区间的第一条腿

Time: 08:55

图中上涨趋势后深回调，随后趋势恢复。可以看作三推楔形牛旗，也可以看作双底被跌破后的三推变体。之后多头突破、深回调，进入上涨通道；这可以叫宽上涨通道，也可以叫宽楔形上涨通道。

宽上涨通道仍是上涨趋势，但有大量双向交易和深回调。图中空头不仅能用限价单赚钱，也能在 K 低点下方用突破单卖出赚钱。通道越宽、卖压越明显，越可能很快演变成震荡区间。

市场周期是：强突破、趋势、回调、通道，通道往往成为震荡区间的第一条腿。它一方面仍属于上涨趋势，另一方面也在成为未来震荡区间的一部分。

宽上涨通道75%会跌破下沿

Time: 10:35

上涨趋势经过多头突破、深回调后进入通道。宽上涨通道中，约 75% 的情况下，通道下沿最终会被跌破，随后市场进入震荡区间。

这不是说上涨趋势立刻结束，而是说通道阶段通常是趋势向区间过渡的阶段。越宽、越多双向交易，越应准备震荡区间。

上涨通道下破后常测试重要低点

Time: 10:50

上涨通道本质上是熊旗，约 75% 概率会出现空头突破。突破可以通过横盘完成，也可以通过下跌完成；通常会测试某个重要前低。

重要低点是后面有强上涨并创新高的低点。图中某些低点更重要，因为后面有强势上涨；另一些低点后面突破不强，重要性较低。价格下跌后可能测试这些重要低点，并以其中一个低点作为未来震荡区间下沿。区间中可能先有上涨波段，再有下跌波段，之后还有新的上涨波段。

下降通道突破目标通常是通道起点

Time: 11:34

下降通道约 75% 会向上突破，所以每个下降通道都应先当作牛旗看。多头突破后的第一目标通常是通道起点，也就是下降通道开始处的高点。

图中空头突破并不特别强，随后反弹很深，可能已经标志通道阶段开始。当下降通道被反转时，通道起点经常成为目标；第一次大反弹也常是未来震荡区间的起点。即使当时它仍是下降趋势的一部分，事后也可能成为区间的一部分。

窄下降通道的第一次多头突破多是小反转

Time: 12:30

图中下降通道相当窄。窄下降通道在高时间周期上往往是空头突破，因此第一次向上突破通常只是小反转，后面更可能进入震荡区间或恢复下降趋势。

图中存在多个缺口，包括大阴线收盘低于前低，以及反弹仍低于前低。交易者必须考虑这可能是测量型缺口。若是测量型缺口，多头会等到 measured move 目标附近才更积极买入，空头也会等到目标附近才止盈。图中跌到目标位附近后，买盘出现：空头买入回补，多头买入开仓。强空头突破和良好跟随，使它更可能是测量型缺口，而不是竭尽型缺口。

波段可能是趋势开始也可能只是区间一腿

Time: 14:00

强波段出现后，要判断它是新趋势开始，还是震荡区间中的一段移动。这个判断不能只看一两根强 K，而要看跟随、左侧背景、趋势已经持续多久，以及交易者在新高新低附近的反应。

如果强波段后跟随差、反复反转、无法保持缺口，它更可能只是区间内部的波段。

下降趋势后期最大阴线更可能形成区间

Time: 14:08

图中显然是下降趋势，但跟随不好。下降趋势持续 15 到 20 根 K 后出现最大阴线，后面却只是十字星、阳线或小阴线，说明空头没有持续控制。连续多次阴线后跟随差，提示这段下跌可能更像震荡区间中的下跌腿，而不是持久下降趋势。

多头在阴线收盘买入，押注不会形成强下降趋势；空头则快速止盈，而不是把强阴线当作卖收盘趋势继续加仓。连续抛售高潮后，需要考虑趋势衰竭并进入震荡区间。

图中缺口更可能是竭尽型缺口，因为下降趋势并不强，最大阴线出现在趋势后期。如果市场是区间，下一个预期是反弹超过明显阻力，例如前低。后续强反弹制造大涨大跌和困惑，因此应假设市场横盘。之后空头会在上沿寻找第二次做空，多头会在下沿寻找第二次做多，双方都剥头皮、快速止盈。

这里的关键信息是空头行为。强下降趋势里的空头会在大阴线收盘继续卖，期待卖收盘趋势；但图中空头更像是在大阴线后买入回补，因为他们不相信还会持续大跌。多头也开始寻找反转机会。大阴线和前低之间的缺口如果被反弹突破，就确认竭尽性质，市场更可能从趋势交易切换到区间交易。

宽下降通道按区间方式交易

Time: 17:05

当交易者认为下跌空间有限，就会按震荡区间方式交易。即使市场仍是宽下降通道，高点和低点仍在降低，只要反弹幅度足够大，多头也能赚钱。

宽下降通道大部分时间像震荡区间，因此交易者高抛低吸、剥头皮、快速止盈。他们使用宽止损，因为不确定第一次反转是否直接成功，也因为愿意加仓。例如，多头在下沿买入后，不会把止损放得很近，而可能放在 measured move 目标下方；若出现第二次反转上涨信号，再加仓。

图中大阴线收盘出现在潜在区间下三分之一，多头会买入，押注空头突破失败；也会在前低限价买入并准备更低加仓。

宽止损和加仓是配套的：第一笔买入可能太早，市场还可能再跌一段，所以仓位必须小，止损要放到结构之外。若第二次反转信号出现，多头可以在更低价格加仓；当价格反弹回第一笔入场价附近时，第一笔打平或小赚，加仓部分获得剥头皮利润。这种做法依赖区间判断，不适合把它误当成强趋势逆势抄底。

区间上沿空头卖强阳线

Time: 19:05

宽区间里，空头会在反弹中卖出。看到强大阳线时，他们可能押注这不是测量型缺口，而是会回落并测试前低，形成双顶熊旗。弱牛旗、阳线后跟随差、上影线和高点降低，都会让空头更愿意在上方卖出。

即使有强阳线收在最高，只要它接近区间上沿，一些空头也会在最高点限价卖出。小双顶、弱牛旗、窄区间上沿和大区间上沿重合，都是做空理由。相反，当价格跌到新低时，空头并没有继续追空，而是在大阴线收盘或新低处止盈；多头知道空头在止盈，也会买入，押注强下降趋势概率低。震荡区间中，大阳线或大阴线突破有约 80% 会失败并反转。

图中还出现多种做空方式：在前高限价卖出，在小双顶处卖出，在阴线低点下方突破卖出，或在较弱牛旗失败后卖出。空头不是因为每个信号都完美才卖，而是因为位置接近区间上沿，且左侧区间行为让他们相信强上涨不会走太远。

强多头突破后仍先按急速变通道处理

Time: 20:50

图中连续阳线实体越来越大、收在高位，并形成 5 根 K 的上涨微通道。即使中间有阴线，下方仍大概率有买盘，至少还会再上涨一点。面对这么强的多头突破，最好只考虑做多。

强突破后，大概率会到某个 measured move 目标。例如可以用第一根 K 开盘到最后一根 K 收盘的突破高度向上翻一倍。之后市场可能进入急速变通道上涨趋势：多头突破、回调、上涨通道，最后再演变成震荡区间。

弱上涨通道很快会成为区间

Time: 22:05

突破之后，如果没有很多连续大阳线，后续阳线后面经常接阴线、十字星、上影线和小回调，这段上涨就不像大上涨趋势开始，而像即将变成震荡区间的上涨波段。

图中上涨通道更像熊旗。市场周期是强多头突破、上涨通道、震荡区间，然后市场再决定恢复上涨还是反转下跌。急速变通道的上涨趋势往往最终会被下破，进入区间。

强突破的多个测量目标

Time: 23:10

强多头突破出现后，首先要看 measured move 目标。可以用第一根突破 K 的开盘或最低点，到最后一根突破 K 的收盘，向上翻一倍；也可以用第一段等于第二段的方式计算。多头突破、回调、通道后，还要考虑三推上涨，甚至嵌套三推楔形。

图中大阳线突破后有跟随，并形成实体缺口，可能成为测量型缺口。价格在目标附近出现多头止盈，激进空头也可能做空剥头皮。但当回调很小、只持续一两根 K 时，最好只做多，不做空。后面楔形顶第一次失败并向上突破，回测突破点后到达 measured move 目标；到达目标时，多头止盈，空头也可能开始剥头皮做空。

窄上涨通道内多头可波段也可剥头皮

Time: 25:00

上涨通道特别是窄上涨通道中，回调很小时最好只考虑买入。多头可以做波段，也可以剥头皮。在不错的阴线下方买入，押注空头反转失败，是合理策略；强阳线和突破后的回调也提供买点。

空头也知道急速变通道最终大概率会有下跌波段并进入震荡区间，但一开始不适合用突破单做空，因为通道太窄、回调太小。空头会先在前高或大阳线收盘附近限价卖出，使用宽止损并准备更高加仓，只做剥头皮，押注上涨通道很快进入区间。

图中多头可以在阴线下方买入、在 High 1 买入、在突破回测后买入，甚至在阳线收盘买入。楔形顶被向上突破后，至少会有小的第二段上涨；回调完美测试突破点时，多头会在重新上涨时买入。空头此时若参与，只是用宽止损和小仓位在前高、大阳线收盘或更高位置限价做空，目标是短线回调，不是押注立即大跌。

三推到目标后空头逐渐更激进

Time: 26:45

图中出现三推上涨并接近 measured move 目标。左侧很久没有连续三根阴线，因此当三根阴线出现时，空头会认为牛旗可能失败，市场可能已经到达震荡区间上沿。

空头最初在前高限价卖出；看到连续阴线后，会开始在阴线高点上方卖出，押注价格无法创新高，至少有第二段下跌。随着抛售增强，空头会更激进：在阴线收盘卖出，在孕线低点下方卖出，在低点降低的小反弹后继续卖出。

此时当前时间周期可能已经转为单边下跌，虽然高时间周期上仍可能只是上涨趋势的 50% 回调。做空可以押注至少再跌一些。到了下方连续做多信号出现时，空头可离场，多头会寻找买点，押注形成震荡区间中的上涨波段。

图中空头从保守到激进的变化很重要：一开始只是限价卖前高；看到三根阴线后，开始在阴线高点上方卖；看到阴线有跟随后，直接卖收盘或卖孕线低点下方；看到小反弹形成更低高点，又继续卖。多头一侧也会在 50% 回调和多个做多信号附近重新进入，说明市场正在从单边上涨转向双向交易。

空头突破失败后的9根上涨微通道

Time: 28:55

图中强空头突破后，对空头来说后续很糟糕：市场形成 9 根 K 的上涨微通道，每根低点都抬高，直到后面某根 K 才跌破前一根低点。空头突破被强力反转，说明下方有很多买盘。

在高时间周期上，这段上涨是突破或急速上涨；随后回调进入通道。问题是它是强上涨趋势开始，还是震荡区间中的大上涨腿。图中多头突破后缺口保持开放，回调没有跌破关键低点，背景足够好，至少应预期还会再涨一些，甚至可能到 measured move 目标。

背景决定波段是否只是区间一腿

Time: 30:10

背景就是左侧 K 线。判断当前上涨是否是强趋势，要看市场是否已经处于大震荡区间，是否接近支撑阻力，是否有连续大阳线收在最高，阳线顶部是否有上影线，阳线后面是否接阴线，是否有很多小十字星。

图中上涨 20 到 30 根 K 却没有走出太远，阳线不连续，回调深，阴线多，并在前高附近停滞。这些都是震荡区间价格行为。即使它仍是上涨通道，也很可能成为震荡区间的一部分，之后确实进入约 30 根 K、如果是 5 分钟图则约 4 小时的震荡区间。

弱上涨缺乏连续大阳线

Time: 31:40

图中反弹有三根阳线，但不是收在最高的大阳线；有些阳线带上影线，后续多头突破也没有强跟随。虽然价格明显上涨，但趋势弱。突破前高后，很快出现收在低位的大阴线，这不是强趋势表现。

没有连续大阳线、阳线实体小、每隔几根 K 就回调、反转很多且有些反转持续较久，这些都说明它更可能是即将成为震荡区间一部分的上涨波段。事后看，这确实只是区间中的上涨腿，后面还有区间中的下跌腿。

强上涨趋势通常应有连续强阳线、少量重叠和好的跟随。这里却是小阳线、上影线、阴线穿插、突破失败和深回调。它仍在上涨，但质量太弱，不应把它当成大上涨趋势开始。

宽下降通道常暂时单边上涨

Time: 33:10

图中是相当宽的下降通道，反弹可持续 15 根 K，也可以有连续 4 根阳线。宽下降通道经常暂时处于单边上涨，但只要仍在形成更低高点和更低低点，整体仍可看作下降通道。

宽通道多数时候也像震荡区间，因此交易者高抛低吸、剥头皮、快速止盈。图中下跌没有连续大阴线，常见的是阴线后阳线、小阴线后阳线、阴线后十字星和阳线。市场更像昨天区间内的横盘下跌波段，最终可能成为震荡区间的一部分。

强反转也可能只是测试区间上沿

Time: 34:16

图中有很好的反转 K 和跟随，但仍低于小双顶。这增加了它只是测试上方高点的可能性，也可能只是宽下降通道或震荡区间中的上涨腿。空头看到的是大双顶中的小双顶和高点降低。

随后向下反转的跟随很差：大阴线后跟随不好，两根阴线后接阳线，很多 K 底部有长下影线。它看起来不像强势跌破双顶颈线并大幅下跌，更像即将成为震荡区间的下跌腿，也可能只是牛旗中的深回调。大跌大涨制造困惑，通常意味着震荡区间。

上涨趋势变弱会成为宽上涨通道

Time: 35:45

图中可以不断重画区间上沿和下沿。价格跌破第一条线后反转上涨，就需要用新的线观察。两根阳线后接大阴线，两根阳线带长上影后又接大阴线，强阳线后接阴线，几根阳线中夹杂十字星和长上影，这些都说明强上涨趋势正在变成弱上涨趋势和宽上涨通道。

这个上涨波段大概率很快成为震荡区间的一部分。后面行情也显示，强下降趋势虽然出现，但伴随反弹和大量双向交易。

弱下降趋势开始转成区间

Time: 36:45

图中仍是不错的下降趋势，但已经开始出现阴线后两根阳线、阴线后阳线、创新低后立刻反转上涨等行为。以前是强下降趋势，现在变成弱下降趋势，更像正在形成震荡区间。

下降通道内有很多双向交易、反转和缺乏连续强阴线。下降通道本身是牛旗，约 75% 概率最终会向上突破。图中后来确实突破下降趋势线，并形成低点抬高的大反转。但由于反弹仍低于最高点，它也可能只是更大震荡区间中的上涨腿，不能过早下结论。

减弱的下降通道是区间早期

Time: 37:50

强空头突破后连续 4 根 K 收在最低，但随后出现十字星和阴线后阳线。空头再次尝试变强，却反弹 6 根 K 并进入窄震荡区间。空头不再愿意追空。

持续 20 根或更多 K 的窄下降通道，尤其包含很多十字星时，有抛售高潮嫌疑。空头动能减弱，市场可能很快向上突破并进入震荡区间。减弱的通道通常是震荡区间早期阶段。后面确实出现第一段上涨、回调、第二段上涨，形成新兴区间中的两段上涨。

虽然这仍是下降趋势的延续，但市场传递的信息已经改变：K 线越来越小，横盘越来越多，空头无法连续制造大阴线。下降通道越弱，越应预期 70% 到 75% 的概率出现多头突破，然后至少几段横盘或上涨。图中低点略微抬高后继续反弹，最终发展成相当大的反转。

缺乏连续大阴线说明下跌难持续

Time: 39:35

欧元兑美元 5 分钟图中，空头突破后进入通道，但每隔几根 K 就有反弹，有很多反转和阳线。强而持久的下降趋势应有连续收在低位的大阴线，这里没有。

因此，这段走势更可能是即将成为震荡区间的下跌腿，而不是强下降趋势的持续。

强多头突破后的上涨也可能只是区间一腿

Time: 40:00

强多头突破后，至少应预期第二段上涨。图中第一段上涨、回调、第二段上涨，随后可能继续。但趋势在左侧高点附近停滞，因此它也大概率只是即将成为震荡区间的上涨腿。

问题是：如果这是强上涨趋势，为什么多头允许空头制造这么多阴线？为什么在前高附近犹豫并形成双顶？阳线后跟随差，说明它像弱下降趋势一样，只是区间内部的下跌腿或上涨腿。后面空头突破上涨通道，市场横盘很多 K，支持区间判断。

认为是区间一腿时双方都快速止盈

Time: 41:05

当交易者认为当前波段只是区间中的一段移动时，他们会确信上涨不会走太远，下跌也不会走太远。因此他们高抛低吸、剥头皮、快速止盈。

新高附近，多头止盈，空头做空并在更高处加仓；新低附近，多头买入，空头止盈。买入的多头使用宽止损并准备更低加仓；做空的空头也使用宽止损并准备更高加仓。强阳线收在上沿附近时，空头卖出，押注多头无法制造连续大阳线；强阴线收在下沿附近时，多头买入，押注空头突破失败、缺口会成为竭尽型缺口。

高抛低吸本身创造震荡区间

Time: 42:35

多头和空头都在高抛低吸时，市场很容易形成震荡区间。低位时，多头买入建立仓位，空头买入止盈；高位时，多头卖出止盈，空头卖出建立仓位。

这种行为会不断压制突破，让价格回到区间内。震荡区间的交易方式就是高抛低吸、剥头皮、快速拿利润。

判断波段是否只是区间一腿

Time: 43:05

趋势中的震荡区间可能导致趋势恢复，也可能导致趋势反转。回调持续 20 根或更多 K 后，趋势恢复和反转概率接近 50 对 50，市场进入突破模式。

判断一个波段是否是大趋势开始，还是震荡区间中的一条腿，要看跟随和趋势 K 质量。如果缺乏连续强趋势 K、强突破后跟随不好、波段中充满反转和重叠，那么它很可能只是震荡区间内的一段移动。区间中应高抛低吸，剥头皮，快速止盈，而不是把每个强波段都当成新趋势。