42C - Trading Climactic Reversals (Failed Breakouts)

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小反转通常只让趋势暂停

Time: 00:12

这一节重点讨论高潮之后的小反转。小反转通常不足以把上涨趋势直接变成下降趋势，也不足以把下降趋势直接变成上涨趋势。更常见的结果，是市场先进入震荡区间，或者只是调整一段时间后恢复原趋势。

强趋势后的第一次反转多半只是旗形或震荡

Time: 00:35

理解小反转，首先要记住市场周期。强趋势很少直接被相反方向的强趋势取代，通常必须先经过中间状态，例如震荡区间。强上涨趋势开始下跌时，更常见的是牛旗或震荡区间；强下降趋势开始反弹时，更常见的是熊旗或震荡区间。等市场进入震荡区间后，才更容易形成看起来可靠的大反转结构；这些结构大约40%的时间真的会导致反转。

图中上涨趋势后出现较大的阳线，这是抢购高潮。它顶部有上影线，后面又有跟随阳线，对多头有利；但上影线本身是隐患。如果连接高点画通道线，可以看到价格正在加速突破通道，也突破了震荡区间高点，并形成三次推动的抛物线楔形。很多交易者会考虑在跟随K线收盘卖出，主要原因就是上影线和趋势后期的背景。

不过，在这里做空大概率赚不到太多，因为上涨通道很窄。空头若想在抢购高潮做空，通常目标是测试抢购高潮起涨点；图中下跌接近该位置，甚至一度形成大阴线，但收盘被买上去，留下下影线，下一根K线又反转上涨。未及时止盈的空头会在反转上涨时离场，因为他们担心市场形成双底、突破颈线并涨到MM目标位。

多头也看到了这个双底和高2入场点：高1后回调，再突破前一根高点就是高2；同时左侧上涨通道很窄，所以下跌更可能只是牛旗。还可以把它看作楔形牛旗，三到四次向下推动后再次向上突破。突破后至少应有小第二段上涨，图中确实有第二段。

但上涨趋势后期的窄震荡区间，经常会变成末端牛旗。后面阳线跟随很差，实体越来越小，最终变成十字星；高点抬高的大反转里还嵌套三推楔形。许多多头会在十字星低点下方、十字星收盘或后续阴线收盘离场，以防两段下跌。由于接近收盘，做空者即使看到小的大反转，也只能期待剥头皮利润，而不是完整波段。真正的大反转需要更强卖压：连续大阴线、跌破抢购高潮起涨点、更多时间发展结构。这里没有这些条件，所以小反转不够强，难以让尾盘转成大反转。

所以，图中的每一个做空理由都要被“窄上涨通道”限制。空头可以因为上影线、楔形、末端牛旗而卖出，但目标应先放在起涨点或区间中部，不能默认市场会立刻崩成下降趋势。多头也不能因为高2和双底成功，就忽略趋势后期窄区间可能是末端旗形。上涨恢复后，若阳线越来越小、十字星增多、突破高点后没有强跟随，多头就应防守性止盈。

这里还有时间因素。接近收盘时，即便图形上有高点抬高大反转和嵌套楔形，也很难发展成大波段，因为剩余K线不够。空头能做的是在顶部快速剥头皮，多头能做的是在失败下跌后回补或重新买入。若想把小反转升级为大反转，必须看到更早出现、更强的卖压，例如连续大阴线、有效跌破起涨点，以及反弹无法重新回到高点。

因此，图中同一段行情先后给出多头剥头皮、空头剥头皮、多头再次买入和多头止盈信号。它不是单一方向的趋势教学，而是在说明强趋势后的第一次反向波段通常只是小反转，交易者要随着跟随强弱不断调整目标。

强下降后的第一轮上涨常先形成熊旗

Time: 05:55

强下降趋势即使出现抛售高潮，第一次上涨通常也只是小反转，形成熊旗或震荡区间。进入震荡区间之后，市场才有机会形成大反转。图中连续几根阴线后出现更大的阴线，且它是连续6根阴线中最大的。趋势也已经持续约20根K线，所以这根后期大阴线更可能代表抛售衰竭，而不是下降趋势突然更强。

衰竭不等于立即反转成上涨趋势。它只说明空头暂时力竭，会减仓止盈，多头可能开始买入做剥头皮。通常价格会反弹测试抛售高潮的起跌点，然后进入震荡区间。由于下降通道很窄，第一次反转很难直接变成上涨趋势，通常至少需要双底。图中市场先测试前期最低收盘价，形成双底后，大反转概率才上升。低点可以略微抬高、略微降低，或正好相等；关键是市场从极端下降中停下来，并给多头第二次尝试。

图中连续7根阴线本身就是抛售高潮。大阴线后还有一根跟随阴线，但下影线长、实体小。一些多头会在收盘买入，目标是反弹到这一串阴线的起跌点；因为第一次上涨只是小反转，所以他们会快速止盈部分。若随后出现连续三四根大阳线，市场就已经进入买手盘控制的阶段，大概率测试下一个重要高点，也就是这组阴线的起跌点。早期买入的多头会在那里再减仓，但也可能保留一部分，因为强阳线说明今天低点可能已经形成。

空头也有理由交易。第一次上涨的入场K线有长上影线，信号K线是阴线，后续K线小、带上影线，又出现阴线，所以它像熊旗。空头可以卖出做剥头皮；但由于上涨中有多根阳线、没有强阴线、做空信号K质量一般，空头不应过分期待趋势恢复。下跌之后大概率被买入，市场要么进入震荡区间，要么形成双底后反转上涨。若这是开盘后第一个小时，小结构也可能成为当天低点，因此保留部分多头仓位做波段是合理的。

这页的两个方向都要同时保留。多头看到抛售高潮和双底，可以买入并把部分仓位留给可能的大反转；空头看到第一次反弹质量差，也可以卖出做熊旗剥头皮。冲突的解决方法不是争论哪个标签正确，而是看跟随。若多头买入后出现连续强阳线，市场就从小反转升级为买手盘控制；若上涨只有小实体、长上影线和阴线信号，空头的熊旗交易仍然有效。

图中之所以允许多头留一部分波段，是因为时间还早。开盘后抛售高潮可能就是当天最低点，后面还有足够时间发展趋势。若同样结构发生在尾盘，只能按反弹剥头皮处理。背景、时间和后续跟随共同决定交易规模。

如果空头在熊旗卖出后看到下跌没有强跟随，或者价格在前低附近被快速买回，就应止盈。反过来，多头如果看到买入后只有小阳线和上影线，也不能固执持有，必须等待更强的双底或连续阳线再扩大目标。

强反转日里的抢购高潮不一定马上看空

Time: 10:25

图中是非常强的上涨趋势，也可以看作第二段陷阱或抛物线楔形：三次向上推动后出现大阳线突破，通常会有第二段上涨。它也可能是在大跌之后，对昨天最高点或前期高点的真空测试。由于之前跌幅很大，反转之后未必会变成很长的上涨趋势，通常会创新高或接近前高后进入震荡。

当前上涨非常强，每根K线低点都在抬高，所以第一次下跌大概率只是小反转，也就是牛旗或震荡区间，不太可能直接形成大反转。图中突然大幅向上突破时，可以问它是不是最后一涨：它已经是第二段上涨，也可能是第二段陷阱；但因为反转上涨如此强，较大概率它已经确认当天低点，并会去测试开盘高点甚至略微创新高。它也可能成为测量型缺口，按这段上涨高度投射到MM目标。

后面又出现巨大阳线，尝试加速突破窄上涨通道上沿，同时突破当天前高，但留下上影线，说明上方卖盘很多。大涨大跌造成困惑，市场大概率至少横盘10根K线。这个更像衰竭型抢购高潮；前面的那个抢购高潮则更像测量型缺口。多头在这里要离场或减仓。

图中随后出现空头ii结构和两根阴线，阴线收在最低。空头会在这里卖出，预期至少两段下跌：第一段、反弹、第二段；或者先反弹成三角形，再形成第二段。多头也要明白，强反转日里的后期抢购高潮不等于可以继续无脑持有，特别是当大阳线上方卖压明显、市场已经接近磁铁位时。

要区分两个抢购高潮：前一个发生在强反转上涨的过程中，更可能是测量型缺口，因为市场刚从低点强势反转，仍有测试开盘高点或昨天高点的磁铁；后一个发生在上涨已经接近目标之后，带明显上影线，更像衰竭。相同的大阳线，在不同位置含义完全不同。

空头ii出现后，多头不一定要反手做空，但至少要减少风险。若已经从低位持有多单，目标区域、上影线和ii阴线都说明继续全仓持有不划算。空头入场也不是押注长期熊市，而是押注抢购高潮之后至少出现两段下跌或横盘。

窄区间双顶的低胜率高盈亏比交易

Time: 13:35

上涨趋势后进入窄震荡区间，总可以寻找双顶结构。若有双顶并伴随不错的做空信号K线，约40%的概率会出现两段下跌，所以空头可以卖出。通常市场需要至少震荡约10根K线，才更容易形成反转结构；图中双顶正好用了大约10根K线。

第一个做空点在阴线下方；后面略微突破前高后又出现反转K线，但那根是阳线，质量不如阴线；再后面又出现非阳线的反转K线，价格始终无法真正突破高点。这里做空的波段概率只有约40%，60%的概率继续横盘或恢复上涨；但若利润至少是风险两倍，数学期望仍然不错。实际风险也很小：在信号K低点下方卖出，止损只需放在信号K高点上方；若在后面阳线上方离场，利润会是实际风险的好几倍。

这种交易胜率不高，因为窄区间表示多空暂时平衡，而你押注空头会赢。左侧又是强上涨趋势，所以概率可能只有40%。不愿做低胜率交易的人，可以等一、二、三根大阴线跌破区间后再做空；那时胜率提高，但止损也更远，盈亏比变差。图中连续三根阴线跌破区间，收盘低于过去10到15根K线低点，强烈暗示会有第二段下跌。

顶部结构还可以看成高点降低的大反转：上涨趋势被横向突破趋势线，随后双顶失败。也可以看作三角形和四次向上推动。第二段下跌本身成为抛售高潮，所以许多空头会在阳线上方止盈，尤其因为它回测了之前的高点区域。大跌大涨造成困惑，更可能形成震荡区间；强势上涨后有深度回调，通常下一次低点会抬高，而不一定跌到新低。如果出现收在一半以上的阳线，空头应在其上方离场；若出现大阳线收在最高，更应毫不犹豫离场。

等待确认的空头要意识到，连续三根阴线跌破区间虽然提高胜率，但这三根阴线本身也是抛售高潮。追到第三根收盘时，离第一利润目标可能已经很近，价格容易反弹。更激进的空头在双顶信号下方卖，胜率较低，但实际风险小，盈亏比好。两者都合理，只是交易数学不同。

图中的后续阳线说明，震荡区间里的强下跌经常被深度回调。空头如果把第二段下跌误判为强下降趋势，就会在低位持仓太久。更好的管理是：到达区间下沿、前高回测区域或出现强阳线时，先止盈；若后面真的形成新的做空结构，再重新卖。

另外，低胜率交易并不等于差交易。只要风险足够小，目标足够大，40%的成功率也可能赚钱。图中窄区间给了空头明确的小止损；一旦跌破，目标至少是两段下跌和区间下沿。问题只在于，空头必须在强阳线出现时承认区间逻辑仍然有效，不能把低胜率交易强行持成趋势交易。

开盘失败跌破常形成当天低点

Time: 18:00

图中开盘直接大阴线下跌，并连续收阴，市场处于单边下跌。但不管开盘趋势看起来多强，50%的概率第一个方向是错误的。下降趋势到后期开始震荡，可能成为末端熊旗。两根大阴线后也许还有第二段下跌，但价格开始反转上涨。

有趣的位置在于，价格先超过一根阳线高点，形成第一次反转上涨；随后空头尝试恢复下跌；之后价格又超过一根阴线高点，这就是跌破昨天低点失败后的第二做多入场点。第一入场点在阳线上方，第二入场点在阴线上方。

如果市场处于下降趋势，第二天开盘约50%的概率会有跟随抛售，可能只持续开盘几根K线，也可能持续一两个小时。同时，开盘后约两个小时左右，有75%的概率会形成至少两段上涨或横盘。因此看到这种开盘抛售，必须意识到75%的概率会有两段反弹或横盘。图中后面确实形成两段横盘，但早期结构太小，还不足以反转巨大下降趋势；通常需要至少20根K线，也就是5分钟图上约两个小时。这个案例持续一整天，超过5小时。

在强阳线上方买入很不错，因为它押注开盘快速跌破昨天低点失败、末端熊旗形成、开盘反转开始。昨天有很多震荡区间价格行为，所以今天也可能回到那个公平价格区域。开盘强势跌破区间底部时，至少要考虑50%的概率突破失败；如果发生在开盘，50%的概率当天低点就在开盘阶段形成。

在早期某根K线收盘时，还不能说市场已经进入单边上涨。但当价格回到开盘高点、出现连续三根阳线，其中两根体积很大，而且是跌破昨天低点失败后的第二次反转时，交易者会相信当天低点已经形成。最后市场并没有走成巨大上涨，属于40%概率的上涨波段机会、60%概率的小赚小亏环境，但这个低点抬高的大反转仍然是合理买点。昨天尾盘被套的多头在开盘跳空低开后承压，强多头则在反转上涨时买入，押注低点已出现。

这里“50%第一个方向错误”和“75%两段反弹或横盘”非常重要。开盘抛售看起来强，但开盘阶段本来就经常制造陷阱。若跌破昨天低点后没有强跟随，尤其很快形成第二做多入场点，强多头就会把它当作失败突破。昨天的区间是磁铁，意味着市场有理由回到昨天的公平价格区域。

买入之后也不能过度乐观。图中即使有连续强阳线，后面也没有每根K线都收在该大阳线收盘价上方，说明多头虽然阻止了新低，却未必能制造强上涨趋势。这就是40%波段机会和60%小赚小亏的区别。好的交易不一定发展成大趋势；只要入场、止损和目标合理，仍然是正期望。

尾盘真空测试后的买入和再次做空

Time: 21:40

图中大幅跳空高开后一路走低，反弹很小，市场连续下跌约60根K线，尾盘开始加速。连续四根阴线收在低位，并触发低2做空入场，看起来像要进入更强下降趋势。但更重要的问题是：市场已经跌了一整天，现在加速，是不是更可能在测试支撑？支撑包括昨天收盘价和昨天低点，因此这段下跌更像对支撑位的真空测试。

这段下跌足够强，通常至少会有小第二段下跌；后面的下跌可能就是第二段。多头先突破下降窄通道，空头尝试恢复下跌，但只跌一根K线就反转。尾盘空头形成双顶并跌破颈线，最终补到昨天收盘价附近。然而，在这个时刻要警惕，它可能不是测量型缺口，而是空头陷阱：下跌了60根K线且接近尾盘，空头很可能趁突然的低价止盈。

许多空头会想，尾盘会有其他空头回补，现在市场给了低价买回的机会，这种机会短暂。因此空头买入止盈。随后其他空头看到多头制造缺口K线，但知道缺口K线后通常还需要回测前低，于是会在反弹到抛售高潮起跌点附近再次卖出。

这个底部也可以看作楔形底：三次下跌推动，测试昨天收盘价，并试图加速跌破下降通道下沿。这类加速通常会失败。多头可以在第一次或第二次反转上涨时买入，也可以在阳线收盘买入，押注反转开始。但因为下降通道太窄，直接变成上涨趋势的概率低，通常最多形成震荡区间。多头目标是测试最近重要高点，也就是抛售高潮起跌点；图中到达后K线变小、出现十字星，多头在那里止盈。

随后空头又开始卖出，因为多头跟随不好，缺口K线不足以直接反转成上涨趋势，市场很可能需要再次测试前低。后面形成低点抬高的大反转候选，但并不理想：下跌K线数量不足，上涨K线数量够了，却出现三根阴线，上方有卖盘，买点质量不高。另一方面，空头可以把上涨看作8根K线的上涨微通道，第一次下跌只是回调，通常会有第二段上涨或横盘；随后高点降低，形成空头的第二段下跌。图中双顶、阳线转弱、十字星再变阴线，使做空合理。虽然离收盘只剩约10根K线，但尾盘仍可能跳水，最后一小时也确实下跌近10个点，是一笔波段机会。

尾盘环境会改变所有目标。空头已经获利一整天，看到支撑位附近突然加速下跌，最自然的行为是买入回补，而不是继续追空。多头也知道空头会回补，所以愿意在反转K线或阳线收盘买入。买入目标不是新牛市，而是抛售高潮起跌点、均线或前低附近的磁铁。

但缺口K线之后，多头若没有强跟随，就会被迫承认这只是小反转。图中到达起跌点后K线变小，显示多头在止盈，空头在重新卖。随后空头可以用双顶、高点降低、阳线变弱到十字星再到阴线的过程做空。即使前面有上涨微通道，空头也可以等第二段上涨失败后入场。

这里的做空不是因为下降趋势从未结束，而是因为小反转没有升级为大反转。低点抬高结构不够好、三根阴线显示上方卖压、尾盘还有足够十根K线形成跳水，都让空头有波段机会。图中最后一小时跌近10点，说明即使接近收盘，只要结构和距离足够，也可能不是单纯剥头皮。

空头第二次卖出的逻辑，是把反弹看作抛售高潮后的正常回测，而不是上涨趋势开始。多头如果真的控制市场，应该在起跌点附近继续形成强阳线、突破均线和前高；图中却变成小K线和十字星，说明多头多半只是在止盈目标处退出。空头看到这一点，可以用后续阴线重新建立仓位。

还要把昨天收盘价、昨天低点和缺口补回放在一起看。尾盘价格接近这些磁铁时，空头止盈会很积极；一旦反弹失败，空头又会卖出，因为他们知道多头只是从支撑位做了一次剥头皮反弹。支撑测试、反弹到起跌点、再次做空，构成了完整的尾盘交易路径。

末端牛旗突破失败与测量型缺口的切换

Time: 27:10

反转上涨后，价格在震荡区间上沿停滞。这里可以看作楔形三推，也可以看作双顶和向上突破失败。上涨趋势后期出现窄震荡区间，很可能是末端牛旗；向上突破后若有长上影线、测试前高，就要预期市场大概率转入震荡。约60%的概率，上涨结束并出现至少10根K线的下跌或横盘；约40%的概率继续上涨到MM目标位。

图中突破收盘高于窄区间最高点，也高于过去30根K线高点，并且后面有跟随阳线，所以仍有测量型缺口的可能。但突破K线和跟随K线都有长上影线，后续跟随也不好，使横盘或下跌10根K线更可能。一些空头会在跟随K线收盘卖出，因为左边是潜在末端牛旗，且价格测试区间顶部。

空头做空后，市场恢复上涨，并第二次恢复上涨。空头必须离场，因为他们担心这不是竭尽型缺口，而是测量型缺口。关键证据是回测没有补掉缺口：低点没有跌破前期高点，突破点与回测低点之间仍有空隙。这增加了市场继续涨到MM目标位的概率。

多头知道空头失败了。虽然上影线不好，但空头会在高1、高2位置上方回补；多头也会把孕线看作牛旗暂停，在其上方买入。十字星是突破，孕线是回调，整体是小上涨趋势、牛旗、突破牛旗、回调，然后继续上涨。空头放弃，多头买入，押注缺口保持开放，最终市场到达MM目标位，甚至达到基于整段上涨高度的目标。即使突破和跟随都不完美，也要观察空头反转是否真正有力；这里空头两次都没能补掉缺口，所以多头信心增强。

这个案例的关键是“失败没有成功”。空头最初有合理依据：末端牛旗、长上影线、区间顶部、跟随不好。但他们必须让价格跌回突破点下方，补掉缺口，才能证明竭尽型缺口。图中回调只是在突破点上方停住，甚至形成小牛旗和高2，多头因此知道空头没有能力。

多头并不是无视上影线，而是在比较证据。上影线说明卖压存在；缺口保持开放说明买方更强。只要空头两次尝试都不能跌破突破点，多头就可以把下跌看作突破后的回测，而不是反转。此时目标从“能否防守”切换为“至少测试MM目标”。

反转失败后，多头用缺口回测设置窄止损

Time: 30:45

如果市场构建了可靠顶部结构，但反转失败并继续上涨，多头止损可以放在上涨趋势起涨点下方，或突破K线起涨点下方。若在突破或回测后买入，初始宽止损可放在更深的结构低点；但由于这里是突破回测、小双底，而且缺口保持开放，也可以用窄止损放在回调K线下方。

空头尝试把上涨末端突破变成竭尽型缺口，但没能补掉缺口。价格恢复上涨后，多头希望保持在回测低点上方；若跌破，该缺口就不再是测量型，市场可能转入震荡，回测抢购高潮起涨点，甚至跌回当天前低。因此，窄止损和宽止损都合理，取决于交易者是否把缺口回测当成核心前提。

一旦恢复上涨，市场很大概率会到达某个MM目标位。若在回调K线高点上方买入，实际风险可能只有一个点左右；在一倍实际风险处止盈在数学上可接受，因为胜率高、利润至少等于风险。但可接受不代表最优，因为市场很可能继续上涨很多，超过一倍实际风险。图中随后进入上涨微通道，连续5到10根K线没有回调，第一次下跌只是小反转，仍应期待继续上涨。

后续市场在MM目标位附近止盈合理。这里有基于整段上涨高度的目标，也有基于突破高度的目标。多头会在这些磁铁附近卖出止盈，尤其抢购高潮后止损离得远，他们需要减仓降低风险。看到多头停止买入、空头开始做空，至少会有剥头皮下跌机会。交易者要同时识别：突破失败后的多头机会、MM目标处的止盈压力，以及过远止损带来的风险管理需求。

这页还强调了实际风险管理。宽止损放在趋势起涨点下方，胜率更高，但风险大；窄止损放在回测低点下方，胜率低一些，却能用很小风险参与测量型缺口。只要缺口保持开放，窄止损就有逻辑；一旦缺口被补掉，交易前提消失，必须离场。

止盈也要分层。先到一倍实际风险时可以减仓，因为数学期望已经成立；但若行情进入上涨微通道，最好的收益来自继续持有到MM目标。图中多个MM目标重合时，止盈压力自然增加，那里出现小反转并不奇怪。多头在目标位减仓，是为了防止远距离止损吞掉利润；空头在目标位试空，是押注多头止盈造成短线回调。

如果多头采用窄止损，被打掉以后不应立刻否定整个多头背景；但这笔基于缺口保持开放的交易已经结束。后面若再次形成高2、强阳线或新的突破回测，可以重新买入。这样做能把单笔风险控制得很小，同时不放弃较大上涨的机会。

图中上涨微通道出现后，多头更加有理由持有，因为连续多根K线没有回调意味着卖方无法制造像样的小反转。第一次下跌只是小反转的概率很高，所以即使已经达到一倍实际风险，也可以保留部分仓位看更高MM目标。

震荡区间里的第二段陷阱

Time: 34:29

在震荡区间中，第一段上涨后常常出现更强的第二段上涨，看起来像趋势终于开始加速，但如果没有跟随，就会形成第二段陷阱。图中第一段可以看作弱上涨趋势或楔形上涨，后面突然加速，似乎进入强上涨趋势；但价格仍低于过去50到100根K线的重要高点，所以它可能只是区间中的上涨波段。

区间内异常强的第二段上涨，往往意味着趋势即将衰竭。交易者要观察跟随。空头会在阴线下方卖出，多头会在那里离场；保守空头可以等连续2到4根阴线后，在收盘卖出或在前一根高点上方挂限价单。早期做空风险小但胜率低，等明确反转后做空胜率高但止损远，两者都合理。

大跌大涨制造巨大困惑，这是震荡区间的特征。在潜在震荡区间里，80%的突破尝试会失败。因此，不应在小阳线低点买入，押注马上有更强第二段上涨；这根小阳线可能就是第二段全部。买收盘的多头看到后续阴线会很失望，很多人会在原收盘价挂限价卖单打平。但图中反弹只到收盘价附近，没有有效超过，想打平的多头被套，后续只能在更低价格卖出离场。空头知道多头被套，会继续卖空。

如果是多头，看到强突破后想追涨，不适合挂限价买单，因为跟随糟糕，价格没有超过最高收盘价，也没有突破左侧重要高点，最大风险很大。这很可能是第二段陷阱。即使突破强到下方会有买盘，空头最好的结果也许只是震荡区间，但更好的多头计划是等下跌停止后，再用突破买单入场，而不是在下跌途中用限价单接。

图中市场一路跌到抢购高潮起涨点，说明空头把它当作第二段陷阱，并做波段交易。区间行情常有两段结构：先是空头突破、反弹、第二段下跌；上涨部分也可以数成第一段楔形上涨，再加速成第二段，随后反转下跌。如果在ii和阴线处卖出，止损可以放在ii高点上方，或放在抢购高潮高点上方；若被止损而市场再次反转下跌，需要在第二做空入场点重新卖出。抢购高潮起涨点附近止盈一部分合理，因为空头预期震荡区间低买高卖，多头也会等待小双底和强阳线买入剥头皮。

多头被套这一点很关键。强上涨K线收盘买入的人，通常希望只要价格回到入场价附近就打平离场；如果反弹无法超过他们的入场收盘价，他们就会被迫在更低价格卖出。这些被套多头的止损卖单，正好给空头继续下压的理由。空头不是只看图形，他们也在读被套仓位的行为。

第二段陷阱的结构可以有多种数法。第一段可能是慢速楔形上涨，第二段是突然加速突破；也可以把后续下跌数成第一段下跌、反弹、第二段下跌。重点不在精确编号，而在区间中强到异常的第二段经常吸引追涨者，然后失败。

如果做空，起涨点是合理第一目标，因为那里会有空头止盈和多头低买。看到小双底、阳线收高时，空头应至少减仓；如果市场随后再次转弱，再用新的做空信号入场。

对多头来说，最危险的是把第二段加速当作突破趋势的开始。强K线让人想追涨，但区间顶部附近的强K线经常只是吸引迟到多头。若下一根或下几根K线没有继续突破，迟到多头会马上变成潜在卖压。

对空头来说，最好的信号不是单纯的大阳线后做空，而是多头被套的证据：反弹无法让买收盘者打平、价格转入连续阴线、起涨点成为磁铁。这样空头就不仅是在猜顶部，而是在利用被套多头的离场卖单。

最后，起涨点附近的反转买入只适合剥头皮，除非后续出现连续强阳线。因为从顶部下来的波段已经证明区间仍在控制市场，低位买盘的第一任务是让空头止盈、多头赚一笔反弹，而不是马上证明新的上涨趋势。若反弹失败，空头仍会在更高位置重新卖出；若反弹强到突破前高，才说明第二段陷阱后的空头已经彻底失败。

弱上涨突破更像区间上沿的上涨波段

Time: 39:43

图中上涨趋势后横盘约15根K线，然后尝试恢复上涨。它形成上涨微通道，对多头有利，但没有连续大阳线；K线很小、重叠很多，刚离开窄震荡区间，也没有突破前期重要高点。因此这更像弱上涨趋势。弱上涨趋势通常要先假设它只是未来震荡区间中的上涨波段，而不是强趋势的开始。

如果它只是区间上涨波段，交易者会在突破失败和反转下跌时卖出。图中价格测试昨天收盘价和最高点，有一根稍大的阳线，是抢购高潮，也尝试加速突破通道上沿。随后出现双K反转：先上涨，再下跌并收在最低。做空到底部快速止盈是可以的。

这里也是上涨趋势后期的窄震荡区间，可能是末端牛旗。末端牛旗向上突破后，如果突破不强、又只到前高或昨天收盘价附近，就可能只是反转前多头能得到的全部涨幅。由于上涨微通道持续8到10根K线，反转下跌大概率也不会很大；上涨没有强动能，下跌也通常没有强动能。今天前几个小时波动很小，所以这更像区间内的下跌波段，而不是大反转。

虽然图形可以被看成双顶大反转：上涨趋势、跌破趋势线、双顶或高点略微抬高的大反转，但左侧是上涨微通道，做空信号K又是阳线，所以大概率先横盘再下跌。即使后来有两段下跌，也并不强势。这类图中做空应按剥头皮或小波段处理，不应过度期待单边趋势。

因此，在弱上涨微通道后做空，目标要现实。价格测试昨天收盘和前高，形成双K反转，足以支持到区间底部的剥头皮；但由于全天波动小，突破和反转都缺乏动能，市场不会轻易从这里展开大趋势。把它当作震荡区间内的上下波段，更符合图中小K线和重叠走势。

跟随差的双顶大反转只能做剥头皮

Time: 42:30

如果在图中双顶大反转处卖出，交易者做的是剥头皮交易。虽然结构上有高点抬高的双顶大反转，信号K线也是大阴线收在最低，但后续跟随很差：十字星、长上影线的小反弹、小阴线，都没有强势跌破区间底部。

很多空头会判断，这更可能只是震荡区间中的下跌波段，不适合做波段押注大反转。他们计划在区间底部附近止盈；如果市场反转上涨，就必须离场，可以在高2上方离场，也可以在后续反转K线上方离场。图中有高1、高2和双低，都是空头需要警惕的买入信号。

通常，高点抬高的大反转之后，还会出现高点降低的大反转结构。但这里看不到下跌动能：今天已经走了30到40根K线，K线都很小，跟随差。任何反转都更可能只是小幅下跌，然后震荡区间继续。做空的空头看到大阴线后跟随不好、再次下跌又被更大的阳线反转，而且未能跌破过去4小时最低点，就会放弃。他们买入回补，多头也会买入做剥头皮。图中的两段下跌完成后，空头没有继续压低价格，就应该止盈。

高点降低的大反转结构虽然常见，但结构本身不够，必须有卖压跟随。图中空头两次尝试都未能强势跌破区间底部，反而出现更大的阳线和做多信号K。空头若继续期待大跌，就是忽略了市场给出的反证。

连续抛售高潮后，先看两段反弹而非V型趋势

Time: 44:20

图中有一系列抛售高潮。每根大阴线都是突破和高潮，但每次大阴线之后的跟随都不好：阴线后是十字星，阴线后是阳线，两根不算很大的阴线后是十字星，两根阴线后是大阳线。市场回测昨天高点和收盘价，并靠近60分钟EMA20，这很可能是抛物线抛售高潮，对支撑位的真空测试。

这种下跌会不会直接反转成上涨趋势？通常不会，但也不会再下跌太多。连续三四五次抛售高潮后，下方空间有限，空头会止盈，市场开始进入震荡区间。下降趋势已经持续15到20根K线，再出现最大的两根阴线，并正好跌到60分钟EMA20、昨天收盘价和昨天高点等支撑附近，大概率很快会出现两段、10根K线的反弹，至少横盘。在阳线高点上方买入合理，止损可以放在低点下方，或有经验者使用更宽止损并计划加仓。

强抛售后直接V型大反转的概率很小，因为下降通道很窄，多头通常最多先得到一个上涨波段，然后进入震荡区间。若要形成更大的反转，至少需要小双底。图中市场先上涨，空头尝试恢复下跌，形成小双底，然后强势反转上涨。虽然涨幅超出预期，但这种偶发的大反转确实会发生。一旦看到大阳线和跟随阳线，市场大概率会涨到某个MM目标，至少测试最近一次抛售高潮的起跌点，也可能涨到最初的起跌点。

如果早期买入的多头已经快速止盈，看到后面两根强阳线应重新买入。第二做多信号可以在阴线上方，或者更好的阳线上方；空头低1、低2尝试恢复下跌，低2甚至没有触发，说明空头失败。收盘后市场看起来已经是单边上涨，连续大阳线让价格很可能测试MM目标或今天前高。

不过，这段上涨也有和下跌一样的问题：每根大阳线后的跟随并不好，阳线后阴线、两根阳线后阴线、两根阳线后十字星，和刚才连续抛售高潮后跟随不好几乎一样。连续抢购高潮也会限制继续上涨空间。到收盘后，后续是否继续、是否反转，只能等明天再判断。本节主要讨论的是小反转和次要高潮反转，而不是每次都期待大趋势反转。

这里的买入也可以用宽止损或窄止损。宽止损放在MM目标下方，允许市场再创新低并加仓，适合有经验的交易者；窄止损放在最近低点下方，风险小但更容易被洗出。无论哪种，目标都先看两段反弹和抛售高潮起跌点，而不是默认强V型反转。

当后续真的出现强阳线和跟随时，交易者必须改变看法。原先只做剥头皮的多头，如果已经离场，也应该在第二做多信号重新买入；原先做空的空头，看到低2无法触发、连续大阳线出现，就应回补。市场从小反转升级为更大反转，靠的不是最初那根买入信号，而是后续连续买盘。

42C 小结

Time: 48:15

小反转大多数时候只是让趋势暂停。高潮之后，市场通常先停顿约10根K线，形成两段回调或横盘，然后再决定恢复原趋势、进入震荡区间，还是少数情况下反转成相反趋势。

因此，交易高潮反转时不要只看一根大K线。要看它出现的位置、是否在趋势后期、是否测试支撑阻力、缺口是否保持开放、反向跟随是否足够强，以及市场是否已经形成双底、双顶、第二段陷阱或末端旗形。多数小反转只能按剥头皮或短波段管理，只有当后续结构和跟随足够强时，才升级为大反转交易。