11A - Gaps

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缺口的广义定义

Time: 00:11

这里使用的缺口定义非常宽。它不只指传统意义上的跳空缺口，而是指当前价格与任何支撑或阻力之间的空隙。

缺口就是价格与支撑阻力之间的空隙

Time: 00:20

支撑和阻力可以来自前期高点、低点、开盘价、收盘价，也可以来自当前或之前 K 线的高低点、移动平均线、趋势线或通道线。有时这些支撑阻力看起来很次要，但它们与当前价格之间的空隙仍可能很重要。

图中某根 K 线收盘价高于之前高点，因此收盘价与该高点之间存在缺口；它和次高点、前一根 K 线高点之间也有空隙，这些都可以算缺口。另一处，某根 K 线低点没有跌破前一根 K 线高点，也形成缺口。若某根 K 线低点与移动平均线之间有空隙，也可以看作缺口；移动平均线具体是哪一条并不是重点。

上涨趋势后期的大阳线也可能形成竭尽型缺口。大阳线收盘价与前一根高点之间的空隙，若随后被价格回落填补，就说明该 K 线可能是竭尽型缺口 K 线。竭尽型缺口不代表趋势一定反转，只说明多头暂时耗尽，通常会先等待几根 K 线再重新入场。图中回调测试前一个做多信号 K 高点时，低点与该高点之间仍有缺口，说明买压仍在。

传统定义的日线跳空缺口

Time: 03:05

传统缺口通常指跳空缺口。日线图上，若某根 K 线低点高于前一根 K 线高点，就是向上跳空缺口；若某根 K 线高点低于前一根 K 线低点，就是向下跳空缺口。向上缺口是多头强势信号，向下缺口是空头强势信号。

图中红色框标出向下跳空缺口：当天开盘后虽然一度大幅反弹，但价格没有回到前一天低点上方，随后继续下跌创新低。在日线图上，跳空缺口很常见；周线图较少，月线图极罕见，除非市场成交量很低。外汇图表上也不常见，流动性好的品种在 5 分钟图上也很少出现传统跳空缺口。

股票日线图尤其在震荡区间里常有缺口，但大多数没有意义。震荡区间中，多数突破和缺口都会被反转，因此不能单靠这些缺口预测方向。向上缺口、向下缺口、又一个向上缺口，在震荡区间中往往不提供有效信息。

突破型缺口与测量型缺口

Time: 05:15

图中的日线从底部上涨，第二天跳空高开，低点保持在前一天高点上方，并尝试反转左侧下降趋势。如果之后形成上涨趋势，事后会把它称为突破型缺口；但在缺口刚出现时，市场仍可能处于震荡区间，缺口也可能在两三天内被反转，变成和其他区间缺口一样无意义。

向下缺口也一样。看到缺口时，要考虑它可能指向某个测量移动目标。只有当市场几乎在完美测量目标处反转后，才更能确认它是测量型缺口。图中空头把两个高点看作双顶，随后反转下跌，说明该缺口很重要，并可能向下到达测量目标。到达目标时，空头买入止盈，多头也会买入做多，形成低点抬高的大反转：下降趋势、多头突破、低点抬高，空头回补。

趋势后期的缺口常常会被填补。图中向下缺口被后续反弹超过后，交易者会把它看作竭尽型缺口。缺口刚出现时，无法确定它是测量型缺口还是竭尽型缺口；一旦被填补，交易者就会怀疑它是否代表空头衰竭，也就是下降趋势结束前最后一次抛售。

后面市场转入震荡，随后向上跳空，形成上涨反转的开始。传统上，岛型反转要求两个缺口之间几乎没有其他 K 线；图中某个十字星符合这种传统定义。但更广义地看，市场在下跌末端有向下缺口，在上涨开始有向上缺口，整个区域也可以看作岛型底部。相比传统标签，更重要的是市场大跌后强势反转上涨。

岛型顶部和岛型底部

Time: 08:45

市场先向上跳空、再向下跳空，就是岛型顶部；先向下跳空、再向上跳空，就是岛型底部。传统定义会要求两个缺口处在同一水平，并且两个缺口之间只有一根孤立 K 线。但实际交易中，只要先上跳再下跳，就可以把它看作岛型顶部；先下跳再上跳，就可以看作岛型底部。

岛型反转后有时会出现大趋势，例如岛型顶部后大幅下跌，岛型底部后大幅上涨。但岛型本身并不比其他反转形态更重要。看到它时，只是开始考虑它是否可能成为一个波段的起点；只有后面出现一系列强阳线或强阴线，才能确认反转真正获得动能。

许多图表很少出现传统跳空缺口。在这种情况下，每一次反转都可以被视为某种岛型反转的变体，但这并不改变交易重点。重要的是市场原来在下跌，现在强势上涨；有没有缺口并不关键。大多数反转尝试会失败，因此大多数岛型顶部或底部也不会发展成大趋势。图中某个岛型底部的向上缺口很快被填补，说明该反转失败。

岛型反转不要求同一水平

Time: 11:15

岛型反转的两个缺口不必在完全相同的水平。图中一个向上缺口后出现向下缺口，即使第二个缺口远低于第一个，也可以看作岛型顶部。另一处更接近传统孤岛反转：先向下跳空，再向上跳空，两个缺口之间几乎没有其他交易。

传统岛型底部并不比其他岛型反转更重要，图中后面也只是进入震荡区间，而不是形成大上涨趋势。看到这种结构时，可以认为它可能是上涨趋势的开始，并准备买入；但它与其他大反转一样，缺口本身不会让它变得更特殊。

一个岛型底部可以只由两根 K 线组成，也可以把更大一块区域视为岛型底部：从某个向下跳空，到后来的向上跳空，两者之间的区域都可以叫岛型底部。图中多个向下缺口与后续向上缺口之间，都可以画出不同层级的岛型底部。

岛可以包含一根或很多根K线

Time: 12:45

岛可以是一根 K 线，也可以是 10、20、30、40、50 根 K 线。图中向下跳空后，后面又向上跳空，可以看作岛型底部；即使后面只是震荡区间，也不妨碍这种归类。

更大的区域也可以视为岛型底部：趋势结束前出现向下跳空缺口，这是竭尽型缺口；上涨开始时出现向上跳空缺口，因此中间整块区域都可以看作岛型底部。这个概念本身不重要，重要的是市场从下跌转为上涨。若这是反转，交易者会寻找做多机会；是否叫岛型底部，并不改变交易逻辑。一张图里也可能有许多层级的岛型顶部和底部。

缺口类型不如动能重要

Time: 13:50

是否叫岛型顶部、岛型底部、竭尽型缺口或突破型缺口，并不是核心。更重要的是动能。每一根趋势 K 线都是一次突破，也都会制造缺口，即使图表上没有传统跳空。

图中多处都存在广义缺口：收盘价与前期低点之间、低点与前期高点之间、收盘价与前期高点之间，都可能留下空隙。连续强阳线和一根超大阳线在本质上没有区别：它们都是突破、都是高潮、都制造了缺口。强多头突破可以按缺口处理，也可以按趋势 K 线处理。

同理，大阴线向下反转、突破上涨通道，同时完成三推楔形顶部后，如果它是下降趋势的开始，通常也会伴随相关缺口，例如收盘价与前期低点之间、反弹 K 线高点与前期低点之间的空隙。细小缺口容易被忽略，但连续出现时非常重要，说明一方力量强。

图中某根大阴线跌破多个低点后立刻反转向上，说明空头突破缺口被迅速填补，因此这根大阴线是竭尽型缺口。随后大阳线多头突破，低点没有触及前期高点，形成缺口。交易者会用缺口寻找向上测量目标；若之后形成潜在双顶并反转失败，市场向上突破双顶后，也可以根据下跌波段高度寻找向上测量目标。每个缺口都可以被视为趋势 K 线，反之亦然。

趋势K线都会制造缺口

Time: 17:10

左图是 ES 期货 1 分钟图，开盘时跳空高开；右图是标普 500 现金指数 1 分钟图，现金指数通常不显示缺口，只显示两根很大的阳线突破。两者在交易含义上相同：快速上涨说明市场认为之前定价太低，需要快速上移到更公允的位置。

因此，不管看到的是传统缺口、趋势 K 线，还是一系列趋势 K 线，信息相同：市场想继续上涨。缺口和趋势 K 线只是同一现象的不同显示方式。

不同市场的缺口显示差异

Time: 18:10

左图是欧元兑美元 5 分钟图，右图是追踪欧元的 ETF FXE。两者走势基本一致，主要区别是 FXE 图上有很多跳空缺口。制作课件时 FXE 成交量不算特别大，流动性不足会让图上出现更多传统缺口。

FXE 上的多个向下跳空缺口，对应欧元图上的多根大阴线。如果只看欧元，看不到缺口，只会看到大阴线下跌；如果看 FXE，就会看到许多向下跳空缺口。两者意义相同。趋势 K 线一定制造缺口，跳空缺口则可以看作没有显示为趋势 K 线的同一种动能。

收盘价缺口代表强突破

Time: 19:20

图中大阳线收盘远高于前一根高点，也远高于过去 20 到 30 根 K 线高点，因此更可能是一段上涨趋势的开始。它的收盘价与多个前期高点之间存在缺口，既可能是突破型缺口，也可能是测量型缺口。后面小回调的低点没有触及前期高点，缺口仍保持开放，可能指向向上测量目标。

突破 K 线越大、收盘越接近最高、收盘越远高于左侧多根 K 线和阻力，后续形成上涨趋势的概率越高。若左侧有一条下降趋势线，而突破 K 线收盘远高于许多前高，就会吸引更多人继续买入。

图中两根阳线也可以视为一次多头突破，或者称为缺口。尽管图上没有显眼空隙，但大阳线制造了测量型缺口，市场很可能走向上测量目标。目标可以从起涨低点到大阳线中点或相关缺口位置测量后向上投射。

空头突破中的缺口

Time: 21:45

空头突破也一样。第一处空头突破的收盘价只是略低于前低，下影线较长，不算特别强。后面更大的阴线收在最低，并远低于前期低点，随后三根阴线反转左侧上涨趋势，其中一根收在最低，两根实体较大，说明价格大概率继续下跌。

K 线实体越大、收盘越低、跌破的 K 线数量越多，继续下跌的概率越高。它收盘在上涨趋势线下方，因此收盘价与趋势线之间有缺口；收盘价与前一根低点之间也有缺口。后面空头又制造更大的突破，连续阴线形成空头突破，可以叫缺口、突破或反转。

动能足够大时，至少应预期第二段下跌。交易者可以把突破第一根 K 线开盘价到最后一根 K 线收盘价的实体距离向下投射，作为测量目标；例如把两根大阴线实体整体向下翻一倍。

缺口保持开放支持继续上涨

Time: 23:55

图中大阳线突破，收盘远高于前期高点，实体大且收在最高。空头尝试反转，但回调低点始终保持在突破点上方，缺口仍然开放，并且后面继续出现阳线，因此大概率继续上涨并到达向上测量目标。

测量目标可以有不同起点：从某个低点到某个高点，或从起涨点到缺口中点。由于图中缺口很小，几种测量方法得到的目标相近。到达目标附近后，多头会止盈，图中上影线显示多头在目标下方就开始卖出，以确保止盈订单成交。缺口被测试后未被填补，而是再次反转向上，这会让交易者继续寻找做多机会，并在测量目标附近至少部分止盈。

空头测量型缺口和跟随

Time: 25:25

大阴线收在低位，收盘低于前期低点，可能是测量型缺口。多头尝试反转失败，后面跟随 K 线仍是阴线并收在一半以下，对空头来说是好的跟随。这增加了继续下跌的概率，也增加了该缺口是测量型缺口的概率。

缺口可以定义为当前 K 线高点与前期某根 K 线低点之间的空隙，也可以选择前后几根 K 线中的高低点。交易者会从下降趋势起跌点到缺口顶部或缺口中点测量，并向下投射作为空头目标。不同程序可能选择不同低点，目标会略有差异。前期做空的空头通常会在测量目标附近止盈。

趋势后期的大阳线可能是竭尽

Time: 26:45

每根大阳线都会制造缺口。若出现在上涨趋势中段，它可能是测量型缺口，预示还会有新的上涨波段；若出现在趋势后期，例如已经上涨 20 到 30 根 K 线，甚至 10 多根但趋势不够强，就必须考虑它是否是抢购高潮和竭尽型缺口。

图中早期某个缺口可能是测量型缺口，市场仍可能达到向上测量目标。但后面上涨趋势已经持续 30 多根 K 线，并接近测量目标时，又出现过去 20 根 K 线中最大的大阳线。此时它更可能是竭尽型缺口，而不是新的测量型缺口。两根 K 线后缺口被填补，说明上涨趋势暂时结束并转入震荡。衰竭不必然意味着立刻反转成下降趋势，但说明多头暂时耗尽。

趋势后期最大阴线可能是衰竭

Time: 28:50

下降趋势后期的大阴线也要同样处理。图中这根阴线是 40 到 50 根 K 线下降趋势中最大的阴线，虽然仍可能是下降趋势中段的测量型缺口，但趋势已经持续很久，必须考虑它可能是抛售高潮和衰竭信号。

缺口可以有多种选法：从该阴线收盘价到前期低点，或用最清楚的突破点。空头希望它只是一次反弹后的继续下跌，多头则希望它是失败的空头突破，很快反弹并填补缺口。若一个测量目标已经达到，就要寻找下一个目标，例如从起跌点到缺口中点向下投射。图中最后事实证明该大阴线仍是测量型缺口，市场到达目标时空头止盈，引发反弹。

后面又出现较大的阴线并有跟随，它与前期低点或突破点之间也形成缺口，但这些缺口最终被填补，成为下降趋势末期的竭尽型缺口。抛售高潮后的衰竭不代表一定反转成上涨趋势，多数情况下只是转为震荡区间。衰竭的含义是空头耗尽，不再积极卖空，市场停止下跌；一旦缺口被补，它就成为竭尽型缺口。

本节小结

Time: 31:35

这里的缺口定义与传统定义不同：缺口是当前价格与前期支撑或阻力之间的空隙。大多数缺口没有太大意义，尤其在震荡区间中；但许多不明显的缺口能够提供重要信息，帮助判断买压、卖压、趋势是否可能继续，以及市场是否正在接近测量目标或出现衰竭。