39D - Trading MTR Bottoms

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追踪止损与早盘大反转

Time: 00:12

这一节先讨论持仓已经盈利后如何使用追踪止损。底部大反转如果按预期上涨，不能永远把止损放在原始低点下方；随着市场强势突破新高，止损也应抬到新的重要低点下方。后面还会讨论早盘的大反转：开盘时波动很快，相比一天中其他时段，形成当天高低点所需要的K线数量可以更少。

强突破后，止损跟随重要低点上移

Time: 00:30

图中先是下降趋势，随后强势反弹并形成缺口K线，之后下降趋势恢复，现在可能形成低点抬高的大反转。交易者不愿意让止损一直停在最初位置，因为随着价格上涨，浮盈回撤风险会变大。追踪止损的目的，就是在市场证明多头更强时，把风险从原始低点逐步移到新的重要低点下方。

每次显著突破新高，尤其是强势突破之后，多头都可以考虑抬高止损。如果在低位买入，初始止损可以放在第一个低点或更低的结构低点下方。后面市场向上突破，虽然最早的突破不算特别强，也可以把止损从原始位置抬到新低点下方，甚至放到小双底下方。等到非常清晰的强突破创新高出现，追踪止损就更容易：突破起涨点和回调低点都变成重要低点。

这些重要低点不应该被跌破。多头买入的前提是市场已经进入上涨趋势，并且当前突破有效。如果强突破的起涨点被跌破，或者关键小双底被跌破，多数多头会离场，因为上涨趋势前提已经受损。把止损放在任何一个重要低点下方都合理；放在多头突破起涨点下方也合理。关键不是离价格最近，而是止损位置必须和“上涨趋势仍然成立”的前提一致。

第二次跌破昨日低点失败，是早盘特殊反转

Time: 02:05

图中空头开始看到越来越多十字星，市场从下降趋势转向横盘，并且每隔几根K线就有阳线反转上涨。当天跳空低开后，价格先尝试从昨天低点下方反转，随后恢复下跌并创出新低，现在是第二次反转上涨。这是一种特殊的开盘反转：第二次跌破昨天低点失败。第一次跌破后反弹回来，第二次空头再尝试下跌也失败，此时出现上涨波段的概率大于50%。

随后市场确实反弹不错，连续3根阳线明显突破下降趋势线。图中还有缺口K线：在下降趋势中，如果多头能制造缺口K线，后面再次下跌后通常会尝试形成大反转。这里同时也是对信号K高点的突破回测。空头一度用大阴线制造缺口，但跟随K线迅速反转上涨，说明空头突破失败，缺口更像竭尽型缺口而不是测量型缺口。卖出的空头会在阳线上方回补，未买入的多头也会在那里买入。

这个买点是低点抬高的大反转。要注意，前面更早的位置并不是标准大反转，因为K线数量太少；它更像“两次跌破昨天低点失败后反转上涨”的特殊早盘模式。本节讨论大反转，所以图中后面这个低点抬高结构才是重点。止损可以放在最近低点下方，也可以放在更低的低点下方，两种选择都合理。

若在信号K高点上方买入，订单成交后市场上涨，实际风险就是买入价到该K低点下方1个tick，图中的棕色框标出这个很小的风险。两倍实际风险的位置很近，从数学上说全部止盈可以接受，长期做100次大概率能盈利。但合理不等于最优。图中随后出现小扩张三角形、可能的大楔形牛旗和第三次反转下跌，多头可以在那里全部离场，也可以继续依赖止损，押注下跌反转会失败并继续上涨。

这里还要把空头的缺口和多头的缺口区分开。空头大阴线的收盘与左侧低点之间形成缺口，看起来像继续下跌；但下一根K线很快反转上涨，把缺口性质改成竭尽。若空头突破后没有得到跟随，卖出的空头会在阳线上方回补，回补本身会推动价格继续上涨。这个回补和新多头买入一起，构成早盘反转的燃料。

止盈部分同样不能忽略。两倍实际风险可以作为最低目标，但图中后面还出现潜在扩张三角形和更大三推结构。多头可以用这些形态保护利润，也可以继续依赖重要低点下方的止损。区别在于：前者降低回撤，后者追求更大的趋势段。

加速突破上涨通道后，第二次下跌要保护利润

Time: 05:35

图中价格加速突破上涨通道。一般来说，突破上涨通道后约75%的概率会在5根K线内开始反转下跌，只有约25%的概率会发展成更强上涨趋势。因此，如果已经在低位买入，看到突破通道后第二次尝试反转下跌，就应该认真考虑在阴线下方离场，防止趋势反转。

如果市场没有下跌，而是横盘形成牛旗，例如双底牛旗并出现好的阳线，多头可以再次买入，押注还有一段上涨。图中左侧有很多震荡价格行为，所以这里也可能是震荡区间里的第二段陷阱：第一段上涨、回调，然后在区间顶部形成第二段。如果这真是震荡区间上沿，又出现第二次做空入场和较好的做空信号K线，多头继续持有的理由就弱了。

因此，在这里止盈合理，空头也会在这里卖出。多头尝试加速突破，但第二次反转下跌出现，而且好的阴线收在最低。第一次反转下跌出现在跌破前一根K线低点时；第二次则是多头再次尝试上涨后，阴线低点又被跌破。由于价格仍在前面起跌点下方、周围有大量震荡行为，空头会押注多头突破失败，目标回到突破起涨点。

第三次反转上涨后，趋势交易者必须重新买入

Time: 07:20

图中先尝试上涨后下跌，再尝试上涨又跌到新低，随后第三次尝试反转上涨。它可以被看作楔形底，也可以说是第二次跌破昨天低点失败。这是相当可靠的做多机会。部分多头会在信号K上方买入，虽然信号K并不完美；部分多头会等连续阳线，再在后续阳线处买入；押注大反转的交易者则会在低点抬高大反转信号上方买入。

如果按波段交易，且还没有明确离场信号，就可以继续持有并依赖止损。图中在高位出现楔形顶或扩张三角形顶，嵌套在更大的三推模式里：1，回调；2，回调；3。多头在这里离场合理，因为上涨可能进入末端。

但如果交易者按单边趋势方法操作，离场后看到新的阳线恢复上涨，就必须重新买入，否则会错过后面的趋势段。图中窄震荡区间内用突破卖单做空胜率很低；自低点上涨以来，回调只持续1根、1根、2根K线，幅度很小，这是小回调上涨趋势。空头用突破卖单做空并不好，多头低点抬高大反转的前提仍然有效，所以继续依赖重要低点下方的止损是合理的。

这页的难点在于，好的离场和好的重新入场可以同时成立。高位楔形顶让多头止盈合理，但后续如果没有真正跌破重要低点，而是又出现强阳线，趋势前提仍然存在。波段交易者可以选择持有，趋势交易者如果离场，则必须按自己的系统重新买入。

窄上涨通道中的小反转不应轻易吓走波段多头

Time: 09:30

很多波段交易者会直接忽略图中的小反转，并继续依赖下方止损。只要没有形成真正的顶部大反转结构，窄区间里的反转尝试大概率只是小震荡区间或牛旗，而不是趋势反转。多头买入的前提是上涨趋势继续；只要空头不能跌破重要低点，控制权仍在多头手中。

图中每次强突破创新高后，多头都可以把止损抬到新的重要低点下方。无论是在早期、突破后、回调后还是后续强阳线处买入，强势突破出现后都可以逐步提高止损。波段交易者不会因为几根阴线收在低位就被吓出局，因为左侧上涨通道太窄，回调幅度太小。这些阴线更可能只是小反转，后面要么形成浅回调，要么形成牛旗继续上涨。

如果在这里或更低位置买入，已经有不少浮盈，即便止损仍然很低，也要根据交易计划依赖它。空头有时会积极争夺控制权，制造看起来很吓人的阴线；但只要他们不能跌破多头止损，市场就仍然由多头控制。最终会有更多多头在阴线收盘买入，而不是更多空头卖出，买方重新夺回控制权。

因此，追踪止损不是看到第一根阴线就离场，而是把退出条件放在真正重要的低点下方。窄上涨通道里的浅回调经常看起来吓人，但只要没有形成顶部大反转、没有跌破突破起涨点或重要低点，它们仍然只是上涨趋势中的正常回调。

早盘机会必须快速识别

Time: 11:45

开盘时的大反转通常发生很快，不需要像盘中其他时段那样积累很多K线。早盘波动大，市场在很短时间内就可能决定当天高点或低点。因此，看到开盘的失败突破、第二次测试昨天低点失败、强阳线反转等信号时，必须快速判断正在发生什么，并迅速入场；机会经常转瞬即逝。

开盘小结构也可能成为当天低点

Time: 11:59

图中当天第一根K线后出现非常强的抛售，连续5根阴线，其中几根收在低位或中点以下。正常情况下，这样的上涨尝试大概率只是小反弹；价格确实从昨天低点下方反转上涨，但结构很小，只有2根K线上涨、3到4根K线下跌。小结构通常只能造成小反转。

但是，开盘例外。直到多头突然明显掌控市场，市场进入单边上涨，交易者才需要改变判断。图中多头强势上涨后，可能会到某个测量目标，例如基于高2熊旗、双顶熊旗，或者基于突破高度向上翻倍。从第一根K线开盘到第二根K线收盘，也可以作为测量目标。

图中更早还有楔形底：价格先略微向下跌破，然后剧烈上涨。这个买压足够强，所以多头会认为，后面下降趋势恢复之后，可能出现大反转机会。它强势突破下降通道上沿，为后续再次下跌后的反转奠定了背景。

所以，开盘时不能机械地要求和盘中一样多的K线。早盘强波动会压缩结构形成时间，小双底、失败跌破昨天低点、强阳线突破通道，组合在一起就可能足够。

开盘强走势一半概率会反转

Time: 13:35

开盘时再强的上涨或下跌，也大约有50%的概率会被反转。强势上涨可能反转下跌，强势下跌也可能反转上涨。因此，看到开盘强跌时，不要固执地认为它一定是强下降趋势的开始。

图中价格跌破楔形底，跌破大阳线起涨点，然后开始反转上涨。这是整个下降趋势中最大的阴线，可能是竭尽型抛售高潮。通常这么强的下跌之后，第一次上涨只是小反转；多头至少需要一个小双底，才能重新夺回当天控制权。

图中可以把后面的结构看作第二次跌破昨天最低点失败：第一次跌破失败后反弹，第二次尝试也失败。它也可以叫低点抬高的大反转，因为双底的第二个低点略微抬高。下降通道非常窄，所以多头需要第二个入场点；第二个做多信号K线体积更大，第二入场胜率也更高。在这里买入，押注当天最低点已经形成，是合理的。

这里的交易逻辑是等待第二次证明。第一次从低位弹起，在强空头背景下通常只是小反转；第二次跌破失败后，空头已经尝试过继续下跌却没有成功，多头信号也更强。此时买入不是猜最低点，而是押注空头第二次失败后会回补，推动当天形成上涨波段。

强买压下，最低目标常常太小

Time: 15:25

图中买压相当不错：出现近30到40根K线中体积最大、收在最高的大阳线，随后还有多根阳线收在最高或体积较大。这些都是多头尝试夺取控制权的信号。

如果在信号K高点上方挂突破买单，订单成交后，实际风险在那根K线低点下方，初始风险放在更低的结构低点下方。实际风险很小，从买入价到该K低点；两倍实际风险很快达到。若只想让交易在数学上成立，在那里止盈可以，但对于波段交易，利润太小。

当看到底部大反转结构和这么大的抛售高潮时，必须考虑市场可能一路上涨到抛售高潮起跌点。只赚两倍实际风险的小利润，虽然数学上可以，却未必是好决定。初始风险永远大于等于实际风险，很多交易者会在两倍初始风险处止盈部分仓位。图中一倍和两倍初始风险也可作为目标；但当上涨非常快速时，应考虑继续持有，看是否到测量目标，例如从开盘到收盘或强突破实体向上翻倍。若上涨停滞，可以先止盈一部分，剩余仓位继续做波段。

如果只按实际风险计算，目标会因为实际风险太小而离入场价很近。图中这种强买压环境下，过早全部止盈会让成功交易的利润太小，无法充分弥补其他大反转尝试的小亏小赚。因此更实用的做法是分批：在两倍实际风险或两倍初始风险处兑现一部分，让交易已经“付钱”；剩余仓位则看抛售高潮起跌点、测量目标、前高或追踪止损。

强上涨并不保证一路不回调，但它要求交易者把目标放大。大反转的价值在于少数成功时利润远大于风险。图中多根阳线收在最高，说明空头正在被迫回补，多头正在追入；在这种状态下，只因为达到最低数学目标就全部离场，通常不是最好的交易管理。

测量目标附近叠加三推上涨，可以考虑止盈

Time: 17:35

强反转上涨后，大约60%的概率会到达某个测量目标。图中可以用低2熊旗高度向上翻倍，也可以用双底高度向上翻倍，还可以用两根大阳线实体高度测量。两根大阳线太强，通常会接近基于实体高度的测量目标。实际行情没有完全达到，但非常接近；由于入场点很低，多头已经获得很多利润。

然而，市场仍可能处于震荡区间。价格接近目标位后出现阴线，并且有3次向上推动：第一推、回调、第二推、回调、第三推。同时价格涨回到左侧横盘20多根K线的区域，可能再次进入横盘。在这里止盈合理。

图中还可以把它看作嵌套楔形。无需纠结第二推是否刚好碰到趋势线，重点是有三次向上推动。把第一推和第三推连起来，只是为了提醒自己这是楔形结构，尽管外形不完美。测量目标、前期横盘区、三推上涨同时出现时，多头应考虑兑现利润。

这里的止盈不是因为上涨趋势必然结束，而是因为多项理由同时出现。测量目标接近、左侧横盘区可能提供卖压、三推上涨提示楔形，且入场点很低，利润已经足够大。多头可以在这里全部止盈，也可以只止盈部分并观察是否还有第二段上涨。

如果选择继续持有，就要接受价格可能回调到前面横盘区或抢购高潮起涨点。若选择离场，也要承认市场可能继续上冲。止盈没有完美答案，图中的重点是：当利润已经达到目标，并且阻力和三推结构重合时，保护利润是合理选择。

大涨大跌后的开盘突破模式

Time: 19:25

图中昨天以尾盘下跌结束，今天第一根K线强势上涨，形成一个小抛物线楔形：上涨、暂停、上涨、暂停、第三次上涨。空头随后制造很好的反转，跌破开盘大阳线起涨点。但在昨天低点附近，先前下降趋势中曾有非常强的多头突破；后面再次跌破昨天低点时，K线下影线很长，空头继续下跌的尝试也留下长下影线，并最终收出阳线。

这构成一种底部大反转模式：低点略微降低，同时有小双底，下跌、上涨、下跌、再上涨，并出现好的做多信号K线。开盘还不到一个半小时，仍可能形成早盘反转。从第一根K线起，市场先涨到新高，再反转跌到新低，现在又从新低尝试反转上涨，使当天处于突破模式。考虑到跌破昨天低点失败、小双底和不错信号K，买入押注反转上涨合理。

大涨大跌制造困惑，而困惑是震荡区间特征。如果确实是震荡区间，图中抛售大部分会被涨回去，甚至测试抛售高潮起跌点。区间底部应该逢低买入。随后市场强势反转上涨，两段上涨测试抛售高潮起跌点，这是多头止盈的好机会。此时利润已超过两倍实际风险，若按初始风险算，也大约达到两倍初始风险。

图中反弹还测试了均线、突破点和左侧下跌50%回撤，并带长上影线，这些都是阻力。开盘有抛物线楔形顶，后面也可以把下跌和上涨都看作窄通道中的三推。现在价格处在可能震荡区间顶部，测试抛售高潮起跌点，又有抛物线楔形顶，所以这是考虑部分止盈的另一个理由。

开盘大涨、大跌会让多空都困惑。多头看到最初强阳线，以为上涨趋势开始；空头随后强势跌破起涨点，以为反转下跌开始；但价格又在昨天低点附近被买回，说明双方都没能持续掌控市场。这种困惑通常导致震荡区间，因此在区间底部买入、在区间顶部或阻力处止盈，是更符合背景的策略。

图中上涨到抛售高潮起跌点时，已经同时触及多项阻力：均线、突破点、50%回撤、昨天低点附近失败突破后的测量区域，以及可能的抛物线楔形顶。强势反转上涨给了多头足够利润，但这些阻力提醒交易者不要把震荡区间底部买入误当成可以无条件持有到收盘的强趋势。

缺口K线后的低点抬高结构可能只赚小钱

Time: 23:10

图中多头制造了缺口K线：反弹足够强，某些K线完全位于均线上方，K线低点和均线之间有空隙。下降趋势中出现这种缺口K线，说明多头已经变强。通常，缺口K线后若下降趋势恢复，后面会有大反转尝试。

随后市场连续4根阴线下跌。尽管有不错的做多信号，很多交易者会等待第二次做多入场点，例如在十字星或后续K线上方买入，止损放在低点下方。这里是低点抬高大反转，同时也是楔形牛旗：多头突破后，回调有三次下跌推动。上涨趋势过渡到牛旗或小下降通道时，经常同时带有上涨趋势和下降趋势特征；回调开始了，但上涨趋势还没有完全结束。

问题是跟随很弱。做多信号K线一般，后面小双底、楔形牛旗、两根十字星都不强；入场K线还可以，但随后进入窄震荡区间，连续多个十字星，过去7根K线中大多是十字星。这不像强上涨趋势开始，更像震荡区间。买入的多头看不到强跟随，会感到失望；失望是震荡区间信号，不是趋势信号。

因此，如果测试区间上沿后出现好的阴线做空信号，多头离场合理。押注大反转时，40%的时候赚波段，60%的时候小赚或小亏，这里就是小赚或小亏的案例。空头则把它看成下降趋势中的反弹尝试、第二次上涨失败、双顶熊旗，并在多头离场的位置卖出。窄震荡区间持续40多根K线后，空头相信不会形成上涨趋势，而是在高位双顶和好做空信号处做空。

这页也说明，大反转买点合理，并不等于一定会得到大波段。多头有缺口K线、有低点抬高、有楔形牛旗，入场理由都存在；问题出在跟随。若买入后市场只给出十字星和窄区间，说明多头没有接管控制权。此时最好的结果可能只是小赚，而不是继续幻想趋势会突然展开。

空头的理由同样完整：他们看到下降趋势中的反弹、第二次上涨失败、窄区间无法突破、双顶以及好的做空信号K。多头离场本身也会给空头卖出提供流动性。理解两边理由，才能接受为什么同一个位置可以让多头小赚离场，也可以让空头尝试做空。

低点抬高双底大反转需要双底确认

Time: 26:25

图中先是下降趋势，多头突破，然后出现低点降低大反转和第二个做多入场点。通常，低点降低大反转上涨之后，还会出现低点抬高大反转。这里左侧下跌中有很多阴线，所以第一次上涨大概率只是小反弹，多头需要某种双底来证明上涨趋势可以恢复。

后面图中确实形成低点抬高的双底大反转。市场突破下降通道，上涨约10根K线；下降趋势恢复时跟随很差，多头制造阳线，随后出现第三根很大的阳线。可以在早期信号处买，也可以在这根强阳线上买。

不过，窄下降通道里连续3、4、5、6根阴线下跌后，上涨尝试更可能先变成横盘震荡，而不是直接强势向上突破。如此多K线跌下来，通常会有第二段下跌，所以多头至少需要一个双底。图中双底低点略微抬高，因此可称为低点抬高双底大反转。做多信号K线不错，可以在它上方挂突破买单，订单成交后止损放在这个低点或更低的低点下方。

如果没有这个双底，单靠前面的上涨和一次回调，很难证明多头已经夺回控制权。双底的意义是：空头有机会制造第二段下跌，却没有真正延续；多头在更高低点附近再次买入，并用不错的信号K线把价格推上去。这个确认让低点抬高大反转更可信。

三角形向上突破失败会削弱强趋势预期

Time: 28:15

同一结构也可以看作三角形：有3次向下推动，1、反弹，2、反弹，3。市场向上突破三角形后，却很快大幅跌回去，这会削弱强上涨趋势的概率。失败突破和快速回落是震荡区间特征，说明多头虽然有机会，但市场还没有顺畅进入单边上涨。这里也承接本节的追踪止损主题：如果强突破后很快失败，持有多头就要重新评估止损和利润保护。

39D 小结

Time: 28:40

如果市场按预期上涨并强势突破新高，很多交易者会把止损抬高到最近一次强突破的起涨点下方。那个低点会变成重要低点。只要高点和低点不断抬高，上涨趋势仍然成立，把止损放在重要低点下方是合理的；如果市场跌破这些重要低点，上涨趋势前提不再成立，应先止损离场。

本节还强调了早盘大反转的特殊性。开盘波动很快，一个没有很多K线的小结构，也可能形成当天最高点或最低点。因此不要因为结构太小就害怕错过。需要快速判断两次跌破昨天低点失败、开盘强走势反转、强买压和小双底等信号；如果它们共同出现，就可以成为有效的大反转交易。底部大反转四节课到这里完成。

追踪止损的核心，是让止损跟随市场结构，而不是跟随恐惧。强突破后出现的新低点、突破起涨点、小双底或重要回调低点，都可以成为止损依据。早盘反转的核心，则是快速识别失败突破和第二次尝试失败。两者结合起来，才能在底部大反转成功时既保护利润，又不被普通回调过早洗出。