41D - Trading Breakouts

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风险管理决定突破交易能否执行

Time: 00:11

风险管理是交易中最重要的事。这一节继续用强空头突破作为例子，说明在明显单边下跌中，止损应放在哪里、如何选择做空入场方式，以及为什么有时必须用小仓位直接参与，而不是一直等完美反弹。

强空头突破后，先确定止损再入场

Time: 00:24

图中绝大多数K线处于下降趋势。多头虽然一度突破下降通道，但很快被连续两根收在最低的大阴线强势反转。此时市场显然处于单边下跌，至少还会再跌一些。交易者首先要做的判断很简单：必须卖出。接下来不是争论方向，而是确定止损和入场方式。

无论是在阴线收盘卖出、市价卖出、跌破区间时卖出，还是在后面其他位置卖出，止损都应放在最近重要高点上方，也就是抛售高潮的起跌点上方。也可以把止损放在两根大阴线上方，但 Al 更倾向整个下跌波段起跌点上方。每个人在这根K线收盘后都知道大概率继续下跌，也知道最合理的结构止损在哪里。

如果新手觉得15点止损太远，无法承受，就不该做这笔交易；若账户和情绪都能承受，就应选择一种方式入场。可以卖收盘，可以在K线下方挂突破卖单，可以在K线上方或50%反弹处挂限价卖单。若担心行情直接下跌不反弹，最简单就是小仓位市价卖出，止损放在正确位置。强趋势会触发FOMO：交易者害怕等不到反弹而错过，于是至少小仓位卖出，这种集体卖盘会让价格继续快速下跌。

这里特别重要的是，止损不是根据你“想亏多少”随便选，而是先由结构决定，再由账户决定能不能做。若结构止损在重要高点上方，距离很远，就用更小仓位；若仓位已经小到不能再小，仍然无法承受，就跳过。不能因为想参与就把止损放到没有价格行为意义的位置。

FOMO 在强突破中是真实力量。许多交易者都知道市场可能不反弹，于是先用小仓位卖出，至少避免完全错过。正因为大量交易者同时这样做，价格才会继续下跌。等待反弹有时能得到更好价格，但也可能等不到；强趋势中，先参与小仓位、再管理风险，往往比一直旁观更实际。

提前离场可以，但必须能重新做空

Time: 03:15

强突破中尽早入场很重要。可以在大阴线收盘卖出，也可以在收盘后立刻于收盘价挂限价卖单，或在收盘瞬间市价卖出，让订单在下一根K线开盘成交。随后图中出现三次向下推动：抛售高潮、暂停、抛售高潮、阳线、再抛售高潮，看起来可能是楔形底反转。但下降通道非常窄，更可能只是小反转。

如果多头能够用几根大阳线完全反转左侧大阴线，市场才可能进入单边上涨。若阳线较小、有上影线、跟随不好，那只是小反转，至少会跌回空头收盘价附近，甚至继续下降趋势。空头在反转阳线高点上方离场合理，继续持有并依赖初始止损也合理。关键是：如果波段空头提前离场，就必须愿意再次入场做空。

重新入场可以在双顶熊旗阴线下方、后续阴线下方、第二做空入场点、阴线收盘、小双顶或低2位置。若提前离场后无法重新做空，导致错过巨大趋势，就说明直接依赖初始止损可能更适合你。图中两根阳线只是约50%反弹和对昨天收盘价测试，体积不如左侧大阴线，顶部有上影线，跟随差，随后形成第二做空入场点。多头最多得到震荡区间，更大概率是下降趋势继续。

图中多头反弹虽然有两根阳线，但和左侧空头突破相比仍然弱。若空头在反转阳线上方止盈，必须把后面的做空信号当成重新入场机会，而不是因为已经出场就心理上转为观望。下降趋势的前提没有被破坏，反弹只是给空头新的卖点。

这也是波段持有和剥头皮之间的取舍。剥头皮空头可以在每次反转信号处保护利润，但随后要有能力在低1、低2、双顶熊旗、阴线收盘等位置卖回去。若做不到，就应该减少中途离场次数，用初始止损承受正常反弹。否则，会把强趋势交易拆成许多小片段，最后错过真正的大波段。

初始止损可以宽，也可以用合理替代

Time: 06:05

入场做空后，止损有几个合理选择。若在阴线收盘卖出，可以使用固定金额止损，例如觉得15点太大，只愿承担5到10点，就把止损放在50%反弹上方。随着行情推进，50%反弹位置会改变，止损可放在其上方一点。

对多数交易者来说，最合理的初始止损仍在下跌波段起跌点上方，或空头突破起跌点上方。如果这确实是 spike down、反弹、通道式下降趋势，价格不应涨回起跌点上方。强突破那根大阴线本身也可以作为较窄止损参考；如果交易者不愿承担更宽止损，可以放在该阴线上方。若被打掉但下降趋势前提仍成立，就要准备再次入场做空。

固定金额止损只有在落到合理结构附近时才可以使用。若5点或10点止损刚好在50%反弹、强阴线高点或空头突破起点上方，就有价格行为依据；若只是为了让亏损数字好看而放在随机位置，就会被正常波动打掉。强突破中，交易者可以用较窄止损降低单次亏损，但必须接受更常被扫出，并准备再次入场。

合理宽窄止损长期结果接近

Time: 07:30

止损越窄，单次亏损越小，但被打到的频率越高；止损越宽，被打到次数少，但一旦打到亏损更大。关键不是宽还是窄，而是是否合理。过窄止损会被正常波动不断打掉，过宽止损会让偶尔一次亏损抹去许多笔盈利。

如果用合理窄止损和合理宽止损分别做一百笔交易，最终总利润可能差不多，只是交易路径不同。比如在阴线收盘做空后设置1 tick止损，这不合理，90%以上时间会被打掉；把止损放到远离结构的50点之外也不合理，一次亏损太大。偏好高胜率的交易者会用较宽止损；偏好小风险的交易者可以用较窄止损，但被止损后必须愿意重新入场。

合理窄止损的交易者，本质上是在用更低胜率换更好盈亏比和更小单次损失；合理宽止损的交易者，则用较差盈亏比换较高胜率和更少重新入场。两种都可以，前提是止损围绕结构，而不是围绕恐惧。极端的一跳止损和极端的五十点止损，都没有体现市场结构，所以长期都会失败。

不同做空入场，本质是同一笔交易

Time: 09:05

图中可以在很多位置做空：跌破震荡区间、阴线收盘、K线上方限价、双顶熊旗下方、低2、阳线收盘押注反转失败、突破前高后的第二做空入场。只要交易前提相同，这些入场本质上是同一笔交易，只是发生在不同时间。

一个人在早期卖出并一直持有，另一个人后面才在低2卖出，入场价格可能相近；更重要的是，这期间价格行为没有改变做空前提，所以止损位置仍然一样。止损与入场位置无关，只与入场前市场结构有关。下降趋势需要高点不断降低，因此通常应把止损放在最近重要起跌点上方。若重要高点被突破，下降趋势前提错误，就需要离场。

因此，不要因为自己入场晚，就把止损也随意挪近。只要市场仍然围绕同一个空头突破运行，重要高点没有变化，结构止损就没有变化。晚入场只会让你的风险更大、利润更少，或者要求你缩小仓位；它不会自动创造一个新的、更近的合理止损。

如果重要高点被突破，说明空头突破后的下降趋势结构已经被破坏；如果没有被突破，后面的入场只是同一空头前提的不同执行点。

追踪止损要区分重要高点和次要高点

Time: 10:30

强势跌破并创新低后，空头会把止损降低到最近重要高点上方。图中某次强跌破左侧震荡区间并创新低，可以称为空头突破、失败多头突破后的反转，或抛售高潮；名字不重要，关键是两根大阴线说明空头控制市场。

但并非每根大阴线前的高点都重要。图中有一根大阴线也创新低，在那里做空合理，问题是止损能不能放在它前面的较小高点上方。观察左侧，它仍处在下降通道中，没有形成新的更强趋势；该高点相对更早的重要高点只是次要高点。若这个次要高点被突破，市场仍可能保持下降趋势，所以波段空头最好不要把止损放得太近。

若真正突破上方重要高点，下降趋势前提才明显失效，市场可能转为上涨趋势或震荡区间，都不再符合做空理由。若因为某些原因提前在次要高点上方离场，就必须准备恢复下跌时重新做空。后面阳线下方第二做空入场、双顶、阴线下方、小双顶等位置都可以再次入场。随着市场下跌十根K线、多头反转失败，止损也可以逐步降到新的合理高点上方；保留在原始起跌点上方也合理。较窄止损会更常被打到，但单次亏损小；较宽止损更适合波段持有。

这页最容易误用的是“每次大阴线后都下移止损”。真正适合下移止损的条件，是市场强势跌破并创新低，且新的反弹高点已经成为趋势结构中的重要高点。若只是下降通道中一根较大的阴线，前面的小高点可能仍是次要高点。把波段止损放在次要高点上方，会让空头在普通反弹中被扫出。

图中第一组大阴线改变了市场状态，所以其起跌点上方是重要止损。后面某根大阴线虽然也强，但并没有像前面那样重新定义趋势，它只是通道内部的延续。若价格突破它前面的次要高点，市场仍可能只是反弹后继续下跌；若突破更上方的重要高点，才说明下降趋势前提被破坏。

如果选择较窄止损，例如放在双顶上方、某根阳线高点上方或后续小高点上方，必须接受它是战术性退出，不是趋势前提失效。被扫出后，只要价格仍在重要起跌点下方、恢复下跌，就要重新卖回去。较宽止损则让交易者更容易持有波段，但单次风险更大，需要更小仓位。

后面市场下跌约10根K线后，多头反转尝试失败，新的高点逐渐更有意义，此时把止损下移到这些高点上方就更合理。追踪止损不是机械跟随每个K线高点，而是跟随下降趋势中真正重要的结构高点。

图中还给了一个实际处理方式：如果在较窄高点上方止损离场，不要把这次离场解释成趋势已经结束。只要市场仍未突破真正重要高点，下一次反转下跌、第二做空入场、阴线低点跌破、小双顶失败，都可以重新做空。窄止损策略本来就包含更多重新入场；宽止损策略则减少重新入场次数，但要求更能承受回撤。

因此，追踪止损要服务于交易类型。剥头皮或短波段可以更积极地下移；大波段空头则应容忍通道中的普通反弹。把所有小高点都当重要高点，会让波段交易退化成频繁剥头皮。

做空入场方式过渡

Time: 14:35

这一页作为过渡，后面继续讨论强空头突破中的具体入场方法：卖收盘、跟随K线、限价挂单、盈利加仓，以及熊旗、低1、低2、低3等反弹后的顺势做空。

卖收盘可以市价，也可以限价但有错过风险

Time: 14:38

图中多头试图突破：跳空高开，突破昨天收盘价和下降通道，随后却剧烈反转下跌。最直接的做法，是在强阴线收盘卖出，即使它正好在均线附近。看到强势大阴线，就在收盘做空；也可以多等一根跟随K线，在跟随K线收盘卖出。十字星也可以算合格跟随，因为市场没有反向强涨。

“卖收盘”有多种执行方式。有些人在K线收盘前几秒市价卖出，或挂比市价好一跳的限价卖单；有些人在收盘瞬间市价卖出，订单在下一根开盘成交；也有人等K线收盘后，在收盘价挂限价卖单。限价的风险是无法成交。图中若在某根阴线收盘后挂收盘价限价卖单，下一根K线高点没有超过前一根收盘价，就不会成交；若一直保留订单，后面可能才成交，但强趋势中可能因此错过最好的下跌。

市场显然单边下跌时，必须通过某种方式做空。最简单是看到强阴线收盘就市价卖出，并设置正确止损。卖收盘空头会在强阴线收盘卖出并盈利加仓；不一定每根K线都卖，但至少要抓住一个。激进交易者会在盈利交易中加仓，而不是亏损加仓。尾盘最后一小时出现买收盘或卖收盘趋势时要更小心，反转迹象一出现就要快速离场；今天虽然接近尾盘，但还不完全属于尾盘特殊行情。

卖收盘的执行细节会影响是否参与到趋势。市价卖出保证成交，但价格可能比收盘差一点；收盘价限价卖单价格更好，但强趋势中下一根K线可能直接向下开走，根本不给成交机会。若交易者选择限价方式，就必须有计划：没成交时是否追价，还是放弃这次入场。

图中后续某个高点最终超过前一根收盘价，所以保留限价单也能成交；但这不是保证。最强的卖收盘趋势中，下一根K线可能从开盘就一路下跌，永远不回到你的限价。对于必须参与的强空头突破，市价卖出通常更符合任务目标。

盈利加仓也只适合市场已经朝预期方向运行后。空头在新低、强阴线收盘或继续跌破时增加仓位，是在已有利润保护下扩大趋势敞口。它和亏损加仓不同；亏损加仓是在证明自己可能错时扩大风险，而盈利加仓是在趋势证明自己可能对时增加仓位。

尾盘规则也要单独记住。若卖收盘趋势出现在最后一小时，剩余时间不多，任何反转都可能引发快速止盈和回补；这时不能像早盘趋势那样给它很多时间发展。图中的趋势虽然接近尾盘，但还没有完全进入尾盘特殊处理；如果真的在更晚位置卖收盘，一看到反转上涨就要更快退出。

同时，不需要每根阴线都卖出。课程强调“至少抓住其中一个”，是因为强趋势中的一个正确入场和合理持有，已经足以产生主要利润。过度追求每根K线都参与，反而会让个人交易者承担过多执行和心理负担。

波段持有通常优于反复剥头皮

Time: 18:15

卖收盘空头想看到一系列强阴线收在最低。有些人卖出后止盈，再卖出再止盈，属于剥头皮；一些人卖出后若市场按预期下跌，就盈利加仓。更多交易者不会加仓，而是在某个清楚位置做空后，把止损放在重要高点上方，坚定持有波段。

Al 提到一位一起交易多年的朋友：看到趋势日后，他入场、设置止损和MM目标位止盈的OCO订单，然后离开电脑去划船、办事、购物或带家人看病，几个小时后回来，目标位可能已经快到或已经成交。这个例子说明，在清楚趋势日中，设好止损和目标、让交易自行运行，可能比盯着每根K线反复剥头皮更有效。

机构会在每根强阴线收盘前大量卖出，使K线收在最低，看起来非常强，吸引其他交易者看到后也说“要下跌了，我要做空”。个人交易者很难像机构一样一路卖收盘加仓十次；Al 也说这是他的目标之一，但还没有真正做到。普通交易者更现实的做法，是选一个清楚入场，正确止损，至少持有部分仓位。

反复剥头皮的问题，不只是利润小，还包括精力消耗和再入场风险。强趋势中，错过一两次再入场，整体收益就可能远低于简单持有。那位朋友的做法极端但清楚：判断趋势日后，用止损和MM目标把交易定义好，然后不让每根K线的噪音影响管理。

机构让大阴线收在最低，也有展示强度的效果。其他交易者看到低收大阴线，会认为空头控制市场，于是跟随卖出；这些跟随卖单又进一步推动价格下跌。强趋势经常通过这种方式自我强化。普通个人不必每根都加仓，但至少要理解为什么强阴线收盘本身就是合理做空信号。

这个例子并不是建议所有人离开电脑，而是说明交易计划可以先定义清楚：入场、止损、MM目标、是否保留波段仓位。计划清楚时，不必被中途每个小反弹反复干扰。

止损太远时，用小仓位而不是等完美反弹

Time: 20:45

强空头突破中，新手常说想做空，但止损太远，所以要等反弹。问题是，强趋势可能继续下跌很久才反弹；一直等，就会错过巨大的下降趋势。想降低风险却不愿使用正确结构止损，最终可能导致完全没有参与。

一旦判断市场周期进入强突破、处于单边下跌，就应该强迫自己用很小仓位入场做空，并设置正确止损。若止损距离大到情绪无法承受，那就不要交易，等待下一次机会。但如果只是犹豫不决，拖了两三四根K线仍无法决定，最实用的解决方案就是小仓位市价卖出。没有任何交易确定性超过60%，但在强突破中，60%到MM目标、而不是反弹打止损，已经足够交易者采取行动。

如果你能把仓位缩小到足够小，远止损就不再是情绪问题，而只是交易计划的一部分。若不能缩小，等待反弹或跳过都可以；但不能一边知道这是强空头突破，一边因为害怕远止损而什么都不做，又在行情走远后追悔。强趋势中的不舒服感必须通过仓位解决，而不是通过否认趋势解决。

“交易是你的工作”在这里的意思是：当高概率机会出现时，交易者必须执行。60%不是确定性，但已经是很好的概率。若你总要求更高确定性，市场只会在价格更低、风险更差时才让你感觉安全。

熊旗、低1低2低3都是反弹后的做空方式

Time: 22:45

反弹和熊旗中也有许多做空方式：低1、低2、低3、楔形、三角形。若使用正确的波段止损，这些位置即使只做剥头皮，胜率也很高。图中下降趋势恢复处有双顶，可以叫低2，也可以按不同起点重新计数为低1或低2；名称不关键，关键是它是熊旗。

若在某个低2做空后看到低2失败，可以在该K线上方先离场，也可以依赖初始止损。图中还有嵌套低2：第一段里有小低1、小低2，第二段里也有小低1、小低2，同时又构成大的低1低2。命名不重要，市场仍在下降趋势中，反弹幅度相对于左侧空头突破较小，只是50%反弹和对昨天收盘价测试，因此大概率恢复下跌。

随着趋势发展，回调结构会变复杂。强下降趋势早期可能连续只有低1，没有低2，因为每次反弹都很短；趋势变弱后，反弹开始出现低2甚至低3，幅度也变大。即便反弹很强，由于下降通道很窄，它仍大概率只是小反转，最多变成震荡区间，而不是立刻大牛市。选好入场后，看左侧找正确止损；几根K线后或再次创新低后，再把止损移下来。

低1、低2、低3的计数不应让交易者分心。它们都是反弹失败后的顺势做空结构。强趋势初期，反弹短，低1就足够；趋势走久后，空头止盈、多头反击增加，反弹可能变成两段或三段，形成低2、低3、楔形或三角形。结构越复杂，说明趋势可能在变弱，但只要重要高点未破，仍可按熊旗做空。

止损仍然要按左侧结构，而不是按你给形态取的名字。若把它叫低2，止损不会自动变成信号K高点；若把它叫三角形，也不代表必须用三角形高点。先判断交易前提仍是下降趋势，再选择合理止损：可以宽到重要高点，也可以窄到某个战术高点，但要知道窄止损更容易被打到。

强下降通道中，多头突破常只是小反转

Time: 25:45

下降通道很窄时，反弹大概率只是小反转，最多演变成震荡区间。空头通常至少能让市场跌回前低附近。因此，空头可以在阳线收盘卖出，或在阳线上方限价卖出，押注多头突破不会走太远，最终下降趋势恢复。

图中多头突破后回调成牛旗，多头希望继续上涨到MM目标；空头则押注牛旗失败，因为整体仍是强下降趋势。这不是好牛旗，所以空头可以在做多信号K上方一跳挂限价卖单。这里也大约是下跌波段的50%反弹，许多空头会在50%位置挂限价卖单，或等反转下跌、第二做空入场再卖。

常见挂单位置包括低点上方固定距离，例如1点、2点、4点、10点；也可以挂在重要收盘价、某个高点上方10点，或做多信号K高点上方10点。逻辑是，多头若从低点赚到10点可能止盈，而空头认为反弹只是小反转、不会继续上涨太多。

50%反弹尤其容易吸引双方。多头看到反弹接近半数，会希望牛旗向上继续；空头则认为强下降趋势中的半数反弹是理想卖点。若多头突破后的跟随不好，空头在信号K上方、50%位置或固定距离挂限价卖单，就有合理依据。

固定距离挂单反映的是多头止盈行为。例如从低点反弹10点后，很多短线多头会满足于利润并卖出；空头知道这里会有多头卖盘，就愿意提前挂卖单。把订单放在重要收盘价或信号K高点上方若干点，也是利用同样的订单流：多头到目标止盈，空头借止盈卖压入场。

强趋势中保留波段仓位，尾盘再保护利润

Time: 27:55

当市场明显单边下跌，大阴线足够强，交易者大概率能赚到下跌波段。极端抛售后可能先横盘，但横盘后下降趋势常会继续，因此至少保留部分仓位做波段很重要。若一直赚快钱就离场，需要很强的反复入场能力；多数交易者做几笔剥头皮后会疲惫，错过后续趋势。对大部分人，最好的方法是设置正确宽止损，坚定持有，直到出现明确反转结构。

在窄下降通道中，多数反转只是小反转。到了尾盘最后一小时，通道开始变弱，K线重叠增加，不再连续出现大阴线，机构可能止盈，导致较大反弹。此时保护利润合理，例如在某些反转阳线上方离场。双K反转、不错的阳线、加速跌破通道失败、第一段等于第二段的MM目标、区间高度向下翻倍目标、通道下沿以及尾盘时间，都集中在同一区域。

虽然市场仍可能只是熊旗、反弹后继续下跌，但多个MM目标和支撑叠加，且大阴线越来越少，说明趋势可能演变成震荡区间。继续持有可能回吐大量利润。尾盘机构止盈很常见，所以在这些目标附近或阳线上方离场，是合理的波段管理。

这里的尾盘离场不是因为趋势已经明确反转，而是因为风险回报改变。趋势已经走了很久，空头利润很大，通道下沿和多个测量目标提供支撑；如果此时出现双K反转、强阳线或加速跌破失败，虽然它可能只是小反转，却足以带来较大反弹，吞掉很多浮盈。

机构在尾盘止盈，会让原本弱反弹变得更强。越接近收盘，空头越没有时间等待下一段下跌展开；保护已有利润比追求最后一点下跌更重要。若后面仍然形成熊旗再跌，错过也可以接受，因为这时主要目标已经完成。

41D 小结

Time: 30:50

这一节用强下降趋势总结突破交易的风险管理。做空止损应放在最近重要高点上方；若市场处于强势空头突破，做空胜率很高，入场方式可以很多，但必须先找到正确止损并计算风险。若风险能承受，就应在两三根K线内决定入场，而不是无限等待完美机会。

强突破交易的核心不是某一种订单，而是方向判断、结构止损、仓位控制和执行速度。下降趋势中，只要重要高点没有被突破，反弹多数只是熊旗或小反转；尾盘或多个目标位重合时，则要保护利润。