38B - Trading MTR Tops

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每笔交易都需要止盈计划

Time: 00:13

任何交易在入场前都要有止盈计划。顶部大反转尤其如此，因为它的胜率通常不高，交易者必须提前知道最低目标、支撑区域和何时应该放弃继续持有。

顶部 MTR 后预期至少两段下跌

Time: 00:20

既然交易的是大反转顶部，就要预期市场至少出现两段下跌，或者至少转为横盘。目标可以看向重要支撑，例如前一个重要低点，甚至楔形通道起点。如果价格能跌到那个重要低点，利润空间很大；该低点之所以重要，是因为后面曾经从那里强势突破创新高，并且上涨过程中有许多不错的阳线。只要不跌破这个低点，上涨趋势仍可能成立。

图中空头突破后有良好跟随，左边又是楔形顶，所以市场可能已经进入单边下跌，至少也大概率有小的第二段下跌。第二段可能很快出现，也可能先有三角形盘整，然后再形成更大的第二段。在行情走出来之前，交易者无法确定具体路径。

中间红框区域是50%回调附近的震荡区间，这很常见。空头继续持有合理，但价格在这里止跌也有原因：在信号K下方卖出的空头，初始风险的一倍目标正好在附近；如果他们对后续阳线感到失望，担心市场不会变成下降趋势，而只是形成震荡区间，就会在一倍风险附近止盈。

把目标设在两倍初始风险处也合理。两倍实际风险没有画出来，但若突破卖单在信号K低点下方成交，实际风险只是到后面反弹高点，因此两倍实际风险更近，蓝框附近止盈也有数学意义。后面价格反弹、小双底、跌破失败、再次小双底，都给空头离场理由。即使利润只有一倍初始风险，而你原本想要两倍，在阳线上方离场仍合理。

如果选择在反转上涨时继续持有空单，就必须依赖合理止损，而不是因为每根阳线恐慌离场。顶部楔形反转后，空头可以预期两段下跌，但持有必须有明确止损和对支撑区的尊重。

楔形反转的时间目标与两倍实际风险

Time: 03:05

楔形顶反转后，反转持续的K线数量常常大约是楔形本身K线数量的一半。图中楔形持续了相当多K线，而当前下跌还不到一半时间，所以仍有继续下跌的可能。眼前的反弹也可能只是第一段下跌后的三角形横盘，之后再出现更大的第二段下跌。

但要记住，大多数大反转结构只有约40%的概率能赚到真正波段。在支撑位用限价买单止盈一部分，永远是合理做法。两倍实际风险就是一个支撑。若在信号K下方挂突破卖单，实际风险是入场价到后续反弹最高点上方1 tick 的距离；例子中实际风险约7 ticks，两倍实际风险约14 ticks。价格从入场价下跌15 ticks 时，限价买单可以确保成交止盈。

因此，在两倍实际风险附近止盈部分或全部仓位，数学上合理，也解释了为什么价格会在那里反弹：一些空头止盈了。后面也确实有空头依赖初始止损，忍受所有反弹，最终意外抓到暴跌并赚很多钱。两种做法都可以，区别在于是否愿意承受反弹并继续押注第二段下跌。

错过持仓后要寻找重新入场

Time: 05:00

如果因为任何理由离场，后面必须继续寻找重新入场机会。市场意外暴跌时，空头可以在强势下跌中重新卖出，例如两根大阴线出现时卖出，或者等阴线收盘卖出。此时至少再跌一些的概率已经很高。

看到楔形顶时，Al 预期会有两段下跌。如果某一段看起来太小，它可能只是更大第一段中的一部分；随后可能仍有更大的第二段。即使中间出现强反弹，空头继续持有也可以合理。每当出现高点抬高的大反转，交易者还要考虑后面很快可能形成高点降低的大反转，即最后一次高点抬高之后，第一次高点降低也会提供做空机会。

图中先尝试形成双顶熊旗，没有继续下跌；后面又在前高下方形成双顶熊旗，或者可看成扩张三角形顶部。信号K还可以，但若用突破卖单入场，除非愿意把止损放在更高的重要位置，否则并不理想。窄震荡区间横盘约30根K线，在大阴线向下突破前，一切都不清楚。

如果在大阴线突破时卖出，胜率更高，但止损更远、剩余利润更少。反应足够快的话，卖出合理；问题是市场横盘太久，很多人没有准备好在突破突然出现时立即决策。经验越多，越能在这种位置迅速识别“更大的第二段下跌开始了”。

这个结构可以看成先有高点抬高 MTR，再有高点降低 MTR。窄区间内可能同时有扩张三角形、小双顶、楔形反弹，甚至嵌套头肩顶：大的左肩、头、右肩；右肩内部又有小左肩、小双顶作为头、小右肩。做空合理，是因为楔形顶后至少有40%的概率形成下跌波段；另有约40%的概率上涨趋势恢复，约20%的概率继续横盘到收盘。

若意识到空头突破正在发生，可以在阴线收盘卖出，甚至在收盘瞬间市价卖出，因为很多时候没有时间精确挂收盘限价单。多头放弃、空头变激进时，至少几根K线内不应考虑买入。

这页的核心是，离场不是结束分析。空头如果在早期支撑止盈，没有错；但当市场给出更大的第二段信号时，必须能重新入场。高点抬高 MTR 后常见的路径，是先下跌、反弹形成右肩或高点降低 MTR，再由大阴线向下突破。这个新做空点的胜率比最初猜顶更高，但价格更低、止损更远，所以仍然是胜率和盈亏比的交换。

窄震荡区间里的结构很多，不能因为能看出头肩顶或扩张三角形就自动交易。真正的触发，是空头突破让多头放弃。大阴线收盘时卖出，甚至市价卖出，是因为市场已经进入“必须立刻反应”的阶段；如果还在犹豫，后面可能没有好价格。

小止损通常意味着低胜率

Time: 09:25

如果在阴线下方卖出，并把止损只放在信号K高点上方，风险很小，但胜率通常也低。风险太小时，直接把止损放在信号K外侧往往不是好选择；更好的做法是使用更宽止损，例如放在测量目标外、前高外，或左侧其他合理结构之外。

由于这是楔形顶，而且可能有两段下跌，把止损放在更高的重要高点上方是合理的。已经卖出并选择继续持有的空头，此时还不能过早收窄止损；只有当市场强势跌破并创新低后，才可以把止损向下移动。若在信号K下方卖出后因为小止损被打掉，就必须寻找再次入场机会，例如看到后面吞噬大阴线、小双顶并收在低位时，在收盘再次卖出。

任何止损被打掉后，都大致存在两种可能：约50%会继续向上突破，约50%是假突破后反转下跌。市场是在测试多头和空头力量，所以交易者不能把一次止损等同于看法永久失效。

错误方向的强突破常会失败

Time: 10:45

市场经常会朝错误方向强势移动：看似快速突破某个方向，但尝试失败后，反方向出现更强移动。图中先有强空头突破，但跟随不好，随后反转上涨。

有经验的空头不会把止损放在太近的位置，而会在更高位置逢高卖出。他们看到前高限价卖单的空头赚钱，另一个前高限价卖单的空头也赚钱，于是会在相似高点卖出，并把止损放在最近重要高点上方。不管在哪里做空，强空头都会把止损放在这个重要高点上方。

止损被打掉时，仍有约50%的概率突破失败。这只是市场测试双方力量：要么多头突破成功，空头放弃；要么空头重新反转，多头放弃。

强空头和弱空头的止损位置不同

Time: 11:55

在这个案例中，最终是多头放弃。弱空头才会把止损放在两根阴线的高点上方；强空头会把止损放在更高的重要高点上方，并在K线上方或前高上方挂限价卖单逢高做空。

弱多头则会在区间上沿追涨，希望震荡区间重新变回上涨趋势，这通常是最差的做法：在区间下沿卖出、在区间上沿买入。高手反过来，在下沿买入，在上沿卖出。这里多头力量不足以恢复上涨趋势，随后多头放弃，空头乘胜追击。

大阴线向下跌破，是多头最终放弃的信号，也可以称为放弃K线。连续阴线中，有些K线开盘价低于前一根阴线收盘价，说明交易者在收盘瞬间就激进卖出；空头在卖出做空，多头也在卖出放弃，形成了更猛烈的下跌。

弱空头和强空头的区别，也体现在他们是否允许市场测试高点。弱空头用很近的止损，看见反弹就被打掉；强空头知道区间上沿会吸引限价卖单，因此把止损放在真正重要的高点之外。突破失败后，多头追在区间上沿，位置很差；当他们发现上涨不能恢复，只能卖出退出，这正好给空头突破提供燃料。

第二段陷阱与空头止盈

Time: 13:35

如果空头坚定持有了第一段下跌、反弹和第二段下跌，价格已经来到整个上涨趋势的起涨点附近。此时价格大幅反弹，并出现小双底：先跌后涨，再次跌后涨，还有很不错的反转大阳线。这可能只是震荡区间中的两段下跌，第二段很强，但可能是第二段陷阱。

在大阳线高点上方离场合理。即使这大概率只是小反转，震荡区间中的反转常常非常突然。左侧曾是窄震荡区间，一些强多头会在前低挂限价买单，在跌到那里时成交并尝试剥头皮；他们不会因为继续下跌就立刻恐慌，而会在更低处买入或持有，等强阳线出现时在其上方加仓，期待价格回到初始入场价，后面确实回到了。

如果空头在前面止盈，已经赚到约8点；若想等更好位置止盈，也要注意连续大阳线从区间底部反转上涨。在第一根强阳线上方离场合理，后面十字星阳线的跟随也足以成为空头离场理由；再往后市场可能已经进入单边上涨，至少还会再涨一些，空头不应把所有利润还回去。

震荡区间中常出现两段式趋势：第一段、反弹、第二段。第二段总是看起来很强，诱使交易者相信区间正在变成下降趋势；但它经常是陷阱，强势第二段下跌诱使空头在底部卖出，随后市场立刻反转上涨。若意外大赚，最好至少止盈一部分；Al 会在好的阳线上方全部离场。小双底和跌破前低失败，都是离场信号。

这个例子也说明，目标到达后不能只盯着空头愿望。价格已经回到整个上涨趋势起点，属于强支撑；左侧又有窄区间和前低，多头会在那里限价买入。空头如果还想继续持有，就必须接受反转阳线可能让利润快速回吐。连续阳线从底部出现时，不只是小噪音，而是市场可能重新转为单边上涨的证据。

因此，空头的最好管理往往是分批：前面在支撑或两倍风险附近先拿一部分，剩余仓位观察是否有第二段延续；一旦出现小双底、强阳线和向上跟随，就不要再坚持“应该还有更多下跌”。

空单被回测入场价时不要过早移到打平

Time: 16:10

上涨趋势后出现空头突破和高点抬高 MTR，但若前面窄通道持续20到30根K线，大概率仍只是小反转，最多变成震荡区间，而不是下降趋势。做空后价格回到入场价很常见。

原因之一是多头会认为这大概率只是小反转。他们在低点挂限价买单，止损放在前一个起涨点下方，押注市场不会一路跌到那里；如果继续下跌，他们会逢低加仓，期待价格回到初始入场价时全部退出。于是价格经常反弹回做空信号K低点，也就是空头突破入场价上方约1 tick。如果空头把止损移到入场价，就容易被正常回测打掉。

强空头如果期待大反转，会把止损保留在起跌点上方，接受市场回测入场价格。弱空头把止损移到打平，常会被洗出。但如果随后出现连续强阳线，第三次反转上涨，高点仍在抬高，市场可能只是宽通道，这时就应考虑离场。可以在阳线上方用止损单离场；若第一个阳线没有触发，后面又出现反转上涨，就必须在某种反转上涨中退出。

图中还有三次推动和小扩张三角形。若尚未在前面离场，Al 会在阳线高点上方退出，因为这更像小反转而不是大反转。自从第一次跌破趋势线以来，上涨已经持续太多K线，顶部过程需要重新开始。市场第一次回测入场价可以接受；若第二次又回测，通常说明市场会继续上涨。

这页特别重要，因为新手常把止损很快移到打平，结果被正常反弹扫出。顶部 MTR 成功前，市场经常回测信号K低点，因为多头会在下方买入、加仓，并试图回到他们的初始价格。强空头愿意承受这次测试，是因为他们的交易前提不是“不能反弹”，而是“反弹不应突破起跌点”。

但如果市场不断给出强阳线、三次反转上涨、小扩张三角形，并第二次回到入场价附近，就不能再说只是正常测试。那说明空头没有控制住市场，原本的大反转大概率失败，行情更可能继续上涨或形成宽通道。

浅回调上涨趋势中的楔形顶多半失败

Time: 19:10

图中上涨趋势跳空高开后继续上涨，随后出现新高后的第一次反转下跌和第二次反转下跌，也可以说是楔形顶。但要仔细看上涨通道：这里有几次三根K线的小回调，回调幅度都很浅，阴线也不大。这是回调很小的上涨趋势。

从新高下跌后的回调，更可能只是小反转，然后上涨趋势恢复。上涨趋势中总在形成楔形顶，下降趋势中也总在形成楔形底，但大约80%的反转尝试会失败。这里不是好做空机会，尤其不适合用突破卖单做空；更好的做法是等待更强的卖压或更好的顶部结构。

在做空信号K下方，几乎可以确定买入者比卖出者更多。多头会在K线低点或其下方买入，押注空头反转失败、上涨通道继续。前面多头在类似低点买入后赚钱，虽然先经历几根K线回调；这里大概率也会发生同样的事。

抢购高潮后的暂停不是顶部 MTR

Time: 21:00

上涨趋势出现抢购高潮后横盘一会儿，可以看成三角形：三次向下推动后尝试恢复上涨。随后出现小双顶、高点抬高 MTR，且可以数成第二做空入场点，甚至低3。表面上看，它像顶部机会。

但关键问题是卖压不足。它确实横向跌破了上涨趋势线，也横盘约10根K线；可是没有跌破均线，没有连续大阴线，只有两根阴线，更像抢购高潮之后的暂停，然后趋势恢复上涨。回调很小，只持续一两三根K线，没有下跌很多。在更高时间周期上，它就是一串连续阳线，也就是突破。

因此，这不应被当作真正的高点抬高 MTR。最多只是小反转，而小反转通常会变成牛旗或震荡区间。上涨恢复的概率远大于反转下跌。由于至少30到40根K线没有碰到EMA20，合理策略是等待首次回调到均线买入；多头会在第一次触碰均线时买入。这里最好只做多，不做空。

抢购高潮后的暂停，会让很多人误以为顶部已成形。但只要回调没有强阴线、没有均线下方缺口、没有明显卖压，它仍只是强趋势中的横盘消化。高2、高3、低2这些名称在这里不够重要；重要的是空头根本没能制造足够深的第一次小反转。

EMA 首次回调是多头机会

Time: 23:05

当价格终于下跌触碰均线时，虽然有连续四根阴线且都收在中点以下，但许多交易者会在均线挂单买入。均线附近还形成双底熊旗，这些都是做多机会，不是做空机会。

图中还存在实体缺口：低点只是刚好回调到突破点下方，但K线实体没有重叠。实体缺口在回调很小的上涨趋势中很常见，多头会买入，押注上涨趋势恢复，并期待价格涨到某个测量目标。

38B 小结

Time: 23:45

任何交易都要有止盈目标，并且要提前知道什么情况下应离场。顶部 MTR 可以预期两段下跌，但空头要根据实际风险、初始风险、支撑位、反转阳线、小双底和是否进入震荡区间来管理利润。

强趋势中的第一次做空通常低胜率；若止损被打掉，要寻找再入场机会，但也要承认强阳线和反复回测入场价可能意味着反转失败。顶部大反转结构第二节课到这里结束。