29D - Climaxes

Source Media

连续高潮意味着一个又一个不可持续的突破

Time: 00:11

连续高潮指的是在真正反转或明显停顿之前，市场不断出现一个又一个趋势 K 线或趋势 K 线群。它们每一个都是突破，也都是高潮。

重点不是看到第一个高潮就立刻反向交易，而是理解：如果高潮连续出现、回调很小，市场正在进入越来越不可持续的状态，之后通常需要横盘、回调，甚至反转。

连续抢购高潮常发展成抛物线楔形

Time: 00:21

每根趋势 K 线都是突破和高潮，但高潮不一定意味着立即反转。图中一根大阳线是抢购高潮，后面又出现一个、再一个抢购高潮，最后形成连续阳线。市场最终开始回调，震荡很久，之后才反转下跌一些。

如果每次抢购高潮之后几乎没有回调，市场通常在形成抛物线楔形。上涨、回调，再次抢购高潮，小幅回调，再抢购高潮；窄通道里出现三次或更多高潮，随后出现反转尝试，这就是抛物线楔形。有时会有第四推，因为某些强突破会让电脑程序重新开始计数。

高潮的边界要看 K 线行为。大阳线或连续大阳线是抢购高潮；若随后出现阴线、小实体 K 线、明显上影线，通常表示这一段高潮结束。图中某些阳线实体开始变大，尤其是一根特别大阳线，形成强突破；但带长上影线的 K 线不属于高潮推进的一部分，而是高潮结束的信号。

任何上涨通道，即使非常窄，都要按通道处理。约 75% 的情况下，加速突破上涨通道会失败，并回落测试通道下沿；只有约 25% 的情况下，市场会加速突破通道上沿并进入新的上涨阶段。因此，任何上涨通道都可以从概率上看作熊旗：大多数会横盘或跌破通道下沿，而不是无限加速。下降通道相反，可以看作牛旗，约 75% 概率最终向上突破。

图中的三推可以有不同计数方式。某些程序会把特别强的突破当成新的第一推，重新开始数；也可以把前面的推动继续纳入同一楔形。计数不必完全统一，重点是窄通道里已经出现三个以上抢购高潮，市场正在变得不可持续。只要后面出现阴线、小实体或明显上影线，就说明某一段高潮结束，市场需要停顿。

如果上涨通道非常窄，跌到通道下沿的距离可能不大，但概率逻辑仍然成立。市场可以通过横盘跌破通道下沿，也可以通过下跌跌破。只有当多头真正加速向上突破并形成新通道时，才转入新的上涨阶段。

弱手追买和强手卖出导致顶部衰竭

Time: 03:45

前期高点附近总会有空头挂限价单做空。他们尝试摸顶，认为如果刚好卖在顶部，风险很小。但风险很小、盈亏比很好的交易，代价通常是胜率低；如果风险过小，盈利概率也低到不足以构成好策略。

弱空头在高点附近卖出，被市场继续上涨逼迫止损回补。弱空头的买入回补，是抢购高潮的一部分燃料。但强空头不同。他们可能等到已经有三次抢购高潮、K 线变小后，才开始在前高附近卖出，并准备逢高加仓。他们不会轻易回补，也不会被轧空逼走。

连续抢购高潮后，弱空头基本都已经止损离场，剩下的空头是强空头，不会继续买入回补。强多头早在低位买入，不会在高位追涨；他们把快速上涨看成市场送来的礼物，开始止盈。剩下的唯一买家是弱多头，他们之前嫌止损太远没有买，等趋势看起来安全时才追买，但他们没有足够资金推动市场继续上涨。

于是强多头卖出止盈、强空头卖出做空，弱多头无力接盘，市场开始下跌。连续三四个抢购高潮后，必须假设市场很快会回调。强多头不会在下一根 K 线立刻重新买入；他们至少等待 5 到 10 根 K 线，如果担心回调未结束，会继续等待。图中连续七八根阴线后，多头不急着买，因为他们预期还会有第二段下跌。

弱空头和强空头的区别是这段顶部的关键。弱空头在每个前高卖出，希望小风险摸顶，结果被迫止损回补，帮助价格继续上涨。强空头等到 K 线变小、已经出现多次高潮后才开始卖，并且计划逢高加仓，不会被短线轧空吓走。抢购高潮的末端不是强空头回补造成的，因为强空头并不回补；真正消失的是弱空头的回补买盘。

强多头也不会追涨。他们在低位已经买入，市场快速上涨后远离入场价，是很好的止盈礼物。顶部剩下的买家是弱多头，他们之前怕止损太远不敢买，等趋势看起来最强才追入，但他们无法继续推动价格。强多头卖、强空头卖，弱多头买不动，市场只能下跌寻找新买家。

这种结构解释了为什么连续高潮之后常常突然缺少买盘。弱空头已经全部被迫买回，不能再提供回补买盘；强空头不买回，而是继续卖；强多头不追，而是止盈。市场顶部看起来买盘极强，实际上最后买入的是最弱的一批多头。

买盘消失后市场必须下跌寻找买家

Time: 07:25

一旦被套弱空头全部离场，强多头也停止买入，市场就必须下跌，寻找新的买家。强多头通常要看到强空头开始止盈的证据后，才愿意重新买入。

图中连续七根 K 线下跌时，空头不会急着买入止盈，因为他们预期会有第二段下跌。他们更可能在反弹时继续卖出。多头知道这一点，所以也不急着买。结果是买盘很弱，只出现小阳线和窄震荡区间。弱多头仍会尝试买入，因为他们想冒很小风险，但他们没有足够资金制造大波段，也无法战胜强空头。

连续抢购高潮后至少等待两段十根 K 线

Time: 08:25

连续抢购高潮或抛物线楔形开始反转下跌后，通用规则是 TBTL：Ten Bars, Two Legs，至少 10 根 K 线、两段回调之后，再考虑买入。这也是强多头通常会做的事。

如果第一段下跌非常强，例如连续八根阴线的下降微通道，强多头不会急着买入。弱多头会买，强空头可能部分止盈，所以会有反弹；但之前没有及时离场的多头会在反弹中卖出，新的空头也会在反弹中做空，形成第二段下跌。

即使已经回调 10 根 K 线，如果只有一段很强的下跌，强多头仍然不会买。即使已经有两段且超过 10 根，如果随后出现强大阴线跌破，他们也不会立刻买。这里的“至少”很重要：通常先等两段十根 K 线，然后还要判断空头是否已经变弱。

只有当强多头认为抛售并不强、强空头没有大量卖出，而且市场已经有几段回调时，他们才会重新买入，预期上涨趋势恢复。

连续八根阴线的下降微通道本身就是强空头控制的证据。即使出现 50% 反弹，之前没离场的多头会利用反弹卖出，新的空头也会利用反弹做空。因此第一段强下跌后，强多头通常不会急着买，而是等第二段完成。若第二段后又出现强大阴线跌破，说明调整可能还没结束，仍然要继续等待。

上涨通道是概率意义上的熊旗

Time: 10:25

图中上涨趋势里有多段抢购高潮：单根阳线、一系列阳线、两根大阳线后又一根大阳线。它们处在上涨通道中，可以画出上下轨。

上涨通道可以看作熊旗，因为 75% 的概率会以横盘或下跌方式跌破通道下沿，只有 25% 的概率会加速向上突破并进入新的上涨波段。如果真的向上加速突破通道，就必须考虑 measured move 目标，因为熊旗被向上突破后，市场常常会到达某个测量目标。

这也是“失败的熊旗”逻辑。上涨通道本该大概率向下或横向跌破；如果市场反而向上强突破，说明低概率事件发生，多头强度超出预期。低概率事件一旦发生，交易者不能继续固守原本 75% 的判断，而要转向突破、通道、震荡的新市场周期。

低概率向上加速会重启市场周期

Time: 11:50

图中市场原本尝试横盘或下跌，跌破通道下沿，但随后突然加速暴涨，出现大阳线突破并有跟随。这是低概率事件，更可能成为测量型缺口。缺口可以从回调低点到通道高点衡量，交易者会预期价格涨到 measured move 目标。

每当市场强势突破震荡区间或上涨通道，市场周期就会重新开始：先是突破，然后进入通道，最后变成震荡区间。图中连续突破后形成抛物线楔形顶，市场回调测试最近一次抢购高潮起涨点，再次上涨后进入震荡区间。

低概率突破会困住多空双方。空头原本认为市场会横盘或下跌，结果被向上突破套住；多头原本犹豫，看到连续大阳线后认为大概率会到 measured move，于是把回调看成买点。空头在小回调中买入回补，多头也在回调中买入，形成强突破后的第二段上涨。

图中楔形顶被向上突破。楔形顶或任何熊旗若被向上加速突破，市场通常会涨到某个 measured move 目标。到达目标时，多头止盈，空头知道多头会止盈，也开始做空，至少做 scalp，因此市场回调。

强突破后的多头和空头都会买入。空头在前高做空被困，希望回调少亏离场；多头看到两根大阳线，知道大概率至少有小第二段上涨，于是在回调中买入。图中可以把回调后的小结构看作双底牛旗，多头会在信号 K 线上方买，甚至直接在低点挂单买，押注还会有第二段上涨。

同时，这个上涨里有四个抢购高潮，也可以看成楔形顶被向上突破。楔形顶顶部或熊旗顶部被突破后，measured move 目标成为磁铁。到达目标时，多头止盈、空头做 scalp，解释了为什么市场在目标附近回调。

市场周期重新开始后，会再次经历突破、通道、震荡的过程。图中先强突破，再形成上行通道，最后转入顶部震荡。顶部连续尝试继续上涨，但每次到阻力附近都失败，说明突破阶段结束，市场需要重新平衡。

低概率向上突破会让原本做空的人被困，也让等待买入的人被迫追买。这两类买盘都会支持第二段上涨，直到价格到达测量目标或通道上沿。

因此，楔形顶或熊旗向上失败后，不能再按普通顶部处理。强突破和跟随已经说明多头重新掌控，至少要预期回调后还有第二段。

连续抢购高潮后的震荡和突破模式

Time: 15:17

四根阳线、小抢购高潮、再小高潮，都可以归入连续抢购高潮。每根趋势 K 线都是一个高潮，直到价格涨到没人愿意继续在高位买入。

一系列抢购高潮之后，强多头开始止盈，强空头开始做空。通常市场会先横盘一段时间，然后再决定继续上涨还是反转下跌。最低目标仍是两段、10 根 K 线的横盘或下跌。图中可以数出第一段、继续上涨、第二段，也可以把横盘从 K 线变小、十字星增多、影线增多时开始算起。

当横盘持续 20 到 30 根 K 线，市场进入突破模式，继续上涨和反转下跌接近 50 对 50。多头会把它看成双底牛旗；空头会把它看成高点降低大反转或头肩顶。每个震荡区间都有做多信号和做空信号，也都有足够理由。趋势恢复的概率通常略高一些，但在长时间横盘后优势已经很小。

连续抢购高潮后，横盘从 K 线体积变小、十字星和影线增多时就可能开始算。多头在横盘里等待空头是否能制造强反转；空头也在看多头是否还愿意继续买。若空头没有连续大阴线，他们会担心自己无法让市场反转，可能开始回补；若多头看到空头放弃，就会重新变得自信，推动趋势恢复。

横盘里的信号总是双向的。多头能看到双底牛旗，空头能看到高点降低大反转或头肩顶。横盘越久，原趋势优势越小。等到 20 到 30 根 K 线后，交易者必须接受市场已经进入接近中性的突破模式。

重新向上突破后的更大抢购高潮

Time: 18:10

图中两根强阳线让交易者相信上涨趋势正在恢复。空头在这两根 K 线中放弃并离场，多头积极买入。第二根阳线略微高开，几乎没有下影线，说明买盘非常主动。目标至少是震荡区间高度向上的 measured move。

但这次突破发生在上涨趋势已经持续 100 多根 K 线之后，而且形成了比前面所有抢购高潮都更大的连续四根阳线抢购高潮。趋势后期最大的抢购高潮，大概率表示趋势即将衰竭，而不是进入更强趋势。它很可能是竭尽型缺口。缺口从回调低点到前高之间，很可能被填补；通常市场会跌回抢购高潮起涨点。

图中市场先只是横盘。这里有两个磁铁：震荡区间 measured move 目标和通道上沿。空头在价格到达这些阻力前不急着做空，多头因此更积极买入。但一旦到达目标，多头停止买入并止盈，空头在通道上方和目标上方卖出。强突破通常会有小第二段上涨；第二段后，市场两次尝试突破阻力失败，形成小双顶，之后至少应预期两段、10 根 K 线的横盘或下跌。

后面三次反转下跌也形成三角形突破模式。虽然最后向上突破，但突破 K 线小、像十字星，不像前面强突破，所以这段上涨更可能变成震荡区间，很快跌回原区域。

这段上涨到通道上沿和 measured move 目标的速度很快，因为所有人都知道那里是磁铁。空头在目标到达前不愿再卖，多头知道暂时没有强卖盘，所以更积极买入。但目标一到，行为反转：多头把强上涨当作止盈机会，空头把阻力当作做空机会。第二段上涨后再次失败，说明多头已经累了。

后续的小三角形和弱向上突破也说明买盘已经不如前面。真正强突破会有大阳线和跟随；这里的突破 K 线小、像十字星，所以更可能只是震荡区间内部的一段上涨，而不是新强趋势。

这时若价格很快跌回区间，说明多头没有足够力量恢复趋势，市场仍在顶部震荡里寻找方向。

强突破后的第二段结束后，如果又出现多次上影线和失败突破，多头会开始休息。最低目标仍是横盘或下跌两段、10 根 K 线。

目标位上的强手共同行动

Time: 21:45

上涨趋势后期最大抢购高潮，大概率是竭尽型缺口。图中趋势已经上涨 100 多根 K 线，中途有连续抢购高潮，又有楔形顶和加速突破通道的尝试。两次突破都跌回，缺口最终被回调填补，因此这段上涨不是测量型缺口，而是竭尽型缺口。

顶部的订单流很典型。弱空头早先在高点做空，后来被迫买入止损；弱多头一直等趋势变强，终于在看起来要大涨时买入，结果买在最高点。弱空头已经离场，弱多头的资金不足以继续推动价格。

强多头早就买入，现在把强突破看作止盈机会；强空头看到连续抢购高潮、通道上沿和 measured move 目标，也把它看作好的做空机会，至少做 scalp。强多头和强空头看到的是同一套价格行为，都会在阻力区域卖出。弱多头在高点上方买入，强多头和强空头却在高点上方卖出，造成大的反转阴线，以及之后 20 到 30 根 K 线的下跌或横盘。

这也是为什么上涨趋势后期最大抢购高潮更可能是竭尽型缺口。缺口最初从收盘价到前高，后面随着回调缩小为回调低点到前高。最终回调跌破突破点，缺口被补掉，证明这不是测量型缺口。强多头和强空头都知道趋势更可能衰竭，而不是开启更强上涨趋势。

阻力越明确，竭尽概率越高。图中既有通道上沿，又有 measured move 目标，还有连续抢购高潮和楔形顶。强手看到同一组阻力，所以一个卖出止盈，一个卖出做空；弱多头看到的只是强阳线，因而买在高位。

弱多头的买盘被强手卖盘吸收后，缺口被填补，竭尽型缺口判断得到确认。

这根大反转阴线不是偶然的。它来自强多头在阻力位兑现、强空头在阻力位入场、弱多头在高位追买失败。三者叠加后，市场自然进入更长时间的横盘或下跌。

连续抛售高潮后的强手买入

Time: 24:38

连续抛售高潮是相反逻辑。两根收在低位的大阴线是抛售高潮，后面还有多个小抛售高潮，几乎没有反弹。愿意卖出的交易者会越来越少。

弱多头不断尝试买入，然后不断止损，最终不敢再买，或者在最低点止损。弱空头看到大阴线后在低位做空。这些弱手的卖盘不足以维持趋势。强多头看到连续抛售高潮，知道市场很快可能反弹，至少会有两段、10 根 K 线的震荡或上涨；强空头早在高位做空，会开始在前低附近回补止盈。

图中每次跌破前低后又反弹，说明强空头在止盈。强空头知道连续抛售高潮后市场可能反弹，所以会回补、等待更高位置做空；如果反转足够强，他们会继续等待。强多头则会在新低买入并加仓，因为他们相信市场至少会进入震荡区间或反转。

下降通道是牛旗，约 75% 概率最终向上突破；只有约 25% 概率加速向下并开启新的下降阶段。连续抛售高潮通常以楔形结束，常见三次向下推动，并在 measured move 或其他支撑附近停滞。图中还有潜在测量型缺口，价格跌到某个 measured move 后形成楔形底。

弱多头一路买入又止损，是连续抛售高潮的燃料之一；弱空头看到最后的大阴线才追空，常常卖在低点。强空头则在前低附近逐步止盈，因为每次跌破后又反弹，说明低位有买盘。强多头在新低买入并加仓，因为他们知道连续抛售高潮后，市场通常会反弹或至少震荡两段、10 根 K 线。

图中还可以寻找缺口：反弹没有超过突破点，说明可能是测量型缺口；如果继续下跌，可以用最近下跌波段起点，甚至整个下降趋势起点来投射新的目标。目标附近的三推楔形底和支撑，是强手买入的原因。

高潮结束的信号可以是十字星、小阳线或连续阳线。它们说明抛售节奏停顿。下降通道本身是牛旗，若没有强势继续向下突破，强多头会逐渐接管，强空头也会等更高价格再卖。

弱手卖盘耗尽后强多头接管

Time: 28:05

如果强空头认为多头暂时不会买入，他们会继续卖出，预期还有一段下跌。但他们也知道，最终强多头会开始买入，而且强多头会不断买入，不会轻易放弃。

弱多头在下跌中买入又止损，止损卖盘推动快速下跌。最终弱多头止损和弱空头追空的卖盘都不足以维持下降趋势。强空头止盈后只愿意等更高价格再卖，强多头开始接管市场。图中的结果可以看作低点降低的大反转。

楔形底后的第二做多入场点

Time: 29:00

图中下降趋势后，多头突破较弱，然后形成低点降低。第一做多入场点没有涨太多；第二次出现收在高位的阳线时，是合理买点。多头预期至少测试前高，甚至有几段上涨。

这个结构也可以看作楔形底：第一推下跌后反弹，第二推下跌后反弹，第三推下跌。随后连续五根、七根阳线，没有阴线，说明至少还会再上涨一些。尤其在楔形底和第二做多入场点之后，连续多根阳线很可能表示市场至少正在转为震荡区间。

连续三四根阳线后，多头开始在 K 线下方买入，押注空头突破失败，因为左侧已经有近 10 根 K 线的上涨微通道，多头预期至少有小第二段上涨。之后他们会考虑低点抬高大反转，并在信号 K 线上方买入，押注第一段、回调、第二段。

连续 10 根 K 线上涨没有回调，意味着没人愿意在低价卖出，市场必须上涨才能找到卖家。在连续抛售高潮或任何大反转结构后，最低目标是横盘或上涨两段、10 根 K 线；有时会涨得很远。图中上涨 40 根 K 线后仍没有太多卖盘，空头若看到多头足够强，就不会急着做空。

多头在连续三四根阳线后会开始在 K 线下方买入，押注空头突破失败。到了低点抬高的位置，他们会在信号 K 线上方买，预期第一段、回调、第二段。空头若想重新做空，也通常要等至少两段、10 根 K 线；如果多头一直强，他们会继续等待，而不是硬卖。

低点抬高大反转不一定立刻变成强上涨趋势，但它至少告诉交易者下降趋势已经失去持续卖压。连续阳线越多，空头越不愿在低位卖，多头越愿意买回调。

连续阳线说明卖家不足

Time: 31:35

上涨过程中连续三四五根阳线，说明没有人愿意在这么低的价格卖出，市场必须上涨才能找到更多卖家。窄上涨通道里，大概率多头会买第一次回调，并期待第二段上涨。

下降过程中的弱多头常在前低挂单买入，希望用很小风险做 scalp，但他们会不断被下跌吓到并止损。等弱多头都离场，剩下的是强多头。他们有些早已买入，并在新低下方加仓，因为他们相信市场最终至少会反转进入震荡区间。强多头不打算轻易卖出，他们等市场回到更高位置后止盈。

所以连续抛售高潮后的上涨，并不是因为所有人突然看多，而是因为卖家不足。弱多头止损完了，弱空头追空资金不够，强空头开始回补，强多头开始买。市场必须上涨，直到找到愿意卖出的人。

连续高潮后的最低预期

Time: 32:55

每根趋势 K 线都是突破和高潮。一系列高潮之后，市场通常会疲惫，必须横盘整理，甚至反转。

抢购高潮后的最低预期是横盘或下跌两段、至少 10 根 K 线；抛售高潮后的最低预期是横盘或上涨两段、至少 10 根 K 线。之后再看强手是否重新入场，以及市场是否已经进入突破模式。