22D - Major Trend Reversals

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大反转的最后一组主题

Time: 00:12

这一节继续讨论大反转，重点放在大反转底部、头肩顶和头肩底，以及失败的大反转。前几节已经建立了基本框架：趋势线被突破之后，原趋势再次尝试恢复，如果这次恢复在关键位置失败，就可能形成大反转。这里会把这个框架放到更多图形里，特别是底部形态、头肩结构和失败后的顺势交易。

大反转底部的基本条件

Time: 00:27

在下降趋势之后，如果市场要形成不错的上涨趋势，第一步通常是突破下降趋势线。这个突破最好足够强，而不是只用一两根小阳线勉强越过趋势线。理想状态是市场反弹到均线附近，持续大约 5 到 10 根 K 线，并且最好出现均线缺口 K 线，也就是整根 K 线的低点都在均线上方。

均线缺口 K 线说明多头已经强到能把价格完全推到均线上方。出现这种强反弹之后，接下来的下跌常常是下降趋势的最后一段。突破趋势线会让交易者开始认为下降趋势可能已经结束，市场至少可能转入震荡，如果多头后续继续强，也可能转成上涨趋势。

因此，底部大反转不是单纯在低点买入。先要看到下降趋势线被突破，最好看到反弹触及均线、持续数根 K 线，并且有明确买压，例如大阳线、收在高位的阳线，或者均线缺口 K 线。然后再等空头重新向下测试，看这次测试是否失败。

突破趋势线后的买压

Time: 01:25

突破下降趋势线之后，反弹最好表现出清楚的买压。这个反弹应当碰到均线，并且最好明显超出趋势线，而不是刚刚刺穿趋势线就立刻回落。更理想的情况是反弹持续大约 10 根 K 线；实际交易中可以更多，也可以更少。

买压不一定要求每一根 K 线都是大阳线，也不一定要求连续阳线都收在最高点，但如果有这种表现，底部反转的可信度会更高。在图中的案例中，一根大阳线之后跟随并不强，随后又出现另一根大阳线并收在均线上方，这种组合仍然能证明多头已经有一定力量。

短促但足够强的突破

Time: 01:55

下降趋势线不需要画得完美。趋势线只是提醒你：空头趋势正在被挑战，之后要观察空头恢复趋势时是否失败。

在图中的案例中，市场突破下降趋势线之后只反弹了三根 K 线，没有达到 10 根左右的理想长度。但这三根 K 线质量很好：连续三根阳线，其中一根收在最高点附近，另外两根也收在较高位置。虽然持续时间短，但买压强到足以让交易者开始思考：如果下降趋势恢复并测试前低，这次恢复是否会失败？

第一次向上反转通常更容易发展成震荡，而不是直接变成大上涨。第二次向上反转更有机会成为波段。突破下降通道之后，如果市场反弹 10 根左右最好；如果没有 10 根，只要有两到四根足够强的大阳线，也可能证明多头已经够强。之后空头再次向下，如果无法有效延续，就会给多头提供大反转的机会。

均线缺口 K 线后的低点抬高大反转

Time: 03:05

当一根 K 线的低点位于均线上方时，它就是均线缺口 K 线。这是多头强势的信号。下降趋势中出现强反弹和均线缺口 K 线后，随后那一段下跌往往会成为大反转前的最后一段。

看到这种强反弹，交易计划不是马上追多，而是关注下一次下跌。下一次下跌如果在前低上方反转，就是低点抬高大反转；如果刚好测试前低，就是完美双底；如果跌破前低后再反转，就是低点降低大反转。共同点都是：下降趋势尝试恢复，但恢复失败。

在图中的案例中，两根大阴线之后，市场出现一根较弱的十字星。如果只看这根弱信号 K 线，上方买入的概率并不高，因为它可能只是小反弹。但这里还有两个额外因素：第一，它是第 2 次做多入场点；第二，低点抬高，并且与前面多头突破的起涨区域形成双底关系。因此可以把它看作合理的低点抬高大反转，在信号 K 线上方挂突破买单。

楔形底、跌破通道和第二次做多

Time: 04:32

下降趋势可以画较宽的趋势线，也可以画更窄的趋势线。重点不是线本身有多漂亮，而是市场突破趋势线后是否表现出足够买压，以及空头恢复趋势时是否失败。

在图中的左侧案例中，反弹持续六七根 K 线，并出现均线缺口 K 线。随后市场再次下跌，交易者就要观察它是否会在前低附近反转。这个位置也可以称为低点降低大反转，但并不是特别理想，因为此前的下降通道很窄，买压不多，阳线也少。通常这种反弹走不远，更容易只是小反弹或震荡。

不过，进入震荡后市场仍然可以再次尝试大反转。这个底部也可以从楔形底理解：下跌有三次推动，形成 1、2、3。楔形本质上是一种通道，如果空头加速跌破通道，通常约 75% 的概率会在 5 根 K 线内向上反转。它也可以看作第二次跌破低点失败，或者多头第二次从低点下方反转。出现双 K 反转和漂亮阳线时，在信号 K 上方买入是合理尝试。

这不保证一定发展成大反转，但至少是合理交易，并且图中反弹已经达到至少两倍风险的利润目标。之后市场又出现六到八根连续阳线和均线缺口 K 线。如果下降趋势再次恢复，多头很可能会继续尝试大反转。后面的低点抬高反转正好测试之前的做多信号 K，是更好的第二次尝试；多头在信号 K 上方买入，得到强反弹。价格回到同一区域时，多头也会再次买入。

这个案例最后没有形成持续上涨趋势，而是以震荡结束。这点很重要：大反转只有大约 40% 的概率发展成波段。其余 60% 常常只是小赚小亏互相抵消。交易者依靠那 40% 的波段盈利覆盖其他尝试。只要看到下降趋势，就应该画趋势线，并在强突破之后关注下一次下跌是否成为最后一段。

窄下降通道中的反弹多数只是小反弹

Time: 07:20

趋势线被突破只是提醒，不是反转确认。下降趋势恢复后可能是最后一段，但如果此前是窄下降通道，第一次向上突破往往只是小反弹。窄通道里的多头反弹通常买压不足、K 线数量不够，市场更容易继续恢复下降趋势。

在图中的几个位置，价格都可以说突破了下降趋势线，但因为处在窄下降通道内，且反弹很弱，所以不能把每一次突破都当成大反转。最后市场横向盘整，说明空头趋势可能结束为震荡，而不是立即反转成上涨。

图中也有低点降低大反转的例子：市场突破趋势线，随后下降趋势恢复，再从更低低点反转上涨。但如果通道很窄、阳线很少，这个形态仍然可能只是小反弹、震荡或熊旗。交易者要继续画新的下降趋势线。只有当价格突破趋势线、突破均线并出现均线缺口 K 线，之后再次下跌到前低附近时，才更值得寻找潜在大反转。

均线缺口 K 线和多根收在高位的阳线说明多头较强。如果多头能控制市场大约 8 根 K 线，就可能阻止下降趋势，并让市场转入震荡甚至上涨。随后下降趋势恢复时，下一次向上反转就可能成为大反转。图中后续又出现一系列均线缺口 K 线；再次下跌之后，多头确实又尝试大反转，并给出可以买入的机会。

所以处理这类图形时，要不断更新趋势线，而不是只画第一条线后等待信号。每一次窄通道反弹之后，如果价格重新下跌，就重新画出更贴近价格的下降趋势线；下一次突破如果更强，特别是突破均线并产生缺口 K 线，就说明多头的质量比前一次好。反之，如果突破只有一两根小阳线、没有均线缺口、没有连续收高，通常就只能按小反弹处理。

图中的多个反弹可以形成对比：早期反弹虽然越过局部趋势线，但多头没有连续控制市场，所以下降趋势很快恢复；后期反弹则有均线缺口 K 线和更持续的买压，跌回低点附近时更像真正的最后一段下跌。大反转的判断不是“有没有破线”，而是“破线后的买压是否足够强，以及空头下一次恢复趋势时是否失败”。

大反转也可能只结束为震荡

Time: 10:15

在图中的案例中，下降趋势恢复并测试了初始做多入场区域和对应低点，然后再次向上反转。这是合理买点，也是潜在大反转机会。

但结果并不是强上涨趋势，而是下降趋势以震荡方式结束。大反转的定义是趋势尝试反转，交易上可以买入或卖出，但它不保证一定成为反向趋势。只有约 40% 的大反转会发展成可观的上涨波段或上涨趋势。很多成功的反转尝试，最终只是把原趋势转成交易区间。

低点降低和低点抬高后的目标差异

Time: 10:55

低点降低大反转和双底大反转通常可以期待至少两段上涨：先有第一段上涨，随后回调，再出现第二段上涨。这个回调本身经常会形成低点抬高大反转。

如果最初买入的是低点抬高大反转，预期要更保守一些。因为市场在它之前已经完成了一段上涨，所以从这个入场点开始，有时只能合理期待剩下的一段上涨。低点降低反转或双底反转通常期待两段；低点抬高反转可能只剩一段。交易者必须据此决定是否止盈，不能把所有大反转都当成同样的目标空间。

头肩结构与大反转

Time: 11:35

接下来把大反转框架连接到头肩顶和头肩底。头肩结构会在第 27 章更详细讨论，这里只从大反转角度理解。

头肩顶和头肩底不是独立于大反转之外的特殊形态。它们通常就是一组高点抬高、高点降低，或低点降低、低点抬高的大反转组合。换句话说，理解了大反转，就能理解多数头肩结构。

头肩顶中的高点抬高和高点降低

Time: 11:40

上涨趋势中先画上涨趋势线。市场突破趋势线后，如果再次创出新高再反转，就形成高点抬高大反转；如果之后反弹失败，形成较低高点再下跌，就是高点降低大反转。

在头肩顶里，左肩到头部通常对应高点抬高大反转：市场先突破趋势线，然后仍然创出更高高点，但多头无法延续。头部到右肩通常对应高点降低大反转：多头再次尝试上涨，却无法突破头部高点，随后下跌。

高点降低说明多头已经没有能力继续创造更高高点。上涨趋势需要持续出现更高高点；一旦市场形成较低高点并向下跌，交易者就要假设上涨趋势至少已经暂停，市场可能进入震荡。如果空头足够强，也可能发展成下跌波段。因此，同一个图形既可以叫头肩顶，也可以叫大反转；名称不重要，重要的是多头逐渐失去控制。

头肩底中的低点降低和低点抬高

Time: 12:49

下降趋势中可以画下降趋势线，也可以把通道上沿画出来。头肩底由左肩、头部和右肩组成。左肩可能包含一个小双底，头部也可能包含一个小双底，右肩常常又是一个双底右肩。

在图中的头肩底里，市场先反弹并突破下降通道，随后再创新低，这一段是低点降低大反转。之后价格突破另一条下降趋势线，再回落形成较高低点并上涨，这一段是低点抬高大反转。

每个头肩底通常先有低点降低大反转，也就是左肩到头部；随后有低点抬高大反转，也就是头部到右肩。低点抬高说明空头没有能力继续把市场压到新低，空头变弱，多头变强。下降趋势需要持续出现更低低点；一旦出现较高低点并上涨，就要考虑下降趋势结束，市场可能转为震荡甚至上涨趋势。

嵌套的头肩顶

Time: 14:00

反转结构经常嵌套，头肩顶和头肩底尤其如此。一个大的头肩顶里，左肩本身可能是小头肩顶，头部也可能是小头肩顶，右肩也可能继续细分成小头肩顶。

在图中的大头肩顶里，可以把整个顶部看作左肩、头部、右肩；同时，每个局部区域又包含更小的头肩顶结构。交易时不必纠结哪一个才是“真正”的头肩顶。嵌套结构的意义在于：市场反复尝试上涨，却一次次显示多头力量衰退。

嵌套的头肩底和双底

Time: 15:00

头肩底同样经常嵌套。大的左肩、头部和右肩，内部通常包含双底或更小的头肩底。左肩可能有小双底，头部也可能有小双底，右肩可能由一个更大的双底组成。

因此，看到头肩底时，不要只寻找教科书式的三个峰谷。更实际的做法是观察空头是否越来越难以创新低，以及多头是否在每一次下探后更快买入。大的头肩结构里面嵌套小反转结构，是市场从空头控制转向双向交易，甚至转向多头控制的过程。

横向突破趋势线后的双底

Time: 15:35

大反转通常会有双底，特别是市场用横向盘整的方式突破下降趋势线时。下降趋势之后，如果多头突破趋势线，但随后市场主要横盘 20 到 30 根 K 线，形成很窄的震荡区间，交易者就要开始寻找双底。

在图中的案例中，窄震荡区间里形成低点抬高双底，也就是低点抬高大反转。多头可以在双底反转上涨时买入。它只有约 40% 的概率抓到上涨波段，但风险通常较小：在信号 K 上方买入，止损放在信号 K 或反转低点下方。

同样的逻辑也适用于顶部。上涨趋势之后，如果市场横盘突破上涨趋势线，顶部经常会出现双顶。横盘时间越长，说明原趋势动能越弱；一旦双底或双顶触发，就要把它当作潜在大反转交易来处理。

头肩顶也可以是双顶、楔形或三角形

Time: 16:25

头肩顶不要求头部大小适中。头部很大也没有关系。一个常见结构是：上涨、回调、再次上涨形成头部、再回调、然后右肩反弹失败。

每个头肩顶都是大反转机会，其中右肩通常就是高点降低大反转。有时头部本身是不是大反转并不容易判断。很多电脑程序或形态识别会把图中的结构看作左肩、双顶头部和右肩。它也可以被看作双顶、楔形顶的 1、2、3，或者嵌套反转结构。

这个顶部也可以理解为三角形。三角形是突破模式，突破之后趋势可能恢复，也可能反转。所以交易者不必执着于名称。关键是：上涨趋势已经停滞，空头正在尝试向下突破；如果突破成功，就要准备做空。图中的左肩有小双顶，头部是较大的双顶，右肩也有小双顶，这些嵌套结构共同说明多头无法继续掌控市场。

窄区间中的双顶反转

Time: 18:05

强上涨趋势之后，市场回调，再创新高，然后进入窄震荡区间。潜在顶部形成后，只要看到窄震荡，就要主动寻找双顶，因为窄区间里的双顶可能触发大反转。

在图中的案例中，前高在左侧，后面的双顶略低于前高；有些时候第二个高点会略高，也可能刚好相同。位置不必完全精确。只要上涨趋势后出现窄区间，并且区间里有双顶，就要考虑窄区间导致的大反转。

也可以从另一个角度理解：如果把最高点之后看作下降趋势的开始，那么这个窄区间就是双顶熊旗；如果从大反转角度看，它是高点降低大反转；如果按形态命名，也可以叫头肩顶。名称无所谓。真正重要的是：上涨趋势被空头突破，随后上涨趋势尝试恢复却停滞，市场进入突破模式。突破可能导致趋势恢复，也可能导致反转；如果市场向下突破，交易者要准备卖出。

窄区间双顶后的最低目标

Time: 19:30

强上涨趋势之后，如果市场横盘 20 到 30 根 K 线，并在窄区间内形成双顶，就要考虑大反转。图中的第二个高点略高于前高，因此也可以说这是横向突破趋势线之后的高点抬高大反转，同时又带有双顶特征。

任何反转的最低目标通常是 TBTL，也就是至少两段、至少十根 K 线。图中下跌先形成第一段，随后反弹，再形成第二段。这个最低目标一般对应大约 15 到 20 根 K 线。市场当然可能发展成更大的下降趋势，但交易者首先要用两段、十根作为最低预期。

如果最初的两段下跌本身又是窄下降通道，就要考虑更大的结构：它可能只是一个更大下跌波段的第一段；也可能整个下跌到此为止只是两段；还可能是窄下降通道作为更大第一段，随后反弹，再走更大的第二段。图中价格下跌到前低附近后强烈反转上涨，说明最低目标达到后，空头获利了结、多头买入都可能推动反弹。

失败是所有形态的一部分

Time: 21:10

所有形态都会失败，而且经常失败。大多数价格行为形态至少有 40% 的失败概率。大反转尤其如此：它只有大约 40% 的概率抓到真正的反向波段，大约 60% 会失败，或者只产生不足以形成波段的小反弹、小回调和震荡。

这不是说大反转不能交易，而是说交易者必须把失败当作计划的一部分。大反转交易的优势来自风险相对小、成功时回报较大，而不是来自高胜率。

失败头肩顶后的两段上涨

Time: 21:29

上涨趋势中，价格跌破上涨趋势线，随后形成高点抬高大反转，再形成高点降低大反转，也可以称为头肩顶。空头可以在小双顶或第 2 次做空入场的信号 K 下方卖出，也可以在后面另一根信号 K 下方卖出。

但图中的顶部向上突破，筑顶失败。顶部大反转失败后，交易者必须预期至少两段上涨。原因是空头反转失败，强多头突破通常会带来至少另一段上涨。

无论这个顶部叫头肩顶、高点降低大反转还是双顶，大反转尝试大约 60% 会失败。其中约 40% 是刚形成顶部不久就失败。一旦失败，就要寻找上方的测量运动目标，并预期两段上涨。突破震荡区间后，常用最近一段上涨高度或整个顶部区间高度来计算测量运动。

图中价格到达测量目标后，多头会止盈，空头也会开始剥头皮做空。右肩被突破意味着头肩顶和高点降低大反转失败。空头止损通常在高点上方；当这些止损被触发时，空头买回离场，多头也会在空头止损区域买入，推动市场继续上行。如果空头还想做反转，必须重新等待完整过程：再次跌破上涨趋势线，上涨趋势尝试恢复，然后在前高附近失败。

失败头肩底后的两段下跌

Time: 23:30

下降趋势中，如果多头强烈突破下降通道，并出现几根均线缺口 K 线，之后下降趋势再次恢复时，多头通常会尝试大反转。图中的结构可以叫头肩底，也可以叫低点抬高大反转。多头会在信号 K 上方买入，止损放在反转低点下方。

但多数大反转不会成功。失败的结果通常是震荡，或者下降趋势继续。图中多头买入后，止损被触发。空头知道多头会在这个低点下方放弃，因此会在多头止损位置做空；多头止损单本身也是卖单，两者叠加会推动价格下跌。

失败底部后，要预期至少两段下跌，并寻找测量运动目标。目标可以用最近下跌波段的高度，也可以用整个底部形态的高度。价格跌破低点时，多头卖出止损，空头同时卖出，市场加速下跌。之后多头再次尝试双底筑底，但在突破点附近失败，反弹只是测试此前突破点。接近测量目标时，会出现买盘：多头剥头皮买入，空头获利了结。

这里的关键是理解止损位置会怎样改变订单流。多头在头肩底或低点抬高大反转买入后，通常把保护性止损放在右肩或底部低点下方。市场一旦跌破那里，原本想抓反转的多头必须卖出离场；与此同时，顺势空头也会把这个位置看作反转失败的确认，在同一区域卖出。多头卖止损和空头新卖单叠加，才会让失败底部经常走出快速下跌。

测量运动的取法也不止一种。可以用最近一段下跌的高度向下投射，也可以用整个底部区间的高度向下投射。无论用哪一种，逻辑都是相同的：底部形态失败后，市场不再按反转处理，而要按原下降趋势恢复处理。等价格接近测量目标时，空头获利了结会减少卖压，多头也可能用剥头皮方式尝试买入，因此那里经常出现反弹。

失败之后重新开始反转流程

Time: 25:30

当下降趋势恢复并且前一次大反转失败后，如果多头还想做反转，必须重新开始流程。市场需要再次突破下降趋势线，然后下降趋势再次尝试恢复，并在前低附近失败。只有这样，多头才有新的反转上涨尝试。

图中的后续下跌虽然恢复了下降趋势，但买压并不差。K 线之间重叠很多，没有连续强大阴线，反而出现多根大阳线尝试反转。这说明空头虽然还能推动价格下跌，但控制力并不强。

随后出现第 2 次做多入场，这是较高胜率买点，最低目标是至少两段上涨。这个区域也可以看作三角形：市场向下推动三次后，突破三角形向上，交易者可以在突破时买入。

失败反转、重新筑底和后续失败顶部

Time: 26:30

图中的第一组结构是多头尝试双底大反转。市场处在下降趋势中，随后多头突破趋势线并出现均线缺口 K 线；如果之后再次下跌，这一段可能成为下降趋势的最后一段。因为下降通道较窄，第一次上涨更可能只是小反弹，但底部同时有小双底和大双底，所以仍然是合理买点。

第一段上涨表现不错。多头的正常止损会放在低点下方。但交易者也要担心这个底部失败，转成扩张三角形向下反转：例如先有 1、2、3 三次推动，再出现新的 1、2。保守多头可以在阴线下方先离场，如果市场重新上涨再买回；也可以把止损继续放在低点下方。

随后低点被大阴线跌破，这意味着底部失败，市场通常至少还会有几段下跌。空头卖出，多头在低点下方放弃，市场要重新寻找底部。

之后新的下降趋势线出现，多头再次突破，并出现两根很好的大阳线。此处有小三角形和低点抬高大反转，强多头突破后，可以在高点上方买入。最低目标仍然是两段上涨和至少 10 根 K 线；图中目标达到，而且强突破还可能继续上涨。

再往后，空头开始考虑双顶大反转。上涨趋势中，空头突破趋势线，随后市场形成略高的双顶，空头卖出。但跌破颈线失败。当多头恢复上涨时，应当买入。这个上涨也可以看作 ABC 回调后的大高 2。虽然反弹超过前高，但从交易逻辑上看，它是失败的反转尝试；第二次反转下跌也失败后，多头在上方买入，把它当作强上涨趋势中的牛旗。随后至少预期两段上涨，最终市场走出第三段、第四段上涨，给多头带来很大盈利。

这张图把“反转失败后要顺着失败方向交易”展示得很完整。第一次多头底部失败，低点下方的多头止损被触发，空头顺势卖出，市场向下找新的底。新的底部形成后，多头不是因为前一次失败就永远放弃，而是重新等待下降趋势线被突破、等待更好的阳线和更好的低点抬高结构。第二次条件更强，才重新买入。

同样，后面的顶部反转也失败。空头看到双顶和趋势线突破后做空，但跌破颈线没有得到延续。反转下跌失败时，多头把它当作牛旗，而不是继续坚持空头观点。这里的要点不是识别出一个完美名称，而是根据失败本身调整方向：底部失败后卖出，顶部失败后买入，并且都要预期至少两段顺势运动。

大反转和失败大反转的交易原则

Time: 29:39

大反转交易的最低目标是至少 10 根 K 线、至少两段走势。大约 40% 的多头或空头反转尝试能够达到这个目标，而且成功时回报通常是初始风险的好几倍，所以整体数学期望可以成立。

头肩结构可以直接用大反转框架理解。每个头肩顶中，头部到右肩通常是高点降低大反转；左肩到头部通常是高点抬高大反转。每个头肩底中，头部到右肩通常是低点抬高大反转；左肩到头部通常是低点降低大反转。

失败大反转也有清晰交易逻辑。如果反转一方的止损被触发，而且突破足够强，反转交易者会止损离场，顺势交易者则会认为原趋势恢复，并预期至少两段顺势走势。此时要寻找测量运动目标，因为失败的反转形态本身会成为推动顺势行情的燃料。