25A - Double Tops and Bottoms

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双顶和双底的宽泛定义

Time: 00:12

双顶和双底要用很宽泛的方式定义。本节先说明什么可以算作双顶或双底，再解释为什么这些结构经常引发反转，最后把它们放回趋势语境中，区分双顶熊旗、双底牛旗，以及更大的双顶/双底反转。

这个宽泛定义很重要，因为市场不是按教科书图形运行。真实图表上，两个顶点或低点很少完全相等；不同交易者和不同程序会用不同算法判断“测试”前高或前低。只要市场在某个价格区域再次尝试同一件事，并且失败，就可能形成双顶或双底的订单流。

双顶双底既可以是旗形也可以是反转

Time: 00:30

双顶和双底属于反转结构列表，但它们不一定代表大反转。它们可以只是趋势中的旗形：上涨趋势里的双底牛旗、下降趋势里的双顶熊旗。也可以是趋势末端的大反转：上涨趋势后的双顶大反转，或下降趋势后的双底大反转。

判断时先看结构所处的背景。如果回调很小、K 线数量少，并且左侧趋势仍然占优势，双顶或双底通常只是旗形；如果趋势已经运行很久，市场在关键高低点附近两次失败，并且反向走势足够强，它才更可能成为大反转。

图表上到处都有测试前高前低的结构

Time: 00:40

每张图上都有大量双顶和双底，而且经常有两三种画线方式。许多结构太小，在当前时间周期上无法盈利交易；但如果切到更小时间周期，它们可能足够大。有些双顶双底可以做波段，有些只能剥头皮。关键不是追求完美图形，而是看市场是否在测试前一次上涨高点或下跌低点，以及测试之后是继续突破还是反转失败。

双顶的基本过程是：市场上涨、回调、再次上涨，重新测试前一次上涨的高点。此时问题是上涨能否继续，还是会反转。双底相反：市场下跌、反弹、再次下跌，测试前一次低点，看下降趋势能否继续还是失败反转。图中有高点降低的双顶、略微创新高的双顶、相同价位附近的双底、低点抬高的双底，也有很多只有几根 K 线的小双顶和小双底。

在图中的多个案例里，双顶/双底并不需要两个点完全相等。市场有时甚至无法接近前高就再次下跌，这仍然是在测试前高。有时价格略微突破前高后反转，这是高点抬高的双顶大反转。有时低点略微抬高，仍然是双底，因为同一价格区域再次出现买盘。对程序而言，测试的算法不同；有些程序会把较远的高点或低点纳入同一个双顶/双底，有些则只识别更近的小结构。

图中还展示了嵌套结构。一个大双顶内部可以有小双顶；一个大双底内部也可以有小双底。比如十字星内部先上涨后下跌，再配合后续 K 线形成小双顶；或者一根 K 线先跌破再被买起，和下一次下探形成小双底。小结构本身可能只造成小反弹或小回调，但如果它嵌在更大的第二个高点或第二个低点里，就会增加大反转的概率。

同一个图形还可以同时被不同角度解释。某个下跌后的反弹可以是双顶熊旗，卖单被触发后却立刻反转上涨，失败的双顶熊旗就变成双底牛旗。某个上涨趋势中的两次下跌可以叫双底牛旗，也可以叫高 2 牛旗、ABC 回调或失败的空头突破。名称不是重点，重点是订单流：空头两次尝试向下失败后放弃，多头在同一价格区域反复买入。

图中还有很多小级别的例子。大幅下跌后，价格回到前面的价格区域，再次反转下跌，可以是双顶；其中的十字星和相邻 K 线内部又可能形成小双顶。小双顶本身增加反转概率，因为它说明更小时间周期上也有交易者在同一价格附近失败。相反，市场跌破前低后又被买起，随后再次下探失败，可以形成小双底牛旗；多头在这个价格区域反复买入，空头多次尝试恢复下降趋势都失败。

图中右侧也有失败的双顶熊旗。空头在一个大双顶后期待连续阴线开启下降趋势，双顶熊旗下方的卖单被触发，价格也短暂跌破信号 K 线低点，但立刻反转上涨。这个失败的做空结构转而成为双底牛旗：上涨趋势中，空头两次尝试反转下跌失败，多头在前低附近形成小双底后买入。震荡区间里总是同时有双顶和双底，所以必须观察哪一边的突破失败，而不是只按名称下结论。

还有一种常见情况是，市场上涨后在同一价格附近多次被卖出，形成双顶；随后下跌到前期低点附近又多次被买起，形成双底。某些线可以画到更近的高低点，某些程序会画到更远的高低点。图中同一段行情可以同时包含大双顶、小双顶、大双底、小双底、双顶熊旗和双底牛旗。交易者真正要识别的是：空头是否能在前高附近压住市场，多头是否能在前低附近反复买起，以及哪一方在失败后被迫离场。

例如，图中一个高点后的回调再上涨，可以同时测试较近高点和较远高点；一些程序把它和近处高点组成双顶，另一些程序把它和远处高点组成双顶。低点也是一样：一次下探可能同时测试最近低点和更远的支撑区域。Al 反复强调灵活，是因为电脑程序控制大量交易，它们不会要求两个价格完全一样，只要“足够接近”就会触发相似订单。

图中还出现测量型缺口的例子：一个高点和一组低点之间形成缺口，随后价格按 measured move 上涨到目标区域。到达目标后，空头尝试用双顶反转，多头则在前低附近继续构造双底牛旗。双顶双底不仅是反转名称，也会和测量目标、失败突破、震荡区间互相叠加。

当市场反复尝试下跌失败，通常会尝试向上；反复尝试上涨失败，通常会尝试向下。图中有连续三次下跌失败、两次突破低点失败、双顶熊旗失败转成双底牛旗的案例。震荡区间里总是同时存在双顶和双底，因此不能只因为看见其中一个名字就假定方向，必须结合突破强度、失败次数和背景判断。

小回调中的双顶熊旗和双底牛旗

Time: 09:20

当回调幅度很小，flag 这个词更合适，因为它表示趋势恢复的概率高于反转概率。熊旗本质上是下降趋势中的小上涨趋势或小震荡区间。既然它是一段小上涨趋势，就和任何上涨趋势一样，可能以双顶结束。

图中的下降趋势里，反弹有时很小，有时相对较大，但只要它仍然只是下降趋势中的回调，结束方式常常是双顶熊旗。第一次反弹可能在一个小双顶处结束，第二次更大的反弹也可能在双顶处结束；有些反弹先尝试结束但又继续上涨，最后在更高处形成新的双顶。

上涨趋势中则经常出现双底牛旗，因为每个前期低点附近都可能成为支撑。牛旗不需要完美。交易者要做的是在回调结束时买入，预期原来的上涨趋势恢复，而不是因为两个低点不完全相等就忽略机会。

牛旗是一段小下降趋势

Time: 10:35

牛旗可以看作上涨趋势中的小下降趋势。既然它是一段小下降趋势，就可能像任何下降趋势一样以双底结束。图中上涨趋势早期先有一个小双底，成为牛旗；上涨趋势继续后，新的回调又形成小双底，然后趋势恢复。

有时空头会用一根很强的大阴线尝试反转，但如果下跌在前低附近被买起，就形成双底牛旗。空头还可能尝试把结构变成双顶熊旗，期待继续下跌；但如果价格跌不下去，又形成一个或多个小双底，多头买盘会让上涨趋势恢复。

第二次失败会迫使反向交易者放弃

Time: 11:20

双顶熊旗中的订单流是：多头尝试反转上涨，但涨不上去，于是失望并卖出多单；空头确信反弹会失败，也在卖出。这样下降趋势就恢复。双顶熊旗的第二个高点不必和第一个高点一样高，可以高很多，也可以低很多。它本质上就是低 2 做空入场。

图中的下降趋势里，有非常小的双顶熊旗，也有更大的反弹通道。反弹通道很强时，很多空头不会在第一次下跌信号就卖，而会等待第二次反转尝试：他们可能在阳线下方卖出，在双顶颈线下方卖出，或在更强阴线下方挂突破卖单。等待第二次，是因为第一次反转上涨失败后，市场仍可能继续反弹；第二次失败才更容易让多头放弃。

双底牛旗的订单流相反。空头两次尝试下跌失败后会失望并买入回补，多头也会相信空头失败而买入。图中多次出现这种结构：空头第一次下跌失败后还能坚持，但第二次下跌失败，尤其是上涨趋势再次恢复并突破阳线高点时，空头会放弃。这也是高 2 牛旗可靠的原因之一。

即使回调看起来很强，也可能只是上涨趋势的深回调，因为牛旗本质上就是小下降趋势。只要结构没有足够 K 线和强度去制造大反转，就仍要考虑它只是牛旗。

大反转顶部和底部都包含双顶双底

Time: 13:10

每一个大反转顶部都包含双顶逻辑。多头先让上涨趋势继续，市场回调后再次上涨到前高附近；如果上涨在这里再次失败，交易者就会把它看作高点抬高、相等或降低的双顶大反转。

每一个大反转底部也包含双底逻辑。下降趋势中的第一次反弹通常只是熊旗，市场尝试恢复下降趋势；如果第二次下跌在前低附近再次反转上涨，交易者会认为空头已经在同一价格区域失败两次，可能形成低点抬高的双底大反转。

在更高时间周期上，大反转可能只是一个小双顶或小双底；在更小时间周期上，当前图表上的小反转又可能是完整的大反转。因此名称要服从背景。只要当前图表上的结构足够大，能够提供合理波段交易，就可以按大反转机会处理。

双顶双底为什么会引发反转

Time: 14:50

双顶和双底之所以会引发反转，不是因为形状本身神秘，而是因为很多交易者在同一价格区域有仓位、止盈、止损和重新入场计划。市场回到前高或前低附近时，早先被困或承压的交易者会重新行动；如果他们的行为方向一致，就会形成反转压力。

后面的两个例子分别从双顶和双底解释这个过程。先看上涨趋势中的双顶：追涨多头如何在前高附近卖出，空头如何利用他们的卖盘做空。再看下降趋势中的双底：底部卖出的空头如何在价格回到前低附近放弃，多头如何利用他们的回补制造反转。

双顶处多头止盈和空头卖出叠加

Time: 14:57

假设左侧是一段上涨趋势，一些多头正好追涨在高点买入。他们买入时通常相信趋势会继续；即使反转下跌，也只是小回调或牛旗，之后价格会回到他们的入场价附近，至少让他们打平离场。如果左侧上涨很强，他们甚至相信最差情况也只是震荡区间，而不是直接变成下降趋势。

当价格下跌后重新涨回前高附近，这些高位买入的多头会获得退出机会。他们可能在前高附近卖出多单，打平或小赚；如果曾经在低位加仓，初始仓位可以打平，加仓部分可以盈利。可是如果回到前高后再次出现强抛售，一些多头会开始怀疑上涨趋势已经结束，市场可能变成震荡区间甚至下降趋势，于是更多多头会在前高附近卖出。

空头也在观察同一价格区域。如果他们认为多头在前高附近会卖出，而且市场可能大反转，就会做空。只要足够多的多头卖出止盈或恐慌离场，同时足够多的空头做空，双顶就不只是震荡区间上沿的卖点，而可能发展成大反转下跌。Al 给出的概率语境是，大约 40% 的时候空头能制造大反转。

还有一类多头仍然相信市场最多只是震荡区间，所以会在第一次下跌后买入，期待价格回到区间上沿，甚至继续突破新高。可是如果价格回到前高附近后再次被强势卖出，这些多头会非常失望，也会卖掉全部或部分仓位。于是前高附近不只是空头做空，还是多头平仓的位置。

还有一些多头确信最差只是震荡区间，所以会在回调后再次买入，期待价格回到区间上沿甚至创新高。但如果第二次到达前高附近后又强烈下跌，他们同样会失望，卖掉全部或部分仓位。图中的高点略微抬高双顶，就是这种心理和订单流在前高附近集中后的结果。

所以双顶反转的卖压来自两个方向：先前高位买入的多头趁回到成本区卖出，新的空头在阻力附近做空。两者同时出现，才可能把普通震荡区间上沿卖点变成大反转。

双底处空头回补和多头买入叠加

Time: 18:00

下降趋势中也一样。空头一路卖出，交易必须有对手盘，所以一定也有多头在买入。一些空头会正好卖在下降趋势最低点，他们相信趋势足够强，第一次上涨只是小反弹，最终会变成震荡区间或熊旗，价格会重新跌回他们的初始卖出价，让他们打平或小赚离场。

当空头看到连续 8 到 9 根阳线时，会开始考虑下降趋势是否已经结束。大跌之后又大涨，往往代表困惑，这是震荡区间的特征；震荡之后既可能继续下跌，也可能反转上涨。因为很多空头仍相信第一次上涨会失败，他们会在阴线下方 1 个 tick 卖出，例如图中的几根阴线下方。

Al 不会在连续 8 根阳线后的第一个做空信号 K 线下方急着卖出，但会考虑等待小双顶或更大的双顶。空头的设想是：反弹只是震荡区间中的上涨波段，后面还会下跌测试前低。那些低点附近卖出的空头，如果在反弹中加仓卖出，最希望价格回到前低附近，这样初始仓位可以接近打平，加仓部分赚钱。

但连续强阳线之后，第一根做空信号 K 线通常不够好。更合理的空头会等小双顶或更大的双顶位置，押注下降趋势恢复，或者至少押注震荡区间的上涨波段会回落测试区间下沿。那些低位卖出的空头，如果在反弹中加仓做空，希望价格回到前低附近，让初始仓位打平、加仓部分赚钱。

图中市场给了空头希望：出现大阴线下跌。但随后价格再次上涨、再上涨，第三次向上推动后，很多空头放弃。他们回补空单，多头同时买入，合力造成反转。即使这最初仍可能只是震荡区间，后面也可以发展成成功的大反转。双底的本质就是市场两次在同一价格区域下跌失败，空头放弃，多头接管。

这里的关键不是第二个低点是否精确等于第一个低点，而是空头在同一价格区域两次无法继续下跌。连续上涨越强，空头越会担心下降趋势结束，回补压力就越大。

小反转通常先按旗形或震荡区间处理

Time: 21:00

如果反转尝试不够强，K 线数量也不够多，它通常只是小反转，不是大反转。小反转仍然可以有交易价值，有时足够剥头皮，甚至足够做小波段；也有些小反转会扩大成大反转。但默认假设应当保守：小反转之后，市场通常会尝试恢复原趋势，所以它更常是旗形或震荡区间中的一个波段。

图中有很多小反转。有些小上涨只是熊旗，有些小下跌只是牛旗，有些失败后形成震荡区间。即使出现一根大阴线，如果左侧上涨通道很窄，第一次下跌仍可能只是牛旗或震荡区间的一段，而不是直接大反转。左侧若是强上涨趋势，回调还不到 50%，窄通道后的第一次反转下跌大概率只是小反转。

所以每当看到小反转，先假设它会成为旗形或震荡区间。此时市场仍未决定是趋势继续，还是空头能够制造高点降低的大反转。直接大反转的概率较小，必须等更强的反向突破、更多 K 线、第二次失败或关键支撑阻力来确认。

小双顶小双底及其嵌套意义

Time: 23:00

小双顶 和 小双底 指当前图表上只有大约 2 到 5 根 K 线构成的双顶或双底。在更小时间周期上，它可能有 10 到 20 根 K 线，看起来就是标准的双顶或双底；但在当前图上，如果结构只有几根 K 线，就按小双顶或小双底处理。

小双顶本身造成大反转的概率较低，小双底也一样。它们的重要性在于是否嵌套在更大的结构中。比如第 2 段上涨末尾出现一个小双顶，而它同时又是大双顶的第二个高点，这就是对阻力的再次确认，会增加大反转概率。第 2 段下跌末尾出现小双底，并且它同时是大双底的一部分，也会增加双底反转成功、出现波段上涨的概率。

图中的小双底不仅测试当前低点，还在测试左侧更大的前低。小双顶也是如此：一个三四根 K 线的小双顶，若发生在大双顶的第二段上涨末尾，就不是孤立小信号，而是大结构内部的再次确认。连续出现的小双底或小双顶，会让更多程序和交易者在同一价格区域采取同向行动。

图中可以看到几个小双顶、小双底彼此嵌套。红线标出的两个小双顶同时属于更大的双顶结构；低点附近连续的小双底则加强了市场在该价格区域被买起的证据。小结构不是独立看，而是放在更大第二次测试里看。

双顶双底也可以是趋势延续旗形

Time: 24:35

前面主要讨论大反转，但双顶和双底同样经常出现在趋势延续结构里。上涨趋势中的回调，如果形成双底，通常是双底牛旗；下降趋势中的反弹，如果形成双顶，通常是双顶熊旗。

判断重点仍然是结构大小和背景。小反转、短暂回调、几根 K 线的双顶或双底，通常不足以反转大趋势。它们更可能只是原趋势恢复前的回调或反弹。

双底牛旗和双顶熊旗的交易位置

Time: 24:44

在图中的上涨趋势里，空头两次尝试反转下跌，但整体结构太小，不足以形成大反转。因此交易者更可能把它看作震荡区间或牛旗。当价格跌到前期低点附近，交易者会预期多头再次买入，因为左侧多头曾经在这个价格区域买入过。反转上涨时，双底牛旗就给出做多机会。

做多后止损位置有两种常见选择。激进者会把止损放在小双底下方，风险较小；保守者会把止损放在更宽的回调低点下方，给交易更多空间。无论选择哪个，如果止损被打到，但市场没有形成真正大反转下跌，多头仍会继续寻找下一次买入机会，因为上涨趋势背景还没有被彻底破坏。

这个双底不必完美。第二个低点可以略微更低，仍然是双底牛旗；图中还有更小的双底嵌在其中。做多者如果在信号 K 线上方买入，止损可以放在较近的小双底下方，也可以放在更宽的回调低点下方。即使止损被打掉，只要不是大反转下跌，多头仍会继续寻找下一次买入机会。

下降趋势中的逻辑相反。多头尝试反转上涨，但反弹结构太小，比如只有几根小阳线，不像低点抬高大反转。交易者会把它当作小反转、震荡区间或熊旗，然后寻找做空机会。他们可能在几根信号 K 线低点下方卖出，也可能在前高附近用限价单做空，押注反弹形成双顶熊旗并恢复下降趋势。

反弹如果只有 5 根左右小阳线，左侧又是下降趋势，就算它看起来像反转，也通常不够大。空头会在前高附近或信号 K 线下方卖出，预期反弹失败，而不是把它当作上涨趋势开始。

名称可以不同，订单流必须一致

Time: 27:15

电脑不在乎两个点是否完全同高或同低，真实图形通常也不相等。上涨趋势中的第二个低点略微更低时，可以叫双底牛旗，也可以叫 ABC 牛旗、两段回调、高 2 牛旗，或者失败的空头突破。很多时候它还可以看成三角形，因为下跌有三次推动。名称不重要，重要的是过程：K 线数量和力度不足以制造大反转，所以交易者预期回调或震荡后上涨趋势恢复，尤其会寻找第二次上涨买入。

高 2 牛旗之所以可靠，一个原因是空头在第一次下跌失败后还可能坚持；但如果第二次下跌也失败，并且上涨趋势再次尝试恢复，空头会在阳线高点上方放弃回补。空头回补和多头买入叠加，推动趋势继续上涨。

在图中的第二个例子里，熊旗两个高点也不需要相等。它可以叫双顶熊旗、高点降低的双顶熊旗、ABC 反弹，甚至有时是三角形。只要这段反弹的规模太小，不足以证明下降趋势已经反转，多头突破的尝试更可能失败，空头会继续寻找恢复下降趋势的卖点。

熊旗同理。两个高点不必一样高，可以叫双顶熊旗、高点降低的双顶熊旗、ABC 反弹，甚至某些时候是三角形。只要结构太小，不足以让下降趋势反转上涨，它更可能是熊旗，下降趋势会继续。

三重顶和三重底通常不完美

Time: 29:13

三重顶和三重底很少是三个完全相等的高点或低点。更常见的是市场在同一方向上反复尝试三次，甚至四次，虽然价格不完美，但本质仍是多次失败。

图中的下降趋势后期，市场多次尝试下跌后反转上涨。你可以把它叫三重底，也可以直接看成窄震荡区间、楔形底、低点抬高双底大反转，甚至小扩张三角形。不同电脑和交易员会用不同标签，但过程相同：空头不断尝试让趋势继续下跌，却跌不下去，说明市场可能跌过头，开始向上寻找公平价格。

图中先有几次向下推动：1、反弹、2、反弹、3，随后还有小双底和低点抬高反转。也可以把几次高低点变化看成小扩张三角形：上涨、下跌、上涨、下跌、上涨、下跌。Al 在这个案例里更偏向楔形底加窄震荡区间的读法，但他强调不同读法不改变交易本质。

具体到图中，Al 更倾向于把它理解为楔形底后的弱反弹，然后进入窄震荡区间，其中有一个双底；多头突破这个双底后回调，形成低点抬高的大反转。也可以说它有三次向下推动，随后小双底和突破回调。标签不同，不改变交易含义：反复下跌失败后，市场更容易尝试相反方向。

三角形同时包含双顶和双底

Time: 31:40

只要震荡区间里出现三次推动，Al 通常会把它看作三角形。推动可以向上，也可以向下；可以从一个低点开始数，也可以重新画线得到新的三角形。三角形就是小震荡区间，因此一定同时包含双顶和双底。

图中既有连续双顶，也有连续双底。市场处于突破模式，向上反转和恢复下跌的概率接近。最后空头向下突破，出现大阴线和不错的跟随 K 线，说明多头正在放弃，至少还应有第二段下跌。

这里的三角形可以从多个位置重新画线。你可以说有三次向上推动，也可以说有三次向下推动；你还可以在后续反转后画新的三角形。三角形内部天然包含双顶和双底，所以不是“看见双底就做多”或“看见双顶就做空”，而是等待突破和跟随。

第二段下跌的订单流来自两边。此前没有卖出的多头看到强空头突破，会在反弹时卖出止损离场；错过第一段下跌的空头也会等待反弹做空。于是反弹时多头和空头都会卖出，推动至少第二段下跌。图中较小三角形跌破后也是同样逻辑，只是第二段下跌很小，卖出的空头赚不到多少。

三角形跌破后，如果突破足够强，交易者通常不期待马上结束，而是至少寻找第二段。即使第二段很小，也仍体现了突破后反弹卖压的逻辑。

因此，三角形里连续双顶和连续双底都只是突破模式的一部分。只有当某一边突破足够强并带来跟随时，才会从中性结构转成可交易的趋势段。

不同算法会给同一结构不同名称

Time: 34:40

不同电脑程序会用不同算法识别双顶、双底、三角形和扩张三角形。同一组 K 线可能被一些程序识别为连续双底，被另一些程序识别为三重底、扩张三角底或上涨趋势早期。

所以读图时不要被名称限制。更重要的是识别市场是否在同一价格区域反复尝试失败，以及失败后哪一方被迫放弃。

低点抬高的连续双底

Time: 34:45

图中的结构可以被某些程序看成扩张三角底。虽然价格整体在向上，低点也在抬高，但通道线变得越来越远，所以仍有扩张三角形的特征。也可以数成三次推动，或更小级别的三次推动。

另一种读法是连续双底：双底、双底、双底，每一个双底的第二个低点都更高。这说明低点不断抬高，可能是上涨趋势早期。也可以叫三重底，按 1、2、3 的方式去数。

订单流很清楚：空头再次尝试下跌，但每次低点都抬高；多头越来越积极地买入，空头最终放弃。市场多次尝试下跌失败后，多空双方都开始同意价格太低、市场跌过头，需要向上寻找公平价格，于是出现强烈上涨。即便如此，震荡区间本身仍会同时包含双顶和双底。

震荡区间持续约 20 根后进入突破模式

Time: 36:00

震荡区间里同时有双底和双顶，因此它是突破模式。多头可能让双底向上突破，空头也可能让双顶向下跌破。不同程序会给出不同概率判断；一旦震荡区间持续大约 20 根或更多 K 线，多空双方突破成功的概率通常会变得接近。

图中第一个震荡区间向下跌破双底后，大阴线突破和良好跟随说明市场同意价格要继续下跌。下降趋势中的震荡区间同时包含双底和双顶，最后空头压倒多头，趋势恢复。第一个目标通常是把双顶高度向下测量一倍，也就是从双顶到颈线的高度向下投射。价格到达测量目标附近后会有买盘：空头止盈一部分，多头买入并可能逢低加仓，押注反弹测试突破点。

第二个震荡区间也是同样过程。它内部有双底，也有上方双顶，持续足够多 K 线后仍是突破模式。前两次震荡区间最后都向下突破并继续下跌，但第三个震荡区间最终没有继续下降，而是反转上涨。这说明即使背景是下降趋势，只要反弹持续足够久，空头优势会降低，市场会变得接近中性。

随后市场又进入震荡区间，仍然同时包含双顶和双底。持续约 20 根后，反转上涨和继续下跌的概率再次变得接近；这一次空头又压倒多头，至少形成两段下跌。第三个震荡区间也类似：一开始只是下降趋势中的反弹，是熊旗；但 K 线数量增加后，就必须承认空头已经失去明显控制，市场变成中性，反转上涨和继续下跌的概率接近。最终这里转为上涨。

这就是为什么不能永远把回调叫旗形。刚开始它是下降趋势中的反弹，继续下跌概率更高；但如果横盘持续太久，尤其达到 20 根左右，市场就从趋势回调变成震荡区间，方向优势会明显下降。

双顶双底第一部分总结

Time: 38:55

大多数双顶和双底都不完美，所以必须灵活。双顶的核心是上涨后回调，再涨回前高附近；如果多头认为价格会在这里再次反转，他们会恐慌或止盈卖出。只要足够多的多头卖出，同时足够多的空头做空，就可能反转下跌。双底则是下降后反弹，再跌回前低附近；如果空头两次无法继续下跌，他们会回补，多头也会买入，市场就可能反转上涨。

如果双顶或双底很小，并且处在大趋势内部，它更可能是旗形。以下降趋势为例，市场反弹幅度很小，第一次反弹失败后下跌，多头第二次尝试反弹又失败，整个结构又少于 20 根 K 线，这通常是双顶熊旗，下降趋势恢复的概率更高。上涨趋势中的小双底同理，通常是双底牛旗。

本节的核心不是背名称，而是读懂反复测试失败后的订单流：谁在前高前低附近退出，谁在同一区域加仓，谁在第二次失败后放弃。下一节继续讨论双顶和双底。