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用两个案例练习画通道

Time: 00:10

欧元兑美元 5 分钟图用于说明下降通道的画线，ES 5 分钟图用于说明上涨通道的画线。重点不是找到唯一正确的线，而是持续观察反转点、画出可能的线、看市场是否尊重这些线，并在新信息出现后调整。

两次反转后就可以画第一条线

Time: 00:29

在任何 K 线图上，Al 首先关注反转。图中有两次反转上涨，因此可以用两个低点画一条上涨趋势线；也有两次反转下跌，因此可以用两个高点画一条下降趋势线。

此时市场可能是宽下降通道，也可能是上涨趋势，甚至可能还只是三角形。空头会先连接两个反转高点，把它当成潜在下降趋势线；多头也可以连接两个反转低点，稍后判断上涨趋势是否成立。只要出现两次反转，就有了画线和观察的起点。

先假设平行通道，再观察下沿反应

Time: 01:25

两个反转高点可以定义一条潜在下降趋势线。画出这条线后，可以作一条平行线并平移到中间的最低点，先估计宽下降通道的下沿。

Al 通常先假设通道接近平行，因为大多数下降趋势至少有一段会被较平行的通道框住。若市场真处于宽下降通道，价格到下沿附近时常会获得支撑，随后反弹测试上沿。图中这条蓝色平行线就是潜在支撑位。

双顶和低点抬高说明市场在区间内

Time: 02:35

价格跌到蓝色通道下沿附近后反转上涨，甚至没有跌破前低，形成低点抬高。上方同时出现双顶。双顶通常不必两个高点完全相等，第二个高点略高或略低都可以；双底也是一样，第二个低点略高仍然是双底。

如果只看高点降低，市场像下降趋势；如果只看低点抬高，市场又像上涨趋势。当市场同时具备上涨趋势和下降趋势的特征时，它通常处在震荡区间或三角形中。每根新 K 线都会提供新信息，概率也会随之变化。

新反转点会改变未来概率

Time: 03:35

随着新信息出现，未来 K 线的概率持续变化。两次反转上涨让上涨趋势线变得合理；如果后续再出现新的反转下跌，则下降趋势线也需要被重新考虑。

交易者的任务不是预测一条线永远有效，而是不断根据新反转点更新通道结构。

三角形同时有上涨和下降特征

Time: 03:59

图中有三次反转下跌，形成高点降低；下方则有低点抬高。任何震荡区间中，只要出现三次向上或向下反转，就可以把它看成三角形。三角形是突破模式，但在突破之前，多空双方概率常常接近。

如果市场随后下跌，回头看会觉得下降趋势从左侧高点开始；如果市场随后上涨，回头看又会觉得上涨趋势从左侧低点开始。这种“同时像上涨趋势又像下降趋势”的状态很常见，本质上说明市场仍在震荡区间里。

多条潜在线应先保留观察

Time: 05:05

每次有新反转，都可能产生新线。图中新的反转上涨可以和前面不同低点连接，形成两条新的潜在支撑线；旧线和新线一开始都可能重要，因为交易者无法立即知道哪条线会被市场关注。

同样，上方也可能有两条下降趋势线。若价格突破某个高点后在其中一条线反转，说明市场更关注那条线，另一条线就可以被删除。画线工作量很大，但交易本来就需要不断更新判断；若想赚钱，就必须付出这种努力。

跌破双底失败可以当作楔形底

Time: 06:19

图中双底被向下跌破后失败，形成三次向下尝试：第 1 次下跌、第 2 次下跌、跌破双底后的第 3 次下跌。每当市场三次尝试向下突破后反转上涨，就可以把它当作楔形底的一种；第 2 个低点是否高于第 1 个或第 3 个，并不是关键。

这里左侧连续三根阴线很强，其中两根很大并收在低位，所以第 3 根 K 上方直接买入风险较高。通常应等待第二个做多信号。图中的后续小双底提供了第二次做多机会，位置在震荡区间底部，又是第二次反转尝试，因此比第一次信号更好。

被无视的线应删除

Time: 07:55

市场反弹后再次下跌，原来的粉色线被跌破，说明市场开始无视它。支撑被跌破后，有时会变成阻力；图中价格反弹测试粉色线后继续下跌，说明它若仍有作用，也更可能是阻力。

如果市场明显无视某条线，就应该把它删掉。图表上保留太多线会制造混乱，让交易者看不清市场正在做什么。

小双顶和低2会给空头理由

Time: 08:35

图中突然出现大阴线，形成新的反转下跌。上方有小双顶，放到更小时间周期看就是 Low 2 熊旗。跌破前面两个低点后的反弹，可能只是第二段下跌前的回调。

交易者可以据此再画新的下降趋势线。每次市场改变方向，都可能提供新的高点或低点，用来更新通道。

跟随差的空头突破更像区间下跌腿

Time: 09:05

图中楔形底可以有两种画法：1、2、3，或者另一组 1、2、3。不同程序会使用不同计数，因此两种结构都可能影响交易者行为。

空头多次制造大阴线突破，但每次跟随都差：大阴线后出现小阳线，另一根大阴线后又出现阳线，后面阴线还有长下影线并接着十字星。下降趋势中，如果强阴线后没有好跟随，它更可能只是震荡区间中的下跌腿，而不是强下降趋势开始。因为跟随不好，多头会相信市场可能向上突破楔形下降通道。

宽止损多头会在新信号处加仓

Time: 10:20

多头会在反转上涨信号处买入，并可能继续持有较早的多单。他们的初始止损可以放得很宽，例如放到双底高度向下测量的位置下方。若价格继续给出阳线或小反转信号，他们会在更低处加仓，押注强阴线后的糟糕跟随意味着下降趋势会变成震荡区间，甚至反转成上涨趋势。

图中如果交易者没有在更早位置买入，可以在这里把它当作楔形底买入。这个点也接近最初平行下降通道的下沿，因此多头一开始会觉得位置很好。不过后续跟随并不强，这一点还需要继续观察。

窄上涨通道会削弱空头反转概率

Time: 11:40

多头从楔形底买入后，最低目标通常是两段上涨，至少也应横盘。图中上涨看起来像震荡区间中的上涨腿，但这个买点仍然合理，因为楔形底已经形成。

随后价格到达黄色下降趋势线附近，空头有理由把它看成宽下降通道中的 Low 2 做空点。但这段上涨通道很窄，几乎连续 8 根 K 线上涨且没有阴线，降低了空头马上反转成功的概率。更可能的结果是先回调，然后形成牛旗或震荡区间，再尝试第二段上涨。

多头在这种不明朗位置可以在阴线下方止盈部分或全部，因为市场总体高点仍在降低；空头也可以在该阴线或孕线下方卖出，止损放在其高点上方，押注仍有约 40% 概率继续下跌创新低。由于潜在回报远大于风险，这个低胜率做空仍可能有正期望。

新的重要低点决定新的通道下沿

Time: 13:54

当图上太多线时，必须删除一些。此时下降通道上沿可能有两个候选，下沿则应关注重要低点。

重要低点不一定要引发新高，但它后面应有强势反转上涨。图中两个低点后面都出现强反转，因此最符合逻辑的通道下沿，是连接这两个重要低点的线。

通道边界常是区域而非单线

Time: 14:35

新的反转出现后，可以画新的线，也可以假设它属于某个平行通道。此时通道下沿可能有不止一条候选线。

这种情况下，把两条线都暂时保留是合理的。通道边界和其他支撑阻力一样，常常是一个区域，而不是精确到一个点。

好入场K会提高空头胜率

Time: 15:00

前面在阴线下方做空时，空头胜率可能只有约 40%。但如果入场 K 本身是收在最低的阴线，接着又出现另一根阴线，空头胜率会提高，可能接近 50%。

这里空头是在通道上沿做空，目标至少是测试下方低点。随着连续阴线出现，空头的证据比最初更强。

新低和好跟随会要求重画下降趋势线

Time: 15:25

如果价格略微突破旧黄线后反转下跌，可以保留新高点并用它重画下降趋势线。Al 会选择更能贴合当前下跌的两个高点作为新线，直到市场给出更多信息。

随后价格下跌有好跟随，并创新低，说明空头暂时重新掌控，旧线需要让位于新下降趋势线。

通道下沿的高3和ioi都是多头信号

Time: 15:55

图中出现 High 3 买点：High 1、High 2、High 3，三次尝试反转上涨。位置又在通道下沿，所以空头在阳线上方止盈部分或全部很合理；激进多头也会买入，尤其这也是三推楔形底的一种。

另一个重要背景是限价单多头一直在前低买入并赚钱。每次跌破前低后，反弹幅度都足够让多头剥头皮获利，因此市场处于阶梯模式。多头会记住这些成功：前一个低点挂单买入可以赚钱，下一个低点挂单买入也可以赚钱，于是他们会继续在新低附近买入，直到这种做法失败。

只要多头能在下降趋势中新低处持续赚钱，下降趋势很可能正在转成震荡区间。更保守的多头可以不在前低限价买入，而等反转阳线出现后，在它的高点上方用突破买单入场；若等 2 到 3 根阳线确认，胜率会更高，但入场价格更高、止损更远、剩余利润也更少。

图中还出现 ioi 结构：一根 K 线被后面 K 线吞噬，再后面形成孕线。这个内-外-内组合可以看作小双底；若信号 K 是收在高位的阳线，在通道下沿附近买入是合理的。这里的 High 3、小楔形底、小双底和 ioi，指向同一个结论：空头第三次尝试向下推进后失败，多头反转概率提高。

楔形底后买入应把止损放在低点下方

Time: 18:50

多头入场后得到好入场 K 和更好的跟随 K。大跌之后又大涨，说明市场困惑，至少更可能横盘，而不是继续顺畅下跌；也可能已经开始上涨趋势。

图中三次向下推动构成楔形底，虽然形状不标准，但仍然是三推结构。楔形底后的目标通常是两段上涨或至少横盘。若在强阳线上方买入，多头通常会把止损放在楔形低点下方，因为他们不希望这个低点被跌破。

这里还是嵌套楔形：大楔形是 1、2、3，第 3 段下跌内部又有更小的 High 1、High 2、High 3。概率此时略偏向多头。

空头亏钱说明下降趋势正在失效

Time: 20:45

反弹到前高附近时，一些空头会用限价单卖出，并在更高处加仓。他们需要价格回落到第一笔入场价下方，让第一笔打平、加仓部分获利。但图中他们没有成功，后面大阳线代表这批限价空头放弃。

如果空头在下降趋势中卖出却亏钱，说明下降趋势出了问题。随后嵌套 Low 2 做空也在失败：Low 1、反弹、Low 2，或者把后面的小结构也当成 Low 2，都没有给空头带来顺畅下跌。无论空头卖在这个低点、那个低点还是后续低点下方，都开始被套。这些空头必须回补，增加上涨继续的概率。

通道上沿是合理止盈位置，因为多头会在那里卖出部分仓位，图中上影线正是这种止盈卖盘的痕迹。多头也可以在 Low 2 低点下方止盈一部分，因为若它真的触发，可能说明空头重新获得短线控制。由于行情还不够明确，若多头已经获得约两倍初始风险的回报，在通道上沿、Low 2 下方或潜在双顶附近止盈部分是合理的。

这里大概率不会直接跌到新低，更可能横盘或继续上涨。原因是连续 6 根 K 线里没有阴线，其中 5 根是阳线，且下方有楔形底背景。不过它还不是强上涨趋势，因为缺少连续大阳线。强反转已经足以让多头继续持有，但不够强到让交易者完全忽略阻力位和止盈机会。

上涨波段到区间上半部应考虑止盈

Time: 24:20

后续上涨 K 线并不大，影线较多，大阳线突破后跟随也不好。因此虽然市场在上涨，但更像震荡区间中的上涨波段，而不是强上涨趋势。

图中出现三推楔形顶：1、2、3。对于多头来说，强阴线下方是合理的止盈位置，可以止盈部分甚至全部。做空则要更谨慎，因为这个上涨通道较窄，第一次反转更可能只是小反转，随后形成牛旗并继续上涨。

如果把市场看成宽通道或震荡区间，空头会在每个新高卖出并逢高加仓，押注至少有足够回调让他们剥头皮。但 Al 通常不会在窄上涨通道中直接做空，除非后面横盘并形成小双顶。对于多头，区间上半部、三推上涨、上涨不强，是止盈至少部分仓位的好机会。

窄通道中的弱做空会被多头限价买入

Time: 26:20

在这种窄上涨通道中，多头会在前一根 K 线低点挂限价买单，押注每次反转下跌尝试都会失败。他们知道这不是强上涨趋势，但也知道这里不是好的做空位置。

因此，多头会反向买入弱做空信号，让市场继续横盘或上涨。这也是窄通道中逆势做空困难的原因。

ES案例用于讲上涨通道

Time: 26:47

接下来转到 ES 5 分钟图，示范上涨通道中如何画线、如何更新通道上沿，以及如何判断强多头突破是否正在进入竭尽阶段。

强多头突破后的第一次反转多半是牛旗

Time: 26:55

ES 图中有很多反转。两次反转上涨后可以画上涨趋势线；一旦线被跌破并反转上涨，可以把线移动到新的低点。上方也是一样，两个反转高点可以形成潜在通道上沿；如果市场突破旧线，就要寻找新的反转高点并调整。

图中连续 5 根 K 线上涨且没有阴线，这不像大反转下跌，更像强多头突破后的回调。若空头想做空，最好等第二个做空信号，例如再次上涨形成双顶，或者等市场强势反转后再追空。此刻在阴线低点下方做空，下面大概率会有更多买家，把它变成牛旗并至少再推高一些。

被强突破无视的线要删除

Time: 29:05

强多头突破突破了小牛旗，也突破了多个前高。原先某条蓝线已经不再被市场关注，因此应删除；被市场无视的线只会让图表更混乱。

但另一些原本看起来不重要的线，当价格接近时可能变重要。交易者需要观察它是否会成为新的通道上沿。

强突破到通道上沿可能是第2段陷阱

Time: 29:35

任何反转都可能提供画线点。随着其他线被市场无视，交易者必须开始考虑：当前价格是否接近上涨通道上沿？这里会不会成为阻力？多头会不会止盈？空头会不会做空？

图中有潜在双顶，空头尝试反转失败后，市场反而强势向上突破。若这个向上突破失败，它就可以被看成三推楔形顶的变体：双顶被向上突破，但突破失败。再加上这是过去 20 根甚至 60 到 70 根 K 中最漂亮的大阳线，交易者必须考虑它不是测量型缺口，而可能是竭尽型缺口、第 2 段陷阱或楔形熊旗。

上涨趋势中也要考虑空头处境，因为约 40% 的情况下空头会是正确的。较大的结构通常比小结构重要，但即使小通道偶尔也会影响市场；关键是观察价格到线附近时，是无视它还是反转。

重要上涨趋势线被跌破会改变背景

Time: 31:55

蓝线是明显的重要上涨趋势线。如果市场跌破它，尤其再跌破重要低点，就可能意味着上涨趋势已经结束。

这种线不是普通装饰，而是很多交易者和程序会用来判断趋势是否仍然有效的边界。

重要低点可以生成平行通道上沿

Time: 32:00

强势突破到新高后，前面的回调低点变成重要低点。既然它是重要低点，就可以用它参与画上涨趋势线，再作平行线移到上方高点，形成潜在上涨通道。

上方平行线可能就是通道上沿。虽然左侧信息有限，但如果这个高点是一次上涨顶部，它就可能成为很多程序关注的潜在阻力。

通道上沿、测量目标和三推共同构成阻力

Time: 32:55

图中有小双顶：上涨、暂停、再次上涨、再次暂停。这可能是上涨结束。它也可能是第 2 段陷阱：第一段上涨是三推楔形，随后强势突破形成第二段上涨，但向上突破通道线的尝试在 5 根 K 线内失败。

还可以把它看成抛物线楔形顶：1、2、3，第 3 推略微超过通道线。除此之外，市场也到达测量目标：第一段强上涨的高度向上翻一倍，刚好成为阻力。许多多头会在测量目标附近止盈，空头也可能在那里做空，所以价格在此回落并不意外。

低胜率高回报做空可以有正期望

Time: 34:25

通道上沿失败突破、小双顶、多个三推楔形顶、震荡区间上沿失败突破、测量目标阻力，这些因素都给空头理由。此处做空胜率不高，可能只有约 30%，但潜在回报很大：若这里真是上涨趋势顶部，价格可能跌到大阳线起涨点，甚至震荡区间下沿。

因此，从数学期望看，空头在信号 K 低点下方卖出、止损放在高点上方是合理的。Al 自己通常不喜欢这种低概率交易，更愿意等空头展现更多力量后再入场；但低胜率不等于交易不合理，只要回报足够大，它仍可能有正期望。

强反转后应预期至少第二段下跌

Time: 35:41

后续市场连续下跌约 8 根 K 线，反转已经足够强。即使随后反弹，交易者也应预期至少还有第二段下跌。更保守的空头可以在第 2 或第 3 根连续阴线收盘卖出，或在反弹形成低高点后卖出。

下跌目标首先是左侧震荡区间顶部。这个区域之前是阻力，强突破后回测时会成为支撑，那里会有空头买回止盈，也会有多头买入。其他目标包括抢购高潮起涨点、强多头波段起点，甚至更早的上涨起点。

两段弱回调回测区间顶部偏向多头

Time: 36:45

到这里，市场重新略偏向多头。下跌是两段式：第一段，反弹，第二段；但回调明显弱于前面的上涨，而且低点抬高。

这也可能只是突破后的回测，测试左侧震荡区间顶部。若测试后形成反转，多头会把它看作牛旗，而不是新下降趋势开始。

区间顶部回测后的高2买点

Time: 37:05

图中两段下跌可以叫 High 2 牛旗，也可以叫 ABC 回调。它回测震荡区间顶部，而支撑和阻力通常是区域，不是精确价位，所以稍微跌破一点仍然正常。

价格没有强烈跌破该区域，而是形成小双底：下跌、上涨、再次略微下跌。左侧上涨强，空头也很可能在阳线高点上方止盈离场，因此在这根阳线高点上方买入是合理的。目标至少是测试前高。

交易通道需要持续努力和改变观点

Time: 38:00

通道交易是一项艰苦工作。交易者需要不断画线、删线、重新判断，并接受许多交易只是小利润、打平或止损。

市场不会因为交易者坐在电脑前就自动给钱。想赚钱就必须持续思考，并且愿意随着新信息改变原来的看法。

下降通道和上涨通道案例总结

Time: 38:20

欧元兑美元案例的重点是下降通道画线：多条潜在线可以同时存在，无效线需要删除，楔形底和 High 3 提供反转背景，限价单多头会在新低买入，而空头亏钱会暗示下降趋势正在转成区间。

ES 案例的重点是上涨通道：强多头突破后的第一次回调通常是牛旗，通道上沿、测量目标和楔形顶会形成阻力，低胜率高回报做空可以有正期望，而两段弱回调回测区间顶部后，市场又可能恢复上涨。