50A - Scalping

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震荡区间是限价单市场

Time: 00:10

紧密的震荡区间本质上是限价单市场。价格没有持续向一个方向推进，突破常常失败，交易者如果要参与，通常必须接受用限价单在区间边缘反向进场：在低位买、在高位卖，并且以 scalp 为目标。只有能够快速判断、快速进出、愿意用限价单的人，才适合在这种环境里交易。

本组课程先区分限价单市场和止损单市场，再讨论成功 scalper 的性格。多数人并没有这种性格，这不是问题；多数能长期盈利的交易者并不是以 scalp 为主，他们仍然可以通过 swing trading 赚很多钱。

止损单市场与限价单市场的差别

Time: 00:43

图中的两个市场都在震荡区间内，但性质不同。左侧图里，很多上涨和下跌段的 K 线重叠很少，开盘价常常明显高于上一根收盘或明显低于上一根收盘，说明交易者在上一根收盘后立刻按市价买入或卖出，市场带有急迫感。即使整体还是 Trading Range，其中也有多个 micro channel、连续实体较大的趋势 K 线，交易者既可以用限价单 scalp，也可以用 stop order 交易反转或小趋势。

在左侧图的低位，如果出现 Micro Double Bottom、不错的买入信号 K 线，交易者可以用 buy stop 做多；连续三根较好的多头 K 线后，第一个回调通常会被买入，有人会在回调 K 线低点下方限价买入，也有人会在 High 1 买入信号上方用 stop 进场。强收盘的多头 K 线也会吸引经验丰富的交易者直接买收盘；若随后出现 doji 让多头失望，买方会尝试在原入场附近用限价单保本退出。

左侧图也有可做空的位置。区间上方出现反转向下、二次反转向下、Parabolic Wedge、Double Top Lower High、Double Top bear flag 或 Wedge bear flag 时，交易者会用 sell stop 或限价单做空。连续三根空头 K 线后，即使出现 High 2 买入，空头也会在其上方卖出，因为通道太紧，第一次两段下跌可能只是更大、更复杂的两段下跌的第一部分。

右侧图则是真正的限价单市场。大量 K 线有明显上下影线，市场每 1 到 3 根 K 线就反转一次，尝试上涨失败，尝试下跌也失败。多数交易者不应该在这种 Very Tight Trading Range 中交易，因为很容易亏钱；专业 scalper 却会把它视为机会。他们押注每次试图形成趋势的突破都会失败，在熊线上方卖出、在牛线下方买入，必要时在更高或更低的位置加仓，并用较宽止损管理。

这种环境中，scale in 的间距必须至少达到一个 scalp 的大小。很多加仓交易者希望第一笔保本退出，第二笔获得 scalper 的利润。例如先在某根 K 线高点卖出，再在至少一个 scalp 更高的位置卖更多；价格回到第一笔入场附近时，第一笔保本，第二笔获利。快速判断、快速下单、及时放置止盈和止损，是这种交易能否成立的核心。

左侧图还说明，stop order market 并不要求整张图必须是单边趋势。即使大背景是 Trading Range，只要区间内部的腿有足够强的连续性，K 线之间缺少重叠，交易者仍可以用 stop order 追随短线动量。例如低位的 micro double bottom、向上反转后的 High 1、小牛旗，都可以用 buy stop；上方的 Parabolic Wedge、Double Top bear flag、Wedge bear flag，也可以用 sell stop。这里的重点是市场愿意在突破后继续走一段，而不是立刻反转。

右侧图的专业 scalper 则几乎反过来思考。大 doji 曾经在形成过程中是强多头 K 线，但在两个带影线的空头 K 线之后，多头突破很可能失败；scalper 会在熊线高点、前高上方、甚至更高的位置继续卖，押注最多只是回到 Trading Range。空头 scalp 后会在区间下方或潜在 Double Bottom/均线附近买回。做多也一样：大空头 K 线带上下影线，或空头尝试连续两根、三根趋势 K 线失败时，多头会在低点、收盘或低一个 scalp 的位置买入，押注空头无法把它变成趋势。

这种交易不是看见区间就随便反向下单。交易者必须知道第二笔加仓离第一笔至少要有一个 scalp 的距离，因为目标常常是在第一笔保本、第二笔获利；也必须知道何时快速承认判断错误。如果不能快速下单、设置止盈止损、并在几秒内管理仓位，右侧这种市场就不适合交易。

还要注意左侧图中“顺势 scalp”和“区间反向 scalp”是同时存在的。强多头收盘后可以买收盘，强空头收盘后也可以卖收盘；但一旦跟进变成 doji、影线和重叠，交易者就会迅速从趋势思维切换到区间思维。空头在上方卖出时，会根据 Parabolic Wedge 后的两腿下跌预期、Double Top bear flag、均线附近的 Wedge bear flag 和 breakout test 来安排入场；多头在下方买入时，则根据坏卖出信号、区间底部、连续强多头收盘和空头缺乏跟进来安排限价买入。图中同一段行情反复显示：只要市场没有持续 follow-through，专业 scalper 就会把突破当作失败候选，而不是等形态完全清楚后才行动。

因此，左侧图适合能根据小趋势和信号用 stop order 进场的人；右侧图只适合能在极紧区间中用限价单、宽止损和加仓反复管理的人。两者都在震荡区间里，但订单类型、心理状态和交易管理完全不同。

本课重点是震荡区间与宽通道 scalp

Time: 10:10

用 stop order 做 swing trade 或 scalp 的内容在其他课程中讨论得更多，例如 Trading the Open。本课主要讨论在 Trading Range 和 Broad Channel 中用限价单或市价单做 scalp。Broad Channel 可以理解为向上或向下倾斜的 Trading Range，仍然有大量双向交易和反向 scalp 机会。

强趋势中多数交易者应优先 swing

Time: 10:38

当市场明显强趋势、K 线重叠很少、影线不突出时，多数交易者用 swing trade 会比反复 scalp 赚得更多。图中下降段里，Low 1 bear flag、Wedge bear flag、突破后的跟进空头 K 线，都是应该尽早顺势做空并持有的情形；图中上涨反转里，Higher Low Major Trend Reversal 后出现连续多头 K 线，交易者会买 High 1 或 High 2，甚至买强多头收盘，并预期第一次下跌只是小回调、会成为牛旗。

趋势交易的管理重点是止损随主要 Lower High 或 Higher Low 推进。做空后，只要市场继续以较强下跌突破新低，空头会把止损下移到最近的主要 Lower High 上方；一旦价格突破主要 Lower High，空头就不再假设熊趋势仍然有效，而会认为市场已经转为 Trading Range，甚至可能转为牛趋势。做多时逻辑相同：只要趋势仍保持结构，持仓直到止损被打或出现合理的反向信号。

图中的三推下跌或三推上涨可以构成 Wedge，成为获利了结的位置。熊趋势底部出现三推下跌、Wedge Bottom、Higher Low Major Trend Reversal，以及小实体、doji、明显影线和横向移动时，强趋势可能正在结束。牛通道顶部出现 Wedge Top、不错的空头实体和接近通道上沿的位置时，多头会获利了结；但多头获利了结并不等于空头有足够强的做空信号。如果通道仍然很紧，空头通常会等第二个信号。

当市场开始进入 Tight Trading Range，经验丰富的交易者可能 scalp，其他交易者则等待下一段趋势。例如 Higher Low Major Trend Reversal 后连续多头 K 线收在高位，买入概率更高；Wedge Higher Low 也可以作为合理买点。

图中还展示了趋势中止损下移的实际逻辑。空头不管是在 Low 1、Wedge bear flag、突破跟进 K 线，还是其他位置卖出，只要市场继续以两根或更多空头 K 线收在低位并突破新低，他们就会把止损移到最近主要 Lower High 上方。这个 lower high 之所以是“主要”的，是因为只要市场没有突破它，熊趋势假设仍然成立；一旦突破，空头就放弃“仍是熊趋势”的前提。

多头获利了结和空头反手做空也要分开。牛通道顶部的 Wedge、不错的空头实体，足以让多头退出；但如果通道很紧，空头通常不会把第一个卖出信号当作高概率做空，而是等待第二个信号。图中 Emini 的例子里，空头在熊突破跟进后卖收盘，看到小 Double Bottom 或 Wedge Bottom、doji、影线和横向 K 线时，可以合理退出；多头在通道顶部已经有约 10 点利润，也可以因为 Wedge 和可能 Trading Range 选择获利了结。

强趋势中 scalp 的风险收益问题

Time: 16:10

震荡区间 scalp 通常是在底部买、押注空头腿失败并反转向上，或在顶部卖、押注多头腿失败并反转向下。顺强趋势 scalp 也可以是好策略，但问题在于 scalper 往往拿到小利润后休息一两根 K 线，结果错过下一笔 scalp；强趋势中，他们实际拿到的交易数量常常远少于图上看起来的机会，最终收益通常低于 swing trader。

scalp 目标小，所以必须用很高概率抵消糟糕的风险收益。无论是 scalp 还是 swing，若在图中某个空头收盘卖出，止损都要放在上方主要 Lower High 附近；swing trader 追求大利润，scalper 只拿一小段。为了让这种小目标有数学优势，scalper 往往需要在价格反弹接近止损时愿意加仓，用 scale in 提高胜率。通常风险至少和收益一样大，所以必须有 70% 或 80% 的胜率，才可能长期盈利；这对多数交易者都太难。

图中做空例子里，卖出突破后的跟进空头 K 线，可能只赚 2 点，但承担的初始风险远大于这 2 点，也远小于整段趋势的潜在利润。仅仅因为数学上可以拿小利润，不代表这是最佳选择。若在 Wedge bear flag、Low 3 short 位置做空，止损可以放在最近主要 Lower High 上方，也可以放在 Wedge channel 顶部；较宽止损较少被打到，但一旦被打损失更大。用更紧或更宽止损重复 100 次，结果可能接近，关键是交易者能否正确执行。

做多也是一样。Higher Low Major Trend Reversal 后第三根连续多头 K 线，买入概率很高，止损放在下方，scalp 只拿 2 点；但相对图上的波段和风险，这个利润太小。专业 scalper 可以反复买入、退出、再买入，或卖出、退出、再卖出，并做得很好；但多数人很难在出场后马上重新进场。只要市场有合理 swing 的可能，更好的做法通常是持有 swing，依赖止损管理。

图中具体数字强调了这个问题。卖出空头突破后的跟进 K 线，止损在上方主要 Lower High，目标却可能只是 2 点；买入 Higher Low Major Trend Reversal 后第三根多头 K 线，止损在下方，目标也可能只有 2 点。相对整段趋势和初始风险，这些 scalp 太小。若交易者不能反复进场、退出、再进场，就会拿很少的小利润，却错过整段 swing。

顺趋势 scalp 也有合理位置，例如牛通道中的熊突破通常失败，High 1、High 2 出现多头 K 线后，可以在其上方买入并拿 2 点。但这仍然要求交易者在出场后继续关注下一笔，而多数人做不到。看到合理 swing 可能性时，持有并用止损保护，通常比不断追求最低目标更稳。

本课聚焦趋势向区间的转换

Time: 21:30

本课不重点讨论强趋势，而是讨论 Trading Range 内部的 scalp，以及市场从趋势转换为 Trading Range 的阶段。很多时候，环境对 scalper 很好，但多数交易者反而不应该交易。

图中这些横向区域对 swing trader 不友好。若交易者持仓等待趋势恢复，可能要等 10 根、20 根 K 线，直到原来的假设兑现或被否定。区间越紧，swing trader 越难赚钱，也越需要长时间持有等待交易转盈。对 swing trader 来说，这是交易的一部分；对 scalper 来说，这些区域却可能提供很多小利润机会。

图中持有空单的例子说明，swing trader 可能明知短期横向震荡，也继续持仓，因为价格仍低于最近主要 Lower High，且没有可信买入信号。他等待的是原始空头假设兑现，而 scalper 则在同一段横向波动中反复寻找小利润。

阶梯形态说明 pullback 重叠突破点

Time: 23:05

scalper 喜欢寻找 Trading Range 环境，然后反向押注突破失败。图中强空头突破到新低后，回调却向上重叠了前一个 breakout point：某根 K 线高点被后续回调超过，说明 pullback 能够回到突破点上方。

这种结构称为 stairs pattern。它说明在通道里，低位买入的多头可以赚钱：他们可以在某个低点买入，再在至少一个 scalp 更低的位置买更多，然后在第一笔入场附近用限价单退出，第一笔保本，较低的第二笔盈利。它也说明空头在每次新低下方获利了结。只要回调持续重叠突破点，市场就更适合 scalper。

无独立 transcript 的过渡图

Time: 24:20

这一张图没有对应的独立 transcript。它保留在原位置，用来承接前后关于 stairs pattern 和趋势转入 Trading Range 的说明。

阶梯形态是趋势转弱的早期信号

Time: 24:25

趋势推进时，市场通常先突破，再进入通道，随后通道变平，逐步转换为 Trading Range；之后要么反向突破形成趋势反转，要么顺原方向恢复趋势，再出现新的突破、通道和区间。

当图中开始出现 stairs pattern，说明熊趋势里多头也能赚钱，这是市场即将转入 Trading Range 的早期信号。若 pullback 没有重叠突破点，而是和前低之间留下缺口，那不是 stairs pattern，可能是 Measuring Gap，交易者不太愿意在前低买入。只有看到 pullback 回到 breakout point 上方后，scalper 才更愿意在前低或更低处买入，或直接在低于前低 1 点、2 点、3 点的位置放限价买单。

有些多头会在前低买入，并准备在低一个 scalp 或两个 scalp 的地方再买；若价格只需回到第一笔附近，他们就可以第一笔保本、第二笔获利。有些多头不在前低买，而是直接等更低一段再买，因为他们看到前一次跌破低点几分后又反弹，推测这次也可能跌破几分再回到前低上方。代价是如果市场只跌破一个 tick 就强烈反弹，他们可能完全错过交易。

scale in 多头的出场方式必须和 stairs pattern 配合。若他们在前低买，并在低一个或两个 scalp 的位置买更多，价格只要回到第一笔入场上方一点，就能第一笔保本、第二笔获利。也有人直接把第一笔限价买单放在低于前低 1、2、3 点的位置，跳过前低买入，因为他们预期市场会像前一次一样跌破几分后再重叠 breakout point。这样做可能错过只跌破一个 tick 就强反弹的行情，但在已确认 stairs pattern 后，许多 scalper 愿意接受这个机会成本。

前低限价买入后的快速 scalp

Time: 27:40

图中的例子展示了前面所说的处理方式。多头在前低用限价单买入，并愿意更低再买；但市场没有继续向下，立刻反弹，因此不需要 scale in，交易者很快得到 scalp 利润。

这种交易押注市场大概率进入 Trading Range。交易者并不知道区间顶部在哪里，可能只到近处阻力就停；但 scalp 目标已经达到，他可以退出，然后寻找下一笔交易。类似在前高上方或前低下方 scale in 做 scalp 的内容，在 Tight Bull Channels、Tight Bear Channels、Broad Bull Channels、Broad Bear Channels、Trading Ranges 以及 Losing Because of Mistakes 等课程中还会进一步讨论。

不同市场的最小 scalp 与平均 K 线大小

Time: 28:44

图中对比的是 Emini 5 分钟图和欧元兑美元 5 分钟图。两者都可以 scalp，但关键差异在于平均 K 线高度与最小 scalp 目标的关系。多数 scalper 使用 1 分钟到 15 分钟图；多数交易者不应该使用每小时超过 20 根 K 线的图，也就是不应低于 3 分钟图。课程中主要使用 5 分钟图。

Emini 的 5 分钟平均 K 线通常为 6 到 10 ticks，高于最小 scalp 目标 1 点；换言之，平均 K 线比最小 scalp 大 50% 到 100%。因此，在 Emini 中，只要每根 K 线都大于一个 scalp，几乎每根 K 线都可能存在 scalp 机会。

Forex 中，欧元兑美元 5 分钟图的多数 K 线也是 6 到 10 pips，但交易者应该考虑的最小 scalp 通常是 10 pips，所以多数 K 线小于最小 scalp。这样一来，5 分钟 Forex 图上的 scalp 机会显著少于 Emini。优秀交易者可以在任何市场赚钱，但市场结构会影响 scalp 频率。

scalper 的性格门槛

Time: 30:50

新手容易被 scalp 吸引，主要因为每笔交易看起来风险小。刚开始交易时，最大的恐惧是亏掉账户、失去成为交易者的梦想，因此自然倾向于选择单笔风险更小的风格。

但要多年以专业 scalper 身份快乐且盈利地交易，需要一组多数交易者没有的性格条件。没有这种性格并不需要担心；swing trading 同样可以赚很多钱，而且多数赚很多钱的交易者都是 swing trader。

一天内大量 scalp 机会不等于人人都能拿到

Time: 31:36

图中是 Emini 5 分钟图。日盘有 81 根 K 线，一个普通交易日大约有 40 个 1 点 scalp 和约 20 个 2 点 scalp。scalper 可以用 stop order、limit order 或 market order 进场，可以用宽止损，也可以 scale in；机会数量非常多。

图中标出的 scalp 都是合理机会，但没有人会做完所有交易。好的 scalper 会做其中很多笔，并且还会看到图上没有标出的其他机会。每根 K 线都有成交量，说明每根 K 线里都有多空双方在行动；好的 scalper 理解这些力量，并不断设计交易：在哪里进场，能否买或卖，止损在哪里，是否能加仓，在哪里出场。

新手被 scalp 吸引，是因为目标利润小、单笔看起来可控；有经验的交易者被 scalp 吸引，则是因为利润潜力很大。如果一天有 40 个 1 点 scalp，区间本身只有 15 点，那么理论上可以在 15 点区间里赚 40 点，超过区间高度两倍。少数人能做到，因此他们选择 scalp；但能长期做到的人非常少。

能赚钱不代表适合长期 scalp

Time: 33:45

少数非常优秀的交易者会把 scalp 作为主要交易方式。但这需要大量经验，也需要少见的性格，才能年复一年舒适地执行。

交易必须是适合长期重复的事情。如果 scalp 让交易者紧张、痛苦，即使能赚钱，也不一定适合他。更合理的选择是改做 swing trade，找到与自己性格匹配的交易方式。长期交易必须能让人保持稳定和可持续。

极端 scalping 接近手动高频交易

Time: 34:35

几乎每根 K 线都可能有某种 scalp setup，极端 scalper 一天可能做 20 到 40 笔交易，多数有经验的 scalper 大约一天做 10 笔，有些日子可能做 20 笔。一天 20 到 40 笔，本质上是手动高频交易，执行和盈利都极难。

Emini 的最小 scalp 是 1 点。非常优秀的交易者可以全天做 1 到 2 点 scalp，并达到 90% 胜率；这类交易者确实存在，但长期能做到的人很少。图中讨论的例子说明，有些原本以 swing 为主的交易者偶尔会用一连串 1 点交易展示能力，一天可能做 15 或 20 笔且全部获胜，但这种方式压力很大，并不适合每天作为职业重复。

能做某件事，不代表应该把它变成职业。偶尔做高难度事情会带来成就感，但天天重复会失去乐趣。scalping 也是这样：短期能做到，不代表长期适合。

这里的“能做到”和“适合长期做”要分清。例子中的交易者平时寻找 4 点 swing，偶尔做 15 到 20 笔 1 点 scalp，甚至很多天每笔都赢；但他仍觉得压力太大、不好玩。scalping 的难点不只是找 setup，而是把这种高频、高专注、低容错的执行长期重复。

scalping 的价值与适用人群

Time: 36:30

本课把 Trading Range 描述为限价单市场：scalper 在低位买入，押注价格上涨；在高位卖出，押注突破失败、震荡区间继续。随后讨论了 scalper 的性格要求。多数交易者没有能够长期盈利 scalp 的性格，因为这种方式对多数人并不有趣，也很难长期执行。

如果交易者属于少数能够盈利且享受 scalp 的人，scalping 就是一个好机会。即使是 swing trader，也会在某些时候拿 scalp；很多 swing trade 入场后马上令人失望，交易者会选择小利润退出。因此，理解如何 scalp 仍然有价值。