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新趋势常在旧趋势结束前开始

Time: 00:11

很多交易者以为上涨趋势会突然变成下降趋势，或下降趋势会突然变成上涨趋势。更常见的情况是中间有过渡阶段，而且新趋势往往在旧趋势尚未完全结束时就已经开始。

图中的上涨通道内，市场不断形成更高低点。最后一个更高低点当时仍属于上涨趋势中的回调，但事后看，它也可能是未来下降趋势的第一段下跌。趋势转变不是开关式切换，而是两个趋势在一段时间内重叠。

上涨趋势最后一次回调可能是下降趋势第一段

Time: 01:06

在图中，当最后一个更高低点形成时，市场仍在上涨趋势中，后面甚至还创出更高高点。但从后面回头看，下降趋势其实可能从这个回调已经开始。

上涨趋势通常通过过渡阶段转为下降趋势。上涨趋势里的最后一次回调，事后常被看成下降趋势的第一段下跌。空头会把这段回调看成楔形牛旗：三次向下推动 1、2、3。即使最高点在下降趋势开始之后才出现，也不矛盾；在过渡阶段，市场可以同时是旧上涨趋势的一部分，也是新下降趋势的开始。

卖压很大的楔形牛旗常是末端牛旗

Time: 02:45

图中楔形牛旗有三次下跌，并且卖压不小：阴线很多，部分阴线较强。上涨趋势中，如果最后一段牛旗卖压很大，它常常会成为末端牛旗。

这意味着多头即使再次向上突破，也可能只是上涨趋势进入震荡区间或反转前的最后一段上涨。上涨趋势的最高点在右侧才出现，但下降通道从左侧回调就已经开始。它既是楔形牛旗，也是真正下降趋势的早期部分。

下降趋势最后一次反弹可能是上涨趋势第一段

Time: 03:40

下降趋势转为上涨趋势时，逻辑相反。图中下降趋势中出现反弹，然后下降趋势恢复；但那次反弹也可能是未来上涨趋势的第一段上涨。下降趋势里的最后一次反弹，常常就是新上涨趋势的开始。

空头可以把它看成楔形熊旗：三次向上推动 1、2、3。双顶被向上突破后失败，也可以看成三推楔形顶变体：双顶是前两推，向上突破后失败是第三推。下降趋势后期若出现买压很大的楔形熊旗，它往往是大反转前的最后一个熊旗，也就是末端熊旗。

图中楔形熊旗后，市场形成更大的楔形底，并引发低点降低的大反转。下降趋势看似还未结束，但上涨趋势的第一段已经在它结束前开始。

最后一个更低高点可能开启上涨趋势

Time: 06:00

下降通道由更低低点和更低高点构成。但下降通道里的最后一个更低高点，也可能是新上涨趋势中的第一段上涨。

图中的最后一个更低高点后，市场没有再跌到新低，而是形成更高低点并开始上涨。事后看，这个更低高点既是旧下降趋势的最后反弹，也是新上涨趋势的第一段。

下降趋势最后高点和上涨趋势第一高点常重合

Time: 06:35

下降趋势中的更低高点有时会之后跌出新低，然后再反转上涨；有时则无法再创新低，直接形成更高低点并上涨。

因此，上涨趋势中的第一个高点，往往同时也是下降趋势中的最后一个高点。趋势标签在过渡阶段会重叠，不能只按当时是否已经创新高或新低来判断。

上涨趋势最后低点可能是下降趋势第一低点

Time: 07:00

上涨趋势中的最后一个更高低点，事后可能成为下降趋势中的第一段下跌。即使后面价格先创出新高再下跌，这个低点仍可能是下降趋势的第一个低点。

判断趋势开始点时，要允许过渡阶段重叠。市场可能先形成未来下降趋势的第一个低点，然后才结束旧上涨趋势。

弱下跌更像楔形牛旗

Time: 07:30

图中的下跌缺乏连续大阴线，阴线之间夹着阳线，整体下跌比左侧两根强阳线弱，而且价格仍保持在上涨波段起涨点上方。

这种下跌更像楔形牛旗：三次向下推动 1、2、3。它大概率只是上涨趋势中的回调，而不是下降趋势开始。后面多头再次突破并恢复上涨，正说明这段下跌只是牛旗中的下跌腿。

上涨趋势可在下降趋势尚未结束时开始

Time: 08:30

图中下降趋势后，市场出现三次向上推动。Al 会向左看，寻找第一段上涨是否在下降趋势结束之前就已经出现。虽然也可以说上涨趋势从更低的低点开始，但很多程序会把更早的反弹作为上涨趋势起点。

这里有几个空头理由：第三推在趋势后期出现最大阳线，可能是竭尽型缺口；价格触及上涨通道上沿后突破失败；双顶被向上突破后失败；强买入后立刻大跌，说明背景像震荡区间。即使有人把上涨趋势起点放到更右侧，Al 仍认为第一段上涨在下降趋势尚未结束时就已经开始。

过渡阶段常同时属于两个趋势。某段价格仍在下降趋势中、仍有更低高点，但后来会被识别为新上涨趋势的一部分。

市场会验证哪条线被程序关注

Time: 11:00

图中可以用多个反转高点画线，也可以把某个早期高点当作上涨趋势起点。即使当时下降趋势还没结束，新的上涨趋势线也可能已经开始形成。

这条线是否重要，要靠市场验证。后面价格再次到达该线附近并反转下跌，说明程序和交易者确实在关注它。这个上涨趋势线的起点位于旧下降趋势结束之前，这再次说明新趋势常在旧趋势中就已经启动。

后面形成三推楔形顶，然后出现两段横盘或下跌。楔形顶后的目标不一定必须是强下跌，也可以是两段横向调整。

正确的通道起点要看市场是否反应

Time: 13:14

交易者无法提前知道多数程序会使用哪一个点画线。图中如果用蓝线连接早期低点，市场在点 3 没有到达这条线就反转，说明这条线可能不是多数程序关注的下降通道下沿。

如果改用更靠右的红色起点 1A 连接点 2，市场两次到达该线附近都反转上涨。这说明红线更可能是真正被关注的通道下沿。它的起点仍在旧上涨趋势尚未结束时，之后市场甚至又创出新高。很多下降趋势就是这样，在上涨趋势正式结束前已经开始。

更大时间周期信号更少但更重要

Time: 14:45

接下来转向更大时间周期。高时间周期上的通道、楔形和反转信号出现频率更低，但一旦出现，往往会影响较小时间周期上的交易。

日内交易者也需要知道这些线在哪里，因为很多程序会在不同时间周期上使用相同的结构。

60分钟楔形顶可指导5分钟交易

Time: 14:51

ES 60 分钟图上有三次向上推动。虽然 1 到 2 的间隔比 2 到 3 的间隔更长，不够对称，但仍是三推后反转，因此可视为楔形。Al 更喜欢连接第 1 点和第 3 点，允许第 2 点略微 overshoot，因为如果第 3 点附近出现反转，说明这条线可能就是市场关注的线。

高时间周期信号在 5 分钟或 15 分钟日内交易中出现较少，但仍然重要。如果 5 分钟图显示足够多的 K 线，也能看到与 60 分钟图相同的通道线。图中的 60 分钟顶部附近有明显卖压，包括多根大阴线和连续阴线。

连续顶部是高概率做空结构

Time: 16:15

大结构内部通常还有小结构。图中有扩张三角形特征，但形状不够理想，所以多数程序可能不会太重视；更重要的是，市场多次在通道顶部和失败突破附近反转下跌。

这里还出现连续顶部。市场先尝试形成三推楔形顶，但被强势突破，说明第一次筑顶失败；之后又走出几段上涨并形成第二个顶部，这次双顶成功。低 4、低 5 或 3+2、3+3 的精确命名不重要，Al 更喜欢称它为“连续顶部”：第一次筑顶失败，第二次筑顶成功。

当看到第二个连续反转结构时，做空概率更高。空头会在信号 K 低点下方卖出，预期至少两段下跌。

压缩5分钟图可看到60分钟结构

Time: 18:30

这张图是同一段行情的 5 分钟图，只是把 K 线压缩显示，让它看起来接近 60 分钟图。通道线和三推结构仍然相同。

如果在较小时间周期上显示足够多 K 线，就能看到与更高时间周期相同的形状。这有助于日内交易者把高时间周期结构转化为更精确的入场点。

用小时间周期降低高时间周期交易风险

Time: 19:00

在 5 分钟图的顶部特写中，交易者可以在双顶、阴线或被反转的阳线下方卖出。虽然依据来自 60 分钟图的通道线和顶部结构，但不一定要在 60 分钟图上入场。

很多交易者会在更高时间周期上寻找结构，再切换到更小时间周期找入场点。这样可以提前几 5 分钟 K 入场，减少每笔风险，提高盈亏比。若直接等 60 分钟图信号，入场价格会更差，止损也更远。

反转和突破的70%背景

Time: 20:10

后面讨论反转和突破。通道边界附近的交易，核心仍是判断市场到达线时更可能突破，还是更可能反转。

第三次触线约70%会出现可交易反转

Time: 20:15

70% 法则适用于通道的上沿和下沿。点 1、点 2 画出一条线后，价格第三次接近这条线时，大约 70% 的情况下会出现某种程度的反转，且反转幅度足以交易获利。

这适用于下降通道上沿、上涨通道上沿，也适用于下降通道下沿和上涨通道下沿。第三点不保证大反转，但它常提供可交易反向波段。

强第二段突破后不要立刻逆势做空

Time: 21:20

图中第一段上涨较弱，第二段上涨非常强。如果左侧背景是宽下降通道或震荡区间，就要考虑这是否是第 2 段陷阱：第一段、回调、强第二段，试图启动新的市场周期，但实际上到达区间或通道上沿后失败。

即便如此，看到如此强的上涨也不应立刻做空。强上涨后的第一根好看反转阴线，通常不足以反转趋势，更可能只是小反转和牛旗。Al 会至少等待第二次反转、双顶结构或更明确的做空信号，再在第二个做空信号 K 下方卖出。

被强烈跌破的线应被替换

Time: 23:05

图中用两个高点画下降趋势线，用两个低点画上涨趋势线。但某条下方线被市场强烈跌破后又反转上涨，说明市场无视了原线。

遇到这种情况，Al 会删除旧线，连接新的低点画新线。新通道两条线接近平行，因此值得保留观察，即使点之间的间隔不完全对称。

通道变平变宽说明趋势走弱

Time: 23:55

即使市场强势突破创新高，价格到通道上沿点 3 后仍然反转下跌。面对强突破后的第一根大阴线，Al 不会立刻做空，但会在第二次反转下跌时，例如后续阴线下方寻找做空。

随后市场又反转上涨，需要重新画下方线。随着趋势发展，通道常变得更平、更宽：斜率降低，边界之间距离扩大。这是趋势逐渐走弱、开始过渡到震荡区间的信号。

上涨趋势最终转成震荡区间

Time: 25:15

图中后来出现双顶、双底，再次回到下方，说明上涨趋势已经演变为震荡区间。

震荡区间里常同时存在顶部结构和底部结构，这正是通道逐渐变平、变宽后的常见结果。

通道突破后的目标是测试另一侧

Time: 25:30

上涨趋势很明显，但起点可以有不同画法。多条上沿线彼此很接近，市场最终在该区域反转下跌，这比精确选择哪条线更重要。

根据 70% 法则，如果市场测试通道上沿并反转，目标通常是通道下沿。问题是下沿在哪里。图中可以用多个低点画线，也可以作平行线，但市场并不总是强烈响应每一条线。交易者必须持续画线，观察价格碰到线时是反转上涨，还是强势跌破继续下行。

这张图是标普 500 月线图中的 1987 年崩盘。它说明，即使在大级别历史事件中，通道线仍可能决定市场反转位置。

1987年崩盘在趋势线处形成小双底

Time: 27:25

1987 年崩盘当时被新闻描述得像 1929 年重演，市场一天跌约 25%，看起来像急速下跌后会进入下降通道。但实际价格在长期上涨趋势线附近形成小双底，然后恢复上涨趋势。

巨大崩盘后形成小双底并进入上涨通道，是常见模式。即使当时看起来像灾难，从更长期结构看，它只是趋势线附近的一次剧烈回调。很多程序和交易者都会关注这些长期趋势线。

2009年崩盘也在长期趋势线处反转

Time: 28:40

事后看，1987 年崩盘在长期图上显得很小。后面还有其他大跌，也都最终反转上涨。2007 到 2009 年的崩盘同样在长期趋势线附近见底。

这再次说明画线的重要性。无论下跌当时看起来多强，重大反转常常发生在某条趋势线附近。价格是否尊重这些线，是判断恐慌是否即将结束的重要线索。

趋势过渡和多时间周期总结

Time: 29:40

趋势过渡的核心是：新趋势经常在旧趋势结束之前就开始。上涨趋势中的最后一次回调，可能是下降趋势第一段；下降趋势中的最后一次反弹，可能是上涨趋势第一段。

交易者还应在更大时间周期上寻找反转结构，再切到更小时间周期寻找更早、更低风险的入场。最后，重大反转和突破也常发生在趋势线附近；1987 年和 2009 年的崩盘都说明，长期趋势线可以在市场最恐慌时成为反转位置。