31B - Swing Trading and Scalping

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波段交易必须用足够大的目标补偿概率

Time: 00:11

这一节重点强调：如果一笔交易按 swing 管理，利润目标至少要有风险的两倍。Swing trader 不是只追求“方向判断正确”，而是要让 Trader’s Equation 成立：胜率通常不如 scalp 高，因此必须靠更好的盈亏比赚钱。

Scalper 可以为了高胜率接受较小利润；swing trader 若也只拿小利润，就失去了自己的优势。后面所有例子都围绕同一个问题：同一入场点，到底是 scalp，还是 swing，取决于目标、止损、持仓时间、是否经历回调，以及交易者原本打算怎样管理。

英镑 5 分钟图：29 pips 风险与两倍风险目标

Time: 00:22

图中英镑兑美元 5 分钟图出现大阳线突破，并有跟随阳线。在突破阳线收盘买入是合理的；如果止损放在突破起涨点下方 1 pip，总风险约 29 pips。

若利润目标达到 60 pips 或更多，也就是大约两倍风险，这就是 swing trade。若目标小于 60 pips，则更像 scalping。图中 1R 位置离场当然是 scalp；即使在更高位置离场，如果没有经历回调、在第一次回调前就退出，并且利润仍小于两倍风险，Al 仍会称它为 scalp。

如果持有到后面潜在抛物线楔形位置离场，情况不同。图中上涨可以数成两段，也可以按 1、2、3 的抛物线楔形看；小型抢购高潮后出现收在低位的阴线，交易者赚约 80 pips。初始风险 29 pips，两倍风险约 58 pips，80 pips 已超过 2R。再加上持仓超过 10 根 K 线、接近 20 根 K 线，并经历两段上涨，这就是 swing。

这里的重点是，第一次回调前离场，即使利润不小，也仍偏向 scalp，因为交易者没有承受 swing 所需的回调和时间风险。真正的 swing 不只是“赚得比 scalp 多一点”，而是利润超过两倍风险，并且持有到市场给出更成熟的离场理由，例如两段上涨后的楔形、抢购高潮和反转阴线。

60 分钟图上的 pips 边界和强空头突破

Time: 02:05

在 60 分钟图上，Al 通常把小于 50 pips 的交易视为 scalp；在 5 分钟或 15 分钟图上，10 到 40 pips 的短线利润通常也是 scalp。超过这个范围，并且满足至少两段、10 根 K 线的结构，才更接近 swing。多数 swing trader 希望能持有至少 20 根 K 线。

图中英镑 60 分钟图在宽上涨通道上沿出现三根很大的阴线，可以视为楔形顶：可以按 1、2、3 数，也可以从不同高点重新数。关键不是唯一数法，而是强势反转下跌已经收在许多前低下方，连续三根大阴线都收在低位，构成强空头突破和良好背景。

这种强突破很可能至少达到 measured move 目标，概率约 60%。在第三根大阴线收盘做空合理，止损可以放在下跌波段起点上方，或放在三根大阴线的高点上方。图中若到目标止盈，利润约 90 pips，超过普通 scalp 范围，并且行情持续超过 10 根 K 线、至少有两段下跌，所以是 swing，或者在外汇语境里直接称为一笔较大的 trade。

Scalper 讨厌中途反弹和利润回撤，通常希望入场后直接走到小目标。这个空头例子如果按 swing 管理，就必须接受中途反弹；只要反弹没有破坏重要高点、没有打掉合理止损，空头仍按强突破后的 measured move 逻辑持有。

小风险买点通常胜率较低，管理会决定交易类型

Time: 03:45

Scalper 通常不喜欢反转和回调，因为他们要的是快速小利润。图中若在抢购高潮和突破后的 50% 回调附近买入，可以把它看作两段下跌、楔形底、高 2 牛旗或楔形牛旗。交易者在做多信号 K 线高点上方买入，止损放在下方，风险很小。

风险很小时，成功概率通常也较低。这里做 scalp 是合理的，因为止损近、目标小；但多头买入后，市场有十字星和窄震荡区间，许多人会依赖止损继续持有，希望还有一点上涨。价格测试前高后反转，一些多头会在阴线下方离场，因为这可能是空头第二次做空入场：lower high、双顶、然后反转下跌。

图中后面还有类似结构：阴线、阳线、阴线、阳线形成两段下跌，也可称为 High 2 牛旗，甚至可看成三推楔形。强多头突破后进入窄震荡区间，有不错的做多信号 K 线，在其高点上方买入、下方止损可以做 scalp。若回调没有打到止损，多数多头会继续持有；突破后即使有回调，也有人会等第二次反转下跌或后面的抢购高潮再离场。对目标是快钱的交易者来说，大阳线收在高位并创新高，就是很好的兑现机会。

这页反复出现的意思是：一个买点可以先按 scalp 入场，但只要市场没有触发止损，交易者可能会让它发展成更大的交易。窄震荡区间里的回调让 scalper 紧张，但 swing trader 或愿意持有的多头会依赖止损，等待市场测试前高。若后面出现空头第二次入场、lower high 双顶或强反转阴线，才是他们重新评估并兑现小利润的理由。

所以同一个窄区间买点，保守 scalper 可能只拿很小利润；愿意持有的多头则允许区间内的小回撤，只要价格没有打到信号 K 线下方或更低保护位。

抛物线楔形顶后的空头 swing

Time: 06:40

强多头突破后走出第二段上涨，随后形成第三个抢购高潮。图中可以看到多个高点和连续抢购高潮，这可能是抛物线楔形顶；如果随后出现收在低位的阴线，一些 swing trader 会直接在阴线下方做空，另一些会等更明确的强空头突破。

在阴线下方卖出时，止损放在该阴线高点上方。后面两根大阴线强势跌破，第二根是跟随 K 线，确认空头突破，市场大概率至少有小第二段下跌。突破后的高点变成重要高点，因为强空头反转从那里开始。

即使后面有两段反弹，且其中有几根不错的阳线，空头也会认为市场更可能先出现第二段下跌或横盘，而不是先上涨打掉重要高点上方的止损。图中反弹一度超过做空入场价，但没有碰到止损，所以多数空头会继续持有。

第二次回到入场价时要重新评估趋势

Time: 08:10

如果在抛物线楔形顶后做空，市场第一次反弹超过入场价但没有打止损，空头可以继续持有。后面又出现一段强下跌；此时空头通常不希望市场第二次回到入场价。很多人会把止损移到入场价，最多打平离场，或者把止损移到这次强下跌起点的大阴线高点上方。

第一段下跌、第二段下跌之后，如果反弹没有再回到入场价，空头结构仍较健康。交易者可以把止损放在下跌波段起点上方、大阴线高点上方，甚至入场价。下降趋势需要低点和高点不断降低，其中 lower high 更重要，因为空头的止损通常就在重要高点上方。

如果价格突破一个重要 lower high，空头会认为下降趋势结束，市场要么进入震荡区间，要么甚至反转成上涨趋势。图中后面有强势反转上涨和 High 2 牛旗，波段多头会继续持有；但许多空头也会继续依赖原止损，押注这只是宽下降通道中的反弹，后面还会下跌。

这里的管理规则和多头趋势相反但逻辑一致。空头想看到 lower low 和 lower high，尤其重视 lower high，因为止损就藏在重要高点上方。强下跌后第一次反弹回入场价可以忍受，第二次再回去就危险得多；如果趋势真的健康，市场通常不该反复回到空头入场价。

楔形牛旗买点与突破回测

Time: 09:55

图中出现强多头突破，但跟随不好；强突破后跟随差，市场可能不是恢复上涨趋势，而是进入宽下降通道或震荡区间。即使有三次下跌形成楔形牛旗，因为跟随弱，也必须承认震荡概率较高。

不过，抛售本身并不强。图中下跌中有两根阴线，但随后上涨了五六根 K 线，很多是阳线；阴线跟随之后又出现大阳线。整体看起来像震荡区间中的下跌波段，也可能是左侧上涨趋势中的牛旗。空头强突破正在失败，价格先突破阳线高点形成第一次反转，第二次做多入场更合理。

这里可以买入，押注楔形牛旗后出现上涨波段。楔形可以按不同方式数，回调略超过 50%。若多头决定做 swing，他们希望至少有两段上涨，并可能把止损放在上涨趋势起点下方。他们会把后面的强抛售看作对做多信号 K 线的回测。图中还有小双底和不错的做多信号 K；即使回调跌破入场价，只要后面再次强势突破，多头通常不希望市场第二次回到入场价。

如果后面多头突破足够强，前面那个回测低点会变成更重要的保护位。多头会把强抛售解释为“测试信号 K 线”而不是趋势失败；但这种解释只有在突破后有足够买盘时才成立。若突破失败并再次回到入场价，说明市场更像区间，swing 前提就减弱。

第二次反转下跌说明区间概率上升

Time: 12:05

一些多头会在第二次反转下跌时离场，因为市场可能处于震荡区间，而不是上涨趋势。强上涨、强下跌会造成很大困惑，后面横盘的概率通常很高；在震荡区间中，走势常常分两段，第一段上涨、回调、第二段上涨后就结束。

因此，前面买入的多头若在某个低点下方离场是合理的，因为这可能只是区间内的两段上涨。若没有在那里离场，当市场第二次回到入场价时，也可以在入场价附近打平退出。趋势恢复后，交易者通常不希望市场第二次回到自己的入场价。

如果已经离场，后面重新买入也合理。图中出现双底牛旗和不错的做多信号 K 线；如果市场形成 higher low，并可能突破颈线到达 measured move 目标，新的买点就重新成立。

这不是前后矛盾，而是区间环境的正常处理。第一次买入后，如果市场第二次反转下跌，退出是为了避免把区间交易当趋势交易；后面若形成更清楚的双底牛旗、higher low 和好信号 K，重新买入则是新的交易，不是原交易的补救。

震荡区间中应按 scalp 思维处理

Time: 13:25

如果市场第二次回到你的入场价，它很可能不是顺畅上涨趋势，而是震荡区间。在震荡区间中，交易者应更多按 scalping 思维处理，而不是期待大 swing。

所以，在低点下方离场，或在入场价附近打平离场，都是合理做法。但如果后面出现好的阳线、higher low、双底和颈线突破机会，再次买入也合理。关键是不要把已经变成区间的行情继续当趋势持有。

多个反转结构重合时，买点概率提高

Time: 14:15

市场再次抛售，形成三段下跌。即使第一次下跌后市场又创新高，这在上涨趋势转为下降趋势或震荡区间的过渡期很常见。过渡阶段中，市场可以同时带有上涨趋势和下降趋势特征；下降趋势常常在上涨趋势正式结束前就已经开始。

图中三次向下推动后形成小双底，第一次反转上涨失败，第二次上涨又与更早低点构成更大的双底。这里是支撑区域：多头先前在这里买过，现在又回测同一区域。虽然做多信号 K 线是十字星，不算强，但它仍可同时被看成潜在楔形牛旗、双底牛旗、下降趋势后的多头突破、higher low major reversal、大双底牛旗，甚至更高时间周期上的 High 2。

在当前时间周期上，这里可能有 30 到 40 根 K 线；在更高时间周期上，也许只是几根 K 线的回调。图中还有三个低点构成水平震荡区间，也可视为三角形，交易者会在三角形底部反转时买入。不同计算机程序会用不同算法识别这些结构；如果很多不同的反转结构给出同一个入场点，反转成功的概率更高。

随后出现强多头突破，连续四五根阳线，其中两根大阳线收在高位。下降通道被强势突破，说明它更像牛旗。后面市场回到入场价下方，是对做多信号 K 线的突破回测，但没有打到止损，所以多头仍会继续持有。

这页强调多个结构叠加的重要性：同一区域既是支撑测试，又是三推下跌，又是双底/大双底，又可能是三角形底部，还可能在更高时间周期上只是 High 2。不同交易程序和交易者会用不同名称识别同一个买点；当这些信号汇聚，入场点重合，市场反转的概率通常会提高。

强突破后的回测并不自动失败。只要回测没有打到止损，且突破足够强，多头可以继续把它看成突破回测。真正危险的是市场第二次回到入场价，或跌破已形成的重要低点。

重要低点形成后，多头不希望第二次回到入场价

Time: 16:50

突破足够强之后，前面的低点变成重要低点，多头不希望它被跌破。与此同时，他们也不希望市场第二次回到自己的入场价。图中空头两次尝试让市场重新回到多头入场价，两次都失败了。

这段上涨后，很多多头会把止损移到入场价。如果趋势足够强，它不应该第二次回到入场价。空头曾尝试用双顶熊旗反转下跌，一度看起来很强，但没有碰到多头入场价，最终空头在后面的阳线中放弃。

当双顶没有向下跌破颈线并到达 measured move，反而向上突破时，多头会更有信心，预期至少到达反向 measured move：从颈线到双顶的高度向上投射。

空头在双顶熊旗中失败，会成为多头的附加证据。原本空头想看到价格跌破颈线并走出向下 measured move；如果这个计划失败，市场反而向上突破，等于是空头被迫回补，多头也会更加相信上方 measured move 目标。

更高时间周期支撑让激进多头买点成立

Time: 18:01

每一根趋势 K 线既是突破，也是高潮。图中有一系列趋势 K 线和连续抛售高潮：抛售高潮之后再抛售高潮。若只看 5 分钟图，它像极强下降趋势；但在更高时间周期，例如 240 分钟图上，这段下跌可能只是回到大型震荡区间底部。

同一区域过去多次反转上涨，多头曾在这里买入三次。现在再次跌到该区域，可能只是对支撑的真空测试。连续抛售高潮通常会导致市场进入震荡区间，甚至反转；再叠加更高时间周期区间底部支撑，多头有理由寻找反转。

图中还可以数出小楔形：三次下跌；也可以数出更大的楔形：第一推、第二推、第三推。随后出现第二次做多入场。对想要上涨波段的多头来说，在阳线上方买入是激进但合理的，止损可以放在前面阴线下方，押注 240 分钟大震荡区间底部会提供支撑。

由于下降通道非常窄，第一次上涨往往只是小反转，市场可能先在附近转成震荡区间。等到反转上涨后出现回调并形成 higher low，买入胜率会更高，因为这时更可能出现第二段上涨，并测试最近一次大抛售高潮的起跌点。

激进买点的风险在于，5 分钟图的空头通道非常窄，第一波反弹常常会失败并形成区间。较保守的交易者会等第一波反弹、回调、higher low 之后再买，因为那时市场已经证明空头无法立刻恢复，第二段上涨的概率更高。目标通常会看向最近一次大抛售高潮的起点，也就是空头最后一波强卖压开始的位置。

Scalper 会先兑现，swing trader 会继续看第二段

Time: 20:10

后面几根阳线已经足够强，市场可能转为 Always In long。它仍可能只是下降趋势中的 lower high，但概率已经更偏向多头。反弹本身有复合结构：第一段上涨后出现复杂回调，然后可能形成第二段上涨。

Scalper 会很快止盈。例如两段上涨后，scalper 可能在第一处或第二处高点离场；三推上涨形成楔形顶、测试前面抛售高潮起跌点后，scalper 会在阴线下方离场，因为继续上涨的概率已经降低。前面继续上涨的概率还高，反转阴线出现后，更可能横盘甚至反转，scalp 的前提不再有效。

但 swing trader 的管理不同。两根阴线回调可能只是 higher low，也可能只是新上涨趋势中的 50% 回调；它还回测了前面高点突破位，两根阴线都有明显下影线，实体不算特别大，后续阴线实体还变小，说明空头动能减弱。若交易者押注第二段上涨，这些阴线不足以让他退出。

Scalper 的退出依据是“继续上涨的小目标概率下降”，所以楔形顶、测试抛售高潮起点、反转阴线，都足以让他兑现。Swing trader 看的是第二段上涨前提是否仍成立：如果回调大约 50%、形成 higher low、空头 K 线有下影线且动能减弱，那么即使短期出现两根阴线，他仍可继续持有，等待第二段完成。

31B 总结：两倍风险让较低胜率也有正期望

Time: 22:15

Swing trade 的最低目标，是尝试获得至少两倍风险的利润。Swing 的概率通常至少约 40%；如果目标是 2R，只要概率达到这个水平，Trader’s Equation 就可以为正。

Scalping 则不同，它依靠高胜率和小利润。两者不是由入场点决定，而是由利润目标、止损、持仓时间、是否经历回调，以及交易者在入场前打算如何管理决定。