19A - Support and Resistance

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支撑阻力控制价格而不是新闻

Time: 00:12

支撑和阻力首先是价格行为里的转折区域。价格为什么在某处停顿、突破或反转，主要由支撑和阻力决定，而不是电视或新闻事后给出的解释。

使用支撑阻力时，止损必须来自正在交易的时间周期。交易月 K 线，就用月 K 线上的价格行为和支撑阻力设置止损；不能因为小时间周期上出现噪音，就把月线交易变成 5 分钟图交易。

现代市场主要由电脑程序主导，尤其是流动性大的市场。因此支撑和阻力经常非常精确，很多目标位不是模糊区域，而是会精确到很小的价格差。

支撑是低于当前价格的买盘区域

Time: 00:44

支撑是低于当前市场价格的某个价位或区域，在那里买方可能强于卖方。换句话说，抛售倾向于停止，买盘开始占主导，市场常常从那里反弹。

图中的价格曾多次在同一带反弹。当价格再次回到这个区域时，必须假设多头可能会像之前一样买入。交易者把这种反复吸引买盘、阻止下跌的区域称为支撑。

阻力是上方反复出现卖盘的区域

Time: 01:19

阻力是高于当前价格、反复吸引卖盘的区域。图中空头在相近价位一次又一次卖出，市场每次到达那里都很难继续上涨。

不需要知道为什么有人在那个价格卖出，也不需要知道具体新闻。只要市场反复到达某个价格后下跌，就说明这个区域在阻止上涨；这个价格区域就是阻力。

支撑阻力是市场做决定的转折点

Time: 01:50

支撑和阻力也可以称为转折点，因为市场到达这些区域时，会决定是突破继续，还是反转。那里存在大幅波动的可能。

图中左侧多头曾在同一支撑区买入，甚至在稍高处也买入。但后面市场再次测试这个支撑时，强势跌破，说明交易者不能假设支撑一定有效。每次市场接近前期价位，都必须同时准备两种结果：向上反转，或强势跌破。

跌破震荡区间下沿后，市场下跌并反弹。当反弹接近前期高点时又再次下跌，这些前高就变成阻力。随后价格在另一条线附近反转上涨，交易者会观察市场再次接近这条线时是强势跌破还是再次反转；这里出现反转上涨，因此这条线开始支撑市场。

转折点的意义就在于市场正在做决定。支撑阻力不是保证反转的价位，而是价格到达后容易出现大波动的区域：一方可能防守成功，也可能彻底放弃并造成强突破。交易者必须在这些区域提前准备两套情境。

趋势中支撑阻力经常被突破

Time: 03:29

趋势中仍然要寻找支撑和阻力，但必须用 80% 法则理解它们。强下降趋势中，80% 的反转尝试会失败，市场通常不会在支撑位停止；强上涨趋势中，市场也通常不会在阻力位停止。市场有惯性，会继续做之前正在做的事。

图中的下降趋势里，每次看到前低或潜在支撑，都不能直接挂单买入。市场一次次跌破前低，说明支撑失败。多头尝试用阳线、小双底和多次反转建立底部，但在强下降趋势中，这些反转尝试大多会在某种阻力处失败，例如下降趋势线。

这些失败反转随后变成熊旗。交易者画出下降趋势线，在价格反转下跌时卖出，押注多头的反转尝试会失败，下降趋势恢复。空头也会在大阴线收于前低下方时卖出，尤其下一根 K 线仍是阴线时，押注突破会有跟随卖盘，前低支撑会失效。

所以，趋势中寻找支撑阻力不是为了逆势猜底，而是为了判断哪里可能出现失败反转、熊旗或继续突破。前低、双底和阳线反转看起来像支撑，但强下降趋势中应先假设它们会失败；只有当反转变得足够强，才开始考虑市场可能进入震荡区间。

所有反转都发生在某种支撑或阻力上

Time: 05:30

下降通道上沿是阻力。图中通道上沿可以用平行通道线画出，也可以直接连接多个高点。价格碰到上沿后出现阴线，交易者会在阴线下方卖出，押注这次反转上涨失败，下降趋势恢复。

每一次趋势反转都发生在某种支撑或阻力上。即使你当时没有看出来，只要市场反转上涨，那里一定有某种支撑，例如 MM 目标位或趋势线；只要市场反转下跌，那里一定有某种阻力，例如下降通道上沿。

图中大阴线向下突破并有跟随，可能形成测量型缺口。交易者会用缺口中点、前低，或突破结构本身向下投射 MM 目标位，并观察价格接近目标时的表现。下降趋势后期，交易者预期市场可能转为震荡区间，因此会寻找支撑。图中在 MM 目标位附近出现三推下跌、抛物线楔形卖出高潮，也接近通道下沿，是空头止盈、激进多头买入的位置。由于下降通道很紧，较合理的预期不是大反转，而是小反转后进入震荡区间。

这里的重点不是某一条线本身，而是多种支撑因素重合：测量型缺口目标、第三推下跌、抛物线楔形卖出高潮，以及通道下沿。空头看到这些目标会考虑全部或部分止盈；激进多头会尝试买入，但因为左侧下降通道很紧，他们也只能先预期小反弹，而不是直接预期趋势反转成大牛市。

震荡区间中突破大多失败

Time: 07:52

震荡区间里也要关注支撑和阻力，因为 80% 法则在这里反过来使用：强趋势中 80% 的反转会失败，震荡区间中 80% 的突破会失败。

突破尝试通常会在支撑和阻力位失败。图中震荡区间上沿是明显阻力，下沿是明显支撑。既然交易者预期突破失败，就会高抛低吸：低位买入、高位卖出，并且快速止盈。上涨和下跌都预期有限，因此主要交易方式是剥头皮。

这也是震荡区间和趋势处理方式相反的原因。趋势里看到支撑阻力，先假设趋势会突破它；震荡区间里看到支撑阻力，先假设突破会失败。交易者因此不会期待大波段，而是把区间上沿、下沿当作反向入场和快速止盈的位置。

区间上下沿决定止盈和入场

Time: 08:50

震荡区间上沿是阻力，所以空头会卖出做空，多头会卖出止盈。多头如果在区间下沿买入，通常会在中部或上半部分止盈，尤其在价格开始反转下跌时离场。空头如果在上沿做空，通常会在中部或下沿止盈，尤其在价格开始反转上涨时离场。

图中下沿反转上涨给多头买入机会，上沿反转下跌给空头做空机会。第二入场信号通常概率更高，例如第一次做空信号失败或不充分后，再出现第二次做空信号；做多也一样，第二次做多入场通常比第一次更可靠。

市场的目的就是最大化成交

Time: 09:35

市场存在的目的，是让交易变得容易。买家需要卖家，卖家需要买家；所有参与者集中在市场中，才能更容易找到交易对手。没有市场，就只能逐个寻找愿意站在交易另一边的人。

因此，市场会不断寻找能够最大化成交次数和成交量的价格。它从来不知道精确的公平价格，因为变量不断进入市场，精确公平价可能只存在很短时间。市场通常需要先跌过头，才知道哪里太低；也需要先涨过头，才知道哪里太高。

随后价格会在公平价格区间内波动。多数时候市场处于某种区间，因为多头认为价格足够便宜可以买，空头也认为价格足够高可以卖。如果价格一直下跌，空头迟早会认为太低而不愿再卖；如果价格一直上涨，多头迟早会认为太贵而等待回调。成交量减少后，市场就必须向相反方向移动，去寻找更多愿意交易的人。

这也是为什么支撑阻力会反复出现。市场并不是一次就能知道哪里公平，而是在不断试探：价格低到空头不愿卖时，需要上涨；价格高到多头不愿买时，需要下跌。公平价格不是一个永远固定的点，而是不断变化的区域，市场围绕这个区域来回摆动，直到新的变量让参与者重新评估价格。

如果价格持续下跌，卖家最终会觉得价格太低，不再愿意卖；如果价格持续上涨，买家最终会觉得价格太贵，不再愿意买。成交减少后，市场必须向相反方向移动，去寻找愿意参与交易的另一边。支撑和阻力就是这种寻找公平价格过程在图表上的表现。

反复测试让阻力更可靠

Time: 11:22

支撑和阻力不断牵引价格，市场在这些位置测试买方和卖方谁更多、哪一方会放弃，以及会出现突破还是反转。

图中红色区域里，空头一次次卖出，价格一到那里就下跌。根据定义，如果市场到达某个价格后下跌，那里就是阻力。重复次数越多，阻力越可靠；市场再次到达那里时，交易者更有信心卖盘会重新出现。

市场每次接近阻力，都会测试买方是否还能继续推动价格上涨，也测试卖方是否会再次出现。如果卖方一次又一次在同一区域成功压低价格，交易者就会更愿意提前在该区域卖出或止盈。

趋势线失守说明多头放弃

Time: 12:10

图中的多头曾在窄通道里持续买入，趋势线提供支撑。但市场随后大幅跌破上涨趋势线，说明买盘已经不足以在原来的支撑处托住价格。价格必须下跌到更低的位置，才能找到新的买家。

这类跌破也代表多头放弃。多头卖出多头仓位离场，空头也卖出开仓。交易者看到趋势线失守、抢购高潮后又出现第二次抢购高潮、上涨 15 根 K 后出现最大阳线，都会考虑上涨可能衰竭。随后出现第二次做空入场，反转下跌概率更高，因此多头止盈离场，空头卖出做空。

公平价格区间需要双向探测

Time: 13:06

所有市场都在寻找公平价格，而且通常要走过头才知道公平价格区间在哪里。走过头之后，市场会向相反方向探测。

图中多头试图继续上涨，但每次上涨后都下跌，K 线顶部出现上影线，说明这个价格附近买盘不足、卖家更积极。市场需要下跌，才能找到新的买家，这可能就是公平价格区间的上沿。

随后大阴线尝试向下突破，但没有良好跟随，并且在此前多头买入的区域开始反转上涨。那里没有足够多交易者愿意继续卖出，市场必须上涨寻找更多卖家，因此这个区域成为支撑。

新闻解释经常只是巧合

Time: 14:10

媒体常把股市涨跌解释为新闻导致的结果。但很多被新闻解释的涨跌，实际上与新闻没有直接关系，只是时间上碰巧同时发生。

交易者不应把事后新闻解释当成主要依据。真正需要观察的是价格是否在测试支撑、阻力和公平价格区间。

支撑阻力比新闻更重要

Time: 14:28

支撑和阻力是推动短期价格变化最重要的力量。市场不断测试支撑和阻力，寻找公平价格区间；这比新闻解释更重要。

图中市场反复向上测试，却无法继续上涨，于是决定那里是公平价格区间的上沿，需要向下寻找区间下沿。媒体可能会把下跌归因于某条新闻，但价格行为本身已经显示买盘不足、市场需要下跌。

下跌到前期低点附近后，多头再次买入，市场在区间下沿找到买家并反转上涨。如果之前下跌被解释为某条新闻，那么这里上涨又该解释成什么新闻？更合理的解释是：市场在寻找公平价格区间，而不是被新闻直接控制。

这个例子可以出现在日 K 线，也可以出现在 5 分钟图，时间周期并不重要。媒体在下跌时会找一个新闻理由，说这条新闻导致市场下跌；但图表显示的是市场不断向上测试失败，买盘不足，于是必须向下测试，寻找公平价格区间的下沿。反转上涨也不是因为又出现了相反新闻，而是因为价格到达此前买盘出现的区域后，市场再次找到了买家。

新闻有时只是催化剂

Time: 15:50

新闻有时可以成为价格移动的催化剂，但不是大多数价格波动的真正原因。没有那条新闻，市场迟早也会因为支撑、阻力和公平价格测试而移动。

任何市场中的大多数波动，都可以理解为市场寻找公平价格、测试支撑和阻力的过程。新闻解释通常滞后，而且容易让交易者忽略图表已经给出的信息。

月线楔形下降通道显示价格过低

Time: 16:15

图中美元兑日元月 K 线形成越来越窄的下降通道和楔形底。即使不看任何新闻，也可以预期市场很快可能上涨：急速变通道的下降趋势中，楔形下降通道有较高概率向上突破，然后转为震荡区间，甚至上涨趋势。

媒体很可能会在突破后找到新闻并说新闻导致上涨，但图表已经提前显示价格过低、卖家越来越少，市场需要上涨以寻找更多卖家。长期趋势最终受基本面影响，例如持续数年的下跌或上涨；但几周到几个月的短期波动，通常仍是市场在测试公平价格、支撑和阻力。

图中技术结构更重要：楔形下降通道向上突破，形成低点抬高的大反转，随后强势多头突破，阳线收在高位且越来越大。此前某个支撑位被跌破后又反弹，回测该价位，使它成为重要价格。重要价格常产生 MM 目标位；在 MM 目标位附近又形成楔形底，因此至少出现反弹的概率较高。

这张月线图也说明基本面和新闻的区别。多年级别的趋势最终会反映基本面，图中既有持续 5 到 6 年的下降趋势，也有持续 3 到 4 年的上涨趋势；但在具体几周到几个月的交易判断里，图表上的每一段波动仍然是在测试哪里价格太高、哪里价格太低。交易者更关心可交易的技术结构：支撑在哪里、阻力在哪里、突破后是否有跟随、目标位是否被测试。新闻每天都有，突破期间必然也会有新闻，但交易计划不能建立在事后解释上。

图中从楔形下降通道向上突破后，低点抬高的大反转和连续强阳线说明卖压已经减少，价格需要上涨去寻找新的卖家。此前被跌破又回测的重要价格，还能产生 MM 目标；当楔形底出现在 MM 目标附近时，技术结构本身已经足以支持至少反弹的预期。

月线交易必须使用月线止损

Time: 19:20

交易哪个时间周期，就必须使用那个时间周期上的止损。月 K 线交易不能用日线或 5 分钟图的波动来设置止损，因为小时间周期的价格行为可能与月线图完全相反。

不要混用月线信号和5分钟图交易

Time: 19:25

图中左侧是美元兑日元月 K 线，右侧是同一价格附近的 5 分钟图。如果交易月 K 线，就只关注月 K 线；如果偶然看到 5 分钟图上的波动，也应忽略它，因为它不能决定月线交易的止损或管理方式。

更低或更高时间周期经常与当前交易图表显示完全相反的行为。交易者必须先决定自己正在交易哪张图，然后只根据那张图进行交易管理。

月线入场点和5分钟图价格可以对应但交易逻辑不同

Time: 20:10

图中月 K 线强上涨后出现 ii，形成 High 1 牛旗，这是三个月以来第一个被触发的做多信号，不包括单纯买收盘价。右侧 5 分钟图上的绿色框价格，与月线 ii 向上突破的入场价对应。

但价格对应不代表交易逻辑相同。日内交易者不能等三个月才根据月线信号交易 5 分钟图；5 分钟图交易者应在 5 分钟图上寻找自己的设置，并忽略月线。反过来，月线交易者也应忽略 5 分钟图，只根据月 K 线的价格行为建仓和管理。

当前图表通常已经给出足够信息

Time: 21:05

5 分钟图上的大波动或反转，有时来自其他时间周期上的支撑和阻力。但更高时间周期上的反转信号出现频率低得多；如果交易 5 分钟图，一般不值得花太多时间等待或依赖高时间周期信号。

任何图表上的多数波动，都来自当前图表中可见的支撑和阻力。它们有时与更高或更低时间周期的价位重合，但通常当前图表本身就有足够线索，告诉你哪里有支撑或阻力，以及如何交易。因此不必过度担心其他时间周期。

高时间周期信号出现得太少，低时间周期交易者如果一直等待它们，反而会浪费大量机会。5 分钟图自身提供的设置远多于月线或周线信号。即使某个 5 分钟图反转最终恰好对应高时间周期支撑，交易者通常也能在当前图表上看到某种前高、前低、趋势线、通道线、MM 目标位或区间边界，不需要切换图表才能理解这笔交易。

强多头突破会冲向阻力目标

Time: 22:15

图中出现大阳线强势突破，收在高位并远高于前面 K 线高点，下一根 K 线也是阳线。这类突破至少有约 60% 的概率达到某个向上的 MM 目标位。小阻力通常会失败，交易者需要寻找理由做多，因为市场已经判断当前价格过低，正在快速向更高价格和阻力位推进。

看到这种大阳线时，交易者会用突破 K 的开盘价和收盘价向上投射 MM 目标位，并预期很多多头会在那里止盈。图中第一次尝试筑顶失败，随后再次向上突破；回调测试前高，可能形成测量型缺口。牛旗底部到突破高点也能投射另一个 MM 目标位，因此同一价格区域有两个 MM 阻力目标。

价格到达这些目标后，多头止盈造成阻力。与此同时，上涨趋势线的平行通道上沿也在附近，价格试图加速突破牛通道上沿；这类突破约 75% 会在 5 根 K 内失败并回测通道下沿。多个阻力重叠，使该区域成为合理止盈区。

这段上涨的交易逻辑是：强突破时，小阻力通常会失败，所以多头要找理由入场；但到达 MM 目标、通道上沿和加速突破失败概率较高的区域后，交易目标已经实现，多头就更愿意止盈。阻力不是一开始就能挡住趋势，但多个目标汇聚时，趋势更容易暂停。

惊喜大阴线通常至少有第二段下跌

Time: 24:15

图中先有看起来不错的阳线和双底，但随后出现大阴线。这样的 K 线属于空头惊喜；每当市场出现惊喜，必须假设至少还会有一个小的第二段下跌。

大阴线后要看下一根 K 线是否有阳线实体。这里没有有效多头跟随，增加继续下跌的概率。多头随后尝试 High 1、High 2 反转，但结构也可能是高点降低的双顶熊旗；出现阴线后，在其下方卖出就有合理性，至少预期再跌一段。

市场快速下跌时，要寻找它可能奔向的支撑。图中可从前高到前低或缺口中点投射 MM 目标位。价格到达该目标附近后，多次从低点反转上涨，同时可画出下降通道和楔形底。价格略跌破通道下沿，在 MM 目标位附近出现阳线，这就是支撑。

这个例子把“惊喜 K 线”和“支撑目标”连在一起：先用大阴线判断空头可能还有第二段，再用缺口、通道下沿、楔形底和 MM 目标判断第二段可能在哪里结束。交易不是单纯看到大阴线就追空到底，而是同时估计下方空头会在哪里止盈、多头会在哪里尝试买入。

震荡区间内高抛低吸

Time: 25:45

图中是明显震荡区间，价格来回反转。震荡区间中应该高抛低吸、做剥头皮交易。

上三分之一或上半部分是卖出区域，交易者预期阻力继续有效，每次价格向上测试该区域都更可能失败并反转下跌。下三分之一或下半部分是买入区域，价格每次跌到那里都反转上涨，说明那里是支撑。根据 80% 法则，震荡区间中即使突破尝试看起来强，也要预期多数突破会失败。

因此，在区间里交易者通常不会在上沿追涨、也不会在下沿追空。上沿附近，多头止盈、空头卖出；下沿附近，空头止盈、多头买入。即使某次突破很强，只要区间背景仍占主导，交易者仍要准备它失败并回到区间内部。

支撑阻力可以非常精确

Time: 26:34

支撑和阻力有时非常精确，因为大量交易由电脑程序根据同样的价格、同样的数学关系和同样的目标位进行计算。

E-mini中的数学目标经常精确到一个tick

Time: 26:43

E-mini 这类成交量巨大的市场尤其精确，因为它主要由电脑程序交易，数据可靠，所有人看到同样的价格。外汇市场不同，不同经纪商报价会有细微差别；但在 E-mini 中，数学目标经常与实际反转价只差一个 tick。

图中市场在震荡区间上沿弱上涨，尝试形成双顶反转，但随后向上突破，收在过去约 20 根 K 的高点上方，并出现更大的阳线。对程序来说，这种突破很清楚。左侧低点和高点之间的缺口可以用于计算精确目标。

图中反转上涨后可画趋势线，再用平行线构建通道。把通道线移动到能包含左侧所有 K 线的位置后，观察右侧价格再次碰到上沿时的反应：市场在通道上沿和 MM 目标位同时反转下跌。强突破通常至少应有第二段上涨；第二段完成后，多头达到最低目标并在阻力位止盈，因此反转非常精确。

经验丰富的交易者看见同样的目标

Time: 28:10

经验丰富的交易者都会看到相同的支撑阻力目标，并根据同样的信息做决策。交易者必须训练自己发现这些目标。

图中两次反转下跌可以连成趋势线，价格再次触及该线时又反转下跌。一些交易者会在趋势线处或低一个 tick 挂限价单做空，另一些会在反转下跌时做空，持有多头的人则会在那里止盈。

急速变通道上涨趋势中，通道常有三推。多头会在通道上沿附近止盈。图中曾向下跳空并试图形成双顶，但失败后继续上涨；由于潜在双顶存在，交易者仍会用这段下跌高度向上投射 MM 目标位。价格到达目标时几乎精确到一个 tick，这就是 E-mini 中支撑阻力精确性的例子。

这里的重点是，经验丰富的交易者和程序会使用相似的信息：趋势线、通道线、三推结构、潜在双顶和 MM 投射。因为大家看到的是同一批价格和同一批数学关系，目标位就会吸引大量相似订单，导致反转或止盈非常精确。

会看目标才能知道哪里入场和止盈

Time: 29:25

E-mini 和股票都高度受电脑程序影响。交易者的入场和离场大量基于数学：MM 目标在哪里，支撑在哪里，阻力在哪里。

如果交易者擅长发现支撑和阻力，就更清楚哪里适合止盈，也更清楚哪里可以寻找入场机会。

本节核心回顾

Time: 29:54

价格主要由支撑和阻力控制，而不是新闻。交易月 K 线时，要用月 K 线设置止损，不要用更小时间周期的波动管理月线交易。

最大、最活跃的市场由电脑程序主导，因此支撑和阻力经常非常精确，尤其是 E-mini 这样的市场。支撑阻力不仅解释价格为何反转或突破，也帮助交易者判断入场、止盈和风险管理位置。