35A - Scaling In

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加仓的两个问题

Time: 00:12

加仓这一节先回答两个问题：哪些交易者会加仓，为什么他们会这样做；然后讨论在已经盈利的交易中如何继续加仓。后面所有例子都围绕同一个核心：加仓不是为了让交易变得刺激，而是为了在前提仍然有效时，用计划好的仓位和止损管理概率、风险和收益。

加仓会提高胜率，也会提高风险

Time: 00:28

图中先给出两类加仓环境：一类是在强上涨趋势中顺势盈利加仓，另一类是在交易暂时浮亏时继续分批入场。无论哪一种，加仓都不适合刚入门的交易者。它确实很诱人，因为分批入场常常能提高最终不亏或盈利的概率；但胜率提高的代价，是风险同步增加，而且交易者需要做更多、更快、更困难的决定。新手本来就容易不知道什么时候离场，或者在应该离场时拒绝离场；一旦仓位变大、浮亏扩大，客观性会更差，最后的亏损可能远远超过原计划。

强趋势会提供合理的盈利加仓机会。图中的上涨开始于连续阳线和强势突破，买入后止损放在上涨趋势的起涨点下方。之后市场小回调，再次向上突破，形成牛旗；如果趋势仍然明显，交易者可以在信号K线高点上方继续买入。每出现一次新的强突破，尤其是创新高后的突破，交易者通常会把止损抬到新的起涨点下方，同时让仓位逐步增加。

这种做法的前提是仓位必须小到“无所谓”。所谓无所谓，不是随便交易，而是单笔和加仓后的总风险小到不会影响判断。交易者要关注K线图和交易本身，而不是账户上的浮盈浮亏；只有不被钱牵着走，才可能在趋势中继续客观地管理仓位。

图中上涨趋势后面的下降通道也提醒交易者：每一个趋势最终都会结束。加仓不是无限顺势追随，而是在趋势仍然强、止损能被合理抬高、总风险仍然可控时才继续。新手最危险的地方，是把“胜率更高”误解为“风险更小”。实际上，加仓后只要市场反向走，亏损会因为仓位增加而更快扩大；如果交易者因此情绪化，无法按计划离场，加仓就会把原本普通的亏损变成异常亏损。

所以这一页的实务结论是：加仓以前，交易者必须已经能够稳定执行基本交易，包括合理入场、合理止损、按计划离场。否则加仓只会增加决定数量：是否加、加多少、止损放哪里、什么时候把止损抬高、趋势结束时减多少。这些决定都需要在压力中完成，初学者通常还没有这个能力。

趋势末端的亏损加仓必须依赖仍然有效的前提

Time: 03:50

任何趋势都会结束，任何交易也都必须最终平仓。图中的上涨先是持续八九根K线的微通道，在更高时间周期上相当于一次突破；随后突破越来越强，形成连续的抢购高潮和抛物线式加速。趋势走了二十多根K线之后，出现全程最大的大阳线，这种大阳线很可能是最后一段上涨，至少说明趋势已经接近尾声。

强突破后第一次反转通常还不适合立刻做空，尤其不能简单在阳线下方或窄区间下方卖出。可是当市场接连出现大阴线，并且多根阴线收在最低，局面就变成大涨、大跌、大困惑。接下来的十到二十根K线里，多头能期待的最好结果往往只是震荡区间，而不是立刻恢复上涨趋势。空头因此开始卖出，有人会在第二、第三、第四根大阴线收盘卖出；在更高时间周期上，这几根阴线就是一次空头突破。

图中的上涨还可以看成楔形顶：三次向上推动后，强势反转下跌。强上涨后的第一次下跌通常会有第二段上涨，但第二段上涨不强，于是空头预期会再次下跌。他们可以在弱反弹、阴线下方，或者小楔形熊旗处卖出。如果第一次做空后暂时浮亏，随后在更高位置加仓，前提必须仍然成立：市场仍像楔形顶后的两段下跌，止损仍放在起跌点上方，整体仓位也必须足够小。两笔同等仓位的平均入场价在中间，加仓会提高胜率，但风险更大、盈亏比更差。想提高胜率，就要用更差的盈亏比和更大的风险来交换。

这里的关键不是看到亏损就机械加仓，而是必须能够说明为什么原来的做空前提仍然有效。空头看到的是：趋势后期最大阳线、连续抢购高潮、楔形顶、强势空头突破、弱第二段上涨、低点和高点开始降低。这些条件组合在一起，才让他们愿意在更高处再次卖出。如果只是因为第一笔做空亏了，就想通过加仓摊平价格，那不是交易计划，而是在扩大错误。加仓后的平均入场价虽然改善了，但止损仍然在上方，若趋势重新强势上涨，总亏损会因为仓位翻倍而明显增加。

图中空头还会把后面的弱反弹看成测试前高失败：小楔形熊旗、高点降低、强空头突破后的反弹无力。第一次做空的人如果没有足够小的仓位，就无法在更高处第二次卖出；相反，计划好加仓的人一开始就知道可能会先反弹，所以第一笔仓位故意小，给第二笔留下风险空间。两笔仓位合并以后，平均价改善，但止损仍然明确，交易者不是希望市场救他，而是在利用仍然有效的两段下跌前提。

亏损加仓时，目标常常从盈利变成少亏或打平

Time: 08:10

有些交易者在亏损加仓时，已经不再期待这笔交易赚钱；他们真正的目标变成打平离场，或者尽量减少亏损。图中如果一个乐观多头不把上涨末端看成抢购高潮后的衰竭反转，而是看作高1、高2、小双底式回调，他可能会在信号K线上方买入。随后出现两根大阴线，他必须承认市场正在回调，但在这么强的上涨之后，第一次回调更常见的结果是震荡区间，而不是直接变成下降趋势。

这个多头的原始止损放在最近一次多头突破的起涨点下方。强空头反转出现后，他知道楔形顶和强反转通常会带来第二段下跌；但他也认为最初的买点并非完全错误，只是管理方式需要调整。于是他可以等待一根阳线，在阳线上方第二次买入，或者更保守地等待第二个做多入场点。加仓后，他的平均入场价位于两次买点之间，目标可以改为在平均价附近挂限价卖单打平离场。

如果限价卖单成交，他通过加仓避免了亏损；如果没有成交，之后在小双顶或再次转弱时离场，亏损也会比只持有第一笔仓位少很多。空头同样理解这一点。楔形顶、强空头反转和第二段下跌的背景下，他们希望在高点降低处做空，往往就在多头打平离场或放弃的位置卖出。50%反弹处，多头和空头的风险与目标看似相近，但在强反转后的第二段下跌背景中，空头胜率更高，所以那里是合理的卖点。

这也是为什么亏损加仓要提前规划。多头在第一笔买入后看到连续阴线，并不是继续幻想新高，而是重新评估：强上涨后的第一次大回调通常会变成区间，因此低位第二次买入后，只要反弹到平均价附近就可以退出。这个做法承认了两件事：第一，原来的买点可能还算合理，所以不必在恐慌中最低点砍掉；第二，市场背景已经不支持继续期待大幅盈利，所以目标必须降级。空头在同一位置看到的则是高点降低、第二段下跌概率更高，因此会在多头打平离场的卖盘附近卖出。

如果平均价限价单没有成交，随后出现小双顶，多头也不能继续等。他可以在小双顶后的下跌中退出，虽然仍有亏损，但第二笔低位买入已经减少了总亏损。这个例子也说明，同一段图形里多头和空头可以同时有合理逻辑：多头依赖强上涨后的区间预期争取打平，空头依赖楔形顶后的第二段下跌争取波段利润。最终谁更有优势，取决于背景概率，而不是某一个入场点本身看起来是否漂亮。

50%反弹处尤其重要，因为它给双方都提供了接近对称的风险和目标。多头从低位买入，希望回到平均价或前高；空头从反弹处卖出，止损在高点上方，目标是第二段下跌。在强空头反转刚刚出现的背景下，空头的概率更高，所以同样的盈亏结构，对空头更有吸引力。

加仓必须先有完整计划

Time: 12:40

只要准备加仓，就必须事先写清楚计划：最多加几次，每次之间相隔多远，每次用多大仓位，最终什么时候离场，目标是盈利、少亏，还是打平。图中一边展示强趋势中的盈利加仓：先买入、设止损，突破后再买并抬高止损；另一边展示浮亏加仓：用第二次入场改善平均价格，从而避免亏损或把亏损压小。

空头也可以用同样逻辑。楔形顶和连续抢购高潮后出现强反转，空头预期至少会跌到抢购高潮的起涨点附近，并且大概率有两段下跌。它可能直接下跌，也可能先反弹。空头如果先卖出后暂时浮亏，可以用很小仓位在更高处再卖，止损仍放在上方。由于总仓位和总风险都提前控制好，即使止损被打，亏损也不应大于平时的其他交易；如果行情按预期走出两段下跌，持有波段会有不错利润。

计划还必须包含最坏情况。加仓几次以后，如果市场直接打到止损，总亏损是多少；如果只反弹到平均价附近，是否全部退出；如果反弹稍差，没有成交，是否在小双顶或下一根反转K线下方离场。没有这些答案，交易者很容易在盘中临时改主意，把“加仓提高胜率”变成“亏损越来越大还不认错”。

专业资金、投资者和短线交易者都会分批入场

Time: 14:40

加仓不是只属于日内交易。职业交易者和基金经理一直都会分批建仓。像 Carl Icahn 这样的投资者，如果认为一家公司被低估，可以在股价下跌时多次买入。Al 举了 2015 年 LNG 的例子：当时 CNBC 报道 Icahn 已经第八次在亏损状态下加仓，虽然股价跌幅超过 50%，但他的前提是公司价值被低估，未来会反转上涨。关键不是“跌了就买”，而是每次加仓后仍在自己的舒适风险范围内，所以能保持客观。

普通投资者也会这么做。Cramer 这类节目主持人常会建议先买一部分，过几天再买更多；网格交易、平均成本投资、定期定额，本质上都是分批入场。每个月买十分之一，不管价格上涨还是下跌都继续计划中的买入，可能是在盈利加仓，也可能是在亏损加仓。对于长期投资者，只要投资前提仍然有效，平均成本法是一种常见而合理的做法。

短线和日内交易者也会分批入场。图中的上涨通道很窄，第一次下跌大概率只是回调；如果这真是上涨趋势，价格不应该跌破最近一次强突破的起涨点。交易者可以先买入，把止损放在重要低点下方；如果回调，可以在阴线下方、下方几个 tick、下方某个百分比位置挂限价单，也可以等价格反转向上后买入。后面低点抬高、强反转、ii 牛旗和小双底，都是可以继续建立多头仓位的线索。

长期投资中的分批入场和日内交易中的加仓，时间尺度不同，但原则相同。投资者依赖基本面前提和舒适仓位，允许价格在几个月甚至几年内波动；短线交易者依赖价格行为前提和图中的重要低点，要求市场不能跌破会否定趋势的关键位置。无论是基金经理买入被低估公司，还是日内多头在第一次回调处继续买入，真正要保护的是“前提有效”和“风险可承受”，而不是执着于某一次入场价。

定投的优势是避免一次性买在高位

Time: 17:45

投资顾问常常建议客户不要一次性满仓买入，而是把资金分成十份或十二份，每个月投入一部分。假设你想长期持有 XYZ 股票或一组外汇仓位，计划买入 10,000 股或 10,000 手，并持有几年。如果一次性买入后价格下跌 20%，之后必须上涨 25% 才能回到成本，这会给心理和资金管理造成很大压力。

分批买入可以降低这种不确定性。交易者可以先买 1,000 股，如果上涨，再追涨买入更多；如果下跌，只要原来的多头前提仍然有效，也可以继续加仓，并依赖合理止损。十个月后，平均成本可能落在这一年高低点之间，而不是最初的高位。等回调结束、趋势恢复上涨时，成本变得更合理，盈利概率也提高。它的重点不是保证每次都买在低点，而是避免把全部资金一次性压在最差的位置。

如果价格一路上涨，分批买入者的平均成本会逐渐提高，但他仍然参与了趋势；如果价格先下跌后上涨，他不会因为一开始满仓买在高点而陷入被动。这个例子强调的不是预测短期高低点，而是用仓位安排解决不确定性。交易者先承认自己不知道短期会涨还是会跌，再用分批买入让两种结果都能接受。

想等回调降低风险，就要接受可能踏空

Time: 20:18

图中的上涨微通道已经持续六到八根K线。交易者看到市场不断上涨，会认为只要价格保持在最近重要低点上方，上涨趋势就仍然有效。他可以在收盘买入、在低点下方挂限价买单、在高点上方用突破买单，也可以在阴线收盘买入，押注第一次回调会失败。正确止损仍然在重要低点下方。

如果他觉得追涨时止损太远，可以等待其他多头可能逢低加仓的位置，比如 50% 回调，这样风险大约减半。这个选择没有问题，但代价是市场可能不给足够深的回调。原本想在较低位置买入的人，可能要等到价格已经涨了很多之后才得到 50% 回调。图中后面确实出现低点抬高和强势反转大阳线，并形成 ii 结构和小双底；在这种背景下，交易者可以在 ii 上方加仓。

等待回调的交易者是在用机会成本换更小风险。追涨者更容易入场，但止损远、仓位必须小；等待者风险更小，但市场如果直接上涨，他可能完全错过，或者只能在更高位置买入。图中后来的强反转和ii结构说明，等待不是被动旁观，而是要求市场给出低点抬高、双底或突破失败后的多头信号。

短线亏损加仓的代价是更差的盈亏比

Time: 22:15

日内和短线交易者会在浮亏时加仓，以提高盈利概率、减少亏损概率。但这不是免费的。每当你想提高胜率，就必须付出代价：通常是风险增加，有时是利润目标变小，因此盈亏比一定会变差。

图中的交易者追涨买入，前提是市场仍处于上涨趋势。即使回调很深，只要价格没有跌破最近一次强突破的起涨点，前提就还没有被否定；除非出现可靠顶部，否则强反转下跌也可能只是上涨趋势中的回调。连续第二根阴线收盘、跌破若干低点并带有跟随时，空头会认为市场已经进入单边下跌，在阴线收盘卖出。但多头可以反过来认为这是空头陷阱：上涨趋势中的回调诱使空头卖在低点，只要重要低点没有被跌破，反转下跌的尝试仍可能失败。

因此，多头可以在低位买入更多。如果这次深回调让他不再相信强趋势会立刻恢复，他可以改变目标：第一笔买在高处，第二笔买在低处，平均入场价在中间；加仓之后立刻在平均价挂限价卖单，目标是打平离场。这种加仓不是为了盈利，而是为了避免亏损。另一种常见方式是在初始入场价挂限价单：第一笔仓位打平，低位加仓部分赚钱。两种做法都依赖同一原则：加仓只在前提仍成立时使用，并且提前知道要在哪里退出。

这里最容易混淆的是“前提仍成立”和“交易者不想亏钱”。前提仍成立，是因为重要低点没有被跌破，图形仍可解释为上涨趋势中的回调，连续阴线可能只是诱空；不想亏钱，则只是情绪。只有前者才允许加仓。加仓后的出场也有两种不同意图：在平均价退出，是让两笔合并交易打平；在初始入场价退出，是让第一笔打平、第二笔赚钱。前者更保守，后者在反弹更强时保留一些利润。若市场没有反弹到这些位置，交易者仍必须按原计划止损或在前提失效时退出。

这种管理方式还要求交易者接受一个事实：第二笔低位买入增加了胜率，但如果市场继续下跌并最终触发宽止损，亏损会比不加仓更大。因此只有当重要低点仍然守住、上涨趋势前提仍然清楚时，才可以这样做。

转入盈利加仓

Time: 25:20

前面的例子主要说明谁会加仓，以及浮亏加仓如何改变胜率、风险和目标。接下来转入盈利加仓：当交易已经朝正确方向运行时，如何在趋势仍然有效的前提下继续增加仓位。

盈利加仓要保持间距，并不断重算总风险

Time: 25:26

强上涨趋势中，多头会在回调结束、趋势恢复上涨时买入。图中的第一次买点来自回调失败后的向上突破，止损显然放在多头突破的起涨点下方。随着市场继续上涨，交易者可以盈利加仓，但每次加仓之间至少要相隔一笔剥头皮交易的距离，不能在几乎同一个价格反复买入。追涨加仓的位置必须明显高于前一次买点。

每次增加仓位后，都要按新的仓位规模和新的止损距离重新计算总风险，并确认风险仍在舒适区内。后面再次形成牛旗并向上突破，可以继续买入；创新高后，止损可以抬到新的起涨点下方。此时新止损可能已经高于第一笔入场价，第一笔仓位的风险基本消失，但整体仓位已经变大，新的风险计算更重要。

再往后，市场出现高2牛旗、两段小下跌和阳线，仍可以在恢复上涨时加仓。不过，当小K线、十字星和重叠开始增多，图形可能正在从突破阶段转入上涨通道或窄震荡区间。仓位越大，越需要更谨慎地收紧止损或降低风险。若前提只是从突破变为通道，低点仍应不断抬高；但如果价格行为不再支持强趋势前提，仓位管理必须立刻改变。

新的止损抬高以后，旧仓位的风险可能减少甚至消失，但新增仓位仍然有自己的风险。交易者不能只看“第一笔已经安全”，还要把所有仓位合在一起计算。如果第三次买入后回调到新的止损，整体结果是否仍然可以接受；如果进入通道后低点不再快速抬高，是否需要把止损收窄或先减仓。这些计算必须随着每次加仓更新。

突破衰退时要迅速恢复正常仓位

Time: 27:50

图中前面是非常强的多头突破，但如果突破不再强势，开始转成上涨通道或震荡区间，交易者必须很快把仓位减回正常规模。经验丰富的交易者擅长识别动能消失：原本期待突破持续更久，之后再进入通道；如果市场提前表现出通道或区间特征，原来的加仓前提就开始失效。

一旦前提不再成立，就不能因为已经加了仓而继续硬扛。盈利加仓的优势来自强趋势延续；当这个优势消失，超出正常规模的仓位只会把普通回调变成过大的风险。

突破阶段的仓位可以偏大，是因为市场不断快速朝有利方向移动；通道和震荡区间的特点则是回调更深、重叠更多、来回波动更多。同样的三倍仓位，在突破阶段可能合理，在区间里就会过大。经验交易者看到动能消失时不会等到利润全部回吐才处理，而是在证据开始改变时先把风险降下来。

价格行为变了，前提就变了

Time: 28:55

图中的上涨开始出现三次推动，可能形成抛物线楔形顶：第一次上涨、第二次上涨，然后潜在第三推。之后的K线和前面明显不同。前面是连续阳线、连续突破；现在是十字星、小K线、上影线、小阳线，再加上重叠和横盘。市场看上去不像强势突破阶段，而像正在转为上涨通道或震荡区间。

细节也在提醒交易者减仓。从某根阴线开始，出现了之前没有出现过的收在最低的阴线；有些K线低于前一根K线，回调持续五六根；向上突破后的阳线体积很小，随后又是十字星和小K线。最近十根K线的性质与之前完全不同，这意味着交易前提已经改变。价格很容易回到更早的突破区间。

在这种位置，图中的楔形顶也可能成为高点抬高的大反转。虽然整体仍是回调很小的上涨趋势，但它不再是适合不断盈利加仓的突破阶段。如果交易者先买一次、后来又加到两倍、三倍仓位，最好把仓位减回正常规模，甚至全部离场。后面几十根K线并没有带来更多利润，说明在前提转弱时保护已有利润比继续幻想突破延续更重要。

Al 在这里反复比较“之前”和“现在”的K线，就是为了说明前提不是主观信念，而是由价格行为支持的。之前的阳线连续、实体大、回调小，说明买方急迫；现在的十字星、小实体、上下影线和重叠，说明买方不再急迫，卖方也开始愿意在高处卖。即使没有明显的顶部反转信号，强突破已经变成通道或区间本身，就足以让盈利加仓者停止扩大仓位。

后面三四十根K线利润没有增加，正是对这个判断的验证。交易者不应该等结果证明自己错了才减仓；当K线从强实体连续推进变成小实体、影线、重叠和楔形时，优势已经从突破交易者手里流失。

卖收盘趋势中的空头盈利加仓

Time: 31:35

同样的盈利加仓逻辑也适用于下降趋势。图中是非常强的“卖收盘”下降趋势，交易者可以在阴线收盘卖出，也可以在阳线收盘卖出，押注反弹失败。初始做空后，市场继续下跌，空头可以选择新的合理位置继续加仓。

加仓仍然需要间距。如果已经在一个价格附近做空，就不要在相邻、没有拉开距离的位置继续卖。交易者可以从多个合理卖点中选择一两个，不必每个信号都加仓。仓位必须足够小，即使止损放在上方，也不会带来超过平时交易的风险，更不会因为压力过大而无法正确管理。

很多人没有能力快速连续加仓，所以只选择一个好入场点、设置正确止损、持有波段即可。另一些交易者会把第一笔仓位作为波段持有，同时在后续新的入场点做剥头皮：新信号出现就短线卖出，赚到小利润后离场，而核心仓位继续持有。图中低1、低2熊旗、暂停K线后的反弹失败，都可以成为下降趋势中的卖出方式。

空头加仓也不能只因为市场在跌就不断卖。合理的卖点来自反弹失败、低1低2、熊旗、阳线收盘被卖出等结构。选择一个或两个即可，因为交易者真正需要的是在强趋势中保持仓位，而不是把每一根K线都变成新交易。若反应速度不够，最务实的做法是用一笔好仓位做波段；额外剥头皮可以做，但不能让它干扰核心仓位的管理。

连续抛售高潮后，盈利空头要减仓或止盈

Time: 34:05

盈利加仓的位置至少要相隔一笔剥头皮交易的规模。以 ES 为例，当时最小剥头皮目标大约是 1 个点；只有市场下跌足够距离后，再考虑加仓才有意义。可是如果做空后看到连续大阴线、连续抛售高潮，就要意识到反弹风险正在上升，市场可能进入震荡区间。

图中下降趋势持续二十多根K线后，出现最大的几根阴线。这种趋势后期最强大阴线很可能是竭尽型缺口，而不是测量型缺口。也就是说，最后一根大阴线收盘与前一根K线低点之间的缺口，大约有 75% 的概率会被回补。聪明的空头会在这种位置保护利润、减仓，甚至全部平仓，等待之后的两段横盘或反弹结束再重新寻找做空机会。

激进多头也会注意到同样的衰竭信号。他们可能在低位买入，或等反转上涨时再买入，并用较宽止损给市场留下小第二段下跌的空间。空头继续加仓的突破阶段已经结束；此时最佳动作往往不是追求更多利润，而是承认抛售高潮后不会再轻易下跌太多。

这部分也解释了为什么趋势后期最大阴线不能简单理解为“更强的空头”。在趋势初期，大阴线常常代表突破；在趋势后期，大阴线更可能代表最后一批空头追进、最后一批多头被迫卖出，卖压短期耗尽。缺口被回补并不一定意味着立刻反转成上涨趋势，但已经足以说明继续追空的边际收益下降，而回撤风险上升。

弱趋势中的亏损加仓，必须先承认它可能只是区间波段

Time: 36:40

如果要在浮亏时加仓，前提必须仍然成立。图中的上涨像“买收盘”趋势，但并不特别强：上影线、阴线、下影线都很多，看起来更像震荡区间中的上涨波段。它也许还能再涨一些，但交易者必须知道自己是在弱趋势里追涨；如果愿意追，止损应该放在真正重要的低点下方，而不是只放在最后一段抢购高潮的起点下方。因为一旦市场最终变成震荡区间，最后一段高潮的起涨点很容易被跌破后又立刻反弹。

追涨者通常有两个理由：要么价格再涨一点，他可以剥头皮离场；要么即使出现深回调，只要宽上涨通道的关键低点没有被跌破，原前提仍成立。后面强空头反转出现，市场反弹到约 50% 后又形成低2做空入场。大部分多头应该离场，可以在收盘、上方或下方离场，然后等待更清楚的机会。

但也有交易者选择继续持有，因为他们认为下跌本身也不像强下降趋势：大阴线后的跟随令人失望，接着出现十字星、小K线和重叠。上涨波段弱，下跌波段也弱，更像震荡区间内部的来回摆动。只要宽止损仍未被触发，分批入场多头可以等待向上反转时加仓，例如在阳线上方，或在低点抬高的双底附近买入更多。前提是第一笔仓位足够小，加仓后总风险仍不超过平时交易。

因此，这个例子中的多头不能使用太紧的止损，也不能用大仓位追涨。如果市场本来就是宽通道或区间，上涨波段和下跌波段都会看起来很强，但经常没有足够跟随。多头继续持有，是因为关键低点还在下方、下跌缺乏强跟随、价格行为仍可解释为区间内回调；如果这些条件消失，例如出现真正强空头突破并跌破重要低点，就不能再用加仓来掩盖错误。

低点抬高的双底和阳线反转，是这些多头加仓时需要的触发信号。没有反转信号，只是价格下跌就继续买，会把区间交易变成无计划摊平。

加仓后计划可以改变，但前提失效必须离场

Time: 40:10

分批买入的多头常常会在初始入场价平掉全部仓位：第一笔打平，低位加仓部分赚钱。如果原本已经在初始价挂好限价卖单，但随后市场突然进入“买收盘”上涨趋势，交易者也可以改变计划，只离场一部分，因为强突破大概率还会再上一些。

但是上涨趋势持续二十多根K线后，如果出现全程最大的大阳线，就要考虑竭尽型缺口。它与前高之间的缺口大概率会被回补；抛物线楔形顶之后又出现收在最低的阴线，尝试向上加速突破通道也大概率在几根K线内失败。此时至少会有两段横盘或下跌。虽然图形表面上仍像上涨趋势，但加仓多头的前提已经不再成立。大多数因为任何理由买入的交易者，都应该在这里离场，因为空头会在这里卖出，预期至少两段下跌。

也就是说，交易管理可以灵活，交易前提不能自欺。市场如果突然强到足以形成买收盘趋势，原来只求打平的计划可以升级；但一旦出现竭尽型缺口、抛物线楔形顶和强阴线，原来的多头理由已经被削弱。此时继续持有不是灵活，而是在忽视新的反向证据。

35A 小结

Time: 41:40

这一节说明了哪些交易者会分批入场：专业资金、长期投资者、定期定额的散户、短线交易者和日内交易者都会这样做。核心不是“越跌越买”或“越涨越追”，而是只在交易前提仍然有效、止损合理、仓位小到能够客观判断时加仓。盈利加仓依赖趋势继续；亏损加仓通常是为了提高不亏或少亏的概率。下一节继续讨论亏损加仓。