40C - Entering Late in Trends

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最后一根趋势 K 线与放弃 K 线

Time: 00:13

这一节继续讨论最后一根趋势 K 线。每个上涨或下降趋势在反转之后，都能找到其中最后一根顺趋势 K 线。它之所以重要，是因为很多机构使用线型图交易，只看收盘价；因此上涨趋势中的最高收盘价、下降趋势中的最低收盘价，都会成为后续交易者关注的位置。

当趋势反转时，通常会出现一根或一系列 K 线，显示原来的顺趋势交易者正在放弃，同时逆势交易者逐渐掌控市场。阿尔把这类 K 线称为“放弃 K 线”。本节最后还会讨论强势空头突破，以及它如何与卖收盘、测量目标和止损位置结合。

最后一根趋势 K 线只能事后确认

Time: 01:01

图中上涨趋势反转后，回头看可以发现某根阳线是多头真正掌控市场的最后一根 K 线。它后面可能还有一根小阳线，收盘价略高，但强度已经不同。另一些位置在实时中都可能被认为是“最后一根阳线”，只有后续是否继续上涨，才能最终确认。

买收盘交易者在上涨趋势里会用一种简单方法：每看到一根收在一半以上的阳线，就在收盘买入，押注至少还会再涨一些，同时也知道终有一根阳线会成为最高收盘价，随后市场开始反转。如果正好买在那根最高收盘价，后面立刻出现阴线，尤其背景又像震荡区间上沿，就必须重新评估。

下降趋势中也是同理。图中很多阴线在当时都可能是最后一根阴线，只有强势反转之后，才知道哪一根真的是最低收盘价。卖收盘空头看到强阴线会在收盘卖出，认为大阴线意味着还会继续下跌；但所有人都知道，最终会有一根阴线之后价格不再降低。如果刚好在那根最低收盘价卖出，随后看到阳线，空头会立刻担心自己卖在了最后一根阴线。 实时交易时，几乎每一根强顺势 K 线都可能成为候选者。多头看到阳线收在高位就买，空头看到阴线收在低位就卖，但他们都知道总有一次会错。错的那一次，就是买在最高收盘价或卖在最低收盘价。后续第一根反向 K 线会立刻改变他们的目标：从继续赚钱，转为确认能否打平离场。 图中多次出现“可能是最后一根”的情况：某根阳线之后还有小阳线，某根阴线之后又有新的低收阴线。交易者不能在实时中要求绝对确认，只能根据后续跟随调整。如果跟随顺势，原来的买收盘或卖收盘继续有效；如果跟随令人失望，持仓者就会从趋势交易者变成想要脱身的交易者。

最高收盘价后的阴线会让多头放弃

Time: 03:40

图中的阳线不算特别大，也不算特别强，但买收盘多头仍会买入，希望趋势继续。窄上涨通道中，第一次下跌通常只是小反转，最多是回调或牛旗；因此在这里买入的多头知道，就算短线下跌，也大概率能等到市场回到入场价附近，让自己小赚、打平或至少不亏太多。

问题出现在最后阳线后面的阴线。多头不再积极买入，如果你在最高收盘价买入，看到这根阴线会失望，并开始看左侧背景：市场是否处于震荡区间顶部？是否可能形成双顶、跌破颈线并到达测量目标？与此同时，空头看到阴线会认为自己终于阻止了上涨趋势。

图中随后的连续阴线就是放弃 K 线的开始。最高收盘价买入的多头如果还没离场，看到连续下跌时会放弃；多头卖出离场，空头也卖出入场，双方都在卖出，于是市场至少有两段下跌的概率上升。 这里的重点不是一根阴线本身，而是它出现在最高收盘价之后。买收盘多头原本依靠窄通道和第一次下跌小反转的概率，但连续阴线说明其他多头没有继续追随。空头也会把这种失望当作机会，因为他们知道追涨多头的止损较远，不少人会选择更早卖出离场，而不是等待完整止损。 图中空头也明白成交必须有买方和卖方。当多头在最高收盘价买入时，另一边一定有空头卖出。随后阴线出现，空头会认为自己终于压住了多头；连续阴线则让更多多头相信上涨失败。于是市场不是只有空头主动卖，还有多头被迫卖出，卖压明显加强。

抛售高潮后空头也可能放弃

Time: 05:50

图中的大阴线是下降二十多根 K 线以来最大的阴线，更可能是竭尽型抛售高潮，而不是新一轮更强下跌的开始。在空头重新掌控市场之前，市场可能先横盘或反弹 5 到 10 根 K 线。

很多空头会把这根大阴线看成市场给的礼物：短时间内获得了意外大赚，所以迅速买入回补止盈。多头也看到空头在回补，于是开始买入。抛售高潮之后，空头回补和多头入场通常会带来至少两段小反弹。图中后续两根大阳线，则代表仍然持有的空头在某个时刻也放弃了。 图中大阴线的意义要结合位置和持续时间理解。下降已经走了很久，突然出现最大阴线，常常代表最后一批空头终于卖出，或者已有空头利润突然变大。空头止盈本身就是买盘；多头看到空头开始回补，也会把这当作短线买入理由。因此抛售高潮后即使趋势未必反转成上涨，也常常先横盘或反弹。

最高收盘价回测处，多空都在卖出

Time: 07:00

前面讲过买收盘多头在最高收盘价买入后，如果看到阴线和后续糟糕跟随，会失望。虽然他们知道处于震荡区间顶部，但也认为上涨动能强，仍有向上突破可能；同时他们知道，就算下跌，第一次下跌大概率是牛旗，市场可能回到初始入场价。

失望之后，很多多头会在入场价挂限价卖单，准备打平离场。图中市场涨回最高收盘价附近时，K 线顶部出现上影线，只略微超过那个收盘价就反转下跌。原因就是这些多头在入场价卖出离场；空头也知道多头会在这里失望卖出，所以同样在这个价格卖出。于是最高收盘价附近形成多头离场和空头入场的共同卖压。 这也是为什么价格常常只超过最高收盘价一点点就回落。限价卖单需要价格略微越过入场价才更可靠成交；一旦成交，多头完成打平或小亏离场。空头不需要猜测多头心理，他们只要看到前面买收盘后跟随失败，就知道这里会有卖压，于是把同一区域当作做空位置。 这种位置经常只出现很短暂的突破，因为主要买盘已经减弱。多头不是在这里积极追高，而是在等价格多涨一点让自己的限价卖单成交；空头则利用同一位置建立空单。价格越接近最高收盘价，卖压越集中，除非出现新的强买盘，否则很容易形成上影线后下跌。

加仓多头也会在最高收盘价附近脱身

Time: 08:45

一些多头认为，如此窄的上涨通道即使大幅下跌，也最多进入震荡区间，市场大概率不会跌破重要低点，而会先涨回他们的入场价附近。因此买收盘多头会准备加仓：在 50% 回调附近、重要低点测试处挂限价买单，或者在阳线上方用突破买单加仓。

如果初始买入后又在更低处加仓，平均入场价位于两者中间。图中市场反弹到平均价时，可以让整体打平；若能涨回最高收盘价，初始仓位打平，加仓部分赚钱。但市场只是刚好测试最高收盘价，多数想在那里离场的多头未必能成交，因为限价卖单通常需要多涨 1 个 tick 才更可靠。

随后出现小阴线，一些多头意识到可能没有机会成交，于是市价卖出、在阴线下方卖出，或在上方逢高卖出。初始仓位可能小亏，但加仓部分有较大利润，整体仍能赚钱。图中最高收盘价附近的上影线，说明有大量多头在卖出脱身。 如果市场不能有效突破最高收盘价，未加仓的多头会失望，加仓的多头则会调整目标。加仓者可能已经在低位赚到利润，因此不一定要求初始仓位完全打平；只要整体仓位盈利即可。图中上影线反复出现，正说明这些多头在测试高点时不断卖出，市场因此无法形成新的买收盘趋势。 这里也说明为什么平均成本管理能改变交易结果。初始买点很差，但低位加仓后，市场不需要完全恢复强趋势，只要反弹到平均价或最高收盘价附近，就能让交易者减少损失或获利。问题在于，一旦市场连这些离场价格都无法有效突破，说明上方卖压太大，多头必须承认环境已经转为区间或反转。

进入放弃 K 线细节

Time: 11:00

接下来具体观察放弃 K 线。关键问题是：在最高收盘价买入的多头，如果多次尝试打平离场失败，会在什么位置承认错误并卖出？他们的放弃会怎样与空头卖压叠加？

失败突破后的大阴线是多头放弃

Time: 11:04

在最高收盘价买入的多头，无论是否加仓，都会希望回到这个价格打平离场。市场必须多涨 1 个 tick，才更容易让限价卖单成交。图中先出现上影线，随后又有阴线，说明这根大阳线可能是失败突破。

很多多头会在反转阴线下方用突破卖单离场。若他们之前在低位加仓，初始仓位小亏，加仓部分有较大利润，整体可能仍是小赚。还有一些多头没有及时离场，仍希望市场上涨；但随后出现第二个做空入场点，价格跌破窄震荡区间，最后的多头也放弃了，于是形成大阴线。

这根大阴线就是放弃 K 线：多头因无法在最高收盘价打平而卖出，空头也知道多头被套并必须卖出，所以同时入场做空，押注反转下跌。 第二个做空入场点尤其关键。第一次回到最高收盘价失败，多头还可以说只是小回调；第二次尝试仍失败，并跌破窄区间时，很多多头会承认买收盘计划失效。空头则知道这些多头必须卖出，所以会提前或同步卖出。大阴线并不是凭空出现，而是多头退出和空头进攻叠加的结果。

抛售高潮在支撑附近会吸引回补

Time: 12:49

图中连续两三四根阴线构成剧烈抛售，空头会用各种方法卖出，包括卖收盘，有些还会继续加仓。虽然大阴线说明下降趋势强，但它也是整个下跌中最大的阴线之一，出现在左侧上涨趋势起涨点附近，因此可能是竭尽型抛售高潮，正在测试支撑。

大阴线、支撑位和真空测试结合时，可能引发突然反转。不过下降通道很窄，第一次上涨大概率仍只是小反弹。很多在最低收盘价卖出的空头会使用宽止损，例如放在较高的起跌点上方，并在反弹到抛售高潮起跌点附近时加仓，押注通道这么窄，空头至少会尝试恢复下跌。 如果这根大阴线出现在没有支撑的早期下降阶段，空头继续持有的理由会更强。但它出现在左侧上涨起点附近，且本身可能是竭尽型高潮。空头看到利润快速扩大，会倾向于先拿钱；多头则看到风险回报改善，愿意尝试买入。这里的交易不是押注立刻牛市，而是押注至少有小反弹或区间化。

转向强势空头突破

Time: 14:15

最后一部分讨论强势空头突破。这里要把前面的卖收盘逻辑放进突破背景中：如果突破足够强、止损和目标清楚，空头可以在收盘卖出，并用测量目标判断数学期望。

空头放弃会形成强势反转阳线

Time: 14:23

图中强势抛售后，空头在最低收盘价卖出，却对后续反弹失望。很多人想在入场价附近打平离场，某根 K 线很接近但没有碰到；有些空头在上方加仓，希望用平均成本离场。后来有一根 K 线让加仓空头能在平均成本附近打平，但市场始终没有跌破最初的最低收盘价，因此初始低位空单最终一定是亏损的。

当价格强势反转上涨时，之前没能打平离场的空头终于放弃，形成空头的放弃 K 线。图中市场距离最低收盘价只有 2 个 tick 就反转，说明空头在两个入场价中间已经有大量买盘，他们的目标不再是盈利，而是避免亏损。

那些等待在最低收盘价离场的空头，从“再跌几个 tick 就能成交”突然变成“价格强力反转上涨”，只能市价买入，避免亏损扩大。多头明白空头被套，看到反转开始就激进买入。空头买入回补和多头买入叠加，形成大阳线。 这个案例说明了“差几个 tick”的心理冲击。空头几乎等到打平或盈利离场，却在目标前反转，会比普通亏损更急着逃跑。他们原本通过加仓降低损失，一旦市场证明连平均价都不给，就只能市价回补。多头知道空头从希望转为绝望，便会在反转初期更积极买入。 低位空头原本有信心，是因为下降通道很窄，第一次反弹应该只是小反转。他们相信可以逢高加仓，再在平均价或最低收盘价附近离场。但当市场在距离目标只差几 tick 的地方突然反转，他们意识到多头买盘比预期强，自己的管理计划也失败了。此时买入回补不再是选择，而是防止亏损扩大的必要动作。 还要注意，空头的离场目标分成两类：一类只想在两次入场的平均价打平，另一类希望价格继续跌到最初最低收盘价，让初始仓位打平、上方加仓部分赚钱。图中市场连最低收盘价都没能跌破，说明第二类目标完全失败。此时空头看到离目标只差两三个 tick 却突然大涨，会把这当作非常强的警告：如果不立刻回补，亏损可能迅速扩大。

区间跌破后的卖收盘有正期望

Time: 17:00

图中市场处于震荡区间，当前是区间内的下跌波段。随后连续三根阴线强势跌破区间下沿，并且跌破后有跟随；同时也跌破了左侧上涨通道下沿。这是卖收盘下降趋势，继续下跌的概率较大。

在这种背景下，约 60% 的概率会继续下跌，40% 的概率不会。漂亮的大阴线和连续阴线让市场进入单边下跌，后续跌幅至少应足以让空头做一笔剥头皮。空头可以在阴线收盘卖出；因为跌破区间底部，很多空头会把止损放在下跌波段起跌点上方。 这里不是所有跌破都做空，而是跌破质量足够好：连续阴线、收盘在区间低点下方、突破后有跟随，并且止损可以放在明确的起跌点上方。只要目标距离和风险大致相等，60% 的概率就足以支持交易。若后续没有跟随，空头才需要重新评估。

测量目标决定突破交易是否值得做

Time: 18:15

看到这样的突破，第一目标通常是基于突破高度的测量运动：从第一根突破 K 线开盘价到最后一根 K 线收盘价，把这段高度向下翻一倍。图中下方还有另一个支撑位，也会成为磁铁，增加价格测试该区域的理由。

在突破收盘时，若有 60% 概率先跌到目标，而不是先上涨打掉止损，并且利润约等于风险，那么数学期望就是正的。图中多头尝试形成更高低点，但被强势跌破；另一个测量目标是把这段下跌高度继续向下翻倍。多头原本希望有第二段上涨，但他们认为的牛旗向下失败，空头就在阴线收盘卖出，预期测试测量目标或上涨趋势起涨点。

40C 小结

Time: 19:30

本节从最后一根趋势 K 线开始：每个趋势反转后，都能找到最后一根顺趋势 K 线。上涨趋势中，多头买收盘；下降趋势中，空头卖收盘。如果他们买在最高收盘价或卖在最低收盘价，后续跟随又令人失望，就必须决定是否放弃。

当上涨趋势中的追涨多头同时放弃，会出现大阴线，也就是多头放弃 K 线。下降趋势中，若卖收盘空头看到令人失望的跟随并同时回补，会出现大阳线，也就是空头放弃 K 线。最后的强势空头突破则说明：只要突破强、目标和止损清楚，卖收盘仍可以是一笔数学期望为正的交易。