48C - Trading the Open

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背景会影响右侧价格行为

Time: 00:11

背景就是左侧所有K线。它会影响交易方式，因为左侧价格行为会提高或降低右侧某些走势出现的概率。早盘虽然有自己的特殊性，但仍不能完全脱离背景判断。

本课还要讨论前一天尾盘的重要性。昨天如何收盘，尤其是尾盘是否强趋势、是否高潮、是否进入震荡，会影响今天早盘前两三个小时的走势。

早盘背景重要但眼前价格行为更直接

Time: 00:31

和盘中其他时段相比，早盘的背景相对没那么决定性。盘中若左侧是窄震荡区间，之后继续窄震荡的概率很高；但早盘看起来低概率的事，经常比想象中更常发生，而看起来高概率的事也常常没那么高。

不过，任何反转都发生在支撑或阻力位，早盘也一样。早盘的支撑阻力往往来自前几天的高低点、均线、前一日收盘或更高时间周期，因此交易者最好知道这些位置，并观察市场到达那里后的反应。

不看左侧也能交易某些早盘反转。图中价格远低于平均价格并在开盘后反转上涨，多头尝试让早盘低点成为当天低点；随后反弹到平均价格下方遇阻，第二次反转下跌，空头尝试让它成为当天高点。即使不知道左侧K线，只看眼前的远离均线、反转和二次失败，也足以制定交易。

因此，背景不是用来替代眼前信号，而是用来解释支撑阻力为什么可能有效。早盘远离均线后反转、在均线附近第二次失败、形成早期高低点，这些都是可以直接交易的证据。

这就是早盘背景“相对没那么重要”的含义：不用知道所有左侧细节，也能根据开盘相对均线的位置、早期反转和二次失败进行交易。

日线窄震荡会让当天倾向回到开盘价

Time: 02:12

图中左侧是日K线，右侧是当天 5 分钟图。日线连续在开盘价附近收盘，很多十字星，涨一天跌一天，或前一天跌后一天涨，说明市场处在日线窄震荡区间。这样的背景下，很多交易日会成为一日震荡区间或两日震荡区间。

如果日线一直反复反转，今天大概率也会是震荡区间日。即使早盘强下跌，也大概率会反转上涨；即使早盘强上涨，也大概率会反转下跌，最终试图在开盘价附近收盘。于是，当盘中价格远高于开盘价时，交易者会更愿意寻找反转做空，押注回测开盘价；当价格回到开盘价附近，又会预期反弹测试前高。

图中的两段下跌回测开盘价后，多头寻找从开盘价附近反转上涨的机会。随后价格再次远离开盘价，即使左侧有不错的上涨波段，交易者仍然会卖出反转，押注当天最终靠近开盘价收盘。

日线背景还会影响次日预期。图中某天收出大阴线，收在一半以下并跌破左侧多根K线低点；但左侧仍是窄震荡区间，大多数上下突破都会失败。因此看到这根大阴线后，次日必须考虑它成为两日反转的一部分：低点可能很早出现，市场尝试形成上涨趋势日，反转前一天跌幅。

日线窄震荡的特征包括：多天在开盘价附近收盘，很多十字星，一天涨、下一天跌，或两天构成一个反转。它们说明市场没有持续方向，最近的行为就是上涨会被卖、下跌会被买。今天若延续这种背景，强上涨和强下跌都更容易变成区间内的波段。

图中当价格远高于开盘价时，交易者预期之后会回到开盘价；当价格从开盘价附近反弹时，又会尝试回测前高。只要离收盘还有足够时间，市场就有机会继续围绕开盘价来回移动。左侧最近多数日K线都在开盘附近收盘，这会让交易者更愿意在远离开盘价的位置逆向交易。

那根大阴线虽然看起来像强向下突破，但在日线窄区间背景中，大部分突破都会失败。看到它收在前面多根K线低点下方，不能只想次日继续下跌，还要想到它可能是两日反转的第一天；次日低点很早出现后，多头会尝试把它反转成上涨日。

图中还显示，日线窄震荡里的一日反转和两日反转会交替出现。某天可以当天先跌后涨完成反转；另一天可以前一天下跌、后一日上涨完成反转。看到这种行为，交易者会自然假设今天也更可能来回交易，而不是单边趋势。

因此，当今天早盘强下跌时，多头不是盲目抄底，而是在押注它只是日线区间里又一次向下测试；当今天早盘强上涨时，空头也不是单纯逆势，而是在押注它会像左侧许多日K线一样回到开盘价附近。

大阴线突破窄区间时，空头当然可能认为突破成功，但窄区间中的大多数突破失败这一背景不能忽略。次日若早盘低点很早形成，交易者就要准备它反转今天的下跌，并让大阴线变成两日反转结构的一部分。

连续阳线背景下早盘下跌常是买入机会

Time: 06:20

这张图与前一张不同。左侧日K线连续四根阳线收在一半以上，几根接近最高，说明市场最近一直在收强。今天大概率继续做过去几天一直在做的事，也就是成为阳线、收在高位，收盘价接近当天高点。

如果今天最终要收在高位，低点很可能在早盘形成。因此，早盘下跌时交易者应寻找买入机会，押注空头的开盘测试会失败，市场恢复成上涨趋势日。前一课讲过，上涨趋势日的下影线 90% 来自早盘下跌后反转上涨；当日线一堆阳线都有下影线时，早盘下跌反而是多头测试空头力量的过程。

图中早盘下跌后，价格形成两段回调、高2牛旗、小双底和收在最高的阳线。多头会在反转上涨或反转后的回调买入。如果空头多次尝试向下都失败，多头会更有信心，认为这就是当天低点，并试图制造持续几个小时的上涨波段。

多头甚至可能在大阴线收盘买入，因为他们从左侧背景看到：最近几天每天都有下影线，开盘下跌都被买回去。突破单多头更愿意等第二次做多入场；如果左侧两根大阴线后没有第二段下跌，反而出现好的第二次买入信号，就说明多头已经重新掌控。

多头希望早盘先测试空头，因为如果空头无法把价格压低，后面的多头信心会更强。图中空头一次又一次尝试下跌，但多头每次都把价格买回去。最终空头放弃后，多头得到持续上涨波段。

这也解释了为什么有些多头会在大阴线收盘附近买入。单看那根K线，买入似乎激进；但左侧日线连续阳线并且每天都有下影线，说明早盘下跌经常失败。多头不是无视风险，而是在押注近期重复出现的行为继续有效。

如果只用突破单，多头可以等小双底、第二次买入或好的阳线高点被突破。图中两根大阴线后没有出现预期中的第二段下跌，反而出现好阳线和第二次买入，说明空头测试失败。背景、失败的卖压和具体入场信号三者结合，才构成做多理由。

图中从日线角度看，今天若要像前几天一样收在高位，就必须先形成一个低点。早盘下跌给了多头确认空头弱势的机会；如果空头连续尝试都无法形成跟随，多头会把每次失败视为更多证据。

具体到 5 分钟图，先有两段回调，再出现高2牛旗；之后还有小双底和收高阳线。第一根触发可能因为左侧大阴线显得风险较高，但第二次做多入场更清楚，因为预期中的第二段下跌没有出现。多头在这里买入，不只是看阳线好看，而是看空头测试失败。

因此，早盘下跌不是自动做空信号。若左侧日线持续收强，开盘下跌反而可能是在制造当天阳线下影线；多头会等反转上涨，也会在反转后的回调继续买入。 尾盘如果有下跌，也要结合日线背景判断。连续阳线背景下，尾盘下跌常常也会被买回，市场倾向收在高位。

连续阴线背景下早盘上涨常是做空机会

Time: 10:00

如果过去 8 到 10 天几乎没有阳线，交易者会假设今天也更可能是下跌日，而不是突然收出强阳线。若今天确实是下降趋势日，那么日K线的上影线大概率在早盘第一个小时形成，也就是开盘上涨失败后反转下跌。

图中早盘上涨后出现第一做空入场、第二做空入场、小双顶和收在最低的阴线。空头可以卖出，押注今天会像左侧大多数交易日一样下跌。这个早盘高点成为日K线上影线来源：开盘价在下方，最高点很早形成，之后一路走弱。

空头乐于看到开盘上涨，因为这让他们测试多头是否能维持价格。如果多头失败，空头会押注下跌波段持续两三个小时，甚至一整天。除了突破卖单，他们也会在K线上方挂限价卖单，押注价格不会涨太多。窄区间里若做多信号很差、上影线长、十字星多，而日线背景又偏空，上方卖盘会更多。

空头在这种背景下会把早盘上涨看作测试，而不是立即接受为新上涨趋势。若上涨很快形成长上影、十字星或小双顶，尤其在窄震荡上沿，空头会在上方挂限价卖单，押注多头无法走远。

图中当天日K线的上影线对应早盘上涨失败的部分。开盘价、最高点和后续下跌之间的关系说明，高点很早形成，之后空头掌控当天方向。最近多数交易日都是阴线时，这种早盘上影线反转更值得优先关注。

这种背景下，早盘的第一波上涨常常形成当天阴线的上影线。交易者会特别重视第二次做空入场，因为第一次反转可能只是试探，第二次失败更能说明多头没有能力扭转最近的下降节奏。

若做多信号是带长上影的阳线或大十字星，空头会认为那不是强买盘，而是上方供应压住价格。日线偏空、早盘上涨失败、窄区间上沿卖盘，这些因素叠加，使得空头不仅在做一个区间卖出，也在押注当天高点已经形成。

高周期均线可以提供早盘阻力

Time: 12:29

任何更高时间周期都可能提供重要支撑或阻力。图中左侧是 60 分钟图，右侧是 5 分钟图。60 分钟 EMA20 是阻力，但在 60 分钟图上两次测试相隔几个小时，所以日内交易者需要在 5 分钟图上寻找更早、更具体的入场信号。

图中的蓝色线是移植到 5 分钟图上的 60 分钟 EMA20。它不一定与 5 分钟K线完全贴合，因为仍然由 5 分钟数据近似显示；但在 60 分钟图上，价格确实测试了这条均线。今天开盘时价格低于 60 分钟 EMA20，左侧多根阴线也说明该均线可能继续压制反弹。

即使开盘上涨很强，也要准备价格在 60 分钟 EMA20 形成双顶并反转下跌。图中第一做空入场可以在阴线下方，第二做空入场可以在后续阳线或阴线下方。开盘强上涨有 50% 机会被反转；若它只是测试高周期均线阻力，做空押注反转下跌是合理的。

高周期阻力的麻烦在于，60 分钟图上一根K线代表很长时间，等它完全收盘往往太晚。因此需要把关键位置带到 5 分钟图上，在接近阻力时寻找小双顶、第二次做空入场、收低阴线等更早信号。

图中 5 分钟上涨看起来很强，但它只是测试 60 分钟 EMA20。若交易者只看 5 分钟，可能误以为开盘上涨会继续；结合高周期均线，就知道这里是合理阻力，空头等待反转下跌更有依据。

在图中的做空设置里，第一入场可能出现在反转阴线下方，第二入场可能在后续阳线或阴线下方。第二入场更受欢迎，因为它证明价格再次测试高周期阻力失败。高周期阻力与早盘 50% 反转概率重合时，开盘强上涨后的做空就更有逻辑。

昨天尾盘决定今天早盘预期

Time: 14:55

昨天尾盘的收法会影响今天早盘。若昨天以强趋势或高潮收盘，今天开盘后的头两个小时常会先测试是否继续；若昨天尾盘已经转入震荡，今天早盘也可能延续这种震荡。

昨天抢购高潮后今天常先继续再转弱

Time: 15:00

如果昨天是非常强的上涨趋势，尤其尾盘形成抢购高潮和很窄的上涨通道，今天早盘有约 50% 的概率在前两个小时继续上涨，出现跟随买盘。

但这种跟随不代表全天继续强涨。约 75% 的概率，在开盘继续一两个小时后，市场会开始横盘或回调。图中有的交易日一开盘就进入震荡；也有约 25% 的概率，今天早盘直接反转下跌。关键是：昨天尾盘强，今天早盘要先准备继续，但同时准备很快进入震荡或反转。

所以昨天尾盘很强时，今天开盘不能只准备反转，也要准备继续买盘；但继续买盘本身可能只是前两个小时的跟随，之后市场仍常进入震荡或回调。

昨天抛售高潮后今天常先继续再反弹

Time: 16:05

如果昨天尾盘是剧烈抛售高潮并一直跌到收盘，今天早盘有约 50% 的概率在前两个小时继续卖出。这里的早盘不是第一根K线，而是开盘后的整个前两个小时。

即使昨天抛售很强，约 75% 的概率在开盘两个小时后，市场会开始横盘或反弹至少两三个小时。图中有的行情从昨天尾盘就开始震荡，今天开盘继续震荡；也有约 25% 的概率，今天早盘直接反转上涨，形成昨天大跌后的强反弹。

这和抢购高潮的逻辑对称：昨天尾盘的强趋势会让今天早盘先测试跟随，但高潮之后市场通常需要休息，因此两个小时后横盘或反向波段很常见。

大幅跳空后要根据前几根K线快速改变预期

Time: 17:20

昨天是强上涨和抢购高潮，今天却大幅跳空高开后立刻反转下跌。第一根K线下跌，第二根K线先上涨再下跌，形成小双顶；空头可以在第一根或第二根低点下方卖出，押注今天从开盘开始形成下降趋势。

如果空头把止损放在第一根高点上方，可能会被打掉；但价格恢复下跌时可以再次入场。有些空头会使用更宽止损，因为大幅跳空高开后，尤其第一根是阴线，市场通常不会直接上涨。第一根阴线不是好的做多信号，很多多头不会在其高点上方买入。

图中对比了大幅跳空后不同开盘K线的意义。若大幅高开或低开后连续阴线，今天大概率不是上涨趋势日，更可能是下降趋势日或震荡区间日；若开盘连续大阳线，今天大概率不是下降趋势日，更可能是上涨趋势日或震荡区间日。连续强阳线会吸引多头在收盘买入，或在第二根阳线低点下方挂限价买单。

但连续两根阳线后如果立刻出现连续两三根收在最低的阴线，多头必须重新评估。有人会继续宽止损持有并在均线附近加仓，押注回调后恢复上涨；有人会在大阴线或跟随阴线收盘离场，防止市场回到均线甚至变成下降趋势日。看到两根强阴线后，原本“上涨趋势或震荡”的预期要改成“震荡或下降”。

大幅跳空高开经常会回调到均线，且回调可能很强。回到均线附近后，市场常形成双底牛旗或楔形牛旗；多头会在反转上涨时买入，押注价格从均线恢复上涨。若后面出现更强多头突破、低点抬高和宽上涨通道，再等待连续三四根阳线买入也合理，因为可能进入 buy the close 牛趋势。

如果一个空头第一次做空被止损，不代表交易思路失效；早盘经常需要重新入场。第2根K线下方或第1根低点下方的再次卖出，是在价格重新证明空头方向后入场。相反，如果第一根是大阳线且后面有跟随，多头会在收盘买入，空头就要接受当天不太可能是下降趋势日。

大幅跳空高开时，价格离均线很远，多头追涨必须想清楚后续管理。若随后出现一根大阴线，甚至跟随阴线，多头可以选择宽止损并在均线附近加仓，也可以在阴线收盘离场。连续两根强阴线出现后，必须把当天可能是下降趋势日或震荡日纳入预期。

回调到均线附近后，双底牛旗和楔形牛旗是多头重新入场的主要结构。图中先有楔形底突破下降趋势线，再与楔形底低点形成双底；随后又有更强突破和略高低点。每一次反转上涨都强化宽上涨通道的可能性，直到最后强势上涨到收盘。

因此，大幅跳空后的前几根K线是快速概率更新区：连续阴线否定强牛预期，连续阳线否定强熊预期，随后围绕均线形成的双底或楔形决定是否恢复最初方向。

图中还展示了同样大幅跳空高开却走出不同结果的几天：有的第一根就是大阴线，后面连续阴线，直接成为从开盘开始的下降趋势；有的第一根是大阳线并有跟随，市场进入单边上涨；有的先两根阳线，但随后连续阴线，迫使多头从上涨日预期改成震荡或下降预期。

当多头选择宽止损和下方加仓时，他们通常会把均线作为关键区域，押注回调到均线后形成双底或楔形底。若价格在均线附近出现第1次、第2次、第3次反转上涨，且后续突破越来越强，多头会认为市场从回调转成宽上涨通道。

如果交易者不愿意在高开后远离均线追涨，也可以等回调完成。双底牛旗、楔形牛旗、略高低点、连续三四根阳线，都是更靠后的确认。代价是入场更晚，但可以避免在大幅高开后买入最差位置。

判断必须动态调整：两根阳线时可以想上涨趋势或震荡，两根强阴线出现后就必须想下降趋势或震荡。概率不是固定观点，而是随着新K线改变。

这也解释了为什么早盘不能固守开盘前的偏见；跳空只是背景，真正决定当天早期方向的是跳空后连续K线是否有跟随，以及回调到均线后哪一方能重新掌控。

开盘波段要区分趋势开始还是区间波段

Time: 23:10

看到早盘上涨，要问它是上涨趋势开始，还是未来震荡区间中的上涨波段；看到早盘下跌，要问它是下降趋势开始，还是未来震荡区间中的下跌波段。90% 的交易日在开盘后 90 分钟内会开始某个波段，但其中约一半会失败并形成相反方向的波段。

左图中，多头K线看起来很好，但跟随很差：强阳线后是空头十字星和多根阴线，两根收高阳线后又出现大阴线，突破前高后没有延续。漂亮阳线不断缺乏跟随，说明这段上涨更可能成为震荡区间中的上涨波段，而不是持续上涨趋势。

右图中，开盘连续三根阴线，实体较大，其中两根收在最低，形成很窄的下降通道。市场明显 Always In Short，空头可以在第一根下方、第二根收盘、第三根收盘或反弹时卖出，押注今天高点已经形成并进入下降波段。

强下跌持续一两个小时后，市场常在盘中横盘几个小时。尾盘多头会寻找低点降低大反转或双底，空头会寻找双顶和趋势恢复。震荡时间越久，概率越接近 50/50，但若左侧下降通道非常窄，趋势恢复下跌的概率仍略高。即使出现突破下降趋势线和双底，大多数反弹也更可能是小反转，形成震荡区间，而不是直接变成上涨趋势。

左图上涨过程中的多个好阳线都没有得到好跟随，是震荡区间的重要线索。两根阳线刚突破前高，下一步却没有继续；再次两根阳线后仍无跟随。这样的上涨当前可以称为上涨趋势，但更可能很快变成未来区间中的上涨腿。

右图的强下跌则更像真正趋势开始，因为开盘连续趋势K线数量更多、实体更大、通道更窄。暂停后仍然没有强多头反转，空头可以继续在反弹卖出。若下跌持续一两个小时，盘中横盘后，多空都会找到理由：多头看大反转或双底，空头看双顶和趋势恢复。

背景决定这些信号的优先级。强熊趋势后横盘越久，多空概率越接近，但趋势恢复仍稍占优势；如果下降通道极窄，多头反转更可能只是小反转，形成震荡，而不是直接变成牛趋势。后来出现低点略微抬高的大反转，也仍要受左侧强下降通道限制。

所以，早盘看到波段启动时，不要只问“涨还是跌”，还要问它是否有持续跟随、是否突破关键高低点、是否只是区间中的一条腿。

左图中，当前确实可以说市场在上涨，但每一次上涨都很快被卖出，缺少持续跟随。这样的波段如果之后下跌，就会被重新解释为震荡区间中的上涨腿。右图中，连续大阴线后才横盘，说明卖压更急迫，空头更愿意把横盘视为趋势中的暂停。

下跌后的盘中震荡里，多头和空头都会看到自己的形态：多头看到低点降低的大反转、双底和突破下降趋势线；空头看到双顶和趋势恢复。强趋势后的震荡越久，双方概率越接近，但左侧极窄下降通道让反转上涨更可能只是小反转。

图中后续再次尝试双底和略高低点大反转，也仍受这个背景限制。多头可以买入反转，但不能轻易假设会变成强上涨趋势；更合理的第一预期是震荡，或者空头趋势恢复。

开盘强波段后的盘中震荡，通常会同时给多空双方形态。多头会强调突破趋势线、双底和大反转；空头会强调左侧趋势强、反弹只是空头旗形。交易者要用左侧强度和当前跟随决定哪一方更有优势。 这正是“背景重要”的实战含义：同样的双底，如果左侧是温和下跌，可能是大反转；如果左侧是极窄强熊通道，更可能只是小反弹。

用日线背景和昨天尾盘设定早盘假设

Time: 28:25

日线背景仍然要关注。如果最近大多数日K线是阳线，今天大概率也偏多；如果过去一两周大多数日K线是阴线，今天大概率也偏空，开盘上涨更容易反转下跌；如果最近大多数是十字星、日线窄震荡，今天很可能也是十字星，价格离开盘价很远时要寻找回测开盘价的反转。

昨天尾盘也很重要。如果昨天强趋势一直维持到收盘，今天早盘头两个小时有 50% 概率尝试延续那个趋势；但到第二小时结束附近，有 75% 概率开始横盘或反转几个小时。只有约 25% 的概率，今天一开盘就直接形成昨天相反方向的趋势。

这些假设不是交易信号本身，而是交易前的概率框架。日线偏多时，早盘下跌优先看买点；日线偏空时，早盘上涨优先看卖点；日线窄震荡时，价格远离开盘价优先看回归开盘价。昨天尾盘若强趋势收盘，今天早盘先看跟随，随后准备震荡或反转。

例如，昨天强趋势收盘后，今天早盘延续的 50% 概率只适用于最初两个小时；到第二小时结束时，75% 的概率会开始横盘或反向运行。交易者既要顺应早盘可能的跟随，也要及时准备趋势暂停。