49B - Swing Trading Examples

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日内交易者如何寻找波段

Time: 00:12

这一课继续用日内图说明波段交易。重点不是把每个信号都当成明确趋势，而是在开盘后的混乱价格行为中，判断何时只是 scalp 环境，何时有足够条件尝试更长的波段。

前一天交易区间会延续到今天开盘

Time: 00:20

图中的水平线是当天开盘价。分析开盘时总要先看左侧：前一天有多处 tight trading range，这说明今天很可能也会出现大量交易区间价格行为。市场有惯性，往往会延续之前正在做的事；前一天反复向上反转、向下反转、再向上，今天开盘也以类似方式展开。

当天先有开盘下跌，出现一对空头 K 线，但很快出现阳线；之后又有一对空头 K 线，再出现两根阳线；接着有空头 K 线、大的反转尝试，然后反转失败并继续下跌。下跌过程中，阴线和阳线不断交替，重叠很多，影线也明显。关键缺失的是连续大阴线收在低点，也没有清楚好看的做空信号 K 线。

许多所谓做空信号其实很差：阳线后下跌，另一根阳线后下跌，多根阳线或带长影线的 K 线都不是强卖压。整体更像交易区间日中的一条空头腿。开盘若这样运行，市场通常会先沿这个方向走两三个小时，然后转向另一边，形成交易区间中的多头腿。因此，交易者会开始寻找向上波段。

多数交易者在这种环境中应该等待。专家可以 scalp：在低点下方卖出做 scalp，在高点上方买入做 scalp，在均线附近卖出多头收盘，或在弱买入形态的空头 K 线上方卖出，押注市场还会继续向下。但这些不是清晰波段环境。

楔形底后的交易区间多头腿

Time: 02:25

当交易者判断当天大概率是交易区间日时，就会寻找交易区间中的多头腿，也就是向上反转。图中下跌可以数成三推：第一推、第二推、第三推。价格稍微跌破下方线后开始向上反转，随后出现一根收在最高点的阳线，再出现另一根收在最高点的阳线。

在 wedge bottom 和可能的交易区间空头腿之后，多头会寻找买入反转。激进多头可以早买，止损放在低点下方。图中还形成 micro double bottom：先下跌再反弹，又下跌再反弹。合理买点可以是 micro double bottom 颈线被突破，也可以是在随后跟随阳线收盘附近成交。

大幅跳空低开后的弱反弹

Time: 03:20

这一天大幅跳空低开后向上反转。可是大阳线之后的跟随很弱：大阳线本身有上影线，后面跟着 doji；第二根阳线实体更小，后面又是差的跟随 K 线，随后出现四根 K 线下跌。市场多次反转向上后立刻出现空头 K 线或下跌，说明这不像牛趋势起点。

更合理的判断是：这可能只是未来交易区间中的多头腿，或者是开盘反转反弹到阻力后再向下摆动，甚至发展成空头趋势日。大阳线反转之后，最低目标是根据多头突破高度做 measured move，目标大约在均线附近。大阳线后的下一根不是阴线，这至少是多头最小程度的好跟随，意味着还可能再涨一点，测试均线或完成 measured move。

但图中反弹结构本身很弱：第一腿上涨后反转，第二腿上涨后回调，第三腿上涨到均线附近。它像 wedge rally，也接近从高点到低点的 50% 回调，并且在空头趋势中出现均线 gap bar：某根 K 线低点与均线之间有缺口。这些都是准备向下反转的理由。也可以把它看成 spike and channel bull trend，但空头会把它当成弱反弹。

均线和半位回调处的低概率好收益做空

Time: 05:10

图中的反弹很可能只是交易区间日中的多头腿，或者是开盘反转上涨到阻力后向下反转。阻力包括 50% 回调和均线。空头会寻找卖出机会，预期要么形成交易区间日、跌回区间底部，要么演化成空头趋势日。

在图中的 wedge rally 结束处出现一根不错的空头 K 线。可以把三推按不同方式数成 wedge，位置也正好在 50% 回调附近。交易者会在该 K 线低点下方卖出，止损放在其高点上方。这是较紧通道里的低概率交易，但风险很小，潜在收益远远大于风险，所以仍然合理。

偏好更高概率的交易者，会等三到四根连续空头 K 线，其中一两根收在低点附近，然后卖空头收盘。此时市场至少再跌一点的概率更高，止损通常放在 wedge 顶部上方。图中随后出现九根没有回调的 K 线，每根高点都不高于前一根高点；这种结构通常还会再跌一点，所以空头会在前一根高点用限价单卖出，并在图中成交。

连续六七根空头 K 线和均线处停滞的 wedge top 之后，空头会继续卖出多头反转尝试，尤其是在均线附近。多头尝试反转，空头预期失败，就在前一根低点下方卖出；多头再试回到均线，形成 double top 后再次卖出；强空头突破出现三四根连续阴线后，空头开始卖收盘，押注市场继续走低。

交易区间惯性下的低质量买点

Time: 07:35

图中当天开盘前，前一天已经有大量交易区间价格行为。市场有惯性，右侧走势经常延续左侧环境。虽然开盘时空头有一根不错的突破 K 线，但空头实体逐渐变小；连续三根阴线之后，影线变大，接着又出现更多 doji。下跌后出现五根连续 doji，更像延续前一天的交易区间，而不是新趋势。

这种早盘交易区间行为提高了接下来一两个小时继续交易区间的概率。图中后面大约 70 根 K 线都处在交易区间里。含义是：如果市场先下跌，它之后很可能上涨；如果先上涨，它之后很可能下跌。

可以把这里看成 wedge bull flag：一次反转上、第二次反转上、第三次反转上，也可能是当天低点。也可以把它看成大型 High 2：第一腿下跌后反转，第二腿下跌后反转。但连续 doji 太多，买入形态并不好。上方可能仍有卖盘，市场更可能继续横盘。

均线下方双顶空头旗与双向合理交易

Time: 09:10

市场先向上反转，又在图中某根 K 线开始向下反转。这是跳空低开后、均线下方的 double top bear flag，是合理做空位置，也可能成为当天高点；实际走势中它确实成为当天高点。不过，空头需要忍受很长一段横盘，最后才得到真正向下波段。

这个结构也可以看成 triangle sell：多次向下反转，位置仍在均线下方。但空头并没有强烈信心。虽然有一串阴线，实体却越来越小，中间夹着多头 doji 和多头反转。它很可能只是交易区间中的空头腿。尽管如此，仍然可能成为当天高点。

多头也有理由买入。价格跳空低开，跌破前一天低点后向上反转；随后又第二次从前一天低点下方向上反转，并出现不错的买入信号 K 线。这是合理的当天低点候选买点。很多早前做空的空头会回补；一些 swing 空头则继续持有，止损放在关键高点上方，等待当天后面是否恢复下跌。

空头随后又看到均线处失败突破和 double top lower high，也可以数成三到四推上涨的 wedge。市场仍然 Always In Short，多头也可以继续持有，押注当天低点已经形成；图中后来有 higher low，直到更晚的位置多头才放弃。空头有合理做空，多头也有合理买入，这种双向合理性本身说明市场大概率横盘。

概率略微偏向空头，因为当天跳空低开，且大部分交易在均线下方；但从低点买入和从高点做空都说得通。多数交易者不会在这种图上强行 swing，而是做小交易：卖出后快速出场，或买入后快速出场。如果从空头侧尝试 swing，逻辑是 lower highs 不断出现、均线处反复失败，所以卖出每次均线附近向下反转，押注多头反转失败。

图中多处可卖：小 Low 2、double top 本身、Low 1 或 Low 2、牛收盘靠近均线时的反转失败。没有哪一笔是高概率清晰做空，但数学仍可能合理。大多数交易日并不清楚，交易者常常花很多时间做走不远的小交易。

如果从空头侧管理 swing，止损通常要放在形成当天高点候选的关键高点上方，不能因为中间横盘太久就随意收紧。若只是 scalp，看到下方反转或前一天低点附近的买盘就应快速离场。多头侧也一样：从前一天低点下方买入当天低点候选，可以用低点下方止损持有，但必须接受它可能只是交易区间中的一段反弹。正因为双方都有可防守的止损和目标，这一天才会长时间围绕均线与前低反复拉扯。

开盘空头趋势中的失望空头

Time: 13:15

图中再次跳空低开并出现连续空头 K 线，因此市场转为 Always In Short。但这种做空只能由反应很快的交易者执行。开盘有一对空头 K 线后，立刻出现阳线；如果没有继续出现一串强阴线，而是开始尝试反转，许多空头会失望。

这些空头会在阳线高点上方回补，或在接近入场价的地方直接市价退出，预期至少会有小反弹，甚至可能形成当天低点。如果仍把这笔空单当成 swing 来管理，则在出现清楚强反转之前，止损要继续放在高点上方。这个案例最后仍然是 trend from the open 的空头趋势，但早期管理必须处理多头反转造成的压力。

紧交易区间下破后的 BreakOut Mode

Time: 14:15

图中跳空低开后进入 tight trading range：大量 doji、明显影线、小实体、多次反转。由于它发生在空头趋势中，市场处在 BreakOut Mode。BreakOut Mode 中，成功向下突破和成功向上突破各约 50%；突破本身也有约 50% 会失败并反转。

图中先向下突破，但只持续两根 K 线就向上反转。也可以把前面数成三推下跌的 triangle，但直接称为 tight trading range 更简单。空头突破虽然有连续阴线，却伴随大影线和 ii，突破后的犹豫很多。这个空头趋势中的三角形可能是 final bear flag，也可能成为当天低点。

它不像强空头趋势日的起点。缺少连续大阴线收在低点，也缺少良好跟随。突破后跟随很差，因此有一半可能是失败突破并形成 exhaustion gap；另一半可能是空头突破成功，按从高点到低点的 measured move 继续下跌，并留下缺口。小 ii 本身也是小型 BreakOut Mode 形态；空头会在上破时退出，多头会买入，尝试当天低点。

失败下破后的 Buy The Close 牛腿

Time: 15:55

突破失败后的买入不是高概率交易，但风险相对潜在收益很小，因此合理。偏好更高概率的交易者，会等市场向上反转并突破 final sell climax 顶部，再寻找 High 2 bull flag：High 1、High 2，甚至 High 3，并且需要一根不错的阳线。

多头可以在阳线高点上方买入，也可以等三四根阳线接近高点收盘后开始买收盘。若市场进入 Buy The Close 牛趋势，还会买空头收盘，押注第一次向下反转失败。图中上涨可以看成 spike、回调、第二推、回调、第三推、回调、第四推，也就是 spike and channel bull trend。

不过，左侧背景提醒这可能仍是交易区间日。当天开盘价位于全天中间三分之一附近，而价格大约到达从低点到开盘价的 measured move。虽然向上反转强，但跟随并不算特别好：没有连续大阳线收在最高点，也没有突破左侧所有 K 线。这可能只是交易区间日中的多头腿。

图中还有 16 根连续 K 线，每根低点都不低于前一根低点，这是不可持续的微通道，具有高潮性质。由于可能是交易区间日，许多多头会在某根空头 K 线低点下方退出，或等两三根阴线后退出。

买入真空测试阻力后的二次下跌

Time: 17:45

这段上涨可能只是 buy vacuum，快速测试前一天低点或前一天收盘附近的阻力。如果如此，它可能结束并反转回落。因此，一些空头会在空头 K 线低点下方卖出，至少押注回测当天开盘价。

此时开盘价位于全天中间三分之一，价格已经出现大量交易区间行为：先是一条空头腿，现在是一条多头腿。交易者自然预期市场会回到开盘价。做空合理，尤其是能使用较宽止损时。更高概率的做法，是等三四根连续阴线后卖收盘，或在前一根高点上方用限价单卖出，押注第一次反转向上形成 lower high，随后出现第二腿下跌。

图中下跌可以看成 spike、回调、channel，虽然通道很紧，但仍是通道。市场通常会测试通道起点。跌破 wedge 底部后出现犹豫，空头会先部分获利，激进多头也会 scalp，押注至少有小反弹。市场仍然 Always In Short，第一次向上反转大概率是 minor reversal，所以交易者会寻找 lower high 做空。

后面出现 Low 2 short：Low 1、Low 2、micro double top；也可以看成 bull trend、bear breakout、lower high 的 lower high major trend reversal。两腿上涨后第二次做空入场合理。随后价格强烈跌破前低并有跟随，交易者开始卖收盘或卖 bear flag。每次看到多头反转，他们都假设那只是 minor reversal，并在 Low 1 或 Low 2 向下反转处卖出。最后三推下跌形成 parabolic wedge。

这段下跌的管理还包括分批获利。spike and channel 下跌通常会测试通道起点；跌破 wedge 底部后出现犹豫时，空头会先部分获利，因为第一次向上反转虽然大概率 minor，但短线反弹也足以吃掉利润。若随后形成 lower high，空头再重新卖入，止损放在空头反转顶部上方。强突破、弱反弹、lower high、再突破，这些顺序比单个 Low 2 名称更重要。

不够强的抛物线楔形底

Time: 20:20

图中是 parabolic wedge。抛物线楔形底比抛物线楔形顶少见，也常常更不清楚。虽然出现阳线，但阳线上影线明显；另一根阳线也没能突破前一高点。这说明多头有问题。

它可能是当天低点，但不是强势的 parabolic wedge 买入形态。若要更高概率，应该等几根连续阳线出现后再在更高位置买。图中并没有极度超卖：K 线不特别大，下跌也不是非常抛物线式，第三推下跌没有明显跌破连接前两推低点的线，最多只是稍微跌破。

既然没有极端高潮，市场也还没有极度超卖。再加上多头无法突破前高，买入信号 K 线还有长上影线，这不是强反转。买入概率不高。由于下跌通道很紧，第一次反转大概率只是 minor reversal，意味着更可能横盘，而不是直接大涨。

High 2 未触发与低概率波段买入

Time: 21:50

图中的 High 2 从未真正触发。High 1 买入信号 K 线只是小阳线 doji，不足以反转前面的大阴线。多头远弱于空头。

这个位置可以作为当天低点候选，也可以作为勉强可接受的 swing 买入，但更高概率的做法是等待强反转向上后再买高。这里买入的概率不足以支持 scalp；如果买，只能是低概率、高潜在收益的波段押注。图中后来的反转也没有走很远，说明多头确实没有清楚控制市场。

强空头突破后的弱双底反转

Time: 22:50

图中有 double top bear flag，也有对前低的 breakout test。这个买点并不好看。前面在几根 K 线上方买入的多头，随着市场下跌开始退出，因为他们没有得到一串阳线，反而立刻得到空头 K 线。市场大概率还会更低。

四根强空头 K 线之后，通常至少会有小的第二腿下跌。图中某段下跌可能已经是小第二腿，但卖压足够强，更可能还会形成某种 measured move 向下。价格接近 measured move 目标但还没完全到达，向上反转又不强：只是 micro double bottom 加一根空头 K 线。

因此，这次反转尝试大概率只是 minor reversal，后面会变成 bear flag。激进多头可以把它看成又一个 wedge bottom，例如先前三推之后，现在又数出新的三推；也可以说它是空头突破后的第二腿下跌。但突破大得出人意料，更可能需要更大的第二腿下跌。整体仍是低概率买入，买入信号差，四根强阴线之后市场大概率至少再跌一点。

紧熊通道中的楔形底通常变成空头旗

Time: 24:30

空头趋势中总会不断形成 wedge bottom；多头趋势中也总会不断形成 wedge top。关键在于通道是否很紧。下跌通道非常紧时，向上反转大概率只是 minor reversal，这些 wedge 多半会变成 bear flag，然后市场继续下跌。

图中买入信号 K 线本身是空头实体，又处在极紧熊通道中，因此是低概率买入。多头最好的结果可能只是交易区间，更可能仍然至少再跌一点。多头尝试 High 2：先下跌、High 1、再下跌、High 2，但只得到 doji；后面再试一次，又是空头 K 线。强空头突破之后，市场大概率还会有第二腿下跌。更高概率的多头做法，是等待更好的底部，或等强反转向上后再买。

嵌套楔形与测量运动目标

Time: 26:00

图中下跌先有第一腿、回调、第二腿，价格到达 measured move 目标并稍微跌破。此时可以再次数出 wedge bottom：不同交易平台或不同交易者可能把第一、第二、第三推放在略不同的 K 线上，但原则相同。

它也可以称为 nested wedge：较小的楔形嵌在较大的楔形内部。嵌套楔形比单一不清楚的 wedge 更有反转概率。这里同时是第二个 parabolic wedge bottom，是极紧通道中的楔形，并且价格已经跌破 measured move 目标，因此向上反转的条件比前面更成熟。

多次卖出高潮后的 TBTL

Time: 26:55

图中出现一系列 sell climax：多个位置都有卖出高潮，其中包括四根 K 线的 sell climax 和三根 K 线的 sell climax。连续高潮会让市场耗尽。

耗尽后，市场通常需要横盘 10、20 或 30 根 K 线。至少出现 10 根 K 线、两条腿横盘到上涨，即 TBTL sideways to up，是常见预期。图中确实出现第一腿上涨、回调、第二腿上涨。

复杂底部失败后的第二次复杂底部

Time: 27:25

图中先有一次复杂底部尝试。复杂底部可以理解为 High 2 或 High 3；这里有 High 3，也就是 wedge bottom。随后市场向下突破，又形成另一个复杂底部：High 1、High 2，或者一个小 wedge。

第一次底部失败后，第二次复杂底部正在形成。不过，前面的空头突破足够强，仍然要预期至少还有一个小的第二腿下跌。也就是说，看到复杂底部不等于马上做多；要同时尊重刚刚出现的强空头突破。

连续复杂底部比 High 4 更实用

Time: 28:00

这种结构过去常被称为 High 4，但很多时候实际是 High 5 或 High 6。更准确的理解是连续复杂底部：先有一个复杂底部，然后又有第二个复杂底部。它可以是 High 4、High 5 或 High 6；图中第一个底部是 wedge，第二个底部也是 wedge，所以可称 High 6。

名称不重要。可以叫 High 4 的变体，也可以直接叫 consecutive bottoms。市场第一次努力构筑底部失败，第二次又努力构筑底部，第二次尝试成功的概率更高。无论把每一组内部数成 High 2 还是 High 3，核心都是市场用复杂方式尝试见底，失败后又用复杂方式再次尝试。

连续复杂底部的意义在于空头的连续突破开始失去效率。第一次 wedge 底失败后，空头理应得到更强的第二腿；如果第二腿又在新的复杂底部里耗尽，低位继续做空的风险收益会迅速变差。多头不需要精确命名 High 4、High 5 或 High 6，只需要看到市场两次努力下破都无法延续，并准备在强阳线、micro double bottom 突破或后续 bull close 中参与。

连续复杂底部后的 Buy The Close 反转

Time: 29:15

连续复杂底部之后，大约 60% 的概率至少会出现几腿横盘到上涨；图中确实如此。交易者可以在 micro double bottom 高点上方买，也可以等多头收盘出现后开始买收盘，后者概率更高。不论早买还是晚买，止损都应放在强多头反转低点下方。

图中出现一根好阳线，又出现第二根连续阳线。三四根多头收盘之后，交易者应该开始买收盘，可以做 swing，也可以做 scalp。只要止损放在多头反转底部下方，就可以一路买收盘。市场进入 Buy The Close 牛趋势。

后面出现向下反转。上涨约有 10 根 K 线的 bull micro channel，但它毕竟是从极紧熊通道中产生的第一次向上反转，所以大概率只是 minor reversal。通常会回测下方，然后再次尝试 major reversal。图中空头趋势后出现强多头突破，空头尝试恢复下跌，但市场形成 higher low、不错的阳线、回测买入信号 K 线高点，并回撤初始上涨约 50%。两腿下跌后，这里大概率至少会带来小第二腿上涨，是 higher low major trend reversal。

更高低点重大反转与交易区间上破失败

Time: 31:00

由于第一腿上涨大概率只是 minor reversal，多头会在空头趋势恢复下跌时获利了结。但很多多头也会买 higher low，押注它是 higher low major trend reversal。这样的买入大约有 40% 概率得到向上波段，约 60% 概率只是横盘或重新下跌。风险不大时，这仍然可以交易：在不错的阳线高点上方买，止损放在该阳线下方或更低的结构低点下方，目标至少是小第二腿上涨。

图中同时有 double bottom higher low，也有 wedge：三推下跌之后向上反转。强上涨之后，市场可能已经 Always In Long。可以在反转处买，也可以等阳线高点突破再买，后者成功概率更高。两腿上涨大概率出现。

但左侧仍有大量交易区间价格行为。当前向上突破的是一个持续约 60 根 K 线的交易区间，而多数交易区间突破会失败。因此，许多多头会在向下反转时获利了结，尤其是在空头 K 线下方。图中两腿上涨后出现空头 K 线，并且突破前高和交易区间顶部失败，多头合理获利。空头也会把它看成交易区间上破失败，卖出至少做 scalp。

支撑位楔形底中的概率与风险收益

Time: 32:50

图中再次出现 parabolic wedge bottom，并第二次尝试向上反转。某根 K 线上破前一根 K 线，这是好现象；后面还有好看的买入信号 K 线，增加了向上反转概率。价格跌破连接第一点和第二点的 wedge 底部线后向上反转，买入信号虽然不是特别强，但可以接受。

前一天低点在附近，因此这是支撑位上的 wedge bottom opening reversal，也是跌破前一天低点失败。它成为当天低点的概率也许只有 40%，但激进多头可以买入信号 K 线高点上方，止损放在低点下方。风险很小，潜在收益是风险的许多倍，所以即使概率只有 40%，仍然是很好的交易。

偏好更高概率的交易者，会等几根强阳线出现后买收盘，也会在空头 K 线低点下方买入，押注市场已经 Always In Long，向下反转会失败。图中也有 High 1 买入、wedge bear channel 向上突破后的阳线高点买入。后面这些买入成功概率更高，但止损通常仍在同一低点下方，因此风险更大。这就是高概率交易的代价：通常要接受更远的止损和较差的风险收益。

几根阳线连续收在高点后，市场进入 Buy The Close 牛趋势，交易者可以用任何理由随时买。有些人买入后快速退出、反复 scalp；有些人只买一次并持有到上方；也有人买一次后再用后续买点加仓，让仓位顺着盈利方向增加。

第二组波段案例收束

Time: 35:15

这一组案例展示了日内波段交易中最常见的困难：市场经常处在交易区间惯性中，买卖双方都有合理理由，许多信号只能得到 scalp。可交易的波段通常来自更清楚的结构变化，例如失败突破、连续复杂底部、支撑位上的楔形反转，以及反转后进入 Buy The Close 的确认。