39C - Trading MTR Bottoms

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完美机会不存在，对手盘决定交易不可能无缺陷

Time: 00:13

底部大反转之外，还要反复理解一件事：不存在完美交易机会。相信有完美策略的人一定会失望，因为每笔成交都有对手盘，而市场大部分成交量来自机构。如果你的交易真的完美，意味着对手必然亏钱；没有机构会长期接受这种交易。真实机会一定带有不确定性，交易者只能在概率、风险和利润之间选择合理组合。

昨日低点附近的买压让底部可能接近

Time: 00:40

图中先是强下降趋势，通道非常窄，反弹都很小，很多反弹只持续一根K线。但后面开始出现质量不错的阳线：一根大阳线、不错的反转阳线、后续跟随阳线，以及更多阳线。所有买盘都集中在昨天低点和昨天收盘价附近，这会提高该区域或略低处形成反转的概率。

下降趋势中出现强阳线突破下降趋势线，是多头变强的第一条证据。图中两次尝试反转上涨都以阳线收在中点以上结束，说明有交易者认为当天低点可能已经出现，接下来有上涨波段。在这里买入做多是合理的，但仍然要记住：押注底部大反转约40%的概率赚到大波段，60%的时间只是小赚或小亏。

有些交易者看到这些买压，会认为即使这里不是最终底部，底部也不会太远。他们可能使用较宽的初始止损，而不是把止损放在小双底下方或某个局部低点下方。例如图中有双顶熊旗，可以把较宽止损放在该熊旗测量目标下方。这样做的思路是：低位已经接近底部，若继续下跌，就在更低位置加仓。

图中也出现了另一个低点降低大反转机会：空头向下突破看起来失败，价格开始反转上涨，早先买入的多头可能在这里加仓。但也有两个原因可以选择不买。第一，左侧两根阴线非常强，是空头惊喜K线；多头合理买点被迅速跌破，通常至少会有小的第二段下跌。第二，后面那根K线的下影线正好代表继续下跌的小第二段。遇到这种强空头惊喜，等待第二个入场点更稳，例如小双底后再买。

因此，这页不是在说看到昨天低点附近有阳线就一定买，而是在说明底部区域的形成过程。多头先在关键价位附近反复买入，制造突破趋势线的阳线和收在中点以上的反转；空头再向下突破，如果不能延续，就给多头第二次机会。宽止损加下方加仓是一种选择，等待小双底确认也是一种选择，区别只是胜率和风险承受方式不同。

窄止损换来好盈亏比，强突破换来高胜率

Time: 03:35

没有完美交易，所以每笔交易都要做选择。一方得到更好的盈亏比，另一方就得到更高胜率。若用很窄的止损，风险小、潜在盈亏比好，但赚钱概率较低；若等强势上涨后再买，止损更远、风险更大，但胜率更高。

图中如果在低点降低大反转的早期买入，或者在第二个入场点买入，并把止损放在低点下方，风险很小。即便稍晚一点买，只要止损仍放在那个低点下方，风险也相对有限。但这种低风险总是伴随较低胜率，大约40%的概率能赚到两倍实际风险以上的波段，60%的概率只是小赚或小亏。

另一类交易者更喜欢高胜率。他们会等到图中连续阳线突破前高、突破双顶、突破更上方的重要高点，看到空头明显放弃后再买。此时交易者知道底部大概率已经形成，至少应有两段上涨。但代价是止损要放得更远，可能放在突破前低点、几根K线下方，或者更大的结构下方。

这两种做法都合理。早买用窄止损，盈亏比好但胜率低；晚买用宽止损，胜率高但盈亏比差。长期各做100次，结果可能差不多。市场明显进入单边上涨后，买阳线收盘、买阴线收盘、在K线上方挂突破买单、在K线下方挂限价买单押注反转失败，都可以是合理入场。

所以，早买者不是因为“更聪明”，晚买者也不是因为“追高”。两者只是选择不同：早买承担较低胜率，换来小风险和大潜在利润；晚买等空头放弃，承担较大风险，换来更高胜率。

强空头惊喜后，第二次买点更稳

Time: 06:05

当一个看起来可靠的底部结构被强势跌破，通常至少会有小的第二段下跌。图中连续大阴线收在低位，说明空头惊喜很强；此时多头即使认为大反转仍可能发生，也最好等待小双底或第二次入场，让反转成功概率更高。

市场正在测试昨天低点和昨天收盘价。多头先尝试形成底部，失败后又在低位再次尝试筑底。若出现低点降低的大反转，但做多信号K线一般，而且左侧有强连续大阴线，很多交易者会等第二个做多入场点，例如图中的小双底。这个位置买入的胜率比第一次买入更高。

如果想进一步提高概率，可以等强势突破。图中后续向上突破后，大概率会到某个测量目标，例如把双顶熊旗高度向上翻一倍。原本空头期待向下跌破双顶颈线，但市场反而向上突破，说明空头失败，多头至少有理由期待测量目标。

这一点在底部交易中特别重要：强空头惊喜会让第一根反转信号打折。多头不必证明自己能买到最低点，等小第二段下跌结束后再买，通常更符合概率。

缺口K线后的回测，是底部大反转常见背景

Time: 07:30

在下降趋势中寻找底部大反转，先要看到多头突破下降通道，而且第一次反弹越强越好。图中反弹持续大约10根K线，部分K线的低点和均线之间存在缺口，说明多头足够强，能把K线完全推到平均价格上方。这是多头变强的重要信号。

图中还有连续大阳线，实体大、收在高位，甚至连续第三根阳线出现。这说明多头可能已经有能力掌控市场。但仅仅3根K线上涨、3根K线下跌，结构太小，通常还不足以构成完整大反转；它更可能先是小反转。真正有意义的是：这次强小反转告诉交易者，如果下降趋势恢复并回到前低附近，下一次反转就可能成为大反转。

缺口K线之后，下降趋势恢复到前低附近，通常会出现大反转尝试。图中小双底后出现一根收在最高的阳线，在它上方挂突破买单合理。第二个低点略高于第一个低点，所以这是低点抬高的大反转结构。每个底部大反转本质上都是某种双底；这里止损可以放在第二个低点下方，也可以放在更低的第一个低点下方，通常更保守的是放在更低低点下方。

如果低点之间价格几乎相同，也不必过度区分低点抬高还是双底。重点是多头已经先制造了缺口K线和强反弹，随后市场回测前低却没有继续崩盘。这个组合才是交易者愿意在第二个低点附近买入的原因。

突破模式中，多空都有合理交易

Time: 09:35

底部大反转尝试成功概率并不高。多数大反转会变成横盘，而不是完全反转成相反趋势；但大约40%的时候可以得到一个相反方向的趋势，利润是风险的好几倍，所以这种交易仍然值得做。其余60%的时间，结果通常是小赚或小亏。

图中多头尝试反转上涨，但突然出现大阴线下跌；再次尝试上涨时，上影线很长，随后形成下降趋势中的双顶。这个行为削弱了多头强势反转的假设，所以很多多头会在阳线下方或后续阴线下方提前离场，担心双顶颈线被跌破后继续下跌。

空头也有合理的交易。若做空，止损可以放在小双顶上方，也可以放在更重要的前高上方。后者更重要，因为它之后的下跌更强，几乎跌回新低。空头押注市场会走出下跌波段；多头则把同一片区域看作低点抬高的大反转、双底或三角形。图中横盘约40到50根K线，本质是突破模式：向上突破约50%，向下突破约50%，而第一次突破也有约50%的概率失败。

因此，在震荡区间里，多空两边都可以有合理理由。多头在低点抬高大反转买入，约40%的概率不被止损并赚到上涨波段；空头在双顶熊旗卖出，也约40%的概率不被止损并赚到下跌波段。市场可能先跌破多头止损后反转上涨，也可能先突破空头止损后反转下跌。

图中如果多头在信号K高点上方买入，实际风险最多到该K线低点，因为不能确定高低点形成顺序。棕色框标出了这个风险，一倍、两倍实际风险也在图中。价格没有涨到两倍实际风险，而两倍实际风险是交易有数学意义的最低利润目标。无论多头买入还是空头卖出，只要接受依赖初始止损并等待突破，两边都可以是合理交易。

这页还强调了震荡区间中的对称性。多头看到低点抬高、三角形和买压，空头看到双顶、弱跟随和潜在颈线跌破；双方都有机构参与，双方都不是“错的”。交易者不能因为自己看多，就假设空头没有理由。正确做法是承认它是突破模式，然后用止损和仓位控制等待市场选择方向。

实际风险的计算也不能草率。若在信号K上方买入，入场以后价格可能先下探该K低点再上涨，也可能先上涨后不再回头；事后能确定的最大实际风险，是入场价到该K低点下方的距离。若市场连两倍实际风险都没有到达，就说明这次多头尝试没有给出足够利润，交易者只能依赖初始止损或提前离场。

坚持初始止损，才能吃到少数大波段

Time: 13:15

图中上涨先测试抛售高潮起跌点，这是多头的第一个自然目标。有些多头会担心那里形成双顶，随后跌破颈线并完成向下测量目标，所以会在阴线下方失望离场。他们希望价格迅速突破前期重要高点，一旦突破不够强，就改变假设，在前高或反转初期止盈。

提前离场不是错误；如果后来又出现强阳线，交易者随时可以重新买入。但如果已经在低位买入，而且看到图中连续阳线收在高位，甚至总共有多根阳线收在最高，另一种合理做法是依赖初始止损继续持有。这样做是为了防止市场先深回调测试前低，形成低点抬高大反转后再上涨。如果止损没有被打到，多头的前提仍然有效。

图中价格涨到两倍实际风险附近后下跌，说明一些多头按实际风险止盈；也有交易者认为前高有大量卖盘，突破可能失败，所以提前离场。空头也会在这些前高挂限价卖单，押注多头突破失败并剥头皮赚钱。市场后续如果出现强势多头突破，坚定持有初始止损的多头利润就会变成实际风险的好多倍。

这正是40%成功案例的价值：如果做10笔类似交易，可能有4笔像图中这样赚到大波段，其余6笔小亏小赚互相抵消。空头若在前高做空，最终要么在小高点止损，要么把止损放在更重要高点上方并被打掉。空头放弃后，多头更有信心期待测量目标。

强突破之后，多头至少应预期小的第二段上涨。图中先有小双顶、做空信号和潜在三角形末端旗形，多头可以在那里止盈部分或全部；但如果按单边趋势交易，看到后续强阳线又必须重新买入。图中还有双底牛旗、阳线高收、高1高2等重新入场点。上升通道太窄时，空头用突破卖单做空胜率低；若他们坚持做空，最终会在高2或收盘前被迫回补。对多头来说，收盘前几分钟或几秒止盈也是合理的。

图中多头止盈和空头做空集中在前高附近，这是典型震荡区间思维：前高卖、前低买。若市场只是在区间里来回，多头提前卖出是对的；但若后面强势突破，提前卖出的多头必须重新入场，否则会错过真正的波段。持有者承担的是回吐风险，换来的是少数大行情中的完整利润。

后续三角形和小双顶让多头有理由部分止盈，因为上涨已经运行一段距离，市场可能形成末端旗形。但强趋势交易者不能因为一次小回调就永久离场；看到强阳线恢复上涨，就要再次买入。图中高1、高2、双底牛旗、阳线高收，都是重新进入的理由。空头如果在窄上涨通道中连续做空，必须面对一个事实：回调太浅，做空突破单胜率低，最终往往在高2或收盘前被迫止损。

这也是为什么成功的大反转需要心理准备。大多数尝试不会成功，所以成功时不能太早把全部利润交出去。可以在阻力处部分止盈，但只要重要低点没有被跌破、空头没有真正夺回控制权，保留一部分仓位追踪趋势，才有机会覆盖那些小亏和小赚。

因此，合理的管理不是二选一。可以在抛售高潮起跌点、前高、三角形末端旗形等位置部分止盈，同时让剩余仓位继续依赖重要低点下方的止损。若全部离场，就必须把后续强阳线视为新的买点，而不是因为已经卖出就拒绝重新买入。

震荡区间里的波段买入需要宽止损和小仓位

Time: 17:45

图中市场显然处于震荡区间，波段比较大，回调可能很深。前面的上涨本身也可能只是小反转，因此后续更容易发展成震荡区间，而不是顺畅上涨趋势。如果在这里买入，无论是追涨还是逢低买入，都可能经历多次对前低的测试，甚至略微跌破前低后再反转上涨。

因此，多头最好使用较宽的初始止损，把止损放在整个区间底部下方，而不是放在太近的位置。同时应使用小仓位，尤其是追涨买入时。如果在较高位置买入，止损距离已经超过舒适范围，就必须缩小仓位，确保单笔风险不超过平时其他交易。

图中一些多头看到大阴线和不够强的反转上涨，会感到失望。他们可能在双顶或低2附近提前离场，因为走势更像震荡区间，而不是上涨趋势开始。离场后，可以等待新的入场机会。另一些多头会逢低加仓，尝试把原来的波段交易转成剥头皮交易：例如初始买入后，下方1个点加仓，价格回到初始入场价时，初始仓位打平，加仓部分赚1个点。

这种管理的本质是改变假设。入场时希望市场反转成上涨趋势，但后续显示它只是不断延续的震荡区间；于是多头可以提前离场、等待重新入场，或者用加仓降低成本、争取小赚或打平。不能在震荡区间里还用强趋势的持仓逻辑。

如果止损太窄，震荡区间正常测试前低时就会把你洗出去；如果仓位太大，又无法承受宽止损。图中最现实的管理方式是把仓位缩小，让区间底部下方的止损仍然符合单笔风险限制。这样即使市场多次测试低点，也不会因为仓位过重而被迫在最差位置退出。

提前离场和加仓也都必须服务于新判断。若判断已经从“上涨趋势开始”改为“震荡区间延续”，就应该改用震荡区间管理：低买高卖、降低成本、打平初始仓位、等待更清楚的突破。

加仓只能围绕计划，而不是同价位乱加

Time: 19:50

加仓有很多方式。如果在低位买入并依赖初始止损，可以逢低买入更多；但加仓前必须决定交易性质是否改变。例如原本做波段，价格下跌1个点后加仓，可以选择在初始入场价离场：初始仓位打平，加仓部分赚1个点。也可以选择继续持有，仍然做波段。还可以先止盈一部分，降低持仓成本。

图中随后可以把结构看作三角形：低点抬高，高点抬高，出现新的做多入场点，也有小双底牛旗和收在最高的阳线。如果之前多头因为失望离场，可以在这些位置重新买入，因为低点抬高大反转的前提仍然有效，而且市场处于突破模式。许多阳线收在最高，说明买压不错，向上突破概率可能大于50%。

这并不是要求在每个位置都买。交易者应选择一两个入场点，而不是在同一价格附近不断加仓。同价位反复加仓失去了加仓意义；合理加仓需要价格间隔、风险限制和明确计划。有些交易者盈利加仓，有些亏损加仓，但都不能没有规则地在同一价位堆仓。

强突破后，把止损抬到重要低点下方

Time: 21:40

对多头来说，图中低点不断抬高，市场可以被看作上涨趋势，即使强突破还没有完全出现。等到价格强势突破前高，尤其是收盘价高于过去20到30根K线的最高点后，多头就可以开始抬高止损来降低风险。

图中突破后，把止损从较低低点抬到最近的重要低点下方是合理的；后续每次强势突破创新高，也可以把止损继续抬到新的重要低点下方。若市场跌破这些重要低点，说明低点不再抬高，上涨趋势前提失效。买入的理由是市场处于上涨趋势；如果证据显示趋势不再成立，就应离场并接受亏损。

不是每一个小低点都重要。图中有些次要低点被跌破，市场仍然继续上涨，这并不改变趋势。关键是那些强突破的起涨点、明显回调低点、以及被市场反复尊重的低点。上涨趋势需要重要低点不断抬高，追踪止损也应该围绕这些重要低点，而不是被每个小波动吓出局。

震荡区间底部的强阴线做空胜率低

Time: 23:35

买入后价格剧烈反转下跌、跌破入场价，这种情况经常发生。弱多头会被吓走，弱空头会看到均线附近强势反转、高点降低、还有阴线跟随，于是卖出做空。但如果他们卖在震荡区间底部，胜率很低。

图中这种大阴线更可能只是震荡区间或上涨趋势中的下跌波段。许多多头会在大阴线收盘买入，把止损放在下方，押注它不是更强下降趋势的开始。空头看到的下跌虽然吓人，但位置不对：区间底部做空，往往会被后续反转上涨套住。

趋势成熟后，入场价不应再次被跌破

Time: 24:20

第一次跌破入场价可以接受，尤其是在上涨趋势还没明确形成时。但当上涨已经继续，价格涨到更高位置后，多头不希望市场第二次跌回入场价下方。如果真的跌回来，就要质疑上涨趋势前提。

图中早期曾再度跌破入场价，但当时上涨并不强，多头还不会把它看成趋势失效。后面强突破出现后，情况不同：多头肯定不希望价格再次跌回入场价下方。因此，当价格突破后，可以把止损移动到新的重要低点下方，最多放到更保守的结构低点下方；再低就没有意义。止损的移动要跟随趋势成熟度，而不是永远停在原始位置。

39C 小结

Time: 25:25

不存在完美交易机会。底部大反转只有约40%的概率能赚到真正波段，波段通常持续20根K线以上，利润至少是实际风险的两倍，成功时往往是实际风险的很多倍。早买得到好盈亏比但胜率低，晚买得到高胜率但止损远。交易者需要接受这种交换，并在成功案例中用合理止盈和追踪止损保留足够利润。