14B - Trends

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不清楚时先按震荡区间处理

Time: 00:09

看 K 线图时，一个重要原则是：如果无法判断市场到底在做什么，就应假设它处于震荡区间。趋势清楚时方向会比较明显；一旦多头和空头都有合理理由，市场通常就是横盘环境。

本节还会区分趋势的突破阶段和通道阶段。突破阶段是趋势中最强的部分。最后要讨论 80% 法则：市场具有惯性，震荡区间中约 80% 的突破尝试会失败；趋势中约 80% 的反转尝试也会失败。

多空都有理由就是震荡区间

Time: 00:53

图中的价格一会儿急跌，一会儿急涨，多头尝试强势突破，空头也尝试强势突破。双方都有合理理由时，市场就不是明确趋势，而是震荡区间。

这种图不能强行按趋势交易。若没有清楚的方向，就应按照震荡区间处理：低买高卖，预期突破失败，并避免把每一次强 K 线都当成新趋势开始。

震荡区间包含趋势的早期特征

Time: 01:30

每个震荡区间里，多头和空头都有理由，因为每个震荡区间都包含上涨趋势和下降趋势的早期特征。图中既有降低的高点，这是下降趋势的早期特征；也有抬高的低点和双底，这是上涨趋势的早期特征。

如果后面价格继续下跌，回头看会说下降趋势从降低高点处开始。如果价格突破双底颈线并达到测量目标，回头看又会说上涨趋势从双底反转开始。但在当下，市场仍是震荡区间，因为两边证据同时存在。

同理，震荡区间中有小趋势，趋势中也会包含小震荡区间。

趋势中的暂停也是小震荡区间

Time: 02:25

趋势中的每次回调和暂停，都是一个小震荡区间。在更小时间级别上，这一点会更明显。即使某处没有实际跌破前一根低点的回调，只要趋势暂停，也可以看成小震荡；有实际回调时，更明显就是小震荡区间。

图中某个回调发展成 10 到 15 根 K 线的震荡，但市场仍处于上涨趋势中。一般要等震荡持续 20 根以上，反转概率才会接近趋势继续概率。

判断时要看左侧背景。如果当前很混乱，不知道多头还是空头掌控市场，就看最近一次清晰的单边趋势。图中最近清晰方向是 Always In Long，因此在震荡早期，向上延续的概率略高于向下反转。随着震荡每多持续一根 K 线，多头优势都会下降；20、30、40 根之后，趋势继续和反转的概率会接近 50 对 50。

明确单边下跌时最好只做空

Time: 04:05

如果市场明显 Always In Short，做空赚钱会容易得多，应只考虑做空。图中的下降通道非常窄，虽然多头多次尝试反转，但每次都只是小反弹。小反弹通常会变成熊旗或震荡区间，而不是立刻反转成上涨趋势。

图中有 Low 1 做空点，也有 2 到 3 根 K 线反弹后的做空机会，还可以称为高点降低的双顶。关键不是标签，而是趋势清楚向下。

在这么窄的下降通道中，大多数交易者最好以任何理由做空并坚定持有，直到下降趋势不再成立。熟练剥头皮交易者可以不断止盈、重新卖出、再止盈，但很少有人能稳定做到。对多数人来说，强趋势中波段持有更容易赚到完整利润。

保护性止损必须真的挂在市场里

Time: 05:25

任何交易都必须有保护性止损，无论是在趋势中还是震荡区间中。止损不能只存在脑子里，止损单必须真的挂在市场里。

图中若在强反转向上的 High 2 买点上方买入，多头应立刻把止损放在信号 K 低点下方。这是 50% 回调后的强反转，若该低点被跌破，多头会质疑市场是否仍处于上涨趋势。

空头的视角不同。市场原本在上涨趋势中，多头尝试加速突破窄上涨通道，可能形成竭尽大阳线。随后缺口很快被填补，空头会想：上涨趋势可能结束，市场可能进入震荡区间，甚至下降趋势。这里虽没有足够 K 线形成完整大反转，但至少可能有小反转和下跌波段。

正因为双方都有理由，买入者更不能把止损放在脑子里。如果没有提前挂止损，价格下跌时很容易不断找理由祈祷反转。交易者不能这样做。

突破是趋势中最强的部分

Time: 07:10

突破是趋势中最强的部分。它可以只是一根 K 线，也可以由多根 K 线组成。

突破的交易难点在于，它经常突然出现，并迫使交易者立刻改变思维方式。突破之前可能是安静的小震荡区间，突破之后市场周期已经改变，交易者必须按趋势处理。

巨大突破需要立刻改变交易思路

Time: 07:15

图中的巨大阳线对新手很吓人。突破之前市场几乎没有动作，K 线小、横盘窄，交易者可以很平静；但一根体积远大于前面所有 K 线、收盘远高于全部高点的大阳线出现后，市场就不再是窄震荡区间，而是强多头突破。

强突破意味着继续上涨概率很高，但止损也必须放得很远。止损可以放在突破大阳线下方，也可以放在整个上涨起涨点下方，甚至放在前面所有 K 线低点下方。胜率和盈亏比总是矛盾的：越明显的高概率机会，止损往往越远，盈亏比越差。

交易者仍然必须训练自己形成条件反射：看到这种 K 线时，立刻承认市场周期已经改变，不能继续按窄震荡区间处理。即使用很小仓位，也要准备做多。可以买大阳线收盘，可以在高点上方挂突破买单；若想提高胜率，可以等跟随 K 线，如果下一根也是阳线并收强，就市价买入，或在收盘附近挂限价买单、加入买盘。仓位要小，因为止损远、风险大。

强突破通常会达到某个测量目标，例如把大阳线实体向上翻一倍。图中至少有约 60% 的概率继续上涨到更高价格。新手最难的一点，是看到风险很大就否认趋势已经开始。

新手常因害怕风险而错过趋势

Time: 10:00

许多新手脑子里只有风险。他们害怕亏钱，害怕交易生涯被一次亏损毁掉，所以总想用最小止损交易，也总是等待回调。他们看到强突破时会说止损太大、承担不起风险，于是站在旁边等。

问题是，趋势可以在他们等待时继续上涨很远。窄上涨通道在更高时间级别上就是突破，继续上涨概率很高。正确做法是接受方向，直接市价买入，设置正确止损，然后用更小仓位控制总风险。如果短时间离开屏幕能帮助坚定持有，也比因为恐惧不断找回调更好。

新手越等，价格越高，止损越远，风险看起来越大，他们就越害怕，最后错过整个上涨。

强趋势中的回调多由多头止盈造成

Time: 11:20

强趋势中，如果止损远于平常交易，最简单的风险控制方法是降低仓位。即使在强上涨趋势中，多头也必须在某些时候止盈以减少风险，利润回撤本身也是风险。多头止盈会形成牛旗和回调。

新手常把这些回调误以为趋势反转，以为市场要变成下降趋势。图中的小回调主要来自多头止盈，而不是空头真正控制。通道这么窄时，不能做空，即使用限价单逢高做空也不合适。

每次价格稍微下跌，等待回调的多头都会冲进市场。哪怕只是跌破一根 K 线低点，还没入场或仓位不足的交易者也会抢着买。这说明多头非常急切。若回调幅度足够大并形成重要低点，计算机和多头会把止损抬到该低点下方，之后买入者的风险也会下降。

高1牛旗是强上涨中的买点

Time: 13:10

图中的市场不断上涨，做空信号 K 线并不强。多头看到这些反转尝试时，看到的是牛旗正在形成，而不是下降趋势开始。他们预期回调只持续 1 到 2 根 K 线，并会在反转 K 线上方用突破单买入。

新手却觉得价格太高、止损太远，于是继续等回调。正确做法是用很小仓位买入，甚至用券商允许的最小仓位买入，在 High 1 牛旗处入场，并使用正确止损。否则很容易错过一个持续 40 根 K 线的趋势。

强趋势里总会出现看似顶部的结构

Time: 14:05

错过上涨后，新手常开始寻找做空理由：价格涨太多、不可持续、像抢购高潮、趋势不可能永远持续。强趋势确实会不断形成三推结构，例如 1、2、3。

但在非常窄的上涨通道中，看到三推并不等于应该做空。真正的问题不是有没有楔形，而是空头是否有足够卖压让反转成功。

窄上涨通道中的第一次反转通常失败

Time: 14:25

图中可以用不同方式数出多个三推楔形。但当通道这么窄时，所有这些三推顶部大概率都会失败。新手只看到三推楔形，却看不到窄通道，也意识不到做空胜率很低。

一直等待回调的新手终于看到下跌，却把它当成反转去做空。他可能认为高点降低，会有两段下跌并达到测量目标；止损也很小，所以风险不大。问题是，风险小不等于交易好。上涨通道这么窄时，第一次向下突破趋势线通常只是小反转，至少约 70% 的概率只是震荡区间中的下跌腿，而不是趋势反转。

多头会在这种下跌中买入，因为他们等待了很久才等到更大的回调。空头若要改变趋势，需要更完整的大反转结构：上涨趋势先恢复，重新测试高点，形成双顶或第二个做空信号，再有反弹失败和后续下跌。没有这样的结构，反转尝试大概率只是牛旗。

80%法则适用于强趋势中的顶部

Time: 16:30

80% 法则在强趋势中非常重要。强上涨趋势里，总能看到某种顶部结构，通常是三推楔形顶。

但在趋势足够强时，大约 80% 的顶部会失败。顶部结构存在，不等于顶部会成功；它可能只是上涨趋势中的牛旗。

小亏损反复累积也会毁掉账户

Time: 16:40

图中的三推楔形可以有多种画法。新手看到高点降低后做空，认为即使不是大反转，也至少会有下跌波段。但在非常窄的上涨通道里，第一次下跌尝试反转时，多头会逢低买入。

过去 30 多根 K 线里，每次回调只有 1 根 K 线，多头几乎买不到。现在突然有 5 到 10 根 K 线的回调，而且没有明确顶部结构，很多多头会把它当成好买点。这个下跌可以称为三推楔形牛旗、High 2 或小双底；名称不同，本质都是牛旗。

新手在信号 K 下方做空，并把止损放在很近的位置，因为害怕亏钱。这样确实是低风险交易，单次亏损小，但在强趋势中可能有 80% 概率亏钱。即使偶尔做对，新手也常很快止盈，利润不足以弥补大量小亏损。小亏损反复累积，最终也会变成大亏损。

第二次做空也可能仍是低胜率

Time: 19:10

第一次做空失败后，新手会继续寻找新理由：市场又上涨两段，也许形成新的三推楔形顶；也许这是高点抬高的大反转；前面下跌持续了 10 根以上，然后恢复上涨，现在可能值得第二次做空。

确实可以找出很多做空理由，除了最重要的一点：它仍是窄上涨通道。强上涨段大概率会有第二段上涨，回调幅度太小，空头没有足够卖压。过去 20 到 40 根 K 线中没有足够证据显示空头能控制市场，没有连续大阴线。

若用很小止损做空，胜率仍然很低。小止损通常意味着频繁被打掉。理论上，若大反转成功并且坚定持有，少数大赢可以弥补低胜率；但大多数新手做不到坚定持有，赚一点就离场，导致盈亏比并不好。结果就是低胜率加差盈亏比，长期亏损几乎不可避免。

低胜率交易通常会被止损

Time: 21:35

低胜率做空很大概率会被止损，图中事实也确实如此。新手可能继续争辩：总会下跌，市场过于超买，不可能一直上涨，做空概率终究会提高。

这种想法的问题是，他只关注小风险，假设最终概率会改善，却忽视当前价格行为仍然强烈支持多头。

嵌套楔形也不一定值得做空

Time: 22:00

图中又出现嵌套式楔形：内部 1、2、3，外部也有更大的 1、2、3。新手会认为这里做空胜率更高，而且风险仍然很小，因为可以在十字星下方卖出，止损放得很近。

但小风险通常意味着低胜率。非常窄的上涨通道仍然让做空胜率很低。屏幕上没有足够多的大阴线支持空头，也没有证据显示空头接管市场。即使这是高点抬高的大反转，也不值得在这种背景下做空。

空头在嵌套楔形顶下方卖出，订单在阴线下跌时成交，看起来像更好的做空机会。但它仍是糟糕交易。多头大概率会买大阴线收盘，押注反转失败、上涨趋势继续。

强上涨趋势中多数反转都会失败

Time: 23:10

多头可以直接买大阴线收盘，也可以等待糟糕跟随，例如后面出现阳线，再在阳线上方买入，押注空头突破失败、趋势继续。

上涨趋势中约 80% 的反转尝试会失败。图中可以数出很多反转尝试，但上涨通道很窄，几乎看不到真正有力量的大阴线。大概率每次反转都会失败，随后趋势继续上涨。

加速突破后做空仍可能是低胜率

Time: 23:40

新手会不断看到新的三推楔形，并用纪律包装错误想法：市场是抢购高潮，不可能永远持续，亏损是交易的一部分，趋势随着时间会减弱，所以每次反转尝试胜率都会更高。

图中多头确实向上加速突破通道后开始下跌，这会让反转看起来更有吸引力。但它仍然是低胜率交易。趋势更可能继续上涨，在阴线收盘买入、押注反转失败，才是更好的选择。新手若在阴线收盘或低点下方卖出，止损很容易被打到。

强趋势日里反复逆势会亏很多

Time: 24:45

图中的上涨趋势太强，回调太小、持续太短，而且明显 Always In Long。交易者应只找做多机会。

这是巨大的上涨趋势日，但新手可能反而亏钱，因为他一整天都在赌趋势反转。趋势确实总在尝试反转，也总会形成三推楔形顶；但强趋势往往比交易者想象的走得更远。图中四次逆势做空的亏损加起来，就是一笔大亏损。

交易需要概率和盈亏比

Time: 25:30

新手眼里只有小止损和小风险，于是不断交易。但一笔交易是否值得做，需要合理的概率和盈亏比。

低胜率交易按定义就是亏损概率高。强趋势、明显 Always In Long 时，只应该买入。做空看似风险小，但若绝大多数时候亏损，并且盈利时又无法持有，数学期望就很差。

不要在强趋势中充当逆势流动性

Time: 26:05

市场存在的一个原因，是让人们以双方都认为公平的价格交易。你觉得价格太高时，仍有大量买家认为价格太低，所以市场继续上涨。

强趋势中，多头需要别人卖给他们。若你因为觉得价格太高而热情地卖出，就在给强多头提供流动性。趋势非常强时不能这样做。不要成为那个逆强趋势做空的人；在强上涨趋势中，应该只想买入。

市场会走到买盘枯竭为止

Time: 26:35

市场会不断制造让交易者不舒服、促使他们行动的价格行为。它让新手一路做空，同时继续上涨，走到远远超过“看似合理”的位置。

市场必须走得足够远，才能发现多远才算太远。它怎么知道太远？当人们停止买入、买盘枯竭、没有人愿意继续买时，市场才会开始做相反的事情，向下试探。

弱空头停止做空后顶部才更可能形成

Time: 27:15

只要弱空头继续做空并不断被止损，市场就有继续上涨的燃料。如果价格跌不下去，就只能继续上涨，直到没人再愿意买入。

当所有弱空头，尤其是一路逆势的新手，终于承受不了亏损并停止做空后，强空头才可能开始卖出，最终形成成功顶部。图中没有出现这种证据。背景仍是强劲上涨趋势，因此只能买入。

本节小结

Time: 27:50

如果无法判断市场是上涨趋势还是下降趋势，就按震荡区间处理。任何不明确的行情，本质上都是震荡区间，因为多头和空头都有合理理由。

突破是趋势中最强的部分。强突破后押注趋势继续，是高胜率做法。80% 法则提醒交易者：趋势中的大多数反转尝试会失败。因此，强上涨趋势中只能做多，不能做空；强下降趋势中只能做空，不能做多。