21D - Reversals

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大反转的基本胜率与最低目标

Time: 00:11

大反转通常只有大约 40% 的胜率。40% 的时候，交易者会得到反方向的波段交易，甚至发展成趋势；60% 的时候，市场要么进入震荡区间，要么原趋势继续。寻找反转时，最低目标不是一两根 K 线，而是 TBTL：两段、至少 10 根 K 线。

大多数大反转，即使是楔形反转，也包含某种双顶或双底。反转本质上需要测试前期高点或低点，测试失败后，市场才更可能朝相反方向移动。

40%赢家必须覆盖60%的小输小赢

Time: 00:49

40% 的大反转会带来反方向波段；剩下 60% 通常是小赢或小亏，整体基本互相抵消。图中上涨趋势通过横盘跌破趋势线，然后形成更高高点，同时也是扩张三角形顶：上、下、更大的上、更大的下、再上，并出现不错的做空信号 K 线。把它看作高点抬高大反转并做空，是合理的。所有扩张三角形顶，本质上都是高点抬高大反转。

如果交易者持有第一笔做空，可能在后面小亏止损。随后市场形成三推楔形顶，并出现小双顶，可以在阳线或阴线下方卖出。市场没有快速下跌时，交易者可以在收盘时小赚离场。前面的小亏和后面的小赚互相抵消，这就是那 60% 的典型状态：没有拿到大波段，但也不一定亏很多。

2倍风险让40%胜率有正期望

Time: 02:25

大反转是波段交易。因为胜率只有约 40%，回报至少要达到风险的两倍，数学期望才好。如果冒 2 点风险，就应该尝试赚 4 点。

用 10 次类似交易计算：可能有 4 次成功，每次赚 4 点，总共赚 16 点；另外 6 次每次亏 2 点，合计亏 12 点。即使按最差情况计算，仍净赚 4 点。实际情况通常更好，因为失败交易不一定全部亏满 2 点，很多只是小亏、小赚或打平。前提是交易者等待足够好的大反转机会，并且持有到合理目标。

这就是大反转交易的数学逻辑：不是每次都要高胜率，而是要让赢家足够大。顶部的两次反转尝试，一个是高点抬高大反转，一个是三推楔形顶；如果它们是合理机会，交易者可以接受只有 40% 成功率，因为成功时的利润必须至少达到两倍风险。

外汇中的40点目标例子

Time: 03:40

在外汇市场里，如果做波段交易，最小目标可以设为 40 pips。假设每笔交易需要冒 20 pips 风险，并且只选择像高点抬高大反转、楔形顶、好信号 K 线这类不错机会。

做 10 次后，可能有 4 次达到 40 pips 目标，总共赚 160 pips；6 次失败即使全部亏满 20 pips，也亏 120 pips，最后仍净赚 40 pips。实际结果通常更好，因为 6 次失败不一定全部亏满，可能是 3 次小亏和 3 次小赚。只要机会合理、目标和风险匹配，长期大概率可以赚钱。

这个例子同样强调“合理机会”这个前提。不是随便看到反转就做，而是要有高点抬高大反转、楔形顶、不错信号 K 线，以及足够空间达到 40 pips 这类波段目标。

失败不是全部止损

Time: 05:05

在 E-mini 的例子里，说 6 次反转失败，并不是说这 6 次都完整止损，而是说它们没有拿到波段目标。这些失败交易通常由小亏和小赚组成，最终大致抵消。如果机会选得好，胜率还可能超过 40%，而且某些赢家远远超过 4 点，因为少数反转会发展成很大趋势。

图中上涨趋势跌破趋势线后，可以看作三推楔形顶、高点略微降低大反转，或者窄震荡区间里的小双顶。窄震荡区间里出现好做空信号 K 线时，大约 40% 的概率会有两段下跌。止损不远，如果持有到下方目标，收益可能达到 18 点，远超过初始风险的两倍。一笔这样的大赚，可以弥补很多小亏。

因此，反转失败的 60% 不应被理解成策略不好。只要它们没有造成大亏，并且偶尔出现远大于风险的大赢家，整体策略就能成立。真正危险的是在好机会以外频繁做反转，或在成功反转出现时太早止盈。

大赢家是反转策略的核心

Time: 06:35

图中的欧元兑美元 5 分钟图，先是上涨趋势和空头突破，随后进入窄震荡区间。区间内有双顶和不错的做空信号 K 线，可以看作高点降低双顶大反转。这样的结构有约 40% 概率带来至少两段下跌。

当说 10 笔大反转里有 6 笔失败时，意思不是全部打止损，而是无法达到 40 pips 目标，多数会小赚小亏、相互抵消。真正让策略有价值的是 40% 的赢家。图中做空后没有打到止损，如果收盘离场，可以赚约 90 pips，远超风险好几倍。10 次合理大反转里，只要有 1 到 2 笔特别大的利润，就能覆盖剩余交易的小赚小亏。

这也是为什么大反转可以成为不错策略。交易者不是靠每笔都对赚钱，而是靠合理机会中的大赢家赚钱。图中窄震荡区间内的高点降低双顶、有两个不错做空信号 K 线，给了空头足够理由承担这笔交易。成功时，利润远远超过 40 pips 目标。

所以，当一笔反转交易开始朝有利方向运行时，不要过早把它当成普通剥头皮。40% 的赢家必须贡献主要利润；如果这类交易只拿小钱，剩下 60% 的小亏小赚就无法被覆盖。

TBTL 是反转的最低目标

Time: 08:40

反转的最低目标是 TBTL：两段、10 根 K 线。实际走势可以超过 10 根，也可以超过两段；但如果一笔反转交易连这个最低目标都没有合理空间，就不能算好的波段反转机会。

突破、高潮和反转都用TBTL评估

Time: 08:54

任何大幅移动，无论是突破、高潮还是反转，最低目标都可以用 TBTL 评估。图中低点抬高大反转的最低目标，是两段上涨和至少 10 根 K 线。实际走势远远超过 10 根，也可以按不同标准数出多段上涨。

图中做多点来自小双底和第二入场，止损放在重要低点下方。随后上涨波段延续。后面到达震荡区间上沿和测量目标位后，又形成嵌套式楔形顶：大级别 1、2、3，第三段内部还可细分 1、2、3。不错的阴线出现时，多头止盈很合理，尤其价格正在测试大区间上沿。

测量目标位也不一定只有一个。有些程序会用一个高点测量，有些会用另一个高点测量；即使价格没有完全到达某条粉色测量线，市场仍在测试大区间上沿，并形成三推楔形顶。因此，在做空信号 K 线低点下方离场或反手，是合理选择。

目标要看形态存在的最高时间周期

Time: 10:39

图中是欧元兑美元 15 分钟图，下降宽通道里有很多小反转，也有大反转。交易时，应该看这个结构存在的最高时间周期。15 分钟图上可以看到楔形底 1、2、3；如果只按 15 分钟图寻找两段 10K，上方某处已经达到目标。

但这个楔形结构很大，可能在更高时间周期也很清楚。此时目标不应只看 15 分钟图上的 10 根 K 线，而应去更高时间周期确认。如果 60 分钟图也能看到这个楔形底，最低目标就应该按 60 分钟图上的两段 10K 来看。

否则会过早止盈。一个在 15 分钟图上已经满足两段上涨的移动，在 60 分钟图上可能只是第一段上涨中的几根 K 线。结构越大，目标就越应该参考能清楚容纳这个结构的最高时间级别。

60分钟图给出更大的TBTL目标

Time: 11:45

相同 K 线放到 60 分钟图上，仍然能看到楔形底 1、2、3。因此目标应该是 60 分钟图上的两段 10K，而不是 15 分钟图上的小目标。

在 15 分钟图里，两段上涨可能已经结束；但在 60 分钟图里，那里只是上涨的一部分，甚至只有几根 K 线。按 60 分钟图设置目标，可以多拿 30 到 40 pips。由于结构在 60 分钟图上仍明显存在，最低目标应当是 60 分钟图上的两段上涨或至少横盘上涨。

所以，目标不是由入场图表机械决定，而是由形态所在的最大图表决定。15 分钟图帮助找到细节，60 分钟图决定更合理的波段目标。

缩小15分钟图也能看出大结构

Time: 12:55

如果把 15 分钟图缩小到显示更多 K 线，会看到一个下降宽通道和三到四次下跌，形成楔形底，末端还有小熊旗后反转。这个结构可能包含 100 到 200 根 15 分钟 K 线，因此一定会在更高时间周期上可见。

既然 60 分钟图也能看到同一结构，就应该在结构存在的最高时间周期上设置目标。15 分钟图上的 TBTL 目标较早达到；60 分钟图给出的两段上涨目标更大，也更符合实际形态规模。

这也是多时间级别分析在反转交易中的实际用途：不是为了找更多名称，而是避免把大结构当成小结构处理。

所有趋势反转都先突破通道

Time: 14:00

所有趋势反转都从通道突破开始。上涨趋势要反转，需要先跌破上涨通道或趋势线，最好还强到跌破 EMA20，显示空头强势。下降趋势要反转为上涨趋势，也需要先向上突破下降通道。

通道被突破后，理想过程是原趋势尝试恢复，然后再次失败。图中上涨趋势跌破通道后，市场尝试恢复上涨并接近前高，随后第二次回调开始，回调不断发展，最终成为高点降低双顶大反转，并强势反转成下降趋势。大反转通常都有双顶或双底结构。

因此，单纯跌破趋势线还不够。交易者还希望看到测试前高失败，或者在下降趋势中看到测试前低失败。第一次突破通道只是提醒；后面的测试失败，才让反转结构完整。

大反转的三步过程

Time: 15:25

上涨反转为下降，通常先跌破趋势线，再测试前期高点，最后再次反转下跌。下降反转为上涨，则先突破下降通道，然后下降趋势尝试恢复；如果在前期低点附近恢复失败并反转上涨，就会形成低点抬高大反转。

图中的底部有低点抬高双底，因此是低点抬高双底大反转，并最终形成上涨趋势。

大多数反转包含双顶或双底

Time: 16:05

大多数反转都是双顶、双底，或它们的变体。即使是楔形反转，通常也包含某种双顶或双底，因为市场需要在类似价格附近测试并失败，才能让交易者相信原趋势已经无法继续。

反转包含对前高或前低的测试

Time: 16:22

高点降低大反转是双顶的一种；更高低点是双底的一种。图中还有额外的小双底、低点抬高小双底。反转之所以常包含双顶或双底，是因为它包含对前期高点或低点的测试。

下降趋势再次测试前低后无法继续，市场就朝相反方向移动，形成双底。上涨趋势尝试恢复但第二次失败，就形成双顶并导致反转。双顶或双底不一定完全等高或等低，关键是市场在相近区域重复失败。

扭曲的双顶双底仍然重要

Time: 17:30

完美双顶和双底并不多。很多时候，它们被描述为大反转、失败突破、末端旗形反转或三推楔形；但只要理解市场行为，就会看到其中仍有双顶或双底。

双顶不要求两个高点完全一样。只要多头尝试恢复趋势，却在前期失败区域附近再次失败，就可以视为双顶。不同程序可能选择不同高点配对，但都会识别到“在相似价格附近两次失败”。双底也是同理，第二个低点可以略低或略高，只要空头尝试继续下跌却在前期反转区域附近失败，就会制造反转。

图中有小双底里嵌套更小双底，也有双顶里嵌套更小双顶；有双顶熊旗成功导致趋势恢复，也有双顶熊旗失败后被多头突破。某些结构同时还是头肩底颈线、震荡区间突破点或失败突破。关键不是名称，而是电脑程序会看到两次在相近价格附近反转，因此交易者也应该按双顶双底逻辑理解它们。

图中还说明，双顶和双底可以在趋势中以很多不同外观出现。下降趋势恢复时，第二个低点略低于第一个低点，仍然可能是双底并带来小反转；反弹到前面失败区域附近再次转跌，即使高点略微降低，也仍然是双顶，因为买方再次无法把价格推过同一阻力区域。

有些双顶失败后会立刻向上突破，就像头肩底颈线附近的小双顶熊旗失败；有些双底失败后会恢复原趋势。不同程序可能用这个高点或那个高点、这个低点或那个低点来判断，但核心都一样：市场在相近价格第二次做出反向反应。交易者不必执着于完美形态，要理解测试失败的本质。

即使第二个高点远高于第一个高点，也可能仍然是双顶的一种，因为市场再次在先前发生反转的区域附近转跌；即使第二个低点略低，也可能仍然是双底，因为空头再次无法让下降趋势顺利延续。很多肉眼看起来像失败突破、三推、末端旗形或头肩结构的东西，程序会按两次测试处理。

这种理解能避免被名称困住。看到市场第二次接近同一价格区域时，重点是观察它是否再次失败、失败后是否有强反向突破，而不是要求两个高点或低点完全对齐。

强反转后等待第二段

Time: 21:25

强势反转上涨之后，大概率至少会有小的第二段横盘或上涨。图中剧烈抛售后强势反转，上方横盘或回调可能就是第二段。另一个下降趋势里，虽然价格仍在下降通道内，但第三次反转上涨很强，可以看作三推楔形底，也可能是三角形末端熊旗后的空头突破失败。下降趋势后期的三角形，常常成为末端熊旗；即使有空头强突破，也要预期市场可能回测三角形顶点。

强多头突破后，多头会把止损放在下方并持有，甚至在阳线高点上方继续买入。第二入场点、低点抬高、第一段上涨后的回调，都支持至少第二段上涨的预期。后面更强的多头反转突破下降通道后，交易者会知道向下反转大概率失败，于是在反转上涨时继续买入，把它看作突破后的回调和牛旗突破。

图中还有一个末端熊旗思路：下降趋势后期出现三角形，空头向下突破，但这种突破常常是最后一段下跌。如果之后多头反转足够强，交易者会预期至少回测三角形顶点，甚至形成更大的低点抬高大反转。第一段强上涨后，回调低点如果保持在前低之上，就给了多头第二段上涨的理由。

后面的更强多头反转比前面的反弹强得多。即使最初没有完全突破下降通道，低点抬高和强阳线已经显示多头正在接管；一旦通道被强势突破，交易者会把后续下跌看成买入机会，而不是重新做空的机会。

强多头突破后的深回调不一定破坏趋势

Time: 23:50

强势多头突破之后，多头不一定在乎深回调。他们期待抛售失败并形成更高低点，希望这是未来一系列抬高低点中的第一个，也是上涨趋势的开始。只要低点继续抬高，多头就会继续按新上涨趋势处理。

低点降低大反转通常预期两段上涨

Time: 24:15

低点降低大反转的最低预期是两段上涨。因为反转从更低低点开始，第一段上涨还没有发生，交易者应该期待 1、回调、2。图中下降趋势后出现不错的反转上涨，然后两段下跌到更低低点，形成小双底和阳线，这是合理买点，目标是至少两段上涨和 10 根 K 线。

当最低 TBTL 目标实现后，这已经是一笔波段交易。通常在两倍风险位置止盈一半仓位是合理选择，剩余仓位尽量久持有。止损最初放在做多信号 K 线低点下方；强突破后，最近重要低点会成为新的止损参考。

这里要区分初始风险和实际风险。数学期望真正基于实际风险；如果买入后市场直接上涨，实际风险可能只有下一根 K 线的一点点下影线，远小于初始风险。这个实际风险太小，不适合用来制定波段止盈目标。因此设最低目标时，通常仍以初始风险甚至更大目标为参考，因为即使两倍初始风险也不算很远。

低点降低大反转和低点抬高大反转的目标也不同。如果反转从更低低点开始，前面还没有第一段上涨，因此期待两段上涨；如果入场点已经是更高低点，第一段上涨已经发生，最低目标可能只剩下一段上涨。交易管理必须知道自己是在第几段介入。

图中的低点降低大反转先给出小双底和阳线买点，随后上涨超过 10 根 K 线，也超过两段，最低目标已经完成。到达两倍初始风险处先止盈一半，可以锁定数学期望；剩余仓位则给可能发展成更大趋势的那部分 40% 赢家留下空间。

达到最低目标后寻找止盈理由

Time: 26:50

当价格已经完成两段上涨，并且超过两倍初始风险后，交易者需要寻找其他止盈理由。图中价格已经涨得很高，正在测试前期下降趋势中的重要高点，这些都是多头止盈区域。

如果高位出现反转下跌，尤其是第二次反转下跌，并且有收在中点以下的阴线，多头在这里止盈合理。下降趋势最终常常演变成震荡区间，这段上涨可能只是大震荡区间中的一段上涨，容易在前期重要高点附近停滞。

此外，图中还有嵌套式楔形、第二推、第三推、小楔形顶，以及双顶。强多头突破通常会产生测量目标位，可以从突破 K 线开盘或低点到收盘或高点测量并向上投射；这个目标也在同一区域。两段上涨、测量目标位、前期重要高点、楔形顶和双顶汇聚，都是止盈理由。

这不是说必须在第一个阻力全部出场，而是说最低目标已经满足后，交易者应该主动寻找为什么要减仓或退出。反转波段经常会成为大震荡区间中的一段，价格到达旧高点、测量目标和嵌套楔形时，继续持有的理由需要重新评估。

空头反转的最低目标

Time: 28:21

顶部反转同样用 TBTL。图中高点抬高大反转遇到强多头突破时，不适合做空；但市场再次尝试筑顶，可以看作三推楔形顶、末端旗形或高点抬高大反转。最低目标是两段下跌，1、反弹、2。

如果在更低高点做空，情况略不同。更低高点意味着前面已经有一段下跌，因此最低目标可以是再有一段下跌。图中上涨趋势先空头突破，横盘 10 到 20 根 K 线，再在高点降低处形成双顶熊旗。交易者可以在十字星、阴线或后面双顶熊旗信号下方卖出，期待一系列更低高点和更低低点。

所有空头反转的最低目标仍是波段交易：至少两段、10 根 K 线。做波段时，希望回报至少是风险的两倍。如果在阳线下方做空，初始风险在高点上方，两倍风险位置就是合理的部分止盈最小目标。

高点抬高大反转和高点降低大反转也有类似区别。如果从新高开始做空，通常期待两段下跌；如果等到更低高点做空，第一段下跌已经出现，最低目标至少是再来一段。无论哪种，交易者都在寻找从上涨趋势转为一系列更低高点、更低低点的过程。

反转结构通常包含震荡区间

Time: 30:40

大多数反转结构不仅包含双顶或双底，也包含震荡区间。大反转通常有双顶和震荡区间；末端旗形本身是震荡区间；楔形顶或楔形底末尾也常有震荡区间；双顶、双底、三角形、头肩结构、圆弧顶底、高潮反转，都通常包含某种小震荡、末端旗形、双顶或双底。

这再次说明，趋势很少直接变成相反趋势。大多数反转需要先形成某种平衡区域，让双方重新争夺控制权。

反转系列总结

Time: 31:30

大反转大约 40% 的概率带来波段交易；60% 的时候没有得到波段，只是小赚、小亏或打平，最后大致互相抵消。那 40% 的盈利交易中，会有一些特别大的利润，足以轻松弥补许多小亏。

寻找大反转时，最低目标是 TBTL：两段、10 根 K 线，而且要看该结构存在的最高时间周期。如果 1 分钟图上的结构同时也出现在 5 分钟图上，不要只在 1 分钟图上找两段 10K，而应该在 5 分钟图上找目标。

大多数反转包含某种双顶或双底，也经常包含震荡区间。反转交易的重点是等待好机会、用合理风险换取至少两倍回报，并在正确时间级别上持有到足够大的波段。