40E - Entering Late in Trends

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趋势后期的大 K 线常是高潮

Time: 00:12

这一节包含几个相关主题。第一，在上涨趋势后期，如果突然出现非常大的大阳线，很多交易者会考虑做空，因为它更可能是趋势末尾的抢购高潮，而不是更强上涨趋势的开始。第二，“单边下跌”表示如果必须立刻选择方向，交易者认为价格会继续走低，因此应该优先考虑卖出。

第三，窄震荡区间不能简单当成无意义噪音。市场总是在传递信息，有时窄区间会发展成非常大的反转。例如窄区间内出现双顶，随后高点降低，就可能演变成顶部大反转；底部也是一样，窄区间下沿出现双底，就可能发展成强上涨趋势。

同理，下降趋势后期突然出现非常大的大阴线，更可能是趋势末尾的抛售高潮，而不是更强下跌波段的开始。所有抢购高潮都结束在某个阻力位，所有抛售高潮都结束在某个支撑位。看到高潮时，必须主动寻找附近的支撑或阻力证据。 这里的共同点是“趋势已经走了一段时间后才出现异常大 K 线”。早期大阳线或大阴线更可能是突破，后期大阳线或大阴线更可能是高潮。交易者不能只被实体大小吸引，还要问它是否发生在阻力或支撑附近，是否有楔形、测量目标、窄区间双顶双底等额外证据。

窄震荡越久，趋势恢复优势越小

Time: 01:40

图中市场处于上涨趋势，随后进入很窄的震荡区间。只要市场在很小幅度内横盘超过 10 根 K 线，就可以把它视为窄震荡区间。

一开始，这种横盘通常被看作回调，前面上涨趋势恢复的概率较高。但随着区间内 K 线越来越多，多空力量逐渐接近平衡，概率会向 50 对 50 靠拢：约一半概率趋势恢复上涨，约一半概率反转下跌。

楔形顶失败后，低点抬高支持继续上涨

Time: 02:20

图中市场继续上涨并形成更高高点，空头尝试构建楔形顶，随后又形成小双顶并开始下跌。但下跌立刻反转上涨，形成小双底，两根阳线收在高位。

这说明楔形顶反转大概率失败。上涨通道中低点抬高，买盘仍然较强，因此更大概率是趋势继续上涨，而不是立即形成大反转。

趋势后期的大阳线可能结束突破阶段

Time: 02:50

通常，如果市场形成一个合理顶部却继续向上突破，至少应该有两段上涨：第一段上涨，回调，然后第二段上涨，这是最低目标。图中这根大阳线是过去十来根 K 线中最漂亮的大阳线，因此需要问：它是趋势继续增强，还是趋势末尾的抢购高潮？

高潮不等于立刻反转成相反趋势。多数时候，高潮只说明多头暂时疲惫，开始止盈，然后等待 5 到 10 根 K 线观察市场。多头可能随后尝试恢复趋势；如果被空头压倒，市场才会反转下跌。

上涨趋势后期异常强势的大阳线，更容易导致趋势结束并进入横盘。约 40% 的情况下，高潮后会出现反转。图中空头之前尝试楔形顶，现在又看到抢购高潮叠加楔形顶，同时震荡区间的测量目标也在附近。这些因素让空头有理由再次尝试做空。

抢购高潮做空的止损和目标

Time: 04:10

激进空头会在大阳线收盘做空，押注即使还有小的第二段上涨，市场也大概率会在短时间内回调到抢购高潮的起涨点。图中后面正是回测了这个区域。

保守一些的空头会等抢购高潮后的跟随。如果一两根 K 线内出现阴线，可以在阴线收盘或阴线低点下方做空，目标至少是抢购高潮的起涨点，甚至可能回测整个楔形通道的起点。图中有三次向上的推动，空头也可能直接在上涨通道上沿挂限价卖单，押注至少有回调。

如果在这里做空，合理止损可以放在抢购高潮向上测量目标的上方。把抢购高潮自身高度向上翻倍，测量目标在黄线附近，止损放在其上方，是为了防止高潮后先有小回调，再走出第二段上涨，最后才反转下跌。 如果空头等到阴线确认，入场价格可能较低，但信号更清楚；如果直接在大阳线收盘做空，入场更早，但必须承受可能还有第二段上涨。因此止损放在向上测量目标上方，是为了给这种最后一冲留下空间。目标则先看抢购高潮起涨点，那里是最常见的回测磁铁。

抢购高潮的最低目标是回测起涨点

Time: 05:30

做空抢购高潮时，最低目标永远是抢购高潮的起涨点。无论高潮是一根 K 线，还是两三根 K 线组成，反转后的第一目标都是起涨点。

如果空头在图中位置做空，承担的风险大致等于目标利润，因此这笔交易必须至少有约 60% 的概率先跌到目标，而不是先打掉止损。风险等于利润时，胜率低于 60% 就不值得做。在这个案例里，做空是合理的，并且有可能赚到一个下跌波段，尽管此时说必然形成下跌波段还太早。

由于上涨通道很窄，第一次下跌大概率只是小反转，最多先变成震荡区间。但一旦市场进入震荡区间，交易者就可以开始寻找大反转机会。如果看着图表认为价格会继续下跌，就说明你可能已经把市场视为单边下跌。 这个 60% 要求来自风险回报。若止损到目标的距离差不多，只有胜率明显超过一半，交易才有正期望。趋势后期抢购高潮之所以可以考虑做空，是因为多头在高位获利巨大，容易止盈；空头也有楔形、测量目标和阻力作为依据。但若没有这些背景，单凭一根大阳线不能证明值得做空。

单边下跌意味着只想选空头方向

Time: 06:55

“单边下跌”的意思是：如果必须立刻选择一个方向交易，会选择做空，因为判断价格还会继续走低。它不是说市场不会反弹，而是说在当前结构中，卖出比买入更符合概率。

窄震荡双顶可以发展成单边下跌

Time: 07:12

图中市场原本处于楔形上涨通道，随后跌破上涨趋势线，但最初卖压不大。空头希望这是高点降低的大反转，不过结构太小：可能只有 5 根下跌、5 根上涨，或者 10 根下跌、3 根上涨，因此更可能只是小反转，市场需要横盘更久。

如果 5 到 10 根 K 线后，在窄震荡区间内形成双顶，就有约 40% 概率出现两段下跌。只要做空信号 K 线不错，空头在其低点下方卖出、止损放在上方，可能获得至少两倍于风险的利润，因此数学上有优势。图中早期结构太小，不足以期待大反转；但当跌破上涨通道后已经横盘约 20 根 K 线，双顶之间间隔超过 5 根 K 线，并出现较好的做空信号，做空就合理。

随后出现强势向下跌破，收盘价低于过去 20 根 K 线低点，大概率至少会有第二段下跌。如果突破后跟随很差，可以把它看作失败空头突破并在阳线上方买入回补；但如果仍认为市场处于单边下跌，就要在新的阴线低点下方再次做空。

图中超级大阴线收盘低于过去 20 根 K 线低点，且市场处于突破模式：要么反转下跌，要么恢复上涨。在这根阴线收盘时，反转下跌概率更高，可以在收盘卖出，止损放在起跌点上方。后续两段反弹后，只要反弹没有超过起跌点，就可以在阴线低点下方再次卖出，并开始卖收盘。 这段图形的关键是时间。最初跌破趋势线后，结构太小，空头只能期待小反转；但横盘二十根左右以后，市场已经有足够时间从趋势状态转向突破模式。窄区间双顶、较好的低收阴线、跌破过去二十根低点、以及后续两段反弹不过起跌点，都让空头可以从剥头皮思路升级为单边下跌思路。 当大阴线出现后，空头并不是只能入一次。若突破后有反弹，形成两段反弹且没有超过起跌点，空头可以在新的阴线低点下方再次卖出。随后若连续阴线收在低位，就可以把它当成卖收盘下降趋势处理。止损仍然放在起跌点上方，而不是因为入场较晚就随意缩小。

支撑密集区会让空头止盈、多头入场

Time: 10:20

窄震荡双顶向下跌破后，约 40% 概率会有足够大的两段下跌，甚至能做波段交易。图中下方有多个磁铁：楔形通道起点、之前的横盘区域，以及震荡区间突破点。

这些区域叠加形成支撑，空头会开始止盈，多头也会开始入场。因此 K 线底部出现长下影线，说明临近收盘时有交易者买入：多头买入剥头皮，空头买入回补止盈。 因此，当价格跌到这些磁铁附近时，空头不应只盯着继续下跌的目标。越接近多个支撑重合区，越多空头会兑现利润，多头也越愿意试探买入。长下影线不是装饰，它说明低位成交后有买盘把价格推回去，市场可能从单边下跌转向震荡。

窄震荡也能形成大反转

Time: 11:10

前面提到，窄震荡区间并不是没有意义。即使波动很小，只要持续时间足够、结构清楚，它也可以形成双顶或双底，并发展成大反转。

窄震荡双顶的做空条件

Time: 11:17

图中是上涨趋势之后进入窄震荡区间。此时市场变成中性：趋势恢复上涨和反转下跌的概率接近 50 对 50。左侧趋势恢复的概率通常略高一点，所以多头仍有微弱优势；但横盘越久，概率越接近均衡。

当窄震荡区间内出现小双顶，而且区间本身已经有足够 K 线，交易者就要考虑大反转。阿尔希望窄区间至少有 10 根 K 线，双顶两个高点之间至少间隔 5 根 K 线，并最好有一根收在低位、下影线不超过 1 个 tick 的阴线作为做空信号。若这些条件具备，就可以把它看作合理的波段做空机会，预期两段下跌，止损放在做空信号 K 线高点上方。

窄区间中的行为变化显示多头放弃

Time: 12:35

如果多头真的很强，市场不会横盘这么久。图中多头显然不再坚定持有，而是在低位买入后快速剥头皮；空头也在前一根 K 线高点附近挂单卖出，同样剥头皮。多头行为已经从买收盘、坚定持有、等待上涨，变成逢低买入后快速止盈，因此市场远没有之前看涨。

仍有多头会在 K 线高点上方用突破买单入场，希望它是牛旗并恢复上涨趋势。但当后续跟随糟糕，他们会快速离场，因为上涨趋势可能不会继续，而是横盘甚至反转下跌。图中大阴线出现之前，你已经能看到多头不愿追涨；大阴线出现后，才确认有大量空头在卖出，而多头没有足够买盘承接。

在牛旗买入的多头多次尝试恢复上涨失败后，终于放弃。他们认为现在价格已经抬高，不能追涨，需要等待更低价格再考虑买入。空头知道多头在放弃，于是大量卖空，预期至少有两段下跌。这里也连接到本节另一个主题：上涨趋势后期的大阳线可能是抢购高潮；下降趋势后期的大阴线也可能是抛售高潮。 在这张图中，真正的变化不是某一根大阴线突然出现，而是大阴线之前多头已经变弱。牛旗买入后没有跟随，突破买单入场后不能继续上涨，逢低买入者很快止盈，说明多头不愿继续持有波段。空头看到多头行为改变，才有信心在上方卖出并押注两段下跌。大阴线只是这种过程的最终确认。 多头放弃通常不是突然发生的。先是买收盘行为消失，然后突破买单没有跟随，再然后低买者快速止盈，最后在跌破区间时集中卖出。空头一直观察这些变化：只要多头不再愿意追涨，空头就有理由在区间上沿卖出，先做剥头皮，若跌破成功再转为波段空单。 这也是为什么窄震荡区间不能被忽略。区间内部每次上破失败、每次低买快出、每次信号后缺乏跟随，都在削弱多头趋势恢复的理由。等到大阴线真正跌破时，很多多头已经心理上准备放弃；空头看到这种准备，才敢把原本的区间剥头皮交易升级成波段做空。

趋势超过二十根后，最大阴线常是抛售高潮

Time: 15:35

每根阴线、每一系列阴线都可以看成突破和高潮。图中下降趋势中有多个抛售高潮，但最重要的是这根特别大的大阴线：它是整个下降趋势中体积最大的阴线，而下降趋势已经持续超过 30 根 K 线。

如果趋势持续超过 20 根 K 线后，才出现最大的大阴线，它更可能是趋势末尾的抛售高潮，而不是更强下降趋势的开始。也就是说，市场更可能先反弹到抛售高潮的起跌点，而不是先继续向下走出同等距离。由于突破很强，反弹前常常还有小的第二段下跌，但整体概率仍偏向反弹。

因此会有多头在大阴线收盘买入，押注这对空头来说是礼物 K 线：空头短时间内赚了很多，会借机止盈并等待更高处再做空。空头止盈，多头知道这一点，也开始买入。图中多头可能在收盘买入，也可能在第二段下跌后买入，押注至少两段反弹。

这不一定是大反转。结构太小，只有几根上涨和几根下跌，更大概率是下降趋势转为震荡区间。但小反转有时也能涨出足够大的波段利润。若市场进入震荡区间，通常会测试前期重要高点；这段上涨更像大震荡区间中的上涨波段，而不是清晰的新上涨趋势。 图中的多头买入并不是否认下降趋势，而是利用空头止盈造成的反弹。最大阴线让空头突然有大量利润，很多人会在收盘或第二段小下跌后回补。多头知道空头需要买入回补，也知道支撑附近风险相对可控，所以尝试买入。若后续反弹只进入震荡区间，多头仍可能完成剥头皮或波段目标。 阿尔还区分了小反转和大反转。图中的反弹也许能提供波段利润，但结构太小，不足以马上定义为大反转。更稳妥的说法是下降趋势转为大的震荡区间，当前上涨只是区间中的上涨波段。这样理解可以避免多头在第一次反弹后过度乐观，也避免空头忽视止盈必要性。

抛售高潮多头的目标和止损

Time: 18:20

图中在抛售高潮附近买入的多头，至少期待市场反弹到最后一段下跌的起跌点。如果价格突破双底颈线，也可能按双底测量目标继续上涨，甚至测试整个下跌波段的起跌点这个重要高点。

如果多头在大阴线收盘买入，预期价格先反弹到最近抛售高潮起跌点，而不是先下跌同样距离，那么止损应放在向下测量目标下方。只要有约 60% 概率先到目标而不是被止损，数学上就有优势。在图中几个买点买入都可以成立：初始目标是抛售高潮起跌点，同时预期至少有两段反弹。第一段上涨足够强，所以至少还应有一些后续上涨。 这种买入的计划必须清楚：目标不是幻想立刻大牛市，而是先看抛售高潮起跌点、双底颈线和可能的测量目标。止损放在向下测量目标下方，是为了让市场有空间完成最后一段下探。只要到上方目标的概率和空间足够，逆势买入才有数学意义。

大阴线可能是真空测试而非加速下跌

Time: 19:50

图中这根最大的大阴线出现在下降趋势持续超过 20 根、甚至接近 40 根 K 线之后，因此很可能是对某个支撑位的真空测试，而不是加速进入更强下降趋势。

一些空头会认为它跌破了左侧震荡区间底部，所以会继续到向下测量目标。这个可能性存在，但大约只有 40%；另有 60% 概率不会继续直接跌到目标。想要更高胜率的交易者，会寻找这里存在支撑的其他理由，而不是只看一次跌破。

高潮反转要寻找支撑和阻力叠加

Time: 20:45

所有抢购高潮都在某个阻力位结束，所有抛售高潮都在某个支撑位结束。因此看到抢购高潮时，要寻找这里还有哪些阻力证据；看到抛售高潮时，要寻找这里还有哪些支撑证据。

支撑或阻力因素越多，反转概率越高。单独一根大 K 线不够，关键是它是否出现在合理的位置。

反转必须发生在支撑或阻力位

Time: 21:04

所有反转都发生在支撑或阻力位。上涨趋势中的反转发生在阻力位，下降趋势中的反转发生在支撑位。

因此，每当看到潜在反转机会，例如下降趋势后期的抛售高潮，都要检查那个位置是否还有其它反转理由。图中接下来要寻找的是支撑证据，包括抛物线楔形等结构。

多个支撑证据叠加提高反转概率

Time: 21:45

图中下降通道很窄，并有三次向下推动，因此是楔形底，也可以看成抛物线下跌。连接低点可以画出通道线，连接高点也能看到楔形形状。它同时还像扩张三角形：下跌、上涨；再下跌到新低、上涨到新高；现在又下跌到新低。

另一个角度是宽下降通道或牛旗。有人可能认为左侧某个低点不是下降趋势的一部分，但趋势反转前往往有过渡阶段；上涨趋势真正结束之前，下降趋势可能已经开始。因此某些位置会同时具有上涨趋势末端和下降趋势起点的特征。

图中还有双顶，高点略微降低。测量目标可以先用较低高点计算，观察价格是否在目标位反弹；如果继续下跌，再用较高高点计算。这里价格非常精确地从较低高点测量出来的目标位反转上涨，这是支撑证据。

再看两段下跌：第一段下跌后反弹形成楔形熊旗和双顶，随后第二段下跌；第二段高度几乎等于第一段，因此第一段等于第二段的测量目标也在同一区域。多个证据叠加：楔形底、扩张三角形、测量目标、两段等距下跌，都解释了为什么空头会在这里止盈，多头会预期反转并开始入场。交易者必须主动寻找这些证据。 这一页的重点是不要只找一个理由。单独楔形底可能不够，单独测量目标也可能不够；但窄通道三推、扩张三角形、双顶后的两段等距下跌、较低高点测量目标、左侧结构支撑全部集中在同一区域时，空头止盈和多头买入的理由就明显增强。越多独立证据指向同一价格，反转概率越高。 这种分析要求交易者在图上主动测量，而不是等别人告诉你支撑在哪里。先看较低高点的测量目标，再看较高高点；再比较第一段和第二段下跌是否等距；同时检查楔形、扩张三角形和前期结构。只有这些证据集中在同一价格带时，抛售高潮反转才从单纯猜底变成有根据的交易计划。

40E 小结

Time: 24:10

本节总结了趋势后期入场的几个关键判断。上涨趋势后期的大阳线更可能是趋势末尾的抢购高潮，而不是更强上涨趋势的开始；如果认为市场处于单边下跌，就说明你相信价格会继续走低，应优先寻找做空而不是做多。

窄震荡区间不能被忽略。窄区间内的双顶可能导致两段下跌并形成大反转；下降趋势中的窄区间双底也可能有 40% 概率走出两段上涨甚至大反转。下降趋势持续超过 20 根 K 线后，若出现整个趋势中最大的大阴线，它更可能是趋势末尾的抛售高潮，而不是更强下跌的开始。

所有抢购高潮都结束在阻力位，所有抛售高潮都结束在支撑位。能找到的支撑或阻力证据越多，反转概率越高。这五节“趋势后期入场”的核心，就是在强趋势末端仍然尊重趋势，但也要识别趋势交易者何时失望、何时放弃，以及这些放弃如何形成新的交易机会。