12C - Market Cycle

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回调、震荡区间和二元决策

Time: 00:11

前两节课先建立了市场周期的基础定义。本节继续补足三个交易时会反复用到的部分：趋势中的回调、震荡区间的判断，以及下单时如何把复杂图形压缩成二元决策。

二元决策不是为了让市场变简单，而是为了让交易者在每个时刻只先回答一个关键问题。先判断它是趋势还是震荡区间；如果是趋势，再判断它是突破、窄通道还是宽通道；如果正在反转，再判断反转大还是小。这样可以更快决定当前应该只顺势交易，还是可以双向交易。

趋势中的任何暂停都先当作回调

Time: 00:31

趋势中的任何暂停都可以称为回调，同时它也是一个小型震荡区间。只要交易者仍然预期原趋势会恢复，就更适合使用“回调”这个词；如果这个暂停发展到 20 根或更多 K 线，市场开始让人怀疑趋势究竟会继续还是反转，就应改称为震荡区间。

图中的上涨先从嵌套式楔形牛旗向上突破。这个楔形内部有 1、2、3 的推动，较大的结构里又包含较小的楔形结构。突破本身相当强，所以后面的暂停更可能只是回调，因为强突破通常至少还会有第二段上涨。

上涨趋势里的标准回调，是某根 K 线跌破前一根 K 线的低点。图中有多次这样的暂停：先上涨，再有 K 线跌破前一根低点；之后回调继续发展，形成第二段下跌。阴线、阳线、再向下，是上涨趋势里的回调结构。之所以继续称为回调，是因为背景仍然支持上涨趋势恢复。

回调可以在趋势最终高点前开始

Time: 01:50

图中的小楔形回调包含三段下跌：第一段下跌、第二段下跌，然后第三段下跌以一根反转阳线结束。这里容易混淆的一点是，回调不一定从趋势最后一个高点之后才开始。

图中的阴线已经可以看作回调的开始，虽然随后那根十字星继续把趋势推到新高。这个高点既可以说是上涨趋势的一部分，也可以说是回调结构的一部分。实际交易中，价格常常在趋势最后一个高点出现之前，已经开始进入回调过程。

回调可以发展成反转

Time: 02:35

只要趋势暂停，就可以先把它视为回调。上涨趋势中出现一根阴线，本身就是一次暂停；即使它没有跌破前一根 K 线的低点，也仍然可以称为回调。

图中的案例更符合多数交易者的传统定义，因为它确实跌破了前一根 K 线的低点。但定义本身不是最重要的，真正重要的是后续发展：回调可以继续扩大，也可以最终发展成趋势反转。

跌破突破起点会改变市场称呼

Time: 03:00

图中的价格跌破了多头突破的起涨点。这个位置很重要，因为它不是普通的一根 K 线低点，而是推动市场向上突破的起点。

当这种重要低点被跌破时，交易者通常不再继续把图形称为上涨趋势。市场至少已经进入震荡区间；如果下跌继续发展，也可能已经转入下降趋势。

强突破后的深回调仍可能被当作回调

Time: 03:05

重要低点被跌破后，很多交易者会停止使用“上涨趋势”这个词，改说市场处在震荡区间或下降趋势中。不过在图中的案例里，还有另一种合理读法：前面两根大阳线构成强多头突破，后面的下降看起来相对较弱，所以一些交易者或程序仍会把这段下跌看作强突破后的回调。

也就是说，即使回调跌破了突破起点，只要前面的多头突破足够强、后面的下跌足够弱，仍可能被视为多头突破后的深回调。这里的交易重点不是机械套用定义，而是比较左侧突破与右侧回调的相对强弱。

在下降趋势中，“反弹”的传统定义是某根 K 线的高点超过前一根 K 线的高点。这与上涨趋势中回调的定义相对应：上涨趋势看是否跌破前一根低点，下降趋势看是否突破前一根高点。

不同时间级别会给出不同的反弹

Time: 03:55

图中的第一根真正反弹 K 线，是高点超过前一根 K 线高点的那一根，因为它在当前时间级别上满足下降趋势反弹的定义。

不过，在更小的时间级别上，前面的阳线可能已经表现为一次反弹。它在当前图上不明显，但在低级别图上可以看到价格确实向上反弹过。这类情况可以称为隐含反弹。当前时间级别上的定义仍然重要，但交易者也要知道，较小时间级别可能已经经历了一个微型反弹过程。

嵌套楔形后的买入选择

Time: 04:35

图中的下降通道虽然跌破了两根大阳线的起涨点，但仍可被解读为多头突破后的回调。因此交易思路不是追空，而是寻找反转买入。

入场质量仍要区分。十字星上方不是理想买点；更好的选择是强反转阳线上方 1 个 tick 买入，也可以在阳线收盘买入，或者在这根阳线下方挂限价买单等待回落成交。很多多头会在嵌套楔形上方买入：大楔形内部又有小楔形，形成 1、2、3 的下跌推动后尝试反转。

腿、波段、回调和趋势的尺度

Time: 05:15

腿、波段、回调和趋势的名称取决于移动的尺度。图中左侧整体可以视为上涨趋势，其中有一次约 50% 的回调。这个回调包含很多阴线，市场一度可能处于 Always In Short，并且跌幅足够让空头获得一笔波段利润，所以也可以称为下跌波段。

任何向上或向下的移动都可以称为一条腿。若移动足够大，能让交易者获得明显的波段利润，它也可以称为波段；若更大、更持续，则可能称为趋势。图中从低点开始的上涨，强度不足以直接称为上涨趋势，更像是震荡区间中的上涨腿；但因为它上涨幅度足够让多头获得波段利润，也可以称为上涨波段。

同理，图中右侧的下跌幅度很大，空头可以获得波段利润，因此可以称为下跌波段。但它没有跌破前面的重要低点，力度不足以称为新的下降趋势。大的腿还可以继续细分成小腿；例如上涨波段中的小下跌腿，也是更大上涨趋势中的一次小回调。蓝色框显示上涨趋势中的回调，紫色框显示下降趋势中的反弹，反弹结束后趋势继续下跌。

震荡区间也是市场周期的一部分

Time: 07:05

回调讲完之后，要把同一套概念扩展到震荡区间。市场周期不是只有突破和通道，震荡区间也是不可避免的一部分，而且大多数时间价格都不在强突破阶段。

震荡区间的难点在于，它一开始常常看起来只是趋势中的回调或反弹。只有当暂停足够长、足够让交易者质疑原趋势能否恢复时，市场才真正进入更中性的状态。

一根K线也可以是震荡区间

Time: 07:10

震荡区间可以小到只有一根 K 线。图中有些单根 K 线本身就是微型震荡区间，但如果它们太小，不足以改变左侧趋势的判断，就不必把市场重新定义为震荡区间。在下降趋势里，这类小暂停更适合称为反弹，因为交易者仍然预期下降趋势会继续。

通常需要 20 根或更多 K 线，交易者才会开始真正质疑原趋势能否恢复，并认真考虑趋势反转的可能。图中强烈的向上反转来自抛售高潮后的微型双底：下跌、上涨、再下跌，然后出现大阳线。看到这种大阳线时，问题就变成：这是熊旗中的反弹，还是震荡区间开始形成？

大跌大涨代表市场开始困惑

Time: 08:10

图中的大跌之后立刻出现大涨，这种相反方向的大幅波动会制造困惑，而困惑本身就是震荡区间的重要特征。如果一根大阳线之后又出现连续三根收在高位的阳线，交易者就不能简单假设这只是下降趋势中的普通反弹。

抛售高潮之后出现大量买压，市场更可能转为横盘，甚至可能向上，而不是立刻继续下跌。空头需要更多信息才愿意再次卖空，因此震荡可能继续。大约 20 根 K 线之后，多头和空头通常会变得更平衡，市场进入更中性的状态。

20根K线后进入突破模式

Time: 09:10

当震荡持续约 20 根 K 线，多空力量趋于平衡，市场就进入突破模式。此时第一次突破尝试大约有 50% 的概率失败。图中的收敛三角形或窄震荡区间出现了失败的多头突破，这正是震荡区间里常见的行为。

最终市场会向上或向下突破，但在 20、30、40 根 K 线之后，原下降趋势继续的概率和向上反转的概率会变得非常接近。此时不应再用原趋势的惯性单独主导判断，而要把市场视为中性突破模式。

市场周期决定交易策略

Time: 09:50

市场周期分类的意义在于，不同阶段需要不同交易策略。每个阶段都会提供交易机会，但交易方式不同。不存在完美的交易，也不存在完美的入场点；每一根 K 线上都有大量机构参与，成交量说明市场始终有人买卖。等待好机会是正确的，但把交易建立在“必须等到完美形态”上并不现实。

课程后半部分会讲许多入场方式，以及入场后的管理方法。交易者要先读懂市场是在上涨、下跌还是横盘，再决定怎么入场和怎么管理。市场看起来随时可能发生可怕的下跌；如果图中这种暴跌发生在月线图上，可能会被称为股市崩盘，但在 1 分钟或 5 分钟图上，它只是常见的日内急跌，很多时候只是震荡区间中的一条腿。

每张图都由突破、通道和震荡区间组成。图中强空头突破时，只应考虑做空，不应买入；强多头突破时，只应考虑买入。大约只有 10% 的 K 线处于强势突破阶段，其余 90% 的时间要么在通道中，要么在震荡区间中。

进入震荡区间后，策略要切换为限价单剥头皮：在 K 线下方买入，在 K 线上方卖出。图中的一段仍然可以说是上涨通道，因为多头制造了更高的高点和更高的低点；但它处在更大的震荡区间内部，所以交易者不能只按单纯上涨趋势处理。

二元决策只给自己两个选择

Time: 12:25

二元决策的意思是，每一步只给自己两个选择。不是一眼判断所有可能，而是把问题拆成一连串二选一。

这种结构可以降低交易时的认知负担。先问市场是趋势还是震荡区间；如果是趋势，再问是突破还是通道；如果是通道，再问是窄通道还是宽通道；如果出现反转，再问是小反转还是大反转。每个答案都会直接改变可接受的交易方向和持仓目标。

阶梯式上涨通道容易转入震荡

Time: 12:34

图中的第一步判断是：这是趋势还是震荡区间？它是上涨趋势，并且有回调，所以属于上涨通道。第二步判断是：这是窄通道还是宽通道？它正在尝试反转，那么反转是小反转还是大反转？

图中的上涨质量并不强。阳线之后缺乏持续跟随，连续大阳线很少；每次尝试突破后很快令人失望，价格几乎立刻回到突破点下方；上涨过程中还有很多阴线，有些体积较大的阴线收在低位。多次回调持续 4 到 5 根 K 线，说明多头无法持续控制市场。

限价单空头在这种图形中可以赚钱：他们在 K 线上方或前期高点附近卖空，价格继续上涨时加仓，然后等价格回到首次突破点附近，第一笔仓位打平，加仓部分获利。这种阶梯式上涨通道里，空头能反复剥头皮，说明上涨趋势有问题，市场很可能很快转入震荡区间。多头也会因此倾向于剥头皮，而不是期待很长的波段。

窄上涨通道只考虑买入

Time: 14:40

图中先出现大阳线突破，随后问题是：整段上涨仍是突破，还是已经变成上涨通道？由于中间出现了两根 K 线的回调，后面又出现另一次回调，更适合把它归为通道。

这个通道非常窄。回调只有 1 到 3 根 K 线，多头持续制造并维持缺口：一个低点与前一个高点之间仍有空间没有被回补。把上下通道线画出来，会发现两条线距离很近，K 线紧贴趋势线运行。在更高时间级别上，这种窄上涨通道会表现为连续大阳线突破，因此交易方向应保持简单：只考虑买入。

窄下降通道先假设只做空

Time: 15:29

下降趋势中的判断相同。图中价格不断形成更低的低点和更低的高点，反弹通常只有 1 根、3 根左右。若画出通道线，这个下降通道非常窄。

图中仍有一些重叠，形成阶梯式下跌，多头可以在低点下方挂单买入，利用短暂反弹剥头皮。但当通道这么窄时，更稳妥的做法是只做空。常见做法是在反弹接近前一段下跌的 50% 位置时卖出。若无法判断一个通道到底是宽还是窄，先假设它是窄通道，并只按趋势方向交易；在下降趋势中，就是只做空。

窄通道中的反转通常只是小反转

Time: 16:30

多段下跌之后，市场会尝试向上反转。二元决策的问题变成：这是大反转，足以转为上涨趋势，还是小反转，只是熊旗、震荡区间中的上涨腿，或下降通道中的反弹？

在非常窄的下降通道中，任何反转大概率都只是小反转。它最多通常只是震荡区间中的一段上涨，或下降通道中的一段反弹。因此如果在小反转处做多，目标应是剥头皮，赚到就离场。只有当市场出现强多头突破时，才应切换为只考虑买入。

宽通道和震荡区间允许双向交易

Time: 17:05

强多头突破中可以用很多理由买入：买阳线收盘、市价买入、在 K 线上方 1 个 tick 挂突破买单，或在 K 线下方挂限价买单，押注空头反转尝试失败。此时既可以剥头皮，也可以做波段。

当市场转为宽上涨通道，情况就不同。图中有一次深回调，抛售持续 15 到 20 根 K 线，甚至一度 Always In Short。市场仍是上涨趋势，因此可以买入；但由于回调很深，空头也可以在前期高点或高点上方一小段距离卖空，并在价格回落到高点附近时获利回补。空头能在上涨趋势中反复赚钱，通常说明上涨趋势很快会转入震荡区间。

震荡区间中，大涨大跌制造困惑，横盘往往会继续。交易者会尝试在区间底部三分之一买入，在顶部三分之一卖出。多头在底部买入、顶部卖出止盈；空头在顶部卖空、底部买回回补。两边都认为市场不会走太远，所以都倾向于赚快钱。

如果震荡区间非常窄、K 线很小，即使用限价单高抛低吸也没有足够利润空间。这时最好的交易往往是不交易，等待更明确的突破。

本节小结

Time: 19:05

回调、震荡区间、腿、波段和反弹都是描述市场周期的工具。它们不是彼此排斥的标签，同一段移动在不同尺度下可以同时是回调、腿、波段，甚至是更大结构中的一部分。

交易时使用二元决策可以更快确定策略：如果是强突破，强多头突破只买，强空头突破只卖；如果是窄上涨通道，只买；如果是窄下降通道，只卖；如果是宽通道，可以多空都做；如果是震荡区间，也可以双向交易，但应以高抛低吸和较快获利为主。