09C - Pullbacks and Bar Counting

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无尽回调、时间级别和逆势离场

Time: 00:11

本节先讲无尽回调：回调不断延伸，最后变成相反方向的趋势。随后讨论回调在不同时间级别上的外观差异。最后说明为什么上涨趋势中的高 2、下降趋势中的低 2，会迫使逆势交易者及时离场。

强多头突破后的窄下降通道

Time: 00:38

图中先出现强多头突破，随后开始回调。这个回调可以用不同方式数 K 线：高 1、高 2、高 3，也可以继续数到高 4。但无论如何，它形成的是一个非常窄的下降通道，这在提醒交易者：第一次向上反转的成功率很低。

大上涨趋势中的下降通道最初是牛旗，但随着回调持续，它会逐渐变成震荡区间，甚至是向下倾斜的震荡区间。一旦回调在窄通道中持续 20 根或更多 K 线，就可以称为无尽回调。此时趋势恢复上涨的概率下降到约 50%，向下突破并彻底反转的概率上升到约 50%。换句话说，空头已经有相当现实的机会向下突破。

窄通道削弱牛旗成功率

Time: 01:55

图中的结构可以说是高 4，也可以说是三次下推形成的楔形牛旗。名称不重要，关键在于通道非常窄，反弹幅度很小，每次反弹只能持续 1 根、1 到 2 根 K 线。这种弱反弹降低了上涨趋势恢复的概率。

正常情况下，牛旗被向下跌破的概率约 40%。但当牛旗演变成 20 根以上的窄下降通道时，市场更像是在进入震荡区间，而不是简单延续原上涨趋势。任何向上反转都可能只是小反转，真正方向已经变得接近 50 对 50。

空头突破后的跟随确认

Time: 02:35

当下降通道持续 20 根以上，尤其是窄下降通道时，交易者需要等待是否真的出现空头突破和良好跟随。图中第一根阴线向下突破，带有下影线但不算特别长；后面的大阴线更强，虽然也有一点下影线，随后又出现阴线跟随。

这说明向下突破质量较好，市场至少可能还有第二段下跌，或至少跌向某个测量目标。图中上方也可以看作有一个测量型缺口，只是上方区间幅度太小，而实际跌幅已经超过该测量距离。核心信息是：大阴线向下突破牛旗，并且有跟随，之后至少还应预期几段下跌或横盘。

下降趋势中的无尽反弹

Time: 03:30

下降趋势中的无尽反弹与上涨趋势中的无尽回调相反。图中先有一系列抛售高潮，随后市场开始反弹，但反弹本身形成非常窄的上涨通道。空头多次尝试恢复下降趋势，包括大阳线后继续尝试向下反转，但反弹持续得越久，恢复下降趋势的概率越低，趋势反转向上的概率越高。

一旦熊旗在窄上涨通道中持续 20 根或更多 K 线，它被向上突破的概率就接近 50%。这时应为多头突破做好准备。图中大阳线突破并有良好跟随，因此大概率至少还会有第二段上涨。后面哪一段算第二段并不一定清楚；更重要的是，突破后市场先进入 20 根 K 线左右的窄震荡区间，使市场重新中性化：继续上涨和反转下跌的概率都接近 50%。

窄震荡区间后的空头突破

Time: 04:55

图中大约有 24 根 K 线，可以数成高 1、高 2、高 3、高 4；也可以说多头突破走得不远，随后又形成高 1、高 2。无论怎样，一个持续 20 根以上的窄震荡区间，会让多头继续上涨的概率逐渐下降，并与空头向下反转的概率接近 50 对 50。

当空头随后向下突破并有非常好的跟随时，市场大概率还会继续下跌。图中空头又制造了三段下跌，说明突破后的下行压力得到了确认。

不同时间级别上的回调

Time: 05:30

同一段回调在不同时间级别上会呈现完全不同的复杂度。接下来会继续用数 K 线解释这种差异。

高时间级别让复杂回调变清晰

Time: 05:36

左侧 5 分钟图是一个持续很多 K 线的震荡区间，可能超过 100 根 K 线。在 5 分钟图上，可以用很多方式数 K 线：第一段下跌、反弹、第二段下跌，是高 2；后面还有另一个高 1、高 2，因此也可以说是复合型高 1、高 2。

但在更高时间级别上，结构简单得多。右侧 60 分钟图把这段复杂回调压缩成第一段下跌、反弹、第二段下跌，也就是一个清楚的高 2 牛旗。许多交易者在 5 分钟图上看到几十根甚至上百根 K 线的回调，会觉得它无休止且难以理解；这时切到 15 分钟或 60 分钟图，往往能更清楚地看见真正结构。

60分钟图上的低1和低2

Time: 06:41

5 分钟图上的两个 100 多根 K 线震荡区间，在 15 分钟图或 60 分钟图上会变得简洁。图中的 60 分钟版本显示，一个很窄的震荡区间先给出低 1 做空入场，低 1 没有成功，随后低 2 成功。高时间级别并不会改变价格行为本身，但能把细碎波动压缩成更容易交易的结构。

低时间级别显示复合结构

Time: 07:04

有时也可以看更低时间级别。左侧 5 分钟图上，低 1 做空入场成功下跌；但在 1 分钟图上，同一处可能是一个复合型反弹。比如 5 分钟图上的长下影线，展开后可能先下跌再上涨；某根十字星也可能包含先下跌后上涨的内部结构。

因此，当 5 分钟图出现低 1 时，小时间级别上很可能对应低 2 或三推楔形熊旗。图中的 1 分钟版本把 5 分钟图上的低 1 熊旗展开成更复杂的三推结构。部分日内交易者会在旁边放 1 分钟图，用来寻找下降趋势中的熊旗做空机会；但多数交易者只需要交易眼前的 5 分钟图即可。

1分钟图上的低2和微型双顶

Time: 08:20

5 分钟图上的一系列低 1 做空入场，在 1 分钟图上可能分别展开成低 1、低 2、微型双顶、低 2 等更复杂结构。多数交易者按 5 分钟图交易就足够；如果想理解内部细节，随时可以切到 1 分钟图观察。

名称不重要，背景才重要

Time: 08:45

图中的上涨趋势回调，可以说是高 1，也可以说整个结构是更大的高 1。若在小阳线上方 1 个 tick 挂突破买单，即使下一根 K 线没有立刻触发，看到后面大阴线后仍可以继续保留订单；最终当大阳线突破小阳线高点时，买单会成交。也可以等吞噬大阳线高点被突破再买入。

这段回调还可以叫楔形牛旗 1-2-3、双底牛旗、上涨趋势的 50% 回调，或两段式下跌。争论它到底是高 1 还是高 2 没有意义。重要的是：市场仍处于上涨趋势，这是一段回调，核心交易意图是做多，押注上涨趋势恢复。不同程序或交易者会用不同方式命名，但不改变交易逻辑。

强上涨趋势中逆势做空要警觉

Time: 10:15

在上涨趋势中，有时可以做逆势剥头皮，例如在低 1 做空，或在糟糕的高 1 处挂卖单反向做空。但在强上涨趋势中，必须默认反转尝试会失败。因此，逆势空头需要特别警觉。

高2会迫使空头回补

Time: 10:34

假设有交易者看到长上影线，认为它是抢购高潮，又假设左侧是震荡区间、价格在区间顶部，于是想在高点上方挂限价卖单做空，押注多头突破失败。如果他们在高 1 后仍持有空单，一旦市场形成高 2，就必须离场。

在强上涨趋势中逆势做空，可以允许市场第一次反对自己；但当市场第二次尝试恢复上涨，也就是高 2 触发时，就不能继续硬扛。这也是上涨趋势中高 2 买点成功率高的原因之一。空头在高 2 触发时回补，多头也在高 2 买入，因为他们知道空头会在这里放弃。高 2 本质上是第二次尝试恢复上涨趋势。

高2买点中的双向买盘

Time: 11:55

高 2 因为是第二次恢复上涨的尝试，所以成功概率更高。若有人逆势做空，特别是当高 2 做多信号 K 是阳线时，他们会在高 2 触发时回补空单。没有持仓的多头也会把它看作很好的做多机会，并在这里买入。

这个买点之所以好，是因为多头和空头都在买入：多头买入建立多仓，空头买入回补空仓。

买盘真空推动价格继续上涨

Time: 12:35

当空头放弃并回补，多头又同时买入时，当前价格附近几乎没有人愿意卖出。市场必须继续上涨，直到找到愿意卖出的交易者。这种订单流使高 2 成为上涨趋势中的优秀买点。下降趋势中的低 2 也有相同逻辑，只是方向相反。

下降趋势中的低2会迫使多头离场

Time: 13:00

图中的下降趋势包含连续抛售高潮，一些多头会把它当作可能反弹，在 K 线上方买入做剥头皮。第一段上涨后，空头尝试继续下跌，但低 1 没有被触发；随后第二次上涨出现，可以把它叫低 1、低 2，也可以把它看作微型双顶。

如果多头在这个位置买入，实际上买在下降趋势的 50% 反弹和微型双顶附近。多头已经尝试一次反转，现在是第二次尝试；若市场转跌，他们必须离场。可以说这是隐含低 2：上涨、阴线、第二次上涨。即使触发离场的 K 线是一根阳线，处在强下降趋势的 50% 反弹和微型双顶背景下，多头也应在其下方退出。

这段也可以说是三次向上推动形成的楔形熊旗。多头离场，空头入场，没有人愿意在这里继续买入，因此市场至少下跌一点的概率很高。多头尝试两次失败，低 2 就成为高胜率做空机会。

低2是下降趋势中的高胜率卖点

Time: 14:35

低 2 之所以是下降趋势中的高胜率做空机会，是因为逆势多头在第二次反弹失败时会退出，而顺势空头会同时入场。两类交易者都在卖出，价格就容易继续向下。

窄上涨通道中的糟糕做空

Time: 14:39

图中上涨趋势后出现楔形顶 1-2-3，空头可能在阳线下方或后面阴线下方 1 个 tick 做空。但同一段结构也可以看作高 2 买点，因为多头又制造了一根漂亮阳线。此时在楔形顶做空的空头会离场；只有少数空头会认为上涨趋势正在演变成震荡区间，并用较宽止损继续逢高加仓。

大多数空头会看到这是窄上涨通道，做空质量不好，恢复上涨趋势的风险太大，因此在阳线上方先离场。多头也知道这一点：在窄上涨通道中做空很可能只是小反转，空头最好的结果也只是震荡区间。因此多头会买入，押注上涨趋势继续。

双顶做空遇到高2要退出

Time: 16:05

图中上涨趋势里出现一个微型双顶，中间有几根阴线。如果更大背景是震荡区间，空头可能愿意在阴线下方 1 个 tick 做空。但他们必须非常小心，因为对多头来说，这同时可以看作高 1、回调、高 2，也可以看作三推楔形牛旗。

如果市场恢复上涨，双顶做空的空头会在高 2 上方回补，即使高 2 信号 K 是阴线。图中多头制造缺口后，高 2 买点或楔形牛旗变得更明显；如果随后横盘并出现阳线，结构就变成高 2 或高 3 牛旗，空头更应离场。

从多头角度看，这是一段两段式回调，也是前一段上涨的 50% 回调。若空头在红色框成交做空，他们很可能会在反转阳线上方回补。高 1 后出现第二段下跌，高 2 是多头第二次恢复上涨的尝试，大多数空头会在这里放弃。

本节小结

Time: 17:50

无尽回调或无尽反弹，是指回调在窄通道中持续 20 多根 K 线，导致趋势延续和大反转的概率接近 50 对 50。复杂回调在 5 分钟图上可能持续 50 根、100 根 K 线，很难数清；切到 60 分钟等更高时间级别，结构往往会变得清晰。反过来，5 分钟图上的低 1，在 1 分钟图上可能展开成低 2 或三推楔形熊旗。

最后，高 2 和低 2 的力量来自逆势交易者的退出。上涨趋势中的高 2 会让逆势空头回补，同时吸引多头买入，所以常是优秀买点。下降趋势中的低 2 会让逆势多头退出，同时吸引空头做空，所以常是优秀卖点。