48A - Trading the Open

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一天中最适合寻找波段的三个时段

Time: 00:10

很多交易者会把日内行情分成三个部分。最受关注的是早盘，也就是开盘后的头一两个小时，因为这通常是一天中最容易找到波段交易的时段。尾盘的一两个小时也很重要，市场经常在收盘前形成向上或向下的趋势，提供另一次清晰的波段机会。

中间时段通常更容易横盘，交易者也会更谨慎。正因为早盘最常出现有跟随的突破和反转，本课开始讨论 opening reversal：开盘附近出现的反转形态，常常会发展成可以持有一段时间的波段交易。

早盘和尾盘更常出现有跟随的波段

Time: 01:01

图中的几个交易日展示了日内三段式结构的常见变体：有的早盘形成波段，尾盘又形成另一个波段；有的早盘先震荡，中间向下突破形成下降通道，尾盘再上涨；也有的交易日先下跌、盘中震荡、最后恢复最初方向。事后打印出图表看，结构往往很明显，但实时交易时并不容易判断市场到底处在什么阶段。

很多交易者因此把精力集中在早盘头一两个小时和尾盘一两个小时。中间两三个小时通常不那么清晰，大波段较少，常见的是不断反转、重叠K线、长影线，以及可以细分的一段又一段两腿走势。交易者喜欢市场正在移动的时段，因为突破和跟随更常出现，也就更容易形成 swing trade。

成交量不是判断趋势能否成立的核心因素。过去成交量可能更有用，E-mini 早期也许如此，但现在即使窄区间里成交量很小，之后也可能突然突破并走出很远；突破时成交量有时很大，有时很小。真正需要关注的是价格是否正在突破、是否有趋势。看到强空头突破就卖出，看到强多头突破就买入，而不是先根据成交量决定交易是否足够好。

早盘和尾盘成交量通常更大，尤其收盘前十分钟机构和交易者会更密集地交易，这会略微增加持续波段的概率。但这只是辅助背景，不是入场标准。盘中横盘时，市场常常由两段式上涨、两段式下跌和细分波段组成，过渡信号不清楚；交易者更愿意等市场再次出现好波段。

由于一天经常有三个部分，通常也会有两个或更多市场周期转换信号。交易者重视这些转换，因为越早进入下跌或上涨波段，利润空间越大。但如果某天没有清楚地展开成三段，也无所谓。交易的原则仍然是只处理眼前的价格行为。

图中的盘中段还强调了一个实际问题：中间时段的方向转换经常不清楚。一个看似第一段的上涨或下跌，可能内部又分成第一段、回调、第二段；第二段本身还可能再细分。价格不断横向移动，K线彼此重叠，上下影线突出，交易者很难用突破单获得好的跟随。

这也是为什么许多人更愿意交易早盘和尾盘：他们不是因为成交量本身而交易，而是因为这些时段更容易出现价格移动、突破和跟随。若看到强空头走势，就算成交量很小也可以卖出；若看到强多头走势，也不需要等成交量确认。真正的判断标准是市场是否已经从窄区间转为可交易的趋势。

图中还提醒，日内行情常常先朝一个方向走，再反转，最后又恢复最初方向。早盘下降趋势、盘中震荡、尾盘恢复下跌，或早盘上涨、盘中下跌、尾盘恢复上涨，都是常见组合。交易者关注转换点，是因为越早卖出下跌波段或买入上涨波段，潜在利润越大；但如果当天没有形成清楚三段，也不能强迫市场符合模板。

尾盘前的成交量确实常常更大，尤其收盘前十分钟，但它只会轻微提高持续波段的概率。即使成交量不配合，只要价格行为出现清楚突破和跟随，也应按趋势处理；如果只是窄区间重叠K线，则无论成交量怎样，都不是好的波段环境。

强趋势日常从开盘开始但并不常见

Time: 05:30

强趋势日经常从开盘就开始，虽然也可能在开盘后一两个小时才真正启动。真正强的趋势日通常很早就朝一个方向移动，几乎没有明显反向交易。图中的强上涨趋势日和强下降趋势日都从开盘附近展开，因此交易者希望尽早顺势入场，并尽量持有做波段。

这种一整天非常强的趋势日并不常见，大约每月两三天，约占 10%。大多数交易日不会一路单边上涨或下跌。更多时候，早盘先有几个小时强趋势，之后进入震荡；或者从突破转成通道，再转成震荡区间；也可能从一个方向反转到另一个方向。

市场能做的事情只有三类：突破并形成上涨或下降趋势，进入上涨或下降通道，或者横向震荡。图中的例子里，开盘向下突破失败后反转上涨，并发展成有第二段上涨的上涨通道。因为 90% 的交易日不会无情地单边运行，绝大多数交易日至少会包含突破、通道、震荡三者中的两种。

交易者必须不断寻找市场周期转换：突破变成通道，通道变成震荡区间，或震荡区间重新突破。策略要跟着当前行为改变，而不是继续按照几根K线以前的状态交易。

图中下跌、上涨、横盘的例子说明，交易者不能假设早盘的第一个强动作会维持一整天。开盘向下突破可以失败，随后出现多头突破和第二段上涨，进而变成上涨通道。市场每次从一种结构转成另一种结构，交易者都要重新评估入场方向、持仓方式和止盈预期。

强趋势日的机会虽然少，但一旦出现，早入场很重要。图中强熊趋势需要尽早卖出并尽可能 swing；强牛趋势则要尽早买入并持有。问题是这种日子只有约 10%，所以交易者既要准备抓住它，也要准备在市场进入震荡或反转时放弃单边趋势预期。

三段式交易日不按固定时间平均分配

Time: 08:20

很多交易日在收盘后回看会像是由三部分组成，但这三部分并不会平均分配。E-mini 常规时段有 81 根 5 分钟K线，并不意味着前 27 根就是早盘，中间 27 根就是盘中，最后 27 根就是尾盘。某一部分可以很短，也可以占据当天的大部分时间。

图中的案例里，早盘先是震荡区间，然后转成下降通道，尾盘向上突破；盘中部分在K线数量上远远超过早盘和尾盘。另一个案例里，几根K线看起来像突破，几根之后才发现它们其实属于更大的震荡区间或通道。

交易时要持续判断当前是突破、通道还是震荡区间，并尽早识别转换。某些交易日只有一种市场周期，最常见的是整天震荡；很少会看到真正一整天连续大阳线或大阴线式的突破，至少也会转入窄通道。也有交易日不断变化，可能出现震荡区间、窄通道、上涨通道、下降通道，再到新的突破。

核心做法不是强行把一天切成固定三段，而是根据眼前价格行为处理。早盘的窄下降通道可能只是更大区间中的下跌波段；强空头突破后出现很大的反弹，也可能说明市场已经转入宽下降通道或震荡区间。

图中的早盘窄下降通道后来被理解为更大震荡区间中的一段下跌，这一点很重要。实时交易时，几根强阴线可能看起来像突破；但当后面出现大幅反弹、重叠K线和新的区间边界时，原来的“突破”就变成了更大结构的一部分。交易者需要允许这种重新分类发生，并根据新证据切换交易方式。

因此，所谓早盘、盘中、尾盘不是机械时钟标签，而是价格行为的功能阶段。只要仍有趋势、通道或区间转换，交易机会就来自这些转换本身，而不是来自“现在应该属于第几段”的固定想法。

如果只有一个市场周期，最常见的是全天震荡；通道也可能持续整天，宽通道或窄通道都可以。真正持续一整天的突破极少，因为连续大阳线或大阴线很难保持整天。图中的多阶段交易日说明，市场可以从震荡区间到窄通道，再到上涨通道、下降通道，最后才突破，远不止三个整齐部分。

开盘区间的长度每天不同

Time: 11:25

早盘不一定等同于第一根K线，也不固定是一小时或两小时。每一天都不同。很多交易日在形成第一个波段前，会先横盘一段时间，这段横盘就是 opening range；有的交易日完全没有开盘区间，从第一根K线就直接进入趋势。

图中有一开盘就上涨的趋势日，随后形成抛物线楔形顶，最高点很早出现；这不是“先震荡再突破”的开盘区间，而是趋势从开盘开始。也有交易日开盘前十几根K线确定了一个很小的震荡范围，早盘两小时几乎是限价单市场，交易者在反转上涨时买入、反转下跌时卖出，直到市场最终突破。

还有些交易日开盘横盘几个小时，交易者寻找跌破下沿失败后的做多、低点抬高做多、双顶做空和反转下跌做空。开盘区间到底到哪里结束没有严格规定；一旦第一个上涨或下跌波段完成，很多交易者就会认为早盘结束。

遇到持续横盘的开盘，很难精确判断“早盘”在哪里结束，这也不关键。只要价格仍然表现为震荡区间，就按震荡区间交易，直到出现强势向上或向下突破。大多数交易日开盘后至少会先形成一个小区间，再发展出上涨或下跌波段；只有不到 20% 的交易日从第一根K线就形成当天高点或低点并直接进入趋势。

图中的开盘区间有大有小。有的只包含前几根K线，很快向下跌破并发展成下降趋势；有的横盘两小时，内部更像限价单市场；还有的横盘更久，直到强突破前都不能说早盘已经真正结束。交易者不需要给开盘区间画出绝对边界，只需要识别当前市场是否仍在区间内测试上下沿。

如果开盘先跳空高开并形成双底，随后只有短暂上涨波段，也仍然可以把开盘区间定义到那几个关键低点和高点。若后面向下跌破，说明第一段波段已经结束，交易者开始按新方向寻找机会。

图中的几个例子还说明，开盘区间的交易方式取决于它的形态。窄区间里，反转上涨时买、反转下跌时卖；宽一点的区间里，跌破下沿失败、低点抬高、双顶、双底都可能成为交易点。若价格一直停留在开盘区间内，就继续按区间逻辑处理，而不是因为时间已经过了一小时就假设早盘结束。

早盘波段可以从第一分钟开始

Time: 14:30

早盘头一两个小时经常会出现波段机会，有时甚至从第一分钟就开始。交易者可以通过一些重复出现的结构和信号寻找这些波段，而不是等到当天走势完全清楚之后才反应。

这些信号包括开盘区间突破、早盘反转、双顶双底、楔形顶底，以及第一个强趋势后的失败尝试。关键不是预测第一分钟会发生什么，而是在价格证明一方失败时，能及时把它作为波段起点处理。

开盘强突破后要预期小反转或大反转

Time: 14:45

大多数交易日在开盘后不久都会尝试突破，有时第一根或前几根K线就突破。无论开盘突破看起来多么强，约 80% 的时间至少会出现一个小反转，也就是反方向持续 5 到 10 根K线的小波段；约 50% 的时间会出现大反转，形成反方向持续约 20 根K线、两个小时左右的趋势。

图中的跳空高开案例先有连续三根收在高位的阳线，看起来很强，但随后形成小双顶和阴线。市场下跌约 10 根K线，属于上涨趋势中的小反转或牛旗，之后在均线附近获得支撑，并与开盘低点形成双底，趋势恢复上涨。只要下跌持续不超过 10 根K线，仍然只是小反转。

相反，开盘剧烈抛售、连续多根阴线收在低位，也通常会出现至少 5 到 10 根K线的反弹。图中的反弹形成多段上推，最后在收低阴线下方给出做空机会，本质是下降趋势中的楔形熊旗和暂停。

更重要的是 50% 的大反转概率。图中的强开盘上涨随后转成急速下跌加通道，下跌波段持续约 20 根K线，并包含多段下跌；另一个开盘暴跌的案例，前四根K线下跌后，之后大部分时间都在上涨。强开盘走势本身不能证明当天会保持原方向，必须准备好小反转和完整反向波段。

图中的上涨开盘并没有因为前三根阳线强就直接变成整天强牛趋势。小双顶后的下跌虽然没有破坏整天上涨，但足以让追高多头面临回调管理问题。多头如果要继续持有，需要认识到这是牛旗，而不是已经失败的多头趋势；一旦在均线和开盘低点附近形成双底，收高阳线就是继续做多的信号。

开盘下跌案例也一样。连续大阴线使市场进入 Always In Short，但反弹几段后如果只是横盘或形成楔形熊旗，空头可以继续在收低阴线下方卖出。若反弹不是小反转，而是持续约 20 根K线的反向趋势，交易者就要接受原始突破失败，改按新的波段方向交易。

这里的 80% 和 50% 是早盘交易的核心心理准备：80% 提醒你不要因为强突破就忽略小回调；50% 提醒你不要认为强突破一定会恢复，很多时候它会变成当天真正波段的反向起点。

在强熊开盘后的反弹案例中，图里至少有三段反弹，甚至可以数出四段小上推，最后形成收在最低的阴线。空头把它视为楔形熊旗，是因为反弹没有改变下降趋势，只是给了更高位置重新做空的机会。强牛开盘后的反转案例则相反，连续三根阳线后市场直接转入急速下跌加通道，说明强阳线并不能保护多头免受完整反向波段影响。

因此，早盘强突破后的第一件事不是追问“这为什么会发生”，而是准备两套方案：若反转只持续几根到十几根K线，并在均线或旗形位置失败，就按原趋势继续；若反向走势持续两小时左右、形成多段推进，就把它当作真正的早盘反转波段。

大幅跳空低开后的四种常见早盘结果

Time: 18:55

图中的案例都大幅跳空低开，均线向下。即使最终趋势恢复，80% 的时间也会先有持续 5 到 10 根K线的小反转。最常见的结果之一是反弹测试开盘高点或均线，形成略高高点双顶、小双顶或楔形顶，然后恢复下降趋势。空头看到收在最低的阴线，会在其下方做空，押注下跌继续。

另一类结果是下跌没有继续，空头失败，市场形成双底、略低低点双底或楔形底后反转上涨。多头看到收在高位的强阳线，会在其上方买入。图中既有抛售高潮后的双底，也有嵌套楔形底：三次反转上涨尝试、小双底，再嵌套在更大的三推结构中。

大幅跳空低开后，交易者要同时准备双顶、楔形顶后恢复下降趋势，也要准备双底、楔形底后反转上涨。只有约 20% 的交易日会从开盘强趋势一路持续整天。事实上，即使没有跳空，早盘 80% 的时间也会围绕双顶、双底、楔形顶、楔形底这些模式展开。

在恢复下降趋势的案例中，反弹通常会回测均线、开盘高点或前期高点。若反弹分成三推，第三推在均线附近失败，并出现小双顶或收低阴线，空头会把它看作楔形熊旗。因为整体仍低于均线且跳空低开，做空的背景仍然成立。

在反转上涨的案例中，关键是空头已经两次或三次无法把价格压低。低点略微降低的双底、抛售高潮后的强阳线、嵌套楔形底，都会迫使空头回补，也吸引多头在阳线高点上方买入。图中的第三次反转上涨既是楔形底，也带有小双底和嵌套结构，所以不是单纯“猜底”，而是空头失败后的入场。

有时反弹只是测试前期高点和开盘高点，并回到均线附近。若随后形成略高高点双顶，且右侧还有小双顶或三推楔形顶，空头会认为多头反弹失败。另一些日子，价格从昨天低点下方或抛售高潮下方反转，连续强阳线收在高位，说明空头无法维持突破；多头会把这看成当天低点已经出现的证据。

这些模式也适用于跳空高开，只是方向相反。开盘后市场先测试一边，再测试另一边，交易者等的是哪一方失败：双顶和楔形顶说明多头失败，双底和楔形底说明空头失败。失败后出现强信号K线，才是波段入场依据。

大幅跳空高开后同样等待双底、楔形底、双顶或楔形顶

Time: 22:09

跳空高开时逻辑相同，只是方向相反。图中四个案例价格都在均线上方。前两个案例中，开盘回调约 10 根K线后没有反转成下降趋势，而是在均线附近形成双底或楔形底。多头等待收在高位的阳线，在其上方买入，押注上涨趋势恢复。

并不是要求在每一个绿色标记处都买入或加仓，但做波段交易时，至少应该抓住其中一个合理入场点。跳空高开后，如果出现双底或楔形底、小回调和强阳线，多头会押注当天低点已经出现，市场恢复上涨。

另外两个案例展示相反情况：跳空高开后形成双顶或楔形顶，并转入下跌波段。价格测试前高后形成略低高点双顶，或通过三次上推形成小楔形顶；空头看到收在最低或接近最低的阴线，会在下方卖出，押注这可能就是当天高点。

所以无论有无跳空，早盘第一波看起来多强，都要记住：80% 的概率至少会有小反转，50% 的概率会有足够大的反向波段。

做多案例中，市场先回调到均线附近，然后多次尝试上涨。第二次或第三次上涨如果出现强阳线，多头会认为回调失败，今天更可能恢复上涨。楔形底的意义在于，空头多次向下推动都没有形成下降趋势，反而给多头创造了更清楚的入场。

做空案例中，开盘上涨测试前高后形成略低高点双顶，或通过阳线、十字星、再阳线、阴线构成三推楔形顶。空头不需要在最高点猜顶，而是等收在低位的阴线出现，再在其下方卖出，止损放在楔形顶或双顶上方，押注这就是当天高点并进入下跌波段。

跳空高开后，若回调没有破坏多头背景，双底和楔形底往往出现在均线附近。若反弹只测试前高并停滞，双顶和楔形顶则告诉空头可以尝试反转下跌。图中强调的不是形态名称本身，而是强开盘后的第一次反向测试是否失败，以及失败后哪一方能够得到收盘在高位或低位的信号K线。

不要把开盘强趋势误认为必然趋势日

Time: 24:40

新手最容易在开盘强走势中被骗。看到早盘强下跌，就以为当天一定是下降趋势日；看到早盘强上涨，就以为当天一定是上涨趋势日。但开盘时无论上涨或下跌多么强，约 50% 的概率会失败并反转。

如果空头在强下跌中做空，随后出现阳线收在一半以上，甚至收在最高，通常应该先离场；这往往也可以成为做多机会。反过来，如果多头在强上涨中做多，几根K线后出现收在低位的阴线，先离场是合理的，之后有新的做多信号再重新买入。

图中既有开盘上涨后形成高2牛旗但空头仍然做空的例子，也有市场未能打掉空头止损、最终反转下跌的早盘反转。另一个案例开盘急跌进入单边下跌，却在 60 分钟 EMA20 附近获得支撑并强势反转上涨；这种测试高周期均线时，价格可能多跌 5 到 10 个点后再反转。也可以把它理解为第二次跌破昨天低点失败。

早盘反转通常发生在支撑或阻力位。开盘强涨后横盘很久，若多头始终无法突破高点，且出现收低阴线和潜在双顶，市场就可能从那里反转下跌。大涨大跌造成困惑，也可能引出跌破颈线后到达测量目标位的机会。

图中做空高2牛旗失败的案例说明，强开盘上涨后，只要市场无法突破空头止损、随后转为下跌，空头仍可能得到完整早盘反转。做多案例中，价格低于昨天低点后第二次反转上涨，并在 60 分钟 EMA20 附近形成支撑；这是高周期支撑、失败跌破和强反转共同作用的结果。

反转下跌案例则显示，开盘上涨之后的横盘很容易让多头反复尝试恢复趋势。但如果所有尝试都无法突破早盘高点，双顶和颈线就越来越重要；一旦跌破，测量目标位提供了合理的下跌预期。早盘反转不只是“反着做”，而是强初始走势在支撑阻力处失败后的结构化交易。

交易管理上，反转信号出现后要先保护已有仓位。空头看到强阳线应考虑离场，因为它可能是反转买点；多头看到强阴线也应考虑离场，因为它可能是反转卖点。离场不代表永远放弃原方向，如果随后再次出现原方向信号，可以重新入场。早盘的关键是灵活，而不是证明第一笔判断正确。

这种处理方式会减少心理负担：早盘错一次方向很正常，重要的是在反转信号出现时承认市场已经给出新信息。

早盘反转常发生在支撑和阻力附近

Time: 27:55

如果开盘大跌到支撑位后强势反转上涨，当天低点通常已经出现；如果开盘强涨到阻力位后反转下跌，就形成早盘反转下跌机会。早盘反转往往有具体结构：楔形顶、小双顶、末端牛旗、低点降低的大反转、双底或双底牛旗。

图中的上涨趋势在开盘继续上涨后大幅回调，空头试图制造反转，但价格在均线附近获得支撑并形成双底，随后恢复上涨。另一个大幅跳空低开案例反弹到均线后连续三次失败，形成楔形熊旗和双顶，空头在楔形顶上方设止损，押注这就是当天高点。

绿色水平线代表上周低点。市场开盘大跌尝试触发周线做空信号，但很快出现收在最高的强阳线。多头大量买入，不让周线级别的做空信号有效触发；空头看到如此强的做多信号，也会买入回补。

另一个案例中，市场处于上涨趋势，开盘尝试延续但突然出现两根大阴线。虽然空头希望这就是当天高点，价格随后却在均线形成双底牛旗并反转上涨。强开盘反向动作如果在关键支撑处失败，往往只是趋势中的回调，而不是新趋势。

这些支撑阻力可以来自昨天高低点、上周低点、均线、60分钟均线，或前一波趋势的起点。交易者要观察价格到达这些位置后的反应，而不是只看第一波走势有多强。若开盘大跌触发不了周线卖出，反而形成强阳线，空头回补会和多头买入叠加，推动早盘反转上涨。

同样，若跳空低开后的反弹连续三次在均线失败，空头就知道多头无法突破阻力。楔形顶、双顶和收低阴线给出做空信号；只要止损没有被打掉，空头就可以继续押注早盘高点已经形成。

最初错误趋势的幅度决定反转后的空间

Time: 30:40

早盘反转后能走多远，取决于最初错误方向的幅度。如果最初下跌只占前一日或平均日振幅的 25% 到 50%，反转上涨后往往有机会形成很大的上涨趋势，甚至走到把这段下跌高度向上投射的测量目标位。图中的小幅开盘下跌反转后，价格远远超过开盘价并达到 MM 目标。

如果最初趋势已经非常大，达到平均日振幅的 50% 到 100%，情况就不同。图中四根K线的抛售已经接近日K平均振幅，随后即使反转上涨，通常也只是修复跌幅，最多形成震荡区间，而不太可能再大幅超过起跌点。

这种交易日可能上涨很久，例如用 70 根K线修复 4 根大阴线的跌幅，但最终日K线只是带长下影、收盘略高于开盘的十字星。也就是说，当最初下跌过大，反转后市场常常只是回到起跌点附近横盘，而不是继续走出更大的上涨趋势。

这条逻辑不只适用于早盘。如果大幅抛售一直持续到中午才反转，结论也类似：可以修复跌幅，但通常很难再大幅突破早盘或当日的起跌点。

小幅错误趋势之所以能带来大反向趋势，是因为市场还没有用掉当天太多平均振幅。若下跌只占平均日振幅的一小部分，反转上涨突破起跌点后，仍有足够空间形成 MM 目标甚至更远的上涨。

大幅错误趋势则不同。若四根阴线已经走完平均日振幅，市场即使反转，也常常只是把过度下跌修复回开盘价附近。日K线上会留下长下影和接近开盘价的收盘，说明当天主要行情其实就是“先极端下跌，再用很长时间修复”。这类反转可以交易，但目标要更保守。

如果最初下跌很小，反转上涨超过起跌点后，多头可以合理期待测量目标；如果最初下跌已经很大，做多仍然可以赚钱，但更常见的目标是回到起跌点、开盘价或形成震荡区间。把两类情况混淆，会导致在大幅反转日中过度期待第二个巨大趋势。

所以评估 opening reversal 时，先量最初那段错误趋势占平均日振幅的比例。小错误趋势失败后，反向目标可以更积极；大错误趋势失败后，合理预期通常是回补、震荡和回到起点附近，而不是再把反向波段无限外推。

大幅开盘上涨后的反转通常也受振幅限制

Time: 33:35

反转下跌也是同一逻辑。如果开盘上涨幅度很小，甚至不到平均日振幅的 25%，一旦成功反转下跌，就可能形成非常大的下降趋势日，跌幅远超最初涨幅，甚至达到数倍测量目标。

如果开盘上涨已经很大，接近平均日振幅，即使随后反转下跌，通常也很难大幅跌破起涨点。偶尔约 20% 的时候，价格会继续下跌到 MM 目标甚至更远，但这是少数例外。多数时候，强上涨后的反转可以持续一整天，却不会远远跌破早盘上涨的起点。

图中有一个例外，价格远远跌破早盘上涨的起点；但常规预期仍然是：最初趋势越大，反向波段越可能只是把价格带回起点附近并形成震荡区间，而不是再走出另一个同等甚至更大的趋势。

如果最初上涨很小，反转下跌后的空头空间仍然很大，测量目标可以远远超过最初上涨高度。图中小幅早盘上涨后的暴跌，说明一旦错误方向很短，正确方向可能成为整天主趋势。

但如果早盘上涨已经接近日K平均振幅，市场已经消耗了大量日内空间。反转下跌当然可以持续到收盘，但通常只是回到起涨点附近，形成宽震荡或反转日。只有少数情况下，空头还能继续推进到完整 MM 目标并大幅跌破起涨点。

早盘各时间点形成当天高低点的概率

Time: 35:45

在 E-mini 5 分钟常规时段中，一天有 81 根K线。第1根K线收盘时，已经有约 20% 的概率它会成为当天高点或低点。此时不知道后面会涨还是跌，但有 20% 的概率第一根是低点，之后上涨；也有 20% 的概率第一根是高点，之后下跌。

到第7根K线收盘时，当天高点或低点其中之一已经出现的概率约为 50%。到第12根K线，也就是开盘后一小时，概率约为 70%。这些数字说明，早盘形成日内重要高低点的概率非常高，交易者不能等到很晚才开始寻找波段方向。

这些概率不是让交易者机械预测第几根K线一定是高点或低点，而是提醒交易者：早盘每一个清晰反转都可能非常重要。第1根K线、第7根K线、第12根K线附近的信号，都可能对应当天或未来几小时的极端点，因此必须认真对待早盘支撑阻力和反转K线。

第18根K线是判断日内高低点的重要标记

Time: 36:45

第18根K线大约是开盘后一小时半。到第18根K线收盘时，当天高点或低点其中一个已经出现的概率约为 90%。18 不是神奇数字；第15根可能约 80%，第30根可能约 95%。第18根只是一个可靠、仍然有交易价值的标记。

这点重要在于：如果价格向下跌破前18根K线的区间，就有很高概率市场不会再突破早盘高点，当天更可能是下降趋势日或震荡区间日。反过来，如果价格向上突破前18根K线的区间，就大概率不会再跌出新低，当天更可能是上涨趋势日或震荡区间日。

第80根K线收盘时，高点或低点已经出现的概率接近 99.9%，但这个信息没有实际交易价值，因为当天只剩最后一根K线，无法再基于它建立有意义的波段交易。

第18根K线之后仍然可以交易，因为一天还剩大量时间。与第80根K线的信息不同，18 bar range 的突破可以用来建立波段逻辑：向下跌破后，空头认为早盘高点大概率不会再被突破；向上突破后，多头认为早盘低点大概率不会再被跌破。后续课程会继续围绕这个区间讨论入场。

因此，18 bar range 是早盘波段交易中兼具概率和剩余时间价值的观察框架。

早盘要主动寻找开盘区间内的波段机会

Time: 38:28

交易者总想在早盘抓到波段，因为早盘约 90% 的概率会出现上涨或下跌的盈利波段。第1根K线收盘时，已有 20% 的概率今天或至少接下来几小时的高点/低点已经出现。图中多个案例显示，第一根K线可以在很长时间内保持为当天低点或高点。

这里的“早盘”不一定指第一根K线，而是开盘区间。有些交易日没有开盘区间，从第一根K线就上涨；更多时候，市场会先横盘一两个小时，交易者就在这个范围内寻找波段交易。

本课讨论的是波段交易，不是剥头皮。美西时间 7 点附近经常有新闻或数据，对应当天第7根K线，这也是为什么第7根K线附近经常成为高低点判断的重要时间。

图中第一根K线保持为低点或高点的案例说明，波段起点可能非常早。即使市场后来下跌五小时，第一根K线仍可能在大部分时间里保持为低点；即使开盘后有一点反弹，第一根反转阴线也可能成为接下来 40 根K线的高点。交易者不能忽视第一根K线和早盘区间里的反转。

第7根K线后已有一半概率出现重要高低点

Time: 40:05

到当天第7根K线收盘后，约 50% 的概率当天高点或低点已经出现，至少接下来几个小时的高点或低点已经出现。图中的案例里，第7根K线成为当天高点。开盘后 90 分钟这个窗口更关键，到那时出现当天高点或低点之一的概率约 90%。

前18根K线内常已形成当天高点

Time: 40:35

到开盘后 90 分钟，通常已经看到当天高点或低点中的一个。图中的几个高点都在第18根K线之前形成，这也是后续课程继续讨论前18根K线范围突破的基础。

波段利润最常来自早盘和尾盘

Time: 41:00

在 E-mini 中，波段交易通常指至少 4 点利润。早盘前两个小时内开始的波段机会约有 90% 的概率出现，尾盘最后两个小时也约有 80% 的概率出现。盘中也有波段，但概率较低，约 50%，而且很多盘中趋势其实从早盘两小时内或稍后一点已经开始。

因此，交易者应该非常努力地在早盘寻找波段，也要在尾盘继续寻找机会。图中的样本显示，每张图都有持续到收盘的波段。现实中有些成功交易者只交易早盘，甚至只交易第一个小时，因为大部分利润来自这段时间；也有人早盘交易两个小时，中间离开，尾盘再回来交易。

盘中震荡区间通常是在巩固第一个小时的走势，常见窄区间和小反转。这个时段很多交易只能靠限价单处理，而新手不应该用限价单入场。因此，如果盘中市场变成狭窄横盘，大多数交易者应该少交易或不交易。

这些例子也说明，职业交易者不一定需要全天不断交易。有人只交易第一个小时，是因为统计显示绝大部分利润来自那里；有人早盘交易、盘中离开、尾盘回来，因为中间时段常常安静而难以交易。重点不是少交易本身，而是把精力放在最容易出现波段的时段。

盘中震荡区间若只能用限价单低买高卖，对新手尤其不合适。窄区间不断小反转时，用突破单容易买在顶部、卖在底部；若没有足够经验处理限价单和加仓，最好的选择通常是等待下一个清晰波段。

图中还给出中午时段的处理原则：如果早盘形成方向，盘中横盘往往是在巩固第一小时的走势，而不是新的清晰趋势。窄区间中的小反转会迫使交易者用限价单低买高卖；没有这种能力时，等待尾盘或等待强突破后的回调更合理。

早盘反转是开盘交易的核心机会

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交易者特别关注早盘前两个小时，因为这是一天中最容易出现波段交易的时间；尾盘一两个小时也常有波段。盘中偶尔也会有机会，但交易者通常更谨慎，因为市场更可能横盘。

早盘之所以重要，是因为会出现许多可交易结构，尤其是 opening reversal。理解这些反转，有助于在当天高点或低点较早形成时进入有意义的波段。

这节课的结论是：早盘、尾盘优先寻找波段，中间时段提高选择性。早盘反转之所以值得重点学习，是因为当天高点或低点经常在开盘区间内形成，一旦识别正确，交易者可以用较早入场换取更大的波段空间。