24A - Wedges

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楔形是倾斜的三推结构

Time: 00:11

楔形是一种在同一方向上有 3 次或更多次推动的结构。完整看，它通常有 5 段：3 段朝一个方向，2 段朝另一个方向，并且整体向上或向下倾斜。典型楔形是收敛的，所以可以理解为一个向上或向下倾斜的收敛三角形。

楔形不一定只有 3 推，有时会有第 4 推、第 5 推。画线的目的不是追求几何完美，而是突出市场正在做什么，帮助交易者思考下一步如何交易。趋势线大多数时候都不完美；两点确定一条线，第三个点出现时，要观察市场在这个点如何反应。

新的高点或低点形成后，可以调整趋势线。有时前面的点会超出趋势线，有时没有碰到趋势线，因此选择哪几个点来画线会有不同答案。通常如果两条线之间二选一，一条线被价格刺破，另一条线没有被碰到，优先选择被刺破的那条，因为它更能突出市场行为。

楔形属于反转结构的一部分

Time: 01:28

楔形和其他反转结构一样，通常多少涉及震荡区间。它可能出现在末端旗形里，也可能在楔形之后形成大反转结构；这些都属于趋势从单边推进转向震荡或反向趋势的过程。

因此，楔形可以有两种读法：它可以是趋势中的旗形，也可以是反转结构的一部分。具体是哪一种，要看背景、结构大小、突破方向以及后续跟随。

楔形熊旗和楔形顶的区别

Time: 01:55

同样是 3 次向上推动，背景不同，意义完全不同。图中左侧先是非常强的下降趋势，随后出现第 1 根阳线、再次反弹、再出现第 3 推上涨。这是楔形熊旗。熊旗就是反弹，含义是下降趋势大概率会恢复。

这个熊旗甚至在下降趋势完全结束之前就开始形成：第一推之后，市场还创新低。趋势从下降转向震荡区间，或从下降转向相反趋势时，经常会出现这种结构。熊旗本身是小震荡区间或小上涨波段；如果熊旗不是向下跌破，而是向上突破，市场可能已经反转成上涨趋势。

图中另一个例子是楔形顶。上涨趋势有 3 次向上推动，1、2、3，趋势线和通道线逐渐收敛，形成收敛通道。多头尝试加速突破通道上沿失败后，市场反转下跌。楔形顶是大反转结构；楔形熊旗则通常是下降趋势中的小反弹。

所有上涨通道在更高时间周期上几乎都可以看作熊旗。上涨通道有大约 75% 的概率以向下或横向突破结束，随后进入震荡区间。因此，上涨通道本质上是一个最终大概率变成震荡区间的上涨波段。

嵌套楔形和楔形牛旗

Time: 03:55

楔形就是向上或向下倾斜的三角形。很多楔形可以有不同画法，而且经常嵌套：大楔形内部还有小楔形。

在图中的顶部例子里，市场上涨、回调，再上涨、回调，第 3 次上涨后反转下跌。有些程序会把它数成较小的 1、2、3；另一些交易者或程序会看更大的 1、2、3。怎么画不是关键，关键是市场不断尝试向上突破，却每次刚创新高就跌回来，说明上涨趋势越来越弱。

另一边的例子先有强上涨趋势，然后出现深度回调，也就是空头突破趋势线。交易者预期上涨趋势恢复可能失败，形成高点抬高的楔形大反转结构。图中向下的 3 推则是上涨趋势中的回调，是楔形牛旗。楔形牛旗是小下降趋势，预期后续会继续上涨；楔形顶则预期市场反转下跌。

楔形上涨通道的向下突破

Time: 05:20

向上倾斜的三角形有 3 次向上推动，1、2、3，同时也有震荡区间特征。因为它向上倾斜，可以叫楔形；因为通道线收敛，也可以叫楔形上涨通道。上涨楔形是潜在顶部，而楔形上涨通道通常是熊旗，大概率最终向下跌破。

图中楔形内部有很多重叠。价格刚突破前高就跌回来，再突破又很快回落，第三次突破也无法延续。楔形上涨通道中重叠越多，被向下跌破的概率越高。多头尝试加速突破通道上沿，约 75% 的概率会在 5 根 K 线内失败，然后反转下跌测试通道下沿。

这个例子中通道线距离太近，测试下沿本身意义不大。更重要的目标是测试通道起点，甚至完全反转成下降趋势。图中的十字星虽然只是小 K 线，但收在中点下方，且发生在向上突破失败后，是反转 K 线，也是合理做空机会。空头可以在它低点下方挂突破卖单，订单在下一根 K 线成交。

对空头来说，后面的大阴线是非常好的入场 K 线，随后跟随也强。连续阴线收在最低，说明空头突破强，市场至少会跌到某个测量目标。楔形顶后的最低目标通常是下跌波段：两段、10 根 K 线。可能是第一段下跌、小反弹、第二段；也可能整个最初下跌只是更大第一段，之后有更大反弹，再走更大第二段。

这个顶部也可以有不同数法。有些程序会把较早的高点算作第 1 推，再数第 2 推、第 3 推；也有人会数成 1、2、3、4 推。它可以是 4 推楔形，也可以是嵌套式楔形：大楔形内部还有小楔形。嵌套结构会增加反转概率。楔形顶本质上是一种高潮，和所有高潮一样，通常至少会回调，或者让上涨停滞。

楔形内部常有抢购高潮

Time: 08:05

高潮可以持续很久。图中有一系列阳线和强势上涨，包括 5 根阳线组成的抢购高潮。楔形内部的上涨波段经常非常强，强到成为“买收盘”的上涨趋势：交易者在每根阳线收盘买入，确信至少还会再涨一点。

仔细看这些上涨中的回调，很多只有 1 根或 2 根 K 线。大楔形的一部分几乎没有回调，空头在这里很难赚钱，只能不断止损，因为多头一直逢低买入，买盘持续大于卖盘。

这种没有像样回调的 3 推楔形上涨，本质上是由一系列抢购高潮组成的。多头买入不是因为价格便宜或基本面改善，而是因为动能强、回调小、市场正在上涨，交易者害怕错过，也就是 FOMO。交易非常拥挤，几乎每个人都在买。

拥挤交易不可持续。一旦开始止盈和下跌，所有基于动能买入的人都会争先恐后离场。只需要几根阴线，过去 10 根 K 线内买入的多头就可能全部陷入亏损，他们会赶紧止损。楔形顶部反转常常剧烈，就是因为太多交易者在同一方向上拥挤入场，一旦动能衰竭，离场会非常集中。

图中上涨过程中，很多回调太浅，空头几乎没有可操作利润。空头在每次小回调卖出后都很快被迫止损，多头则不断用市价或高位买单追进。这样形成的上涨不是因为价格便宜，而是因为交易者相信“如果现在不买就会错过”。这也是 FOMO 趋势的核心。

当 FOMO 趋势进入楔形第 3 推时，最后一批买入者往往是最脆弱的。他们买得最高，止损最远，只要几根阴线就会从浮盈或小亏迅速变成明显亏损。市场一旦下跌，强多头止盈、晚进多头止损、强空头卖出会叠加，所以楔形高潮后的回调经常比普通回调更快。

楔形底需要重叠和失败突破

Time: 10:30

下降趋势中经常有楔形底，就像上涨趋势中经常有楔形顶。图中可以先看到第 1 推、第 2 推、第 3 推；也可以把更上方的一组结构看成较早的楔形底，但那个反转没有成功，只是反弹，后面又形成新的楔形底。

楔形底是下降通道，且通道线收敛。若想看到有效反转，最好有重叠。第 2 段后的反弹最好超过第 1 段低点，填补缺口；重叠越多，说明空头每次创新低后的跟随越差，反转成功概率越高。

图中可以连接反弹高点画通道线，也可以连接低点画趋势线。空头尝试继续下跌并加速跌破通道下沿，但失败并反转上涨，这是多头的好消息。强反转阳线还带有小双底结构：先下跌再上涨，后面又下跌再上涨。多头可以在强阳线高点上方买入，也可以在随后的回调 K 线高点上方买入。

楔形反转的最低目标大约是两段、10 根 K 线。成功的大反转当然可能远超这个目标，但最低不应低于两段、10 根。另一个目标是测试通道起点，可以是较近的起点，也可以是更高的通道起点。图中最终这些目标都达到了。看到抛售高潮被反转，略微超过前一个反弹高点也是合理目标。

楔形底反映市场寻找公平价格

Time: 12:30

每个市场的目的都是寻找能让交易最大化的公平价格，也就是多头愿意买入、空头愿意卖出的价格。这个公平价格会不断变化，因为市场不断接收新信息。

市场通常需要涨过头或跌过头，才知道什么价格才合理。楔形底就是这种探索过程：市场不断向下测试，但某个时刻发现价格已经跌得太多，低于公平价格，于是反转上涨，并开始向相反方向探索。

图中的 3 次向下推动每段都越来越小，而且有重叠。第 2 段反弹超过第 1 段低点，说明愿意在低位追空的人越来越少，买压开始出现。交易者看到前低附近挂单买入的多头能赚钱，就会推测在下一个低点挂单买入的多头也可能赚钱。空头越来越不愿意卖，价格稍微下跌几根 K 线，就出现反转上涨尝试。

楔形反转后的第二段上涨

Time: 13:50

当空头认为价格已经太低，不适合继续做空时，他们只愿意在更高价格卖出。多头则认为市场已经跌得太低，是特价区域，于是开始买入。最初多头可能用限价单逢低买，随后会变得更激进，用突破单追涨，因为他们确信市场已经跌过头。

反转开始时，多头和空头都在买入：多头买入开仓，空头买回止盈或减亏离场。这会推动市场反转。一旦开始反转，通常会有几段上涨，因为有两类被困交易者：被困在场外的多头，以及被困在场内的空头。

没来得及买入的多头希望市场回调，好让他们逢低入场；没有及时离场的空头看到市场上涨，知道价格可能还会更高，一旦有回调，他们也会买回以减少亏损。两类人都在等回调买入，因此市场容易形成第 2 段上涨。

楔形底内部的痛苦交易

Time: 15:05

图中的下跌一开始并不算特别强：有大阴线、小阴线、两根阴线、阳线、阴线、十字星，看起来更像会转成震荡区间。K 线之间有一些影线和重叠，但也存在实体缺口，说明卖压逐渐增强。

这个下降趋势几乎没有反弹，形成一系列小抛售高潮。部分原因是多头不断离场：他们买入后发现太早，只能卖出止损。窄通道、缺少反弹的下跌本身就是抛售高潮；楔形底内部通常包含不同类型的抛售高潮，例如连续 5 根阴线的下跌、卖收盘下降趋势等。

这种下跌有时会持续很久，形成“痛苦交易”。多头看到左侧趋势跟随一般，以为这是宽下降通道，可以逢低买入；但市场不断下跌，越买越亏，于是陷入痛苦。痛苦交易通常是低概率事件，却持续很长时间，让大多数交易者不断怀疑自己的判断。

图中多头看到强反弹后开始期待大反转，但市场继续下跌。痛苦交易通常至少有两段：1、反弹、2。卖收盘下降趋势也是 FOMO 交易，空头卖出不是因为价格昂贵或基本面差，而是因为市场正在下跌、动能强，并相信至少还有小的第二段下跌。

空头基于动能卖出，一旦动能衰竭，很多空头就会被困并突然放弃。太多交易者拥挤做空时，只要下跌动能消失，他们会争先恐后买回离场。拥挤交易常常导致剧烈反转。看到这种抛售高潮，要意识到交易可能已经非常拥挤，太多人站在空头一边。

楔形、三角形和头肩底可以重叠

Time: 17:43

楔形是向上或向下倾斜的三角形。三角形有 3 次向上推动或 3 次向下推动；如果倾斜，就可以叫楔形，如果大致水平，就直接叫三角形。看到 3 次向上推动，就要考虑楔形顶；如果线条收敛，反转概率会更高一些。

图中有多种画法。可以把某三个高点看成 1、2、3，形成楔形顶；也可以把一段横向的 1、2、3 看作三角形。名称不重要，关键是 3 推后市场容易突破或反转。与此同时，下降趋势中多头突破后形成低点抬高大反转，再形成低点抬高双底大反转，也可以看作头肩底：左肩、头、右肩，其中右肩是双底。

图中还有小通道。如果两条线向上倾斜，它就是向上楔形，可以是下降趋势中的熊旗，也可以是上涨趋势的顶部结构。另一个看起来不像楔形的底部，也可以数出 3 次向下推动：1、反弹、2、反弹、3，其中小双底本身包含前两次下跌，之后跌破双底成为第 3 推。

楔形并不总是完美。不同程序可能选择不同高低点画线，有的从更早开始，有的从更晚开始。图中也有楔形顶向下反转失败、继续向上突破，随后向上突破楔形的尝试又失败并反转。只要看到楔形，要先假设大约 75% 的概率会向相反方向突破或横向突破。

楔形和三角形的突破概率

Time: 20:00

看到楔形时，先假设大约 75% 的概率会反向突破。楔形熊旗是小的 3 推上涨，预期会反转下跌；楔形顶是大的 3 推上涨，也预期会反转下跌。楔形底是向下倾斜的楔形，预期会向上突破。

上涨楔形或上涨通道，大约 75% 的概率会以横盘或下跌方式突破。每当看到上涨趋势处在通道中，无论是不是标准楔形，都可以把它看作熊旗，因为大概率会有空头突破，要么进入下降趋势，要么进入震荡区间。

下降楔形或下降通道大约 75% 的概率会向上突破。水平三角形则不同，向上或向下大致各 50%，并且第一次突破有约 50% 的概率失败并反转。图中三角形先尝试向下突破，但失败并反转上涨。

楔形和三角形的边界不重要

Time: 21:12

有些结构介于楔形顶和三角形之间。图中第 2 个高点略高于第 1 个，第 3 个又略高于第 2 个，确实有 3 次向上推动；但整体又非常横向，像三角形。到底叫楔形还是三角形并不重要，形成原理相同。

如果把它看作宽通道中的 3 次推动，且通道在收敛，那么更像楔形，通常约 75% 的概率向下跌破。越水平，就越像三角形，向上和向下概率更接近 50%。图中多头无法继续上涨，随后出现很好的做空信号 K 线，在该阴线下方 1 个 tick 做空，是押注多头加速突破失败并反转。

价格随后跌破通道下沿。反弹后，表面上似乎可以说跌破失败，但左侧已经有连续 5 根阴线，空头很可能在上方逢高卖出，至少制造小的第二段下跌。空头会把反弹阳线看作熊旗，也会把整段反弹看作熊旗。大阳线后出现阴线，跟随糟糕，交易者会在阴线低点下方卖出，订单在下一根 K 线成交。

因此，刚才的跌破楔形下沿不一定是真失败；它更像连续 5 根阴线后的反弹，而不是彻底反转上涨。因为价格没有涨回前面三角形或楔形的高点。楔形在所有 K 线图上都很常见，但很少完美。

很多楔形看起来并不像楔形

Time: 23:10

楔形很常见，但大多数看起来并不像教科书里的楔形。图中有一个楔形牛旗，可以用两条线画出来。表面看可能只有两次下跌，1、2；但其中有一个小双底，先后两次尝试上涨，意味着前面已经有两次向下推动，之后跌破双底就是第 3 次向下推动。

双底本身包含两次向下推动，如果双底被跌破，通常就是第 3 推。图中的阴线、阳线，再阴线、阳线，构成前两次尝试，后面第三次下跌完成楔形牛旗。它发生在强多头突破之后，是突破后的楔形回调。

也可以把这个结构叫三角形。有些程序会把前面那根大阳线也算作回调结构的一部分，认为它是最初突破后的回调。无论数法如何，核心仍是 3 次向下推动，空头突破后，多头有机会向上突破。

图中还有一个让人不容易接受的楔形顶。可以把阳线突破看作第 1 推，上影线和回调后形成第 2 推，再到第 3 推。小楔形嵌套在大楔形里。虽然在当前时间周期看不漂亮，但在更小时间周期上可能是非常清楚的楔形顶。跌破上涨通道后，市场可能有第二段下跌。

后面还有 3 到 4 次反弹形成楔形熊旗，然后出现小的第二段下跌：第一段下跌、反弹、第二段。非常窄的上涨通道不一定收敛，但如果有一系列抢购高潮，也可以按 2 推或 3 推思考；在更小时间周期上，3 推结构可能更明显。通常不必把每个窄通道都叫楔形，但可以理解为至少有类似楔形的反转压力。大多数时候不会出现巨大下跌，但偶尔会像图中一样走出明显反转。

这里的重点是不要被“是否像楔形”卡住。一个双底如果被跌破，本身就可以完成第 3 次向下推动；一个强阳线后的回调，也可能被某些程序算入三角形或楔形的一部分；一个窄上涨通道虽然线条不收敛，但如果在更小周期上可以看到三次买入高潮，也具备楔形反转的含义。

不同电脑程序会选择不同算法：有的从较早高点开始计数，有的从较晚突破开始计数，有的把第 3 推拆成更小的嵌套楔形。交易者不需要让所有画法一致，只要看见市场连续 2 次或 3 次尝试推进后动能减弱，就要准备突破失败、第二段回调或反转。

画线时会有短缺和凸刺

Time: 26:30

通道内的小波段越多，画线选择越多。每个高点和低点都可能被用来确定线的位置。多次反转后，经常会出现许多可行画法。

有些通道线会有“短缺”，也就是一个或几个点没有完全碰到线；有些会有“凸刺”，也就是一个或几个点超出线外。通常在短缺和凸刺之间选择时，优先选择有凸刺的通道线，因为它更能突出市场在做什么。

画线不是为了制造完美几何图案，而是为了帮助判断市场行为。如果一条线能更清楚显示价格尝试突破、失败、反转，它通常比一条没有被价格碰到的线更有用。

选择最能解释市场行为的线

Time: 27:11

图中市场处在下降趋势中，不断下跌、反弹、再下跌、再反弹。每当看到 3 次反转尝试，就要考虑楔形反转。这里有低点 1、低点 2、低点 3，构成楔形底。

有了两个点，就可以画线。如果连接低点 1 和低点 2，低点 3 没有碰到线，这就是短缺。如果连接低点 1 和低点 3，低点 2 又碰不到线。两种画法都能成立。画线的目的，是理解市场连续尝试下跌却无法延续的行为。

市场如果连续 2、3、4 次尝试做同一件事却失败，通常会开始向相反方向移动。因此，3 次向下推动后，经常会反转上涨，或者至少进入震荡区间。图中后面的下降通道变得更平缓、更弱，也可以看作楔形。空头不断尝试让市场下跌，但逐渐失败；第三次尝试反转上涨时，空头突破失败，最终空头放弃，市场开始上涨。

如果 3 个点不完全在一条线上，就会有两种画法：用 1 和 2，或用 1 和 3。某条线会有短缺，另一个点没有碰到；换一种连接方式，则可能出现凸刺。图中的蓝色线是没碰到，金色线有凸刺。通常选择金色线，因为有凸刺的线更能突出市场行为，更容易看出市场正在尝试突破、失败并反转。

图中前一个楔形底可以连接低点 1 和低点 2，但低点 3 没有碰到线；也可以连接低点 1 和低点 3，但低点 2 就没有碰到线。后一个楔形底也一样：只要有 3 个点，就会有至少两种合理连接方式。哪条线更好，不取决于数学是否完美，而取决于它是否更清楚地表达“空头反复尝试向下，但一次比一次失败”。

把低点 1 和低点 3 连接起来时，如果低点 2 在线外，就是凸刺；把低点 1 和低点 2 连接起来时，如果低点 3 在线外，也可能形成凸刺。凸刺说明市场短暂突破了某条预期边界，但没有延续，反而回到通道内部或反向移动。相比一个关键点没有碰到线的“短缺”，凸刺更能显示失败突破的行为，所以更适合交易思考。

这里还要注意，低点之间的通道变得越来越平缓，说明下降趋势正在变弱。即使不画上方通道线，也能看出通道在收敛。市场第一次尝试反转上涨，第二次尝试反转上涨，第三次再次尝试；空头不断想让价格下跌，却无法获得足够跟随。到第三次失败时，空头更容易放弃，多头更容易推动市场向上。

楔形第一节的核心结论

Time: 31:05

广义上，任何 3 次向上或向下倾斜的推动，都可以构成楔形结构。典型楔形是收敛的，通道线越来越靠近，因此基本上就是一个向上或向下倾斜的收敛三角形。有时它也可以非常陡峭。

画楔形需要两个点确定一条线，但楔形有 3 个推动点，所以通常有两种画线选择：用 1 和 2，或用 1 和 3。一条线可能有短缺，另一条线可能有凸刺。优先选择有凸刺的线，因为它更能突出市场正在做什么，也更有助于交易判断。