45C - Trading Broad Bull Channels

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宽通道里要默认多数反转会失败

Time: 00:12

通道中会不断出现回调，也就是反转尝试。宽上涨通道因为回调深，空头可以在创新高后逢高做空并赚到剥头皮利润；但它毕竟仍是上涨趋势，所以必须先假设大多数反转尝试会失败。尽早判断市场处于宽上涨通道，可以让波段交易者更早买入、使用更近止损，并预期趋势恢复。

同时也要预见到创新高后的跟随往往不好。多头会在前高或新高附近卖出止盈，空头也会在那里做空，因此新高之后常出现阴线和深回调。

九天5分钟宽通道中包含长时间横盘和单边下跌

Time: 00:52

图中是ES期货9天的5分钟图，价格从左下角涨到右上角，整体仍是上涨趋势。但它有许多深回调和长时间横盘，所以是宽上涨通道。图中某些窄震荡区间持续约150根K线，这在宽上涨通道中很常见；宽通道可以在横盘中花费很长时间。图中也有多个长时间横向区间，说明宽通道不是一连串顺畅的趋势K线，而是趋势背景下的反复震荡。

图中也有多次剧烈抛售，甚至阶段性进入单边下跌。某次强空头突破跌破了整个150根K线区间的低点，在那段抛售期间，市场确实处于单边下跌。但只要没有强势跌破所有重要低点，包括更左侧的重要低点，市场仍可能同时处于震荡区间和宽上涨通道。

当价格跌破前期重要低点时，当前周期可能已经进入下降趋势或震荡区间；但如果随后强势反转上涨，又会回到上涨趋势或震荡区间。无论你把它称为震荡区间还是宽上涨通道，交易者都会在区间下沿反转上涨时买入，尤其是在跌破重要低点后的失败突破中买入。

只要重要低点抬高，多头就买失败反转

Time: 02:45

宽上涨通道中的回调可以持续很多K线，甚至让市场暂时单边下跌。图中某些下跌K线出现时，短线市场显然处于单边下跌，后面也大概率还会再跌一些。

但多头关注的是重要低点是否仍然抬高。只要重要低点没有被强势跌破，多头就会假设反转尝试最终失败。即使市场短暂下跌，他们也会等待恢复上涨时买入：一次回调后买入，下一次回调后再买入，持续押注上涨趋势恢复。除非价格强势跌破整个区间底部，否则它更可能反转上涨，而不是直接变成下降趋势。每天的处理方式都类似：等待空头反转尝试失败，然后买入恢复上涨。

趋势反转形态很多，但上涨趋势抗拒改变

Time: 03:50

所有趋势都会不断尝试反转，宽通道尤其如此。图中的宽上涨通道每次创新高时，多头都会在前高或新高附近卖出止盈，因为他们知道宽通道大多数时间像震荡区间，市场可能从宽通道转成横盘。他们希望趋势继续，但也会等待更低位置重新买入。

宽上涨通道是弱上涨趋势，但仍然是趋势。市场具有惯性，倾向于延续已经在做的事；只要处于上涨趋势，就应该先假设反转下跌会失败。图中有大量顶部结构：高点抬高的大反转、三推楔形顶、大双顶、跌破颈线后的空头突破、扩张三角形顶、高点降低双顶，以及多个普通双顶。

这些形态本身都可以成为空头尝试，但图中的结果一再说明：重要低点继续抬高，空头突破失败，市场反转上涨。扩张三角形顶部反转失败后，反而变成双底牛旗。因为背景是上涨趋势，多头会在每次看似强势的反转下跌后买入，或继续持有并使用宽止损，押注反转失败、趋势恢复。

图中这些顶部结构之所以重要，不是因为它们都应该卖空，而是因为它们不断测试趋势是否会改变。每次空头找到一个名称，例如高点抬高的大反转、楔形顶、双顶或扩张三角形顶，下一步都要看是否真正跌破重要低点并获得跟随。只要反转失败后又形成双底牛旗或恢复上涨，多头就会继续把它看成买入机会。

通道变宽是趋势自然演变成区间的过程

Time: 06:15

宽上涨通道里许多K线同时处在震荡区间中。每当市场跌破前低或跌破趋势线，就可能开始进入震荡区间；空头希望跌破趋势线后形成顶部反转，但更常见的结果只是横盘。震荡区间中，多头和空头机会会同时存在，二者都可能合理。

图中市场不断跌破旧趋势线，恢复上涨后又可以根据新的低点重画趋势线。每次反转上涨都会产生新的通道低点，而这些新线越来越平坦，通道也越来越宽。如果在通道上沿画平行线并测量上下沿距离，会发现随着斜率变平，通道宽度越来越大。

这就是上涨趋势的自然演变：最初是很陡、很窄的通道；之后变得平缓、宽阔；再后来进入震荡区间；最终某个时候可能反转成下降趋势。

因此，通道线不是固定不变的。每当市场跌破旧线并在更低处反转，多头会用新的低点重新定义通道；这会让通道斜率降低、宽度增加。交易者看到这种变化时，不应继续按早期窄通道追涨，而应意识到价格正在进入宽通道或震荡区间阶段，低买高卖和等待失败突破会变得更重要。

第二段陷阱常出现在宽通道和震荡区间中

Time: 08:15

市场从上涨趋势过渡到震荡区间时，多头希望趋势继续，空头希望趋势反转。只要它没有真正变成下降趋势，交易者就会在下跌时逢低买入，尤其是在跌破前低后买入，押注市场要么继续震荡，要么恢复上涨。图中多次跌破低点后，多头都买入，押注反转下跌失败。

强空头突破出现时，市场在短线确实处于单边下跌，价格可能继续降低。但一旦它到达震荡区间下沿或左侧最重要低点附近，空头就需要持续大量抛售才能把市场变成真正下降趋势。如果止跌并反转上涨，空头会买入回补，多头也会买入做多。

震荡区间里经常有强势的第二段下跌：第一段下跌后反弹，再出现更强的第二段下跌。它诱使交易者相信空头已经获胜、下降趋势已经开始，但常常只是第二段陷阱，把弱空头套在最低点，也把弱多头止损在最低点。宽上涨通道中也经常出现这种第二段陷阱。

上涨趋势要求低点尤其是重要低点持续抬高。重要低点后通常需要强势向上突破，最好创新高。只要重要低点仍在抬高，市场就是上涨趋势，最差也是震荡区间；如果重要低点被跌破，当前周期就不再是上涨趋势，而是下降趋势或震荡区间。即便如此，只要没有跌破整个上涨趋势的起点，市场仍可能在更大尺度上形成一个非常宽的上涨通道：深回调、再创新高、再深回调、再创新高。

第二段陷阱最容易误导交易者，因为第二段下跌通常比第一段更强，看起来像真正突破。弱多头在最低点附近止损，弱空头也在最低点追空；但如果那里正好是震荡区间下沿或更大上涨趋势的重要支撑，强多头会买入，空头回补也会推高价格。这样一来，最强的空头K线反而可能出现在下跌尾端。

尽早判断市场周期能提前调整策略

Time: 11:10

尽早判断市场处于市场周期的哪个阶段，会让交易策略更合适。若能较早识别宽上涨通道，就不会把每次反转都当成新下降趋势；也不会在创新高后盲目追涨，而是知道该等待回调、买失败反转，或在高位止盈。

市场周期可以同时显示突破、通道和区间

Time: 11:23

看盘时要不断问：现在是突破阶段、通道阶段、震荡区间，还是趋势正在反转？有时市场会同时表现出多个阶段。图中横盘后出现连续三根阳线，其中两根实体很大并收在高点，突破了左侧高点。只要价格保持在这段强突破的起涨点上方，后续下跌大概率只是牛旗或震荡区间下跌波段，然后继续上涨。

宽上涨通道中也会有单边下跌。图中突破创新高后，连续出现三到四根较大的阴线，短线确实可能继续下跌，甚至可以做空。但这不一定会跌破起涨点，更可能是大涨之后大跌，造成市场困惑，因此在恢复上涨前先横盘一段时间。

随后价格深度回调到突破起点附近，并形成抬高低点。若多头在三四根阴线中离场，他们会在强阳线高点上方重新买入，以免错过上涨波段。他们知道，只要没有跌破起涨点，这次下跌最多只是区间中的下跌腿；之后要么是区间中的上涨腿，要么上涨趋势恢复。图中后面形成高点降低、低点抬高的三角形，横盘约40根K线，说明宽通道会花大量时间在震荡区间中。虽然高点暂时没有继续抬高，但低点仍在抬高，市场还没有证明多头结构失败。

这段行情也说明，周期判断不是单选题。最初的连续大阳线是突破；突破后的回调没有跌破起涨点，因此仍可能只是牛旗；随后高点降低、低点抬高，进入三角形和震荡区间；而从更大视角看，它又可能仍处于宽上涨通道。不同交易者会根据自己的时间周期选择不同解释，但多头的核心防线仍是突破起点和后续抬高低点。

图中三角形顶点附近的判断尤其重要。横盘时间已经约40根K线，说明多空正在重新平衡；如果向上突破成功，它会回到上涨趋势或形成新的通道腿；如果向下跌破起涨点，多头假设才明显失效。在这之前，多头仍可以在强阳线上方买入，押注空头失败。

三角形突破后也可能成为楔形顶

Time: 14:10

图中再次强势突破后，市场暂停并形成小的第二段上涨，随后出现连续三根阴线，其中两根实体不错，大阴线收在低点附近。三角形经常是末端牛旗，突破后通常会回测三角形顶点；因此看到突破、小第二段上涨和三根阴线时，很多多头会离场。

这三根阴线还不一定让市场进入明显单边下跌，但在抢购高潮之后，回调已经足够强，至少容易让市场横盘一段时间。识别宽上涨通道通常需要至少三段上涨：第一推、回调，第二推、回调，第三推。问题是，当你看到三推时，它同时也可能是楔形顶，可能导致反转。若双顶向上突破后很快反转下跌，本质上也类似楔形反转，即使外观不像标准楔形。

因此图中空头可以把突破双顶失败、三推楔形顶、末端牛旗和低2入场结合起来做空。阴线收在低点、ii小三角形向下跌破、两段反弹后的低2，都是合理的做空入场。空头不是一定期待大熊市，而是押注至少有两段回调，可能回测三角形顶点；最终横盘概率也很大。

低2做空的逻辑来自两段反弹失败：第一段反弹后回调，第二段反弹后再失败。若它发生在抢购高潮、末端牛旗突破或楔形第三推之后，空头就会认为多头已经用完短线买盘。图中还有ii和小三角形，这些都是压缩后的突破模式；向下跌破时，空头会卖出，多头也会离场，二者共同推动回调。

不确定时只交易足够清晰的结构

Time: 16:45

盘中经常分不清市场到底是宽上涨通道、震荡区间，还是楔形顶。必须等足够清晰的行情再交易。图中双底向下跌破的两次尝试都失败，价格下跌后马上反弹，随后阳线收在高点，因此反转上涨概率提高。第二根漂亮阳线成为做多信号，在其高点上方挂突破买单合理；连续强阳线向上突破后，多头会在收盘买入，等待跟随后买入胜率更高。

对空头而言，图中也有第二次反转下跌的做空点，尤其像第二段陷阱后的短线做空。但连续五根阳线中有四根是大阳线并收在高点，这不是大反转的理想背景。空头做空的目标更像剥头皮，因为低2可能带来足够深的回调，但不应该期待强下降趋势。后面大阴线突破并有阴线跟随，一些空头会在跟随阴线收盘卖出，押注至少还会再下跌一些。

这页还体现了多空目标的差异。多头看到连续大阳线，会认为市场正在单边上涨，买收盘或等待跟随买入都合理；空头看到第二次反转下跌，会承认只是剥头皮机会，因为左侧买压太强。后面的强空头突破和跟随阴线，才让空头概率改善，至少可以期待继续下跌一些。

因此同一段图形里，多头和空头都可能有合理交易，只是目标不同。多头在强阳线收盘买入，目标是趋势恢复或至少达到测量目标；空头在低2或强阴线跟随后做空，目标只是短线回调。若行情仍然混乱，就等待下一次清晰突破或反转，而不是强行给市场贴上单一标签。

强上涨后的抛售常只是回测突破点

Time: 18:45

市场从抬高低点反转上涨，可能正在形成通道。通道线一开始不必很平行，很多时候需要更多K线和更多高低点，才能形成清楚的平行通道。

图中连续五根阴线出现时，不适合盲目买阴线收盘，但一些多头仍会这么做，因为市场正在回测前期突破点。他们押注这是大涨、大跌后的震荡，而不是直接进入下降趋势。强上涨趋势很少立刻反转成下降趋势，所以这次抛售更可能只是区间中的下跌腿。买入者会把止损放在上涨趋势起点下方。

最大阴线出现在回调后期，可能是竭尽型抛售高潮。更高胜率的买法是等待反转上涨，尤其是漂亮阳线收在高点后买入；后续强阳线的收盘也可以买。若回调没有跌破起涨点，很多多头会在强阳线上方买入，押注价格回到此前最高收盘价，使早先买收盘的初始仓位可以打平，较低位置加仓部分赚钱。

图中下降通道向上突破后，它成为上涨趋势中的牛旗。突破后可以买高1牛旗，也可以买双底牛旗或高2牛旗；三角形中低点抬高，随后强多头突破比先前回调下跌更强，交易者会认为上涨继续。图中还有多头ioi结构，最后一根孕线是阳线并处在三角形顶点，多头会在其高点上方买入。

这也是加仓逻辑的来源。如果早先在强阳线收盘买入的多头暂时被套，但回调没有跌破起涨点，他们会在后面强阳线上方再次买入。目标不是幻想市场立刻大涨，而是让价格回到先前最高收盘价附近，使初始仓位脱困、加仓部分获利。空头知道这种买盘会出现，所以强阳线上方也会成为他们的离场点。

深回调让多头和空头都可以赚钱

Time: 21:20

宽上涨通道因为回调深，空头也能像多头一样找到赚钱机会。多头有趋势方向优势，空头则利用高位止盈、突破失败和深度回调做剥头皮。

空头利用前高卖盘和突破回调做空

Time: 21:29

一些空头会把图中行情看成震荡区间，认为多头并没有强到不能做空。他们会在前期高点挂限价卖单，并计划在更高位置加仓。不过，如果出现非常强势的阳线，直接在高点挂空并不理想，更稳妥的是等待后续跟随。

图中连续六根阴线收在一半以下，说明市场很可能进入震荡区间；小三角形嵌套在更大三角形里，向上突破后大概率不会涨太远，而是很快回测三角形顶点。空头可能在三角形最高点附近挂单，或在其上方1到3个点挂单，押注价格跌回突破点。

空头总是观察突破后的回调幅度。图中多头突破很强，但仍然跌回突破点下方。下一次创新高时，空头会认为即使价格继续上涨，也可能像前一次强突破一样回调到突破点以下。由于市场主要横向移动且回调深，多头对趋势强度缺乏信心，更愿意回调买入、创新高止盈，而不是追涨。空头知道多头会在前高卖出止盈并等待回调，因此相信前高上方不会有太多买盘，会在那里卖空并逢高加仓。

这种做空思路依赖宽通道的两个事实：第一，突破后经常回到突破点，说明前高上方没有足够持续买盘；第二，多头自己也倾向于在新高卖出止盈。空头并不是无视上涨趋势，而是在利用趋势变弱、区间属性增强后的价格行为。若后续突破出现强跟随并留下缺口，他们就要承认判断错了；若回调再次跌回突破点，他们的初始空单和加仓计划就有机会成功。

加仓做空依赖足够深的回调

Time: 23:49

图中前一次强突破最终仍回到突破点下方，这会鼓励空头在后续前高附近挂限价卖单。若卖出后立刻下跌，他们直接获利；若价格继续上涨，他们会在更高处加仓，等市场跌回初始入场价时平掉初始仓位，让上方加仓的部分赚钱。

加仓需要间隔足够距离。在ES中，最小剥头皮目标通常是1个点，因此加仓至少要离初始入场1个点；如果当天波动大，每根K线约5个点，则更适合在上方2、3、4甚至5个点处加仓。很多空头更喜欢等反转下跌时用突破卖单加仓，但加仓价仍要比初始入场高出至少一个剥头皮目标，最好是两三倍。

图中价格略微跌破前期突破点，使空头能让初始仓位打平，同时让加仓部分赚钱。有些空头会继续持有部分头寸到收盘，或直到出现合理做多机会。临近收盘时，若K线下方有很多下影线并接近前期低点，可能出现空头回补导致的反弹，因此在某根阳线上方离场也合理。

加仓并不是无限摊平，而是基于市场很可能回到突破点的假设。初始做空后，如果价格先上冲，空头要等到足够高、足够有距离的位置再加仓，否则即使回调也没有利润空间。图中回到突破点下方后，初始仓位可以保本，较高位置的加仓获得利润；如果临近收盘且下方出现下影线，说明继续持有的优势降低，空头可以在反弹触发处离场。

加仓做空必须建立在宽通道的前提上。只有回调足够深，空头第二笔才有机会把平均价改善到可管理的位置；如果通道太窄，价格只小幅回落后继续上涨，加仓反而会把风险集中在强趋势的错误一边。

高胜率入场通常伴随更远止损

Time: 26:05

交易者总在判断接下来几根K线上涨或下跌是否有约60%的概率，从而决定做多还是做空更有优势。图中楔形底后反转上涨，很多多头会买阳线收盘，押注即使回调，第一次下跌也只是小反转，随后变成震荡区间或牛旗。

小楔形底后出现强吞噬阳线，在其上方买入合理；后面的第二做多入场也是漂亮阳线，在高点上方买入同样合理，至少有约60%的概率赚到一笔剥头皮利润。胜率更高的方法，是等待连续大阳线后市价买入或买收盘。

“买收盘”指的是在K线收盘瞬间点击市价买入，让订单在下一根K线开盘成交；或者在收盘前一两秒点击市价买入，使订单接近该K线收盘成交。等待连续强阳线后买入，胜率更高，也更可能达到测量目标，例如把突破第一根K线开盘价到最后一根K线收盘价的距离向上翻一倍。但胜率越高，入场往往越晚，止损也更远，因此风险更大。

所以这类入场不是“越晚越好”或“越早越好”的简单问题。早买楔形底或第二入场，风险较小但胜率略低；等连续大阳线后买收盘，胜率更高，但入场价更高、止损更远。交易者要在概率、风险和利润空间之间取舍，不能只看某一项。

宽通道创新高后的跟随通常很差

Time: 28:00

宽上涨通道的典型特征之一，是突破创新高后的跟随经常不好。原因很直接：多头更愿意在回调时逢低买入，而不是在新高追涨；他们会在新高附近卖出止盈。同时，空头也在前高或新高上方开始做空。两类卖盘叠加，导致突破后很容易出现阴线和回调。

强突破后的大涨大跌容易转入横盘

Time: 28:17

图中大阳线(1)突破牛旗，大阳线(2)给出跟随，同时也突破前期高点；后面小阳线是进一步跟随。按常规，这么强的连续阳线至少有约60%的概率达到测量目标。问题是后面几根阴线对多头非常糟糕，形成大涨大跌，增加了市场横盘而不是直线上涨的概率。

多头会在小第一段、回调、第二段，或更大的两段上涨后止盈；也可以把这段看成抛物线楔形，三次推高后出现空头十字星和小反转K线。部分多头会在这里止盈，或者看到三四根连续阴线后在第三、第四根阴线收盘离场。

空头知道多头正在离场，因此会开始做空，因为刚离场的多头通常不会在一两根K线后马上重新买入。图中做空剥头皮成功，连续五根阴线收在一半以下并接近低点，让许多交易者认为市场暂时处于单边下跌。不过价格仍高于上涨趋势起点，这段下跌更可能导致震荡区间。大涨大跌造成困惑，通常意味着之后横盘一段时间；空头也不愿在低位继续追空，因为他们知道这很可能只是区间。

这段下跌虽然没有跌破起涨点，但已经足以改变短线预期。多头不再能假设强突破会直接到达MM目标，空头也不会把低位继续追空当成高胜率交易。更合理的预期是市场进入震荡区间：上方有失望多头和止盈卖盘，下方有等待回调的多头买盘，直到一方再次强势突破。

失望多头会在强阳线上方加仓

Time: 30:37

图中回调低点太高，并出现一根收在高点的阳线。之前买收盘的多头已经失望，因为市场没有给他们打平离场的机会：他们从强阳线或跟随阳线买入后，价格一直没有回到初始入场价。

这些多头通常会在后续强阳线上方加仓，押注价格回到此前最高收盘价，让初始仓位打平离场，同时让低位加仓部分赚钱。只要初始入场和管理合理，通常至少可以避免亏损，甚至赚钱。图中多头在低位阳线上方加仓，就是这种逻辑。

空头也知道这一点。如果空头在第三根阴线收盘卖出，却没有及时止盈，那么当强阳线出现时，他们会在其上方离场；同时多头会用突破买单入场。即使没有参与前面买收盘的多头，也会知道原先失望多头会在这里加仓，因此其他多头也会买入，押注市场回到合理买收盘价附近。

这种“失望多头”买盘很常见。先前买收盘的多头并没有得到预期中的立即上涨，也没有机会在原价附近退出；当市场在更高低点处出现强阳线，他们会把它当成补救机会。其他交易者也知道这批买盘存在，所以会跟随买入，押注价格至少回到先前合理买点附近。这就是为什么空头若还未止盈，应该在强阳线上方退出。

两段横向移动提示震荡区间形成

Time: 32:20

多头突破后的跟随不好，随后出现两段横向移动，这是震荡区间的典型特征。前面大涨大跌已经造成困惑，市场进入区间的概率上升。图中可以看到两段上涨：第一段、回调、第二段，并且高点略微降低；大的第二段又能细分成更小的两段，小级别第二段还可以继续细分。

这形成潜在双顶，也意味着潜在震荡区间中已经有两段上涨。多头会在阴线下方挂突破卖单离场，空头也会在那里做空剥头皮。不过，因为这段上涨非常强，比先前回调下跌更强，多数交易者仍认为做多更好，继续上涨概率高于反转下跌。

嵌套三角形中低点抬高仍偏多

Time: 33:25

市场横盘后形成一个小三角形，嵌套在更大的三角形内。左侧上涨很强，所以更大概率会尝试形成第二段上涨。图中大的低1、低2结构中，低2又能细分成小的低1、低2。

虽然这是三角形，仍然做多略好，因为强上涨后价格横盘但低点不断抬高。空头会在突破失败时买入回补，多头也会再次入场，尤其是在阳线上方和第二做多入场点。第一入场可以在较早的阴线上方或多头十字星上方，后面更漂亮的阳线高点上方则是第二入场点。

末端牛旗突破后要警惕回测三角形顶点

Time: 34:30

图中再次强势突破，但跟随仍然不好。三次向上推动形成楔形：第一推、回调，第二推、回调，第三推。市场也许还能上涨一些，但更可能是楔形顶。

趋势后期突破三角形牛旗时，三角形经常会变成末端牛旗。向上突破三四五根K线后，市场常反转下跌并回测三角形顶点。图中小三角形很窄，是突破模式；向下跌破时，多头会离场，或在大阴线收盘离场，空头会做空，押注下跌回测三角形顶点。

强空头突破后的第二段下跌是高胜率做空

Time: 35:30

如果空头没有在第一段下跌中止盈一部分，也可以继续持有到收盘。更高胜率的做法不是在第一根大阴线下跌时追空，而是在大阴线跌破后看到好的跟随阴线，再判断下跌足够强，大概率会有第二段下跌。

这种情况下，空头至少可以期待一个小的第二段下跌，甚至可能跌到上方区间的测量目标附近。宽上涨通道中有很多反转，虽然大多数最终会失败，但当空头突破强且有跟随时，短线做空可以成为高胜率交易。

45C 小结：宽通道反转多，但多数会失败

Time: 36:05

宽上涨通道里会出现很多反转尝试，甚至看起来像很好的做空机会。但因为市场毕竟是上涨趋势，大多数反转最终更可能失败。尽早判断市场周期仍然有价值：它能让多头更早入场，止损更近，风险更小，并保留更大的潜在利润空间。

宽上涨通道中，多头会在前期高点上方卖出止盈，空头也会在前期高点上方卖出做空，押注至少有剥头皮机会。因此必须默认创新高后的跟随不会太好，突破到新高后很可能出现阴线。这些阴线通常反映多头止盈和空头入场，而不是趋势已经必然结束。

因此，宽上涨通道的交易不是简单追多。新高处通常有多头止盈和空头做空，跟随差是常态；深回调中又会出现多头买入、空头回补和失败突破。多头优势来自上涨趋势，空头利润来自宽通道的深回调。理解这个周期，才能在反转尝试中区分短线空头机会和真正趋势反转。