51A - Losing Because of Mistakes

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初学者亏损常来自心理和错误信念

Time: 00:12

初学者亏钱的常见原因之一，不是市场缺少机会，而是心理问题和错误信念。后面的课程会围绕这些信念展开：他们怎样误解市场、怎样误解风险、怎样在已经知道自己错了以后仍然不愿退出。

市场中的常识经常与日常逻辑相反

Time: 00:21

初学者亏掉的大部分钱，来自他们对市场的错误信念。他们把交易以外有效的生活逻辑搬到交易里，随后发现这些逻辑在市场中不适用。交易里经常相反：如果你正在做所有人都在做的事，你很可能正在做错的事。

这一组课程讨论初学者常犯的错误，以及怎样避免或修正这些错误。每个交易者，不管水平多高，有时都会亏钱，因为好交易也会变坏，没有任何交易是 100% 确定的。后面关于“好交易变坏而亏损”的课程会处理那类情况，但那一组更短，因为交易者因为错误而亏掉的钱，远远多于因为好交易自然失败而亏掉的钱。

无知可以修正，完美交易不存在

Time: 01:30

初学者首先是“无知”的。这里的无知不是智商低，而是缺少信息。任何人都会对很多领域无知，例如没有去过某些国家，就可能不了解当地文化。作为交易者，无知会造成问题，但它可以通过投入时间、并愿意接受自己原本不会考虑的想法来修正。

一种常见的无知信念，是相信存在完美交易。初学者总以为某处有一个完美 setup，并会因为没有得到这个完美 setup 而不满。完美交易不可能存在。每笔交易都是风险、收益和概率的组合；如果一笔交易既有很大盈利空间、很高概率、又几乎没有风险，那才叫完美交易，但这种组合不可能存在。风险收益非常好的交易，概率通常低；概率非常高的交易，风险收益通常很差，常见形式是只能赚很小利润的 scalp。

另一种错误说法是把某些市场行为称为“噪音”。这个词很糟，因为它暗示市场在随机运动。市场从来不是随机运行。它可能在做对你来说太小、无法交易的波动，但一定有人在交易这些波动。图中某些窄小段落，你可能不想交易，可是许多电脑、高频交易公司和机构仍在交易，有些只为了 1 到 2 tick 或 1 到 2 pip 的 scalp，有些机构只是判断这里是一个合适的卖出价格。市场波动小到你无法赚钱，并不等于它们随机；发生的每件事都有原因。

还有一种常见错误，是以为某一刻只能多头赚钱，或者只能空头赚钱。事实上，90% 的时间里，只要使用足够宽的止损、适当加仓并正确管理交易，多头和空头都可以赚钱。

只看风险会导致错误入场和错误止损

Time: 03:50

初学者常只盯着风险，却忽略概率和收益，于是会选出很差的入场。他们账户小，不想把钱亏掉，并把账户亏损等同于“成为盈利交易者”这个梦想的死亡；家人或配偶也可能因为亏钱而生气，所以他们承受很大压力，结果眼里只剩风险。但想要盈利，必须同时考虑概率、收益和风险。只看一个变量，通常会亏钱，因为另外两个变量同样决定交易是否成立。

在图中的第一个案例里，初学者可能在一组上下反转的大 K 线附近做空，认为市场不该这样涨跌来回、这里可能是 Buy Climax，应该反转下跌。如果他做空，随后一两根 K 线内就应该意识到，也许这其实是一次成功的向上突破。很多初学者会继续持有，希望这次是例外。他知道在图中后续位置，市场更可能继续上涨，但也知道没有事情是 100%，所以会抓住那个“仍有可能最终按自己方向走”的小概率。这个小概率确实存在，但概率很小；他因此忽视眼前现实：自己做了一笔坏交易，应该退出，却选择继续希望市场回头。

希望是人的自然倾向，甚至可以看作生存技能。几千年前，如果没有食物，一个人必须相信自己能找到猎物并持续寻找，才可能养活家人；完全没有希望的人会停在原地，最终无法生存。可是希望在交易中非常糟糕。交易不能靠希望赚钱，必须客观评估正在发生的事情。如果在卖出后看着市场上涨，却只是希望它反转，那就是错误做法。

图中另一个案例是较合理的买入：市场处于多头趋势，出现回调、突破牛旗，再从突破回调；买入信号 K 线看起来不错，买入是合理的。但初学者只想着风险，不想承担亏损，于是把止损放得很紧，放在买入信号 K 线下方。这是错的。若要做这笔交易，合适的止损只有一个：放在最初上涨腿底部下方。那里是主要 Higher Low；信号 K 线附近只是次要 Higher Low。市场很容易在两段式回调中跌破次要低点，形成 High 2 bull flag，然后继续多头趋势。图中正是这样：一段下跌、回抽、第二段下跌，随后多头趋势恢复。用那样的紧止损不合适。初学者入场是好交易，却用了坏止损，被小亏扫出；这种“小亏”一天发生两三次，就会变成很大的累计亏损。

把 swing 当 scalp 管理会破坏原本的交易

Time: 08:05

另一个常见错误，是以 swing 的理由入场，却用 scalp 的方式管理。问题在于，swing 交易成功得到可观利润的概率通常只有约 40%。在图中的强上涨里，任何理由买入、并使用合适止损的交易者，可能有 50% 到 60% 的盈利概率。但这个概率依赖合适止损；如果买在图中那根多头 K 线上方，就必须用能容纳该结构的止损。

图中存在一个主要 Higher Low，随后强突破到新高。虽然前面也有突破次要高点的行为，但那些突破不够强，也没有持续很多根 K 线，因此后面的低点只是次要 Higher Low。市场可以跌破它，仍然维持强多头趋势。

初学者如果买在多头 K 线上方，一开始也许知道该把止损放在结构需要的位置。但看到后续跟进不好，他会不安，觉得自己不想冒这么多风险，于是把止损收紧，例如放到买入信号 K 线底部下方，随后在回调中出场。这样他不是因为交易本身错而亏钱，而是因为没有使用合适止损而亏钱。他把一笔 swing 交易改成了 scalp。可是 scalp 通常需要 70% 或 80% 的成功概率；用那种紧止损买入图中位置，并不是 70% 到 80% 的买入。若买在那根多头 K 线上方、成交后把止损放在信号 K 线下方，赚钱概率大概只有 50/50；在这种概率下收紧止损，长期会亏钱。

不愿承担合适止损就不能做这笔交易

Time: 10:10

初学者入场后，特别是在 5 分钟图上，会有 5 到 10 分钟不断思考。他开始想：如果市场反向运行怎么办？它可能一路跌回图中较低的位置，而自己不想承担这么多风险。结论很简单：如果不愿意承担这笔交易所需的风险，就不能做这笔交易，因为合适止损只能放在那个位置。

如果入场依据是 swing，就必须使用 swing 所需的合适止损。只有两种情况可以退出：止损被触发，或者市场明显转为空头。图中并没有出现明显转空；只是正常回调。因此，入场前必须先决定自己是否能接受结构需要的止损，而不是入场后因为害怕亏损再改变交易类型。

把 scalp 拖成 swing 会让小目标变成大亏损

Time: 10:51

相反的错误也很常见：以 scalp 入场，却把它当成 swing 管理。这会造成用过大的风险去追求过小的利润。初学者本来就不应该 scalp，因为要靠 scalp 稳定赚钱，通常必须有 70% 或 80% 的胜率，初学者做不到。

在图中的上涨里，多头先有一次突破并继续上涨，又一次突破后回调。初学者可能买在某根收盘价，期待这是新一腿上涨的开始；他也许知道左侧可能形成 Double Top 和 Wedge：一、二、三推。下一根 K 线出现空头反转 K 线时，他会非常不安。原计划可能是把止损放在买入信号 K 线下方，可是被空头 K 线吓到以后，他冻结了。他想到如果止损被打就会亏钱；又知道 scalp 必须经常赢，所以害怕接受亏损。于是他不按原计划退出，而是使用更宽的止损，试图把 scalp 改成 swing。

问题是，他随后也不会正确管理这个 swing，最终亏损远大于预期。买入那个多头收盘时，他知道概率不高，只是希望上涨动能带来一笔盈利；看到空头反转 K 线后，他回头看左侧，意识到也许这是 Double Top 或 Wedge Top，也许自己做的是坏交易。

他可能这样安慰自己：swing 交易者如果用宽止损并加仓，通常仍能赚钱，所以自己也放宽止损；也许把止损放在最近一段多头腿底部下方。但图中这个低点其实只是次要 Higher Low，前面的突破 K 线数量不够、上涨距离不够，可能只是 Tight Trading Range 中的一段多头腿。市场跌破它以后，仍可能保持 Always In Long。真正最近的主要 Higher Low 在更低处。如果要把那次收盘买入当成 swing，止损必须放到更低的位置。

图中最终，他在最近多头腿底部被止损扫出，亏损大约是原本想赚的最小 scalp 的 4 倍。如果亏损是盈利目标的 4 倍，至少要 80% 胜率才能持平；若想形成盈利策略，可能要超过 90% 胜率。即使非常优秀的交易者，也很少能一年中每天都达到 90% 胜率。初学者指望这种结果不现实，因此这种策略本身就是亏损策略。

坏 scalp 应该立刻退出，而不是寻找借口

Time: 14:20

如果以 scalp 入场，就必须按 scalp 管理。图中的买入本身是坏交易。当空头出现反转 K 线时，初学者应该简单退出：可以在那根空头 K 线下方出，也可以在买入信号 K 线下方出，并接受亏损。事实上，只要交易者判断这笔交易已经不好，就应该立即退出；买在多头收盘的初学者，甚至可以在空头 K 线收盘时直接出场，不必等市场跌破那根空头 K 线的低点。到那根空头 K 线收盘时，他必须知道这已经不是高概率赚钱的赌注。

更有经验的交易者会把图中的上涨看成对前高收盘的 buy vacuum 测试。左侧多头趋势曾经不错，一些多头一路买收盘价。后来他们在下跌中失望，但继续持有，押注这次下跌只是 Trading Range 的一腿，市场会回到前面的高收盘，于是在更低处继续买入。那些 Buy The Close 多头使用宽止损并在更低处加仓，希望市场回到他们的高收盘，也就是最后一次入场价附近，让他们卖出离场。

图中正是这样：更低处加仓的 Buy The Close 多头，在市场回到高收盘时卖出。因此，这次上涨更可能是对高收盘和当日高点阻力的 buy vacuum 测试，而不是新一轮 Buy The Close 上涨的开始。这里有多头在卖出：之前买入的人因为能在盈亏平衡附近离场而松一口气，开始卖。你不应该在多头卖出的地方买入。

同时，这里也是第三推上涨：一、回调、二、回调、三，而且每次上推越来越小，形成 Wedge Top。无论从被套多头解套卖出，还是从三推衰竭结构看，这都是不适合买入的位置。

强突破中的顺势交易与最小 scalp 目标

Time: 16:30

如果屏幕上有 100 根 K 线，通常只有约 10% 处在非常强的向上或向下突破中。图中这段相当强的向上突破大约占屏幕上 K 线的 10%。当市场出现非常强的突破时，基于突破 K 线本身的高度，市场有 60%、70%，有时甚至 80% 的概率走出 measured move。例如从突破第一根强 K 线的开盘价，到最后一根强 K 线的收盘价，市场可能有约 70% 概率继续上涨一个 measured move。

图中到达 measured move 目标后，市场停顿，部分原因是多头在目标位部分获利了结。交易者可以在这些强突破 K 线中的任意一根收盘买入，并在 measured move 目标处部分或全部获利，因为约有 70% 概率到达那里。

图中还出现 Double Bottom 颈线之上的强收盘，并有一根多头收盘的跟进 K 线。这种情况下，至少走出第二腿上涨的概率约 70%；基于突破强势部分高度的 measured move，也很可能实现。因此，在该 measured move 目标处部分获利或全部获利是合理的。

这里的 Actual Risk 很小。如果买在收盘，实际风险可能只有 1 到 2 tick，或 1 到 2 pip。Actual Risk 很小时，交易者有高概率用 1 倍 Actual Risk 的目标退出，但前提是这个利润至少达到最小 scalp。如果 Actual Risk 只有 2 tick 或 2 pip，那么 1 倍 Actual Risk 只有 1 到 2 tick 或 1 到 2 pip，不一定达到最小 scalp。交易 Emini 时，至少要持有到 4 tick，也就是 1 点，才是最小 scalp；交易 Forex 时，至少要持有到 10 pip。若 measured move 目标是最小 scalp 的 2 到 3 倍，那么持有到 2 到 3 倍最小 scalp 的目标是合理的。

强突破中逆势卖出很难赚钱

Time: 19:01

既然任何图表中约 10% 的 K 线处于强突破中，就意味着在这些位置，顺突破方向出现某种 measured move 的概率很高。图中方向是向上；这也意味着，在强向上突破中卖出并赚钱非常困难。

如果在图中的高点卖出，赚钱很难。使用宽止损、在更高处加仓，可能避免亏损；但在市场一路上涨时持有空头，想靠做空赚钱非常困难。一些在这里卖出的空头，会对上涨幅度感到失望。他们可能等到价格高出第一入场至少 2 到 3 倍最小 scalp，并出现一根强空头 K 线后，在那根空头 K 线低点下方继续卖出。随后他们有两种管理方式：一是持有，希望市场回到最初入场价，让第一笔卖出盈亏平衡、第二笔卖出盈利；二是判断 30 到 40 根 K 线连续上涨太极端，干脆在两个入场价之间退出，让整笔交易大致盈亏平衡，即第一笔小亏、第二笔小赚。

图中如果空头在高点卖出并一路持有，随后在空头 K 线下方加仓，成交后平均入场价位于两次卖出之间。如果在图中反弹前退出，第一笔卖出亏钱，第二笔卖出赚钱，整个仓位盈亏平衡。或者他们可以继续持有，希望市场跌回最初入场附近；如果价格在目标上方出现几次多头 K 线反转，他们也会在向上反转时退出，那大致仍是整笔交易的盈亏平衡。

初学者不现实地高估自己的管理能力

Time: 20:55

图中的下跌从未跌破第一笔空头入场价，因此空头无法在第一笔入场上盈亏平衡退出。到了交易日或交易时段后段，如果出现向上反转，他们应该直接退出。

初学者能不能在这种位置先卖出，再在更高处加仓？通常不现实。这正是初学者的问题之一：他们可能知道正确想法，也知道为了避免亏损或赚钱需要做什么，但没有执行能力。在这个案例中，初学者能否持有空头穿过 30 到 40 根 K 线的上涨？账户是否足够大，能在更高处继续卖出？大概率不能。

更合理的做法，是在第二、第三或第四根多头 K 线收盘时退出原来的空头，然后在多头趋势中买入牛旗。这样赚到的钱会超过最初那笔小亏。对初学者来说，承认原先做空错了并迅速转向可管理的顺势交易，比试图执行自己无法承受的宽止损加仓计划更实际。

正确管理要同时处理仓位、风险和收益

Time: 22:05

初学者亏钱的主要原因之一，是不知道怎样正确管理交易。正确管理必须同时决定三个方面：仓位大小、风险，也就是止损放在哪里，以及收益，也就是在哪里获利。任何一个环节出错，都很可能亏钱。

任何图表上只有约 10% 的 K 线处在强突破中，也就是顺趋势继续赚钱的概率很高。其余 90% 的 K 线，要么在多头通道中，要么在空头通道中，要么在 Trading Range 中。图中三者都能看到；每个 Trading Range 内部都有上涨腿和下跌腿，通道和区间经常交织出现。这是典型情况。

当市场处在这 90% 的环境中，在区间或通道内任意一刻买入或卖出，盈利概率通常在 40% 到 60% 之间；市场很快反向走的概率也在 40% 到 60% 之间。图表上每一根 K 线，如果买入，赚钱概率大致是 40% 到 60%；如果卖出，亏钱概率也在这个范围。处于 Trading Range 时，不要以为自己拥有 70% 的交易。

Trader’s Equation 告诉交易者，这已经足够赚钱。只要至少有 40% 的赚钱概率，而在通道或 Trading Range 中买卖通常确实有这个概率，只要退出时的收益至少达到 2 倍 Actual Risk，就可以形成盈利策略。

一旦看出自己错了就必须退出

Time: 24:15

初学者亏钱多半来自心理和错误信念。他们相信完美交易存在；他们相信市场经常随机运动，背后没有理性的交易行为；他们还相信，当自己做出坏决定后，小概率事件可以拯救他们。小概率事件不能拯救坏管理。

一旦看出自己错了，就应该退出。承认错误、及时退出，比抓住“不是 100% 会失败”的例外概率更重要。交易中真正需要训练的，不是找到永远正确的交易，而是在风险、收益和概率变化时，能按现实而不是按希望管理仓位。