12B - Market Cycle

Source Media

趋势、震荡和80%法则

Time: 00:11

交易中，市场要么处于趋势中，要么处于震荡区间中。同样，每一根 K 线也可以看成趋势 K 线或震荡 K 线。市场具有惯性，往往继续做它之前一直在做的事；因此形成了 80% 法则：趋势中，约 80% 的反转尝试会失败；震荡区间中，约 80% 的突破尝试会失败。

本节还会明确趋势、波段、腿（leg）和回调这些术语的使用方式。

趋势由高低点方向定义

Time: 00:55

图中的上涨趋势表现为高点和低点都不断抬高。下降趋势则相反，高点和低点都不断降低。同一张图中可以先有下降趋势，再有上涨趋势，随后又进入新的下降或上涨阶段。

同一原则适用于不同图形

Time: 01:15

趋势识别的核心仍然是高低点的方向：上涨趋势抬高高点和低点，下降趋势降低高点和低点。后面的震荡区间则会同时包含上涨和下跌结构的成分。

震荡区间同时包含多空理由

Time: 01:25

震荡区间总是包含上涨趋势和下降趋势的早期成分。图中低点抬高，带有上涨趋势成分；同时高点降低，也带有下降趋势成分。它可能是上涨趋势后的楔形牛旗，也可能是 50% 回调，因此对多头有理由；但它也可以被空头看成双顶熊旗、头肩顶或高点降低结构，因此对空头也有理由。

如果同一张图上同时能找到合理做多理由和合理做空理由，就应假设市场处于震荡区间。震荡区间不是没有结构，而是双方都有足够理由参与，市场因此横向移动。

回调是短小震荡区间

Time: 02:21

震荡区间有大有小，可以是一根 K 线，也可以超过 100 根 K 线。若趋势中的横向或反向移动很短，例如 1 根、5 根，有时甚至 10 到 20 根 K 线，并且背景支持原趋势继续，就称为回调。回调是趋势中的暂停，隐含预期是原趋势大概率继续。

图中上涨趋势后出现小震荡区间，因此称为回调；市场顺着左侧上涨趋势继续突破的概率更高。

时间级别会改变回调的意义

Time: 03:15

同一段回调在不同时间级别上意义不同。假设当前是 5 分钟图，回调只有 5 根 K 线，原上涨趋势更可能恢复。若看 60 分钟图，可能几乎看不出回调；但若看 1 分钟图，这段回调可能持续 25 根 K 线，已经是一个完整震荡区间。

在 1 分钟图上，25 根 K 线的震荡区间向上或向下突破的概率接近 50 对 50；即使向下突破并达到区间高度向下投射的测量目标，在 5 分钟图上它仍只是上涨趋势中的回调，因此更大时间级别仍略偏向上涨恢复。

小周期震荡是大周期回调

Time: 04:20

所有回调在更小时间级别上都是震荡区间。反过来，所有震荡区间在更高时间级别上都可以是回调。图中 1 分钟图上持续 25 根 K 线的震荡区间，在 5 分钟图上只是 5 根 K 线的回调，事实也显示它最终只是上涨趋势中的一次回调。

20根K线后概率趋于中性

Time: 04:50

回调持续得越久，左侧趋势的影响越弱，市场越中性。通常当回调增长到 20 根或更多 K 线时，就称为震荡区间。此时趋势恢复和趋势反转的概率大致相同，多空力量趋于平衡，市场进入突破模式。

震荡区间向上或向下突破后，交易者通常用区间高度测量目标。向下突破，就把区间高度向下投射；向上突破，就向上投射。图中下降趋势后的头肩顶或熊旗结构最终向上突破，就是因为回调持续到 20 根以上后，已经变成中性震荡区间，反转概率接近趋势恢复概率。

下降趋势中的中性震荡

Time: 06:06

下降趋势中的 20 根以上震荡区间也一样。图中可能有约 40 根 K 线，反转成功的概率和恢复下跌的概率都接近 50%。多头看到双底牛旗，期待突破颈线并向上到达测量目标；空头则看到双底失败和下降通道中不断降低的高点，期待向下突破并到达区间高度向下投射的测量目标。

市场惯性和80%法则

Time: 06:50

80% 法则来自惯性。市场倾向于继续做它一直在做的事情。若要推测右侧未来 K 线，最简单的起点是观察左侧市场一直在做什么。

趋势中多数反转会失败

Time: 07:00

在下降趋势中，市场不断尝试反转，但约 80% 的反转尝试会失败并变成熊旗。图中多次出现漂亮的做多信号 K、微型双底、孕线、阳线和强反弹，但高点和低点仍在降低，因此趋势没有真正反转。

这些反转尝试可以叫楔形熊旗、低 2 熊旗、双顶熊旗或其他名称。名称不关键，关键是趋势具有惯性：只要它仍在下降，大多数反转尝试都会失败，下降趋势继续。

震荡区间中多数突破会失败

Time: 08:06

震荡区间中，市场一直在下跌、上涨、再下跌、再上涨，因此右侧未来 K 线大概率继续像左侧一样上下反转。震荡区间不断尝试突破，可能创造新低、新高，但约 80% 的突破尝试会失败。

这就是 80% 法则的另一半：趋势中约 80% 的反转失败，震荡区间中约 80% 的突破失败。

术语需要根据语境使用

Time: 08:52

交易者经常使用波段、回调、腿、震荡区间等术语，但定义并不总是完全一致。这里采用比较传统的用法，并允许某些词在不同语境中互换。

腿、波段和趋势的区别

Time: 09:07

一条腿、一个波段和一个趋势，有时描述的是同一段价格移动，只是尺度不同。任何价格移动都可以叫腿：上涨腿、下跌腿、再上涨腿。若一条腿足够大，能让交易者赚到波段利润，就称为波段。波段利润通常约为剥头皮利润的 3 到 5 倍；例如外汇剥头皮可能是 10 pips，波段可能是 40 pips 或更多。

若价格移动持续很多 K 线，占据图表大部分，并且形成一系列更高高点和更高低点，或更低高点和更低低点，就称为趋势。图中整张图是上涨趋势，因为高点和低点不断抬高；其中也有下跌腿和下跌波段。

在震荡区间中，也有上涨腿和下跌腿。一个大的下跌腿内部还能细分成更小的下跌腿、上涨腿、再下跌腿。小的移动称为腿；足够大、能做波段利润的移动称为波段；占据屏幕大部分的持续方向性移动称为趋势。

这些词不是互斥标签。同一段下跌可以同时是上涨趋势中的回调、震荡区间中的下跌腿、也可以因为幅度够大而称为下跌波段。选择哪个词，取决于当前讨论的时间尺度和交易目标。

屏幕尺度决定术语

Time: 11:10

如果价格沿对角线向上或向下移动，并占据屏幕大部分，可以称为趋势。如果屏幕上只有一个趋势，或两个非常明显的趋势，仍可以称它们为趋势。若屏幕上出现 3 个或 4 个方向性移动，就更适合称为波段；若有 5 个、10 个小移动，就更适合称为腿。

重要低点和次要低点

Time: 11:41

上涨趋势中的低点也有重要和次要之分。一个低点之后若出现强势突破并继续创新高，它就是重要低点；如果后续突破不强，或更像震荡区间内部的一条腿，它就是次要低点。

多头通常会把止损抬到最近的重要低点下方，而不是每个次要低点下方。只要市场不断制造重要低点，它仍是上涨趋势。若跌破重要低点，多头会开始离场，上涨趋势可能已经转成震荡区间，甚至下降趋势。

次要低点可以被跌破而不破坏上涨趋势。图中若干次要低点被跌破，但价格仍保持在最近一次强突破的起涨点，也就是重要低点上方，因此仍是上涨趋势。次要低点通常只是震荡区间或回调的一部分。

判断某个低点是否重要，要看它之后发生了什么，而不只是看低点本身。后面如果出现强多头突破并创出新高，这个低点就会被确认；如果后面的上涨软弱、重叠多、像震荡区间中的一条腿，它更可能只是次要低点。

跌破次要低点不等于趋势反转

Time: 13:45

图中左侧低点是重要低点，因为后面强势突破并创新高。后面另一个低点虽然也是更高低点，但随后的上涨 K 线较小、包含十字星和阴线，突破不强，因此更可能是次要低点。市场可以轻易跌破次要低点，仍保持上涨趋势。

跌破次要低点通常只是把上涨趋势转成上涨趋势中的震荡区间。只要价格仍在前一个重要低点上方，概率仍略微偏向多头恢复上涨。即使震荡持续到约 20 根 K 线，概率也只是接近 50 对 50，而不一定完全相等；例如可能是 53% 多头突破、47% 空头突破。只要未跌破重要低点、也没有强反转下跌，恢复上涨仍略微更可能。

因此，多头不会因为每一个小低点被跌破就认定趋势结束。他们更关心市场是否跌破了真正重要的突破起点，以及空头是否制造出足够强的反转下跌。否则，这往往只是上涨趋势中的震荡化回调。

复合回调仍可保持在重要低点上方

Time: 15:50

图中的下跌有复合结构：第一腿下跌、反弹、第二腿下跌，第二腿内部还能继续细分。它是一个较大的高 2 牛旗，但仍保持在重要低点上方。

强突破的起涨点不只是大阳线底部，而是整个上涨波段的起点。回调保持在大阳线低点上方很好，保持在突破起点上方更好，保持在整个波段起点上方最好。大多数多头会把止损放在重要低点下方，因为它后面曾经带来强势突破和新高。

重要高点和止损下移

Time: 16:55

下降趋势中，重要高点是空头用来下移止损的参考点。某个反弹高点后若出现强势空头突破并创新低，它就是重要高点；只要下降趋势成立，反弹不应超过该高点。

重要高点不一定总要跟随新低。若后面出现足够强的空头突破，例如连续 3 根阴线收在低位，其中两根实体很大，即使尚未创新低，空头也可能把止损下移到该反弹高点上方，因为这三根阴线足以说明下降趋势恢复。若价格重新超过该高点，许多空头会离场，许多多头会在其上方买入，因此它仍是重要参考。

反弹也可能持续 2 到 4 条腿，例如低 1、低 2、低 3，形成三推楔形熊旗。每次向上推动形成的高点若后面没有强空头突破，就只是次要高点；真正强阴线出现后，才会把对应高点变成重要高点。

空头下移止损的逻辑与多头上移止损相同：不是每个高点都值得保护，而是保护那些后面证明空头重新控制市场的高点。若市场回到这些高点上方，说明空头突破失败，很多空头会退出，突破单多头也会入场。

次要高点被突破不破坏下降趋势

Time: 19:40

有些高点不够重要。例如强下降趋势中的小十字星暂停，虽然之后有两根阴线创新低，但十字星本身幅度太小，不足以当成真正反弹。空头不会把止损下移到它上方，而仍保持在更明显的重要高点上方。

下降趋势反弹持续很多 K 线时，价格经常会超过一些次要高点，但趋势仍可能完好，并继续创新低。若价格突破重要高点，大多数交易者才会认为下降趋势已经结束。趋势结束后，通常会转成震荡区间，有时才会直接变成相反方向的趋势。

多头若想让下降趋势反转成上涨趋势，需要强势突破前高并有良好跟随。图中某根大阳线本身不错，但只突破了次要高点，跟随很差，也没有突破重要高点，因此大概率不是上涨趋势开始，只是震荡区间中的上涨腿或下降趋势中的反弹。

没有创新低也可能形成重要高点

Time: 21:30

重要高点后不一定必须立刻创新低。图中连续 3 根阴线跌破楔形牛旗，已经足以让交易者相信下降趋势恢复，即使还没有跌到新低，也可以把前一个高点看成重要高点。

另一处双顶后向下跌破，形成重要高点。突破创新低后，空头显然不希望市场回到双顶上方。即使这个高点外观有些像次要高点，很多空头看到突破后，也会把止损下移到双顶上方。

用词取决于图表上有多少段移动

Time: 22:29

如果某个趋势只占屏幕三分之一或更少，它通常是次要的。屏幕上只有一个或两个明显方向性移动时，可以称为趋势；若有三个或更多，就开始使用腿、波段或回调等词。名称并不改变交易逻辑，但保持一致有助于思考。

任何上涨或下跌都是一条腿。若一条腿足够大，能带来波段利润，就称为波段。若它足够大并且屏幕上只有一两个这样的移动，就称为趋势。上涨趋势中的下跌腿若预期上涨会恢复，就是回调；强多头突破后的大幅上行可以称为上涨波段。横向暂停可以称为回调、牛旗或横向腿，但通常不称为波段，因为没有足够利润空间做波段交易。

如果屏幕上有五六段来回移动，就很难把其中任何一段称为主趋势；它们更像震荡区间中的腿。若某段横向移动没有足够空间让交易者赚到波段利润，就不应强行称为波段。术语的目的不是贴标签，而是帮助判断这一段移动是否足够大、是否值得用波段方式交易。

波段通常能赚到较大利润

Time: 24:17

一个波段通常持续 10 到 20 根 K 线，且幅度足够大，让交易者赚到较大利润。波段利润通常是小剥头皮利润的 3 到 5 倍。

腿则用于描述相对波段更小的移动，有时只有 1 到 2 根 K 线。回调通常是最小级别的腿；若回调持续 5 到 10 根 K 线，就会更自然地称为一条腿。

腿可以组合成更大的腿或波段

Time: 24:58

腿通常是震荡区间的一部分，或趋势中的回调。图中上涨趋势中的小幅下跌是一条下跌腿，也可以叫回调。市场突破下降通道后，内部的小下跌腿、小上涨腿、再下跌腿，可以组合成更大的腿或大的牛旗。

若某段下跌足够远，让空头能赚到波段利润，它可以称为下跌波段；也可以称为震荡区间中的一条下跌腿。尺度和可交易利润决定用词。

上涨腿、上涨波段和上涨趋势

Time: 25:40

图中有多条上涨腿。最左边两根阳线持续时间不够，更适合称为上涨腿；后面一段足够大，可以称为上涨波段。是否已经足够称为上涨趋势，要看它是否持续足够多 K 线、是否强到占据屏幕主要部分。

图中虽然有两根大阳线并突破某个高点，但价格仍在更左侧高点下方，突破后收盘也没能维持住，又回落下来。因此更适合称为上涨波段，而不是已经确认的上涨趋势。

本节小结

Time: 26:30

市场要么处于趋势，要么处于震荡区间；每根 K 线也可以看成趋势 K 线或震荡 K 线。市场具有惯性并抗拒变化：趋势中约 80% 的反转尝试会失败，震荡区间中约 80% 的突破尝试会失败。

术语上，任何上涨或下跌都可以称为腿；若一条腿足够长，可以赚到波段利润，就称为波段；若它远超左侧 K 线、持续强势，并且屏幕上只有一两个这样的移动，就称为趋势。若屏幕上出现三四个类似移动，通常说明市场更像震荡区间，应使用波段或腿来描述。