45E - Trading Broad Bull Channels

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回调到上涨波段中间三分之一是买入区域

Time: 00:13

价格从新高回调到前一个上涨波段的中间三分之一，就是多头重点关注的买入区域。多头希望在这个区域买入，随后在前期高点或前高上方卖出止盈。50%回调尤其常见，市场经常精确回到左侧上涨波段约50%的位置，然后恢复上涨。

因为背景是宽上涨通道，每个震荡区间都要先看作牛旗。只要上涨趋势仍然成立，区间更可能向上突破而不是向下反转。最后也要记住，所有通道最终都会演变成震荡区间，只是有的区间会非常大。

上涨趋势中50%回调的数学优势

Time: 01:00

图中宽上涨通道持续好几天，早期是很窄的上涨通道，也就是强上涨趋势。多头希望在回调到上涨波段中间三分之一时买入，尤其是50%回调附近。可以在该区域挂限价买单，也可以等价格反转上涨后，用突破买单入场。

一旦市场开始从新高回调，高点已经出现，交易者就能计算50%位置。多头可以在50%回调挂限价买单，止损放在起涨点下方，目标放在前期高点。此时利润和风险大致相等，但由于市场仍是上涨趋势，价格更可能先回到前高，而不是先打掉止损。

新手更适合等反转上涨后买入，例如在前一根K线高点上方挂突破买单，最好那根K线是阳线，并且回调已经形成两段下跌、高2，或三推楔形回调到中间三分之一区域。这样入场比盲目限价接刀胜率更高。

像区间时，多头会等更深的下三分之一

Time: 02:20

宽通道会花很多时间横盘，有时很难判断它是已经变成震荡区间，还是仍然只是很宽的上涨通道。图中某些关键支撑会被跌破：比如价格先回到50%回调附近，两段上涨后没能突破前高，形成高点降低的大反转迹象。此时问题变成：这是下降趋势开始，还是震荡区间中的一条下跌腿？答案在当时并不确定。

一些多头会依赖起涨点下方的止损，并继续逢低买入。他们可能在前期低点下方挂限价买单，押注向下突破失败；也可能等待反转上涨后用突破买单买入，止损仍然依赖更下方的起涨点。

如果市场更像上涨趋势，多头愿意在中间三分之一、约50%回调处买入；如果市场更像震荡区间，尤其像图中矩形区域那样，他们会更偏向在底部三分之一买入，而不是在中间接。可以把限价买单放在60%或70%回调附近。有人喜欢用斐波那契比例，但核心不是数字本身，而是等待更低、更接近区间底部的位置。对新手来说，最好还是等反转上涨后用突破买单入场，因为胜率更高。

图中的区别在于市场性质。如果价格仍清楚地高点低点抬高，50%附近的中间三分之一就是合理买区；如果横盘特征越来越强，跌破支撑、反弹无力、无法突破前高，交易者就会降低预期，把它当成区间处理。区间中在中间买入没有优势，底部三分之一才更有吸引力。

强上涨趋势中可以随时买，但止损必须合理

Time: 04:15

图中高点和低点明显抬高，说明上涨趋势清楚。只要使用合理止损，多头几乎可以随时买入，止损放在最近重要低点下方。强势上涨波段之后形成的重要低点，可以作为多头防线；随后强势反转上涨并创新高，前面的低点也升级为重要低点。

因此多头可以在很多地方买入，甚至在突破前高时买入，比如把突破买单挂在前高上方1个tick。关键是止损要合理。如果交易者能使用合理止损并正确加仓，就算追涨到最高也可能赚钱；但宽上涨通道的价格行为很像震荡区间，所以更好的方法仍是低位买入、高位止盈，而不是追涨。

图中几个重要止损位置很清楚：强上涨波段的起点是重要低点；极速上涨、回调、通道形成后，有些多头会把止损放在较近低点下方，但更稳妥的位置是更重要的起涨点下方，因为通道变成震荡区间后容易略微跌破小起点。后面再次涨到新高、形成窄上涨通道，新的重要低点又成为合理止损位。

换句话说，追涨本身不是绝对错误，错误是追涨后没有足够宽、足够有意义的风险边界。宽通道会反复深回调，如果止损只放在最近小低点下方，很容易被正常震荡扫出；如果止损放在经过强突破确认的重要低点下方，交易才和上涨通道假设一致。

宽通道中不要像强趋势那样追涨

Time: 05:50

宽上涨通道很多时候看起来就是震荡区间，甚至确实就是震荡区间。因此最好不要像强上涨趋势中那样追涨。更好的做法是在回调时逢低买入，等价格涨到前高或新高时止盈。

创新高处会有很多卖盘：一方面多头卖出止盈，另一方面空头在前高上方卖出做空。空头相信宽通道会出现足够深的回调，至少让他们做空剥头皮赚钱。因此多头若在新高追涨，容易买在卖盘集中的区域。

前高是多头止盈区

Time: 06:30

多头应该把前期高点视为止盈区域。可以在前高挂限价卖单，至少卖出一部分仓位，因为宽通道中突破前高后的跟随经常不好。

多头止盈和空头入场集中在同一价格

Time: 06:39

如果多头在回调时买入，目标通常是最近重要高点及其上方。图中每一个前期高点都是买回调多头的止盈区：在一个回调买入后，他们会在最近高点卖出；在另一个回调买入后，也会在相应前高卖出。

最佳模式通常是回调到中间三分之一买入，然后在前高处卖出部分或全部仓位。也可以不挂限价止盈，而是等价格接近前高后出现反转下跌时，用突破卖单离场；有些多头这样做，是为了防止市场直接突破继续上涨。

空头会在同一区域采取相反行动。多头卖出止盈的位置，正是空头卖出做空的位置。空头押注宽上涨通道会出现足够深的回调，至少可以剥头皮；有时市场甚至会短暂变成单边下跌，空头就不只是赚到剥头皮，而是赚到一个下跌波段。

因此前高附近的价格行为经常很复杂。突破前高之前，多头有利润想锁定；突破前高之后，空头认为多头追涨意愿不足，会主动卖出。若价格接近前高但略低于前高就反转，多头也可能用反转下跌作为离场信号，而不是等限价单成交。

止损应放在真正重要低点下方

Time: 08:10

宽上涨通道是向上倾斜的震荡区间，所以多头必须考虑深回调。止损要放在最近重要低点下方，而不是随便放在最近小低点下方。图中急速上涨、回调、通道的结构中，市场经常会略微跌破通道起点，然后快速反转上涨；因此波段多头最好把止损放在更重要的起涨点下方。

很多多头喜欢在前低附近买入，或者等反转上涨时买入。图中强势上涨后第一次回调、再次回调，但没有跌破重要低点，可以看作双低或双底牛旗；某些电脑程序也会识别这种结构。上涨波段回调后形成略微抬高的双底，也同样是双底牛旗。

完美双底和完美双顶都很少见。如果你认为市场仍是上涨通道，就要假设多数反转尝试会失败。图中一些多头会在大阴线收盘买入，押注空头不会获得好跟随，并把它看作第二段陷阱：第一段下跌、反弹、第二段下跌，把低位追空的弱空头套住。

这里的关键不是双底是否完美，而是重要低点是否保持有效。若回调只是略破小通道起点，却没有跌破更重要的上涨起点，多头仍可以把它看作失败突破或第二段陷阱。若跌破真正重要低点，宽上涨通道假设才明显变弱。

电脑程序可能把相近低点识别为双低，但人工交易还要判断它们处在什么背景中。强上涨后的回调如果在重要低点上方形成双底牛旗，多头可以买；若同样的双底发生在跌破重要低点之后，意义就完全不同。

低位缺少买盘前，价格会真空下跌

Time: 10:15

多头想在回调时买入，因为高位有大量卖盘：其他多头卖出止盈，空头卖出做空。如果几乎所有多头都只愿意逢低买入，那么通道上沿就没有足够买盘，价格可能出现真空下跌。

图中价格从高位快速下跌，甚至跳空低开，因为多头不愿在上方买入；但一旦价格跌到足够低的位置，多头突然大量出现，空头也买入回补，同时低位没有多少空头愿意挂限价卖单，价格就会急剧反转。这就是第二段陷阱在上半部分常见的机制：高位没人买，低位突然有大量买盘。

这种真空下跌不是因为空头一定很强，而是因为中间区域缺少买盘。等待回调的多头不会在高位接，做空的空头也利用这种空档推动价格向下。等价格到达买入区域后，买盘突然恢复，走势就可能急转向上。

窄止损和宽止损都可以，但必须合理

Time: 11:35

止损通常有多个合理选择。如果窄止损合理，被打到的频率会更高，但每次亏损较小；宽止损被打到的次数少，但一旦被打到亏损更大。若用窄止损和宽止损各做10笔合理交易，长期总结果可能差不多，主要取决于交易者偏好。

关键是止损不能太宽，也不能太窄。图中强上涨、回调、再次上涨创新高后，前面低点成为重要低点，止损放在它下方合理。另一个低点略高于前低，有些人认为它重要，有些人认为它只是次要低点；如果不打算在反转下跌初期提前离场，最好把止损放在真正明显的重要低点下方。

如果多头把止损放在较近的次要低点下方，可能会被扫出；但价格随后仍然反转上涨，低点继续抬高。在这种情况下，被止损后仍可以等反转上涨再次买入。

所以止损不是越宽越好，也不是越窄越专业。窄止损需要接受更频繁重新入场；宽止损需要接受更大的单笔亏损和更深利润回撤。图中被较近止损扫出的多头，如果仍认为大结构有效，可以在后续反转上涨时重新买入，这也是宽通道交易的一部分。

50%回调是核心交易位置

Time: 13:25

50%回调对任何交易都非常重要，因为它经常让利润和风险接近相等，同时又能利用趋势方向带来的概率优势。

弱上涨趋势中的50%回调仍有概率优势

Time: 13:33

图中有非常深的回调，有时空头掌控市场50、60、70根K线，另一些段落也有30根K线由空头主导。但只要高点和低点仍然抬高，市场仍是上涨趋势，尽管它很弱。根据定义，上涨趋势更可能涨到新高，而不是跌到新低。

在50%回调处，若多头买入，目标是回到前期高点，止损放在上涨波段起点下方，利润和风险大致相等。因为背景是上涨趋势，多头更可能赚钱，所以会在50%回调挂限价买单。

不过，图中两段上涨后也可能只是震荡区间。如果价格没有达到多头目标，反而开始反转下跌，很多多头会在阴线下方离场。此时他们已经在相对低位买入，现在看到高位卖出机会，就会更倾向于剥头皮，而不是继续做波段。空头则把它看成双顶或高点降低的大反转：上涨趋势跌破趋势线后形成高点降低，空头希望市场反转下跌。

这页同时提醒，50%买入不是保证赚钱。若市场在高位无法继续上涨，并开始像震荡区间一样反转，交易者会转向短线管理。多头从低位买入后看到高位反转，会选择卖出；空头看到高点降低和跌破趋势线，则会尝试把它做成顶部反转。

50%支撑反转后仍要管理前高和第二次反转

Time: 15:40

图中从低点开始上涨，回调到50%附近。多头可以在50%回调直接买入，也可以等价格从50%下方反转上涨后买入。止盈方式有两种：在前期高点挂限价卖单，或等反转下跌时用突破卖单离场。临近收盘时，若出现反转阴线，多头可以在其下方离场。

另一个强上涨波段也在50%回调处给出买点，绿色框附近是很多交易者会挂限价买单的位置，止损在下方，目标在前高。等待反转上涨再买胜率略高，因为价格正在从50%支撑反转。

同样，前高可以挂限价止盈，也可以在反转小阴线下方离场。那根阴线也是空头的第二做空入场点；第一做空入场点在前一根阴线下方，两根K线后又出现一次反转下跌尝试。无论市场是宽上涨通道还是震荡区间，多头在第二次反转下跌时离场都合理，因为空头知道这种环境中第二次反转下跌的做空概率更高。

所以50%回调提供的是买入优势，而不是不用管理的持仓。到前高附近，必须观察是否有跟随。如果出现第一做空入场和第二做空入场，多头可以接受利润并退出；空头则利用同样的信号做短线反转。宽通道和震荡区间都支持这种高位卖出的逻辑。

因此多头的计划应从入场前就写清楚：若价格回到前高，是否限价止盈；若到前高前出现反转阴线，是否突破离场；若出现第二次反转下跌，是否承认区间逻辑已经压过趋势逻辑。这样才不会把50%买点误用成无条件持有。

高周期窄通道在5分钟图上可能很宽

Time: 17:19

图中上涨通道持续几个礼拜，在60分钟图上看起来相当窄，但放到5分钟图上，回调幅度有20到30点，实际是宽通道。某一天甚至是单边下跌的下降趋势日，但从更大结构看，它只是上涨趋势中的一个抬高低点。

这段约20天的上涨通道内部包含许多震荡区间，而且区间位置越来越高，所以是震荡上涨。上涨趋势中，继续上涨的概率仍然高于反转下跌；只是日内交易者在5分钟图上会感受到很多深回调和短线空头机会。

宽通道中的每个震荡区间都先看作牛旗

Time: 18:20

震荡区间是突破模式，平时向上突破和向下突破大约各50%，而第一次突破也大约50%会失败。但在上涨趋势中，趋势延续的概率总是略高于反转下跌；区间持续越久，概率越接近50对50。

每个震荡区间里都同时存在做多和做空机会。做多通常是双底牛旗，做空通常是某种双顶；所有顶部大反转都可以看成双顶，只是有时第二个高点降低，有时第二个高点抬高。图中扩张三角形、高点抬高大反转、双顶跌破颈线失败、潜在末端牛旗、头肩顶、扩张三角形顶等名称很多，但本质都是空头寻找顶部反转机会。

名称不是关键。空头可以做空这些合理结构，但因为大背景仍是上涨趋势，大多数结果只是小赚或小亏；趋势继续时，多头买入并推动市场继续上涨。

图中那些顶部名称只是交易者描述局部卖点的方式。真正决定结果的是背景概率：如果区间仍位于上涨趋势中，空头可以卖，但最好只期待剥头皮或小波段；多头则会把跌破失败、双底牛旗和楔形牛旗当作恢复上涨的机会。

例如，高点抬高的大反转和扩张三角形顶，本质上都是第二个高点高于第一个高点的双顶变体；头肩顶、末端牛旗反转和窄区间向下突破，也都是空头在找顶部。它们当然可以做空，但如果跌破后马上失败、恢复上涨，说明趋势惯性仍然更强。图中多次顶部尝试都没有发展成真正下降趋势，反而让多头继续买入。

顶部失败会触发空头止损和多头买入

Time: 21:00

每当顶部构建失败并继续创新高，空头就会放弃并买入止损，同时多头也会买入做多。无论空头在哪个双顶或反转形态入场，只要市场上涨打掉他们的止损，他们都会被迫退出。

多头知道空头会在创新高时放弃，因此会买入，预期市场至少涨到某个MM目标位，例如把震荡区间高度向上翻一倍。空头止损买盘和多头新买盘叠加，会推动趋势延续。

这种买盘常常让突破看起来突然加速。空头越多、止损越集中，顶部失败后的上涨越可能到达测量目标。多头买入并不是只因为形态好，也因为他们知道空头会被迫买回。

每个区间都是潜在牛旗

Time: 21:40

这一页没有实质 transcript 内容，承接上一页的观点：宽上涨通道里的横盘区间，在趋势没有失败前，都应先当作潜在牛旗处理。

长时间横盘会让概率接近50对50

Time: 21:45

宽上涨通道中，每个震荡区间都是牛旗。若区间持续很久，概率会逐渐接近50对50；但只要市场仍处于宽上涨通道，就必须先假设这些区间更可能继续上涨，而不是反转下跌。

这就是为什么区间时间长短重要。短暂横盘更像牛旗，多头优势明显；横盘时间越久，市场越接近真正震荡区间，多空机会越平衡。但只要重要低点继续抬高，偏多假设仍然略占优。

六个震荡区间都包含牛旗结构

Time: 22:06

图中标出六个震荡区间，画法可以不同，但每个区间要么本身就是牛旗，要么至少包含牛旗。向下跌破牛旗的尝试大概率失败，然后上涨趋势恢复，因为趋势有惯性，通常抗拒改变。

图中有向上突破下降趋势线后的双底牛旗，也可以说是三角形后多头突破；有楔形牛旗，第三次尝试恢复上涨后反转；有双底；还有楔形下降通道。上涨趋势中，每个楔形下降通道都可以先看成牛旗。即使价格向下跌破震荡区间，也更可能是失败突破，但在当下仍需要等待后续价格确认。

图中向下跌破震荡区间时，不能提前知道后续会怎样，所以交易者仍要等反转或跟随确认。但默认假设是：上涨趋势中的下降通道、楔形下跌和双底结构，通常先按牛旗处理，而不是先按成功顶部反转处理。

上涨趋势中做多比做空更容易

Time: 23:30

因为市场显然处于上涨趋势，即使处在突破模式，向上突破概率也略高。震荡时间越短，多头优势越大；只要高点和低点继续抬高，它仍是上涨趋势。

上涨趋势的特点就是做多赚钱比做空容易。做空通常最多只能赚短暂回调，而某些多头在较早位置买入后一路坚定持有，最终能赚到巨大波段利润。不过日内交易者每天还是要单独交易：如果某天5分钟图是强下降趋势，就会做空，因为当天结构确实空头占优；只是从更大宽上涨通道看，那天仍更可能只是一次回调。

这也是多时间周期的差异。大背景多头可以持有并忍受日内下降趋势；日内交易者却必须按当天5分钟图交易，强下降趋势日就做空。两种判断不矛盾，因为它们服务于不同持仓周期。

所以同一张图上，波段多头和日内空头都可能是对的。区别在于波段多头交易的是几周上涨通道，日内空头交易的是某一天的5分钟下降趋势。不要把一个周期的结论强行套到另一个周期。

加速突破上沿多数失败，但成功时会重启市场周期

Time: 24:50

图中宽上涨通道后来加速向上突破。通常约75%的时间，市场尝试加速突破上涨通道上沿会在5根K线内失败；但这个案例属于约25%的成功突破。价格强势突破宽上涨通道后，回调并进入新的上涨通道，最终再变成震荡区间。

市场周期重新开始：强突破、回调、通道、区间。原本这个上涨趋势大部分时候应该变成震荡区间，但强突破让市场进入新周期，因此大概率会涨到某个MM目标位。成功突破要像其他突破一样交易，而不是继续假设所有通道突破都会失败。

成功突破的标志是强势离开旧通道，回调后没有立刻跌回原区间，而是形成新的上涨通道。此时不能继续按“75%会失败”机械做空；要承认市场周期重新从突破阶段开始。

每个通道终将变成震荡区间

Time: 26:10

每个通道最终都会演变成震荡区间，只是有些区间会非常大。交易者不能假设任何通道会永远持续。

通道最终会失去趋势属性

Time: 26:19

图中是包含电子时段的ES 120分钟图。这里有一个通道，也有更大的通道，但没有任何市场结构是永恒的，市场周期最终一定会变化。通道往往会演变成震荡区间，约75%的上涨通道最终会向下跌破，进入下跌波段，最后整张图可能看起来像一个巨大震荡区间。

只有约25%的概率，加速向上突破能成功并重启市场周期；约75%的加速突破会失败，最终反转进入下降通道，再变成更大的震荡区间。一旦市场开始跌破重要低点，就不能再说它是上涨趋势，它要么是下降趋势，要么是大震荡区间。只要重要低点继续抬高，市场仍可以看作上涨趋势或震荡区间。

图中如果重要低点开始被跌破，原来的上涨通道就失去定义基础。之后可能是下降趋势，也可能是巨大震荡区间。交易者要根据重要低点是否继续抬高，决定还能否把后续区间当作牛旗。

45E 小结：买回调、前高止盈、区间当牛旗

Time: 27:52

本节先讲买入区域：上涨趋势中，多头会在回调到中间三分之一时买入，尤其关注50%回调。50%回调重要，是因为多头在这里买入后，目标回到前高，止损放在起涨点下方，风险和利润接近相等，但由于趋势向上，做多胜率更高。

多头通常在前高或前高上方卖出止盈，空头也会在那里做空剥头皮。宽上涨通道中，每个震荡区间都先看成牛旗，因为它们只是上涨趋势的一部分，继续上涨概率更高。最后，每个通道都会演变成震荡区间；交易者既要利用趋势延续，也要准备好通道失去趋势属性。

这组宽上涨通道课程的最终框架是：买点通常在回调中，而不是新高；止盈通常在前高或前高上方；每个震荡区间默认是牛旗，但横盘越久概率越接近50对50；所有通道最终都会进入区间，所以交易者既要顺着上涨趋势，也要准备在高位止盈和在深回调中重新评估。